{项目管理项目报告}第六章项目资金来源与融资方案

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1、第六章 项目资金来源 与融资方案,1,内 容,2,本章要求,熟悉项目资本金融通和项目债务筹资； 了解项目融资及其主要模式； 掌握不同来源渠道资金的资金成本计算（普通股票的资本成本仅限了解）； 掌握加权平均资本成本计算。,3,本章重点,国内外债务筹资的渠道 债券筹资及其特点 项目融资的概念 资金成本的概念和计算,本章难点,资金成本的概念和计算,4,1 融资主体及其融资方式,一、项目融资主体,项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的项目法人单位。,1.既有法人融资主体适用条件,既有法人融资主体,新设法人融资主体,项目融资主体,5,1 融资主体及其融资方式,一、项目融资主体,1.既有法人

2、融资主体适用条件,6,1 融资主体及其融资方式,一、项目融资主体,2.新设法人融资主体适用条件,7,1 融资主体及其融资方式,二、既有法人融资方式,既有法人融资是指：建设项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。,新增负债,内部融资,新增资本金,企业股东过去投入的资本金,企业过去对外负债的债务资金,企业经营所形成的净现金流量,可用于拟建项目 的货币资金,资产变现的资金,资产经营权变现的资金,直接使用非现金资产,总 投 资,图5-1 既有法人项目总投资构成及资金来源,8,1 融资主体及

3、其融资方式,三、新设法人融资方式,新设法人融资是指：由项目发起人（企业或政府）发起组建的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。,其融资能力取决于股东能对项目公司借款提供多大程度的担保 在项目本身的财务效益好、投资风险可以有效控制的条件下，可以考虑采用项目融资方式。,项目资本金,是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额。投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。 我国除了公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都实行资本金制度。,建设项目所需资金的来源,债务资金,9,2 项目

4、资本金的融通,一、项目资本金的来源及筹措,中央和地方各级政府预算内资金 国家批准的各项专项建设资金 “拨该贷”和经营性基本建设基金回收的本息 土地批租收入 国有企业产权转让收入 地方政府按国家有关规定收取的各项税费及其他预算外资金 国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金等） 企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的资金 经批准，发行股票或可转换债券 国家规定的其他可用作项目资本金的资金,1.项目资本金的来源,10,2 项目资本金及债务资金的融通,一、项目资本金的来源及筹措,2.项目资本金的筹措, 股东直接投资,国家资本金,法人资本金,包 括,个人资本金,外商资本金,既

5、有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资本金，包括原有股东增资扩股和吸收新股东投资。,新设法人融资项目，股东直接投资表现为投资者为项目提供资本金,11,2 项目资本金的融通,一、项目资本金的来源及筹措, 股票融资, 政府投资,12,2 项目资本金的融通,一、项目资本金的来源及筹措,政府投资主要用于基础性项目和公益性项目。,山峡水力发电站,葛洲坝,学校,医院,13,交通银行、光大银行、招商银行、中信实业银行、城市合作银行,包括中国假设银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行,信托投资公司 财务公司 保险公司,国家政策性银行不以盈利为目的，实行保本经营，贷款利率低，期限长。我国的政策性

6、银行有：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口信贷银行。,一、国内债务筹资,非银行金融机构,国内债 务筹资,国内融资租赁,国内发行债券,股份商业银行,国家政策银行,国有商业银行,3 项目债务筹资,14,一、国内债务筹资,3 项目债务筹资,1.政策性银行贷款,政策性银行是指由政府创立、参股或保证的，专门为贯彻和配合政府特定的社会经济政策或意图，直接或间接地从事某种特殊政策性融资活动的金融机构。,其贷款主要用于支持国家批准的基础设施项目、基础产业项目、支柱产业项目，以及重大技术改造项目和高新技术产业化项目建设。 其贷款期限可分为：短期贷款（1年以下）、中期贷款（15年）和长期贷款（5年以上），

7、贷款期限一般不超过15年。,国家开发银行,15,一、国内债务筹资,3 项目债务筹资,1.政策性银行贷款,中国进出 口银行,通过办理出口信贷、出口信用保险及担保、对外担保、外国政府贷款转贷、对外援助优惠贷款以及国务院交办的其他业务，贯彻国家产业政策、外经贸政策和金融政策，为扩大我国机电产品、成套设备和高新技术产品出口和促进对外经济技术合作与交流，提供政策性金融支持。,中国农业 发展银行,按照国家的法律、法规和方针、政策，以国家信用为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性金融业务，代理财政性支农资金的拨付，为农业和农村经济发展服务。,16,一、国内债务筹资,3 项目债务筹资,2.商

8、业银行贷款, 商业银行贷款的特点, 商业银行贷款期限,签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：,17,一、国内债务筹资,3 项目债务筹资, 商业银行贷款金额,贷款金额是银行就每笔贷款向借款人提供的最高授信额度，借款金额由借款人在申请贷款时提出，银行核定。,借款人在决定贷款金额时应考虑三个因素：,18,一、国内债务筹资,3 项目债务筹资, 信托投资公司贷款,信托贷款是信托投资公司运用吸收的信托贷款、自有资金和筹集的其他资金对审定的贷款对象和项目发放的贷款。,信托贷款具有以下几个特点：,3.国内非银行金融机构贷款,信托贷款主要有技术改造信托贷款、补偿贸易信托贷款、单位住

9、房信托贷款、联营投资信托贷款和专项信托贷款等。,19,一、国内债务筹资,3 项目债务筹资, 财务公司贷款,财务公司是由企业集团成员单位组建又为集团成员单位提供中长期金融业务服务为主的非银行金融机构。,财务公司贷款,短期贷款,中长期贷款,一般为1年、6个月、3个月以及3个月以下不定期限的临时贷款,一般为13年、 35年以及5年以上的贷款, 保险公司贷款,20,混合贷款、联合贷 款和银团贷款,国际金融机构贷款,出口信贷,外国银行贷款,外国政府贷款,二、国外债务筹资,3 项目债务筹资,国外债务筹资,国际复兴开发银行,短期贷款,中期贷款,长期贷款,买方信贷,卖方信贷,国际开发协会,国际金融公司,亚洲开

10、发银行,普通贷款,特别基金,除收取利息外，还收取管理费、代理费、承担费及杂费等一些费用,21,融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，期限长、中途不得解约。 租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。 融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。,承租人,出租物,出租人,三、融资租赁,3 项目债务筹资,1.融资租赁的含义,融资租赁亦称金融租赁或资本租赁，是指不带维修条件的设备租赁业务。,22,三、融资租赁,3 项目债务筹资,2.融资租赁的方式,经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。 经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。,经营性（或服务性）租赁,出租人,出租物,承租人,购买,资

11、 料,23,债券（Bond）是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。,四、发行债券,1.债券的种类,3 项目债务筹资,24,四、发行债券,2.债券筹资的特点,3 项目债务筹资,25,一、项目融资,狭义的概念是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资。,2.特点,例题,1.概念,4 项目融资,26,一、项目融资,油轮在渤海湾 开采新油田,东海大桥,4 项目融资,27,4.限制,一、项目融资,4 项目融资,28,项目融资主要模式 BOT项目融资方式,Transfer 移交,Operate 经营,Build 建设,一、项目融资,Trans

12、fer 移交,Operate 经营,Transfer 移交,TOT项目融资方式,【资料】,4 项目融资,29,项目融资模式,凭借企业的有形资产作为担保取得融资信用。主要适用于中小型项目和多数大型工业项目。这类项目主要涉及传统的融资方式，如银行贷款、债券融资、股票融资等，以及许多创新的融资方式，如可转换债券、资产证券化等。,以项目资产作为抵押来取得筹资的信用。具体以项目建成投产后所获得的收益作为偿债的资金来源。主要适用于少数超大型的基础设施项目，如交通项目、电厂项目、污水处理项目等。,狭义的项目融资,30,项目融资渠道与融资方式的关系,31,项目融资模式,PPP模式,BOT模式,ABS模式,32

13、,PPP 模式,PPP(Public-Private Partnerships)模式的含义： PPP 是指公共部门与私人企业合作模式，是指政府、营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系形式。 PPP模式的基本特点： 能促进政府管理的改革，提高工作效率； 可将政府面临的问题进行有效的转移； 政府将融资风险转移给私人企业； PPP模式下的权力是共享的。,33,PPP 典型模式,34,PPP模式的组织结构图,私人参与者 （投资财团）,建筑、经 营企业,公共部门 （项目发起人）,项目确认、可行性研究,项目的招投标阶段,项目的建设阶段,项目的运营阶段,项目的移交阶段,相互协调,基金,特许

14、协议,意向性担保,35,PPP 融资模式,PPP模式,36,BOT融资模式的特点,BOT融资模式具有以下特点： 主要针对基础设施建设项目 能减少政府的财政负担，减轻政府的负债 有利于转移和降低风险 有利于提高项目的运作效率 提前满足社会和公众的需求 有利于加强国际经济合作,37,BOT模式的组织结构图,投资者,项目 公司,公共部门 （项目发起人）,项目确认、可行性研究,项目的招投标阶段,项目的建设阶段,项目的运营阶段,项目的移交阶段,贷款银行,建筑、经营企业,特许协议,38,BOT融资案例-英法海峡隧道项目,英法海峡隧道是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。 项目总投资92亿美元。 由

15、欧洲隧道公司投资建设，于1994年5月7日建成正式通车。 海峡隧道使欧洲的铁路网、公路网连成了一体,大大方便了欧洲各大城市之间的来往。各种大小汽车都可以全天候地通过英吉利海峡，人们称誉这项工程“一梦200年海峡变通途。”,39,BOT融资案例-英法海峡隧道项目,BOT项目公司：欧洲隧道公司(由英国的海峡隧道工程集团和法国的法兰西曼彻公司联合组成)； 特许经营期：55年（包括计划为7年的施工期），于1987年与英法政府签订； 计划总投资：92亿美元； 建设工期：1988年开工到1995年竣工； 融资情况： 股东发起人0.8亿美元； 股票筹资17.2亿美元； 从209家国际银行筹措74亿美元。,4

16、0,BOT融资案例-英法海峡隧道项目,英法海峡隧道项目的资金来源,41,英法海峡隧道项目融资结构,私营团体 公众投资,英法政府,BOT合同,$ 0.8亿资本金 $ 17.2亿股票,还款,209家银行或财团,$74亿贷款,股息、红利,欧洲隧道公司,42,菲律宾Pagbilao电力项目融资结构,东京、花旗银行,承建商,进出口银行,纽约一家银行,国家电力公司,菲律宾政府,运营方,项目公司： 菲律宾Pagbilao 发电有限公司,政治风险担保,贷款合同,还款,电力收入,剩余收入,电能出售合同,建设合同,担保,经营合同,43,TOT 融资模式案例,2004年11月1日腾达建设(600512)中标：支付76500万元获得了“钱江四桥” 20年的经营权。受让的钱江四桥经营权包括：经营、养护钱江四桥，提供公共服务，同时取得补偿费（由杭州市城市建设资产经营有限公司每年向腾达建设支付补偿费7960万元），并拥有钱江四桥建设规划用地范围内的广告经营权。