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1、第二节 汇率的决定与变动,一、概念 二、金本位制下汇率的决定基础 三、纸币流通下汇率的决定基础 三、影响汇率变动的主要因素 五、货币贬值与货币升值,刘 清 2011 EDITOR,Chapter 1：,2,第二节 汇率的决定与变动 货币的含金量或所代表的价值量是决定汇率的基础,概念 黄 金 金本位制 金币本位制 铸币平价 黄金输送点 黄金平价,3,稀有贵金属-黄金（Gold） 原料自然属性 比重大、熔点高、不怕酸碱、世界存量有限 币材物理属性 均匀、可分割、可流通、有储藏价值 简史 充当国际储备长达几百年的历史，1976年黄金非货币化。 货币本位的发展变化 金币本位金块本位金汇兑本位信用货币本
2、位 成色 黄金纯度(Karat)，一般以、%、K表示。标准纯金为24 K ，1/24叫1K ，每1K的百分制=4.166%， 即24K=4.166%*24=99.98%。金币是混合金。一般各国金币成色为90%，但印度、斯里兰卡等高于90%，香港市场一般为99%，南非克鲁格兰德金币是世界上销量最大的一种金币。 分类 饰金、金条、生金（熟金）：矿金和沙金 俗语 七青八黄九五赤 名言 黄金天然是货币，而货币天然不是黄金马克思 管理 我国对黄金实行统一管理，统购统配政策。 市场 香港为世界第五大黄金市场（伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥）。,黄 金 小 知 识,5,金本位制 Gold Standard,金本
3、位制 是指一国的本位货币以一定量的黄金来表示的货币制度。本位货币即一国货币制度的基准货币。英国1816年制定金本位制度法案是世界实施金本位制度的开始。 类型及其特点 金币本位制 金币流通 最理想 无限法偿 三自由 金块本位制 金币停止铸造和流通 流通纸币 金汇兑本位制 纸币 黄金和黄金外汇 本币间接与黄金联系 如，布雷顿森林体系,6,各阶段货币制度概括,7,各国实行金本位制的年份,注：一般把1880年作为国际金本位制度开始的年份。,8,各国废除金本位制的年份,注：1880年-1931作为国际金本位制时期。,9,概 念,铸币平价 Mint Parity 两个实行金币本位制国家货币单位的含金量之比
4、。铸币平价为金平价之一。 英镑对美元的铸币平价= 7.3224克/ 1.504656克=4.8665 即 铸币平价 1 = 4.8665 $,Grain （格令）英美制最小重量单位，等于 0.0648克,10,黄金输送点 1 = 4.8665 $ +/- 输金费用：0.03 $ 黄金输出点 1 = 4.8665 $+ 0.03 $ =4.8965 $ 黄金输入点 1 = 4.8665 $- 0.03 $ =4.8365 $ 黄金平价 两国货币含金量或货币单位所代表的金量之比。 法定平价 汇率由纸币所代表的金量之比。,11,一、金本位制下汇率的决定基础 金币本位制下-铸币平价 1816-1914
5、 金块本位制下-黄金平价 1914- 金汇兑本位制下-黄金平价 -1933 二、纸币流通下汇率的决定基础 布雷顿森林体系下-黄金平价 1944-1971 牙买加货币体系下-购买力平价 1971-现在,汇率的决定基础,12,三、影响汇率变动的主要因素,国际收支状况 经常项目顺差 对本国货币需求 本国币值 外汇汇率 经常项目逆差 对本国货币需求 本国币值 外汇汇率 通货膨胀率的差异 本国物价通涨 外国平稳 本国购买力币值 本币汇率 本国通涨水平高于外国 本国购买力币值 本币汇率 利率差异 本国提高利率 本币供应量 外币供应量 本币币值 外币币值 ,13,汇率预期 预期通涨A国B国 实际利率A需求
6、外币币值 中央银行买进外币 外币币值 宏观经济政策 经常项目逆差本国币值 双紧政策（紧财政紧银行）本币币值 ,14,财政赤字美国 财政赤字增加货币供应 本国货币 外汇汇率 财政赤字减少货币供应 本国货币 外汇汇率 国际储备中国 一国国际储备增加 本国币值 一国国际储备减少本国币值 ,15,四、货币贬值与货币升值,货币法定贬值及原因-逆差、不得已 货币法定贬值 货币当局以法令形式降低本国币值，提高外币币值。 1944年，35$= 1盎司黄金 含金量0.888671克 1=2.40$ 7.89% 1971年，38$= 1盎司黄金 含金量0.818513克 1=2.6057$ 1973年，42.22
7、$=1盎黄金 含金量0.7366617克 10% 贬值原因：贸易逆差、严重失业、国际收支危机等 货币贬值效应-增出限入 一方面，本国出口商品的价格竞争力 出口 ，逆差 另方面，本国进口商品的价格竞争力 进口 ，逆差 此外，弹性和时滞。,16,货币升值,货币法定升值及原因-顺差、外力 货币当局对外宣布本国币值升值.外币币值降低。 1961年，1马克的含金量0.211588克克提高到0.222168克 1美元=4.20马克 降低到1美元=4.00马克 1969年，1马克的含金量0.222168克提高到0.242806克 降低到1美元=3.66马克 货币升值效应-增入限出 一方面，本国出口商品的价格 竞争力 出口 ，顺差 另方面，本国进口商品的价格 竞争力 进口 ，顺差 小结：逆差法定贬值降本币外币升增出抑入 顺差法定升值升本币外币降增入抑出,
