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1、,第二专题 财务报表分析,财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率,1、净营运资本 净营运资本是指流动资产超过流动负债的部分。其计算公式如下: 净营运资本=流动资产流动负债 根据ABC财务报表数据： 本年营运资本=700-300=400（万元） 上年营运资本=610-220=390（万元） 如果流动资产与流动负债相等，并不足以保证偿债，因为债务的到期与流动资产的现金生成，不可能同步同量。企业必须保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额的营运资本作为缓冲，以防止流动负债“穿透”流动资产。因此，营运资本越多，流动负债
2、的偿还越有保障，短期偿债能力越强。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率,1、净营运资本 营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还。 营运资本=流动资产-流动负债 =（总资产-非流动资产）-总资产-股东权益-非流动负债 =（股东权益+非流动负债）-非流动资产 =长期资本-长期资产 根据ABC公司的财务报表数据： 本年营运资本=（960+740）-l 300=1 700-1 300=400（万元） 上年营运资本=（880+580）-l 070=1 460-1 070=390（万元）。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率
3、,1、净营运资本 当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。极而言之，全部流动资产都由营运资本提供资金来源。则企业没有任何偿债压力。 当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率,2、流动比率 流动比率是全部流动资产与流动负债的比值。其计算公式如下： 流动比率=流动资产流动负债 根据AB
4、C公司的财务报表数据： 本年流动比率=700300=2.33 上年流动比率=610220=2.77 流动比率假设全部流动资产都可以用于偿还短期债务，表明每l元流动负债有多少流动资产作为偿债的保障。ABC公司的流动比率降低了0.44（2.77-2.33），即为每l元流动负债提供的流动资产保障减少了0.44元。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率,2、流动比率 流动比率和营运资本配置比率所反映的偿债能力是相同的，它们可以互相换算： 流动比率=1（1-营运资本流动资产） 根据ABC公司的财务报表数据： 本年流动比率=1（1-57）=2.33,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率,3
5、、速动比率 构成流动资产的各个项目的流动性有很大差别。其中的货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等，可以在较短时间内变现，称之为速动资产。 另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等称为非速动资产。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率,3、速动比率 非速动资产的变现时间和数量具有较大的不确定性：存货的变现速度比应收款项要慢得多；部分存货可能已损失报废还没做处理，或者已抵押给某债权人，不能用于偿债；存货估价有多种方法，可能与变现金额相差悬殊。待摊费用不能出售变现。一年内到期的非流动资产和其他流动资产的数额有偶然性，不代表正常的变现能力。因此，将可
6、偿债资产定义为速动资产，计算出来的短期债务存量比率更令人可信。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率,3、速动比率 速动资产与流动负债的比值，称为速动比率，其计算公式为： 速动比率=速动资产流动负债 根据ABC公司的财务报表数据： 本年速动比率=（50+6+8+398+22+12）300=1.65 上年速动比率=（25+12+1l+199+4+22）220=1.24 速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每l元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。ABC公司的速动比率比上年提高了0.41，说明为每l元流动负债提供的速动资产保障增加了O.41元。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿
7、债能力比率,4、现金比率 速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为现金资产。现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。它们与其他速动资产有区别，其本身就是可以直接偿债的资产，而非速动资产需要等待不确定的时间，才能转换为不确定数额的现金。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率,4、现金比率 现金资产与流动负债的比值称为现金比率，其计算公式如下： 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债 根据ABE公司的财务报表数据： 本年现金比率=（50+6）300=0.19 上年现金比率=（25+12）220=0.17 现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明l元流动负债有多少现金资产作为偿
8、还保障。ABC公司的现金比率比上年增加0.02，说明企业为每1元流动负债提供的现金资产保障增加了0.02元。,第二专题 财务报表分析,一、短期偿债能力比率,5、现金流量比率 短期债务的数额是偿债需要的现金流量，经营活动产生的现金流量是可以偿债的现金流量，两者相除称为现金流量比率。其计算公式为： 现金流量比率=经营现金流量流动负债 根据ABC公司的财务报表数据： 现金流量比率（平均负债）=323（300+220）2=1.24 现金流量比率（期末负债）=323300=1.08 现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。,第二专题 财务报表分析,二、长期偿债能力
9、比率,衡量长期偿债能力的财务比率，也分为存量比率和流量比率两类。 （一）总债务存量比率,1、资产负债率 资产负债率是负债总额占资产总额的百分比，其计算公式如下： 资产负债率=（负债资产）100 根据ABC公司的财务报表数据： 本年资产负债率=（1 0402000）100=52 上年资产负债率=（800l 680）100=48,第二专题 财务报表分析,二、长期偿债能力比率,衡量长期偿债能力的财务比率，也分为存量比率和流量比率两类。 （一）总债务存量比率,1、资产负债率 资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的。它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，
10、贷款越安全。资产负债率还代表企业的举债能力。一个企业的资产负债率越低，举债越容易。如果资产负债率高到一定程度，没有人愿意提供贷款了，则表明企业的举债能力已经用尽。,第二专题 财务报表分析,二、长期偿债能力比率,（一）总债务存量比率,2、产权比率和权益乘数 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样，其计算公式如下： 产权比率=负债总额股东权益 权益乘数=总资产股东权益=1+产权比率 产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。,第二专题 财务报表分析,二、长期偿债能力比率,（一）总债务存量比率,3、长期资本负债率 长期资本负债率
11、是指非流动负债占长期资本的百分比，其计算公式如下： 长期资本负债率=非流动负债（非流动负债+股东权益）100% 根据ABC公司的财务报表数据： 本年长期资本负债率=740（740+960） 100%=44% 上年长期资本负债率=580（580+880） 100%=40% 长期资本负债率反映企业长期资本的结构。由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。,第二专题 财务报表分析,二、长期偿债能力比率,（二）总债务流量比率,1、利息保障倍数 利息保障倍数是指息税前利润为利息费用的倍数。其计算公式如下： 利息保障倍数=息税前利润利息费用 =（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用
12、根据ABC公司的财务报表数据： 本年利息保障倍数 =（136+110+64）110=2.82 上年利息保障倍数 =（160+96+75）96=3.45 通常，可以用财务费用的数额作为利息费用，也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。,第二专题 财务报表分析,二、长期偿债能力比率,（二）总债务流量比率,1、利息保障倍数 长期债务不需要每年还本，却需要每年付息。利息保障倍数表明l元债务利息有多少倍的息税前收益作保障，它可以反映债务政策的风险大小。 如果利息保障倍数小于l，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息保障倍数等于l也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的
13、，而利息的支付却是固定数额。利息保障倍数越大，公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多。,第二专题 财务报表分析,二、长期偿债能力比率,（二）总债务流量比率,2、现金流量利息保障倍数 现金流量基础的利息保障倍数，是指经营现金流量为利息费用的倍数。其计算公式如下： 现金流量利息保障倍数=经营现金流量利息费用 根据ABC公司的财务报表数据： 本年现金流量利息保障倍数=323ll0=2.94 现金基础的利息保障倍数表明，l元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。,第二专题 财务报表分析,二、长期偿债能力比率,（二）总债务流量比率,
14、3、现金流量债务比 现金流量与债务比，是指经营活动所产生的现金净流量与债务总额的比率。其计算公式为： 经营现金流量与债务比=（经营现金流量债务总额）100 根据ABC公司的财务报表数据： 本年经营现金流量与期末债务比=（323l040）100=31 公式中的“债务总额”，一般情况下使用年末和年初的加权平均数，为了简便。也可以使用期末数。 该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。比率越高，承担债务总额的能力越强。,第二专题 财务报表分析,三、资产管理比率（营运能力比率）,1、应收账款周转率 应收账款周转率是应收账款与销售收入的比率。它有两种表示形式，其计算公式如下： 应收账款周转次数=销
15、售收入应收账款 应收账款周转天数=365（销售收入应收账款）,第二专题 财务报表分析,三、资产管理比率（营运能力比率）,2、存货周转率 存货周转率是销售收入与存货的比值。也有两种计量方式，其计算公式如下： 存货周转次数=销售收入存货 存货周转天数=365（销售收入存货）,第二专题 财务报表分析,三、资产管理比率（营运能力比率）,3、流动资产周转率 流动资产周转率是销售收入与流动资产的比值，也有两种计量方式，其计算公式为： 流动资产周转次数=销售收入流动资产 流动资产周转天数=365（销售收入流动资产） =365流动资产周转次数,第二专题 财务报表分析,三、资产管理比率（营运能力比率）,4、非流
16、动资产周转率 非流动资产周转率是销售收入与非流动资产的比值，也有两种计量方式，其计算公式为： 非流动资产周转次数=销售收入非流动资产 非流动资产周转天数=365（销售收入非流动资产） =365非流动资产周转次数,第二专题 财务报表分析,三、资产管理比率（营运能力比率）,5、总资产周转率 总资产周转率是销售收入与总资产之间的比率。它有两种表示方式 ，其计算公式为： 总资产周转次数=销售收入总资产 总资产周转天数=365（销售收入总资产）=365总资产周转次数,第二专题 财务报表分析,四、盈利能力比率,1、销售净利率 销售利润率=（净利润销售收入）100 根据ABC公司的财务报表数据： 本年销售利润率=（1363 000）100=4.5333 上年销售利润率=（1602 850）100=5.6140,第二专题 财务报表分析,四、盈利能力比率,2、资产净利率 资产净利率=（净利润总资产）100 根据ABC公司的财务报表数据： 本年资产利润率=（1362 000）100=6.8 上年资产利润率=（
