{项目管理项目报告}某项目融资的组织结构讲义

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1、,第三章 项目融资的组织结构,商学院,主讲：吴庆田 教授 电话：13787016648 E-mail: ,第一节 项目融资的参与者 第二节 项目的投资结构,第三章 项目融资的组织结构,本章教学内容,商学院,第一节 项目融资的参与者,第三章 项目融资的组织结构,商学院,基本参与者：是项目融资方式的主体 一般参与者,案例3-1：菲律宾Pagbilao 发电厂项目,第三章 项目融资的组织结构,商学院,pagbilao电厂是一个bot项目，其规模为2350mw。1991年9月签定特许协议，1995年第四季度投入运行。项目发起人是菲律宾国家电力公司与一些地方企业、香港的hhl公司及其全资子公司heil。

2、设立项目公司Pagbilao发电有限公司负责项目的运作。项目总投资为88800万美元，其中：电气和机械设备 53500万美元 土建工程费用 16650 万美元法律和专业费用 240万美元 保险费 350万美元前期费用 560万美元 项目管理费 1400万美元试运转费用 1550万美元 不可预见费用 2850万美元建设期利息 10700万美元 流动资金 100万美元另外，政府负责建设施工用电的供电设施和通往电厂的交通设施，并免费为电厂提供燃料（煤）。,第三章 项目融资的组织结构,商学院,该项目资本结构的负债75：25，具体资金来源如下：权益资金22000万美元： 占25%菲律宾国家电力公司100

3、00万美元 一些地方企业10000万美元香港hhl 1000万美元 he1l 1000万美元债务资金66800万美元： 占75出口信贷机构（包括美国进出口银行）53500万美元商业银行（东京银行、花旗银行、亚洲开发银行） 4800万美元香港hhl 4000万美元香港he1l 4500万美元,第三章 项目融资的组织结构,商学院,香港hell提供的权益资金为可转换股份，菲律宾政府为项目融资出示了履约担保，支持国家电力公司的信誉与信用。贷款银团每一笔贷款的支付都必须经过美国进出口银行批准，同时商业贷款者从美国进出口银行的政治风险保证中受益。 项目以固定价格总承包合同由三菱公司进行施工。对于成本超支，

4、如果是建筑商违约而造成的，建筑商应为项目提供附属贷款，最高为20000万美元。如果不是由建筑商违约造成的，发起人应为项目提供权益资金或准权益资金。如果发起人和建筑商对是否违约有争议，贷款人有权要求发起人为项目筹措超支资金。这些中间资金保证项目遇到问题时能够顺利进行。,第三章 项目融资的组织结构,商学院,Pagbilao发电有限公司与日本三菱集团签订了设备供应合同，菲律宾国家电力公司负责项目的原材料供应。国家电力公司与Pagbilao发电有限公司签订电能出售合同（无论提货与否均需付款的合同）承购全部产品。 经贷款银团共同指定，借款方项目公司认可，指定美国纽约一家银行为担保受托方，开设项目公司资产

5、与收益账户。 项目公司为保证项目顺利开展向菲律宾国内一家保险公司投保，贷款银团向美国进出口银行投保政治风险，由美国进出口银行针对银团贷款提供担保。,2020/8/5,8,图3-1 菲律宾Pagbilao电力项目融资结构,项目公司： Pagbilao发电有 限公司,东京、花旗银行、 亚洲开发银行,美国进出口银行,纽约一家银行,国家电力公司,营运方,菲律宾政府,承建商 三菱公司,政治风险担保,还款,电力 收入,剩余收入,建设合同,贷款合同,履约担保,经营合同,电能出售合同,国内保险公司,商学院,第三章 项目融资的组织结构,基本参与者 项目投资者（或项目主办方）是项目公司的投资者与股东 国家电力公司

6、与一些地方企业、香港的hhl公司及其全资子公司heil 项目公司是为了项目建设和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体Pagbilao发电有限公司。 借款方在多数情况下就是项目公司，但是项目的承建方、经营公司等也可以成为借款方本项目为项目公司。 贷款银行本项目中为东京银行、花旗银行、亚洲开发银行,一般参与者 承建商负责项目工程的设计和建设，还可以通过合同将自己的部分工作分包给分包商。 供应商负责设备与原材料的供应，其收益来源于供应合同本项目中，日本三菱集团为设备供应商，而国家电力公司原材料的供应商。 购货商（或承购商）通过协议承购未来的产品和服务，本项目的承购商为国家电力公司。 担保

7、受托方贷款银行要求的东道国境外的资信较高的中立机构开设项目公司资产与收益账户，从而避免项目公司违约或转移资产。本项目为美国纽约一家银行。 保险公司保险公司主要承担分散一部分项目风险的工作，本项目中，国内机构向保险公司投保，而贷款银行向国外机构投保政治风险，进出口银行承担了保险公司的角色。 东道国政府作用是间接的，但却很重要。本项目中，政府出示了履约担保，支持国家电力公司的信誉与信用。 其他参与方还包括财务融资顾问、律师、专家等,第三章 项目融资的组织结构,商学院,因此，项目融资主要参与者如下图,一、项目的实际投资者 简称项目投资者，是项目的发起人，项目的真正主办人、出资者，也是项目的真正借款人

8、，可以是政府、公司企业，也可以是两者的混合体，可以是1家单独的公司，也可以是多家公司组成的投资财团签署开发协议。,商学院,第三章 项目融资的组织结构,二、项目公司 是项目的直接主办人，是项目投资者转为某项目的筹资与运作管理而成立的独立运作的公司。 这种做法，可以实现项目借款不出现在项目发起方原有的资产负债表上，因为项目单独建立的经济实体将另行建账，与项目发起方的现有账目脱开。 项目公司成立并开始接管项目运作的时候，用股东协议取代开发协议。项目公司通常会在项目开发阶段的后期成立，除非项目的许可拿得比较早必须签订项目合同,第三章 项目融资的组织结构,商学院,设立项目公司具有非常重要的作用： 第一，

9、把项目资产的所有权集中在项目公司上； 第二，将项目融资的债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中。,三、借款人 通常，借款方就是项目公司； 有时，项目的借款方可能不止是一个； 如果是国有企业进行借款时，有可能存在融资障碍，即国际上有些金融机构不向国有 企业提供贷款和进行担保。为克服这一障碍，可设立专门机构，如“受托借款机构”。 具体操作过程如下图：,第三章 项目融资的组织结构,商学院,项目受托借款机构的融资结构,四、项目贷款人组成国际银团 国际金融机构 各国政府出口信贷机构。一般以贷款和提供保证书两种形式为项目融资。 项目所在国政府 商业银行。是项目融资的最主要的资金来源，其他来源往往也是从商

10、业银行融资。 公共基金机构。包括人寿保险公司、退休养老基金和慈善基金等。 短期资金市场。 大型商业金融公司 租赁公司、典当行 对于一个具体的项目，可以是一两家也可以是多家组成银团，大型工程项目融资时一般由国际银团提供贷款，称为辛迪加贷款。,商学院,第三章 项目融资的组织结构,银团的组成：1）牵头银行 2）代理银行 3）参与银行,从借款人角度看： 银团融资可以提供机会与更多的银行及金融机构建立合作关系，增进相互了解，但如果参加的银行过多，则为贷款管理带来很多困难，若借款人想修改协议，要求2/3以上参加银行同意，银行分散在若干个国家，费事费时。 选择贷款银行的标准 对本国了解和友好 与项目规模适合

11、 对被融资项目及其所属部门比较熟悉,商学院,第三章 项目融资的组织结构,中国银监会颁发项目融资业务指引第四条规定：贷款人从事项目融资业务，应当具备对所从事项目的风险识别和管理能力，配备业务开展所需要的专业人员，建立完善的操作流程和风险管理机制。 贷款人可以根据需要，委托或者要求借款人委托具备相关资质的独立中介机构为项目提供法律、税务、保险、技术、环保和监理等方面的专业意见或服务。,五、项目建设的工程公司/承包商,第三章 项目融资的组织结构,商学院,是工程技术成败的关键性因素，公司的技术水平、财务能力、经营业绩和资信情况，可以在很大程度上影响贷款银行对项目建设期风险的判断，是能否取得贷款的关键。

12、 在项目建设期，工程公司构成项目融资的重要当事人。 固定价格合同、交钥匙合同：降低贷款人的风险 有时，承包商还愿意将其应得的一部分酬金投入项目作为股本。由于承包商在同贷款单位、项目发起方和各级政府机构打交道方面十分有经验，因此他们可以在如何进行项目融资方面向其业主提供十分宝贵的建议。,第三章 项目融资的组织结构,商学院,六、新产品的购买者/服务的接受者/设施使用者 需用某种产品或服务的公司愿意为生产此种产品或提供此种服务的建设项目提供帮助。一般来讲，他们采取长期无货亦付款合同或产量合同（又称无论提货与否均需付款合同）的形式。,商学院,第三章 项目融资的组织结构,减少或分散项目的市场风险； 购买

13、者可以是项目发起人、独立的第三方或东道国政府； 相当于保证书，保证项目的市场和现金流量，可以用作投资者或项目公司获得贷款的保证书。,七、项目设备、原材料、能源供应商 设备融资,商学院,第三章 项目融资的组织结构,项目设备供应商通常将设备供应与出口信贷捆绑在一起，安排延期付款或者低息优惠的出口信贷促进设备销售，开辟国外市场； 项目能源或原材料供应商以长期优惠的价格为项目供应能源和原材料寻求稳定的市场。,八、项目管理公司,商学院,第三章 项目融资的组织结构,大多数工程项目中，项目公司不负责项目的经营和管理； 由独立的项目管理公司与项目公司签订经营和管理协议（O&M contract），负责项目完工

14、后的经营管理； 有时也可能由项目发起人之一充当项目管理公司。,九、聘用的相关顾问 项目融资专业性很强，各种关系、法律规定和手续非常复杂。国际上能够从事这类业务的专业人才数目有限，而且还往往将他们办理过的项目融资业务记录作为内部秘密不对外公开。项目融资本身的工作量也大，一般项目发起方的专业知识、经验和精力都有限，难于胜任项目融资方面的工作，更何况项目发起方还有许多其他工作要做。,商学院,第三章 项目融资的组织结构,因此，许多大项目都聘请各类专门的顾问处理项目融资的具体事务。聘请顾问当然要花钱，但一般付给融资顾问的佣金要比由于他们的努力而节省下来的资金少得多。顾问都积极地促使项目顺利完成，因为只有

15、项目获得成功，他们才能取得咨询酬金。,第三章 项目融资的组织结构,商学院,（一）融资顾问/财务顾问 融资顾问的主要任务是进行可行性研究，规划资金来源，安排具体的融资策略以及监督和管理贷款协议。具体包括：, 为项目提供最优化的融资结构方案建议 帮助准备融资方案 为融资来源和可能的融资条件提供咨询 帮助准备项目的财务模型 为项目合同的融资结果提供咨询，并协助谈判 为把项目介绍到融资市场，负责准备一份信息备忘录 为融资计划的评估提供咨询 为选择商业银行或发行债券提供建议 帮助对融资问题的谈判, 融资顾问的条件，或应考虑因素： 了解项目的目标和具体要求 熟悉项目所在国的政治经济结构、投资环境、法律和税

16、务、风险程度 对项目及其所属工业部门的技术发展趋势、成本结构、投资费用 有清楚的认识和分析， 掌握当前金融市场变化动向和各种新的融资手段 在金融界有较高的地位，与主要银行和金融机构有良好的关系 具有较丰富的谈判经验和技巧，同负责本项目的官员关系良好 有能力向项目提供一部分或全部资金，有能胜任该项目的工作人员。,第三章 项目融资的组织结构,商学院,可以充当融资顾问的主要有： 商业银行（设立项目融资部门）、投资银行、大承包商、大金融公司、咨询公司、大财团。 如2010年11月5日 澳洲铁矿石生产商Sundance资源公司，对其计划投入34亿美元开发西非Mbalam铁矿石的项目雇用中信证券公司为项目融资顾问。 他们在谈判过程中，周旋于各个利益主体之间，通过对融资方案的反复设计、分析、比较和谈判，最后形成一个既能在最大程度上保护项目投资者的利益，又能为贷款银行接受的融资方案。,第三章 项目融资的组织结构,商学院,融资顾问有两种方式： 只担任项