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1、第2章 资产负债表解读,资产负债表是企业的基本财务报表之一，它反映企业在某一特定时点的财务状况。对资产负债表的解读和分析历来是财务报告分析的重点，尤其是对债权人和投资者进行偿债能力分析和资本保值分析有着重要意义。另外，对资产结构的考察也有助于判断企业的盈利能力。,2.1 资产负债表概述,2.1.1资产负债表的性质和作用 资产负债表亦称平衡表（Balance Sheet）、财务状况表，是总括反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。 作用： 能够帮助报表使用者了解企业所掌握的各种经济资源，以及这些资源的分布与结构。 能够反映企业资金的来源构成，即债权人和投资者各自的权益 。 通过对资产负债表的对
2、比和分析，可以了解企业的财务实力、偿债能力和支付能力，也可以预测企业未来的盈利能力和财务状况的变动趋势 。,2.1.2资产负债表的格式和结构,账户式,资产负债表与企业财务活动的关系,(一)资金筹措(融资决策) ： 内容包括短期与长期负债融资，权益资本融资，其结果反映在资产负债表的右边。 融资决策的主要任务之一是选样合适的融资工具，即回答“What”的问题。 融资决策的另一项主要任务是确定公司的资本结构(即债务资本与权益资本的比例)，这就是“How much”的问题。,资产负债表与企业财务活动的关系,（二）资金投放(投资决策) ： 公司的投资活动分为短期投资和长期投资。 投资决策的主要对象是公司
3、的长期资产，即回答公司应当投资于哪些长期资产的问题（长期投资决策，又称为资本预算决策），其结果反映为资产负债表左下方的固定资产。 短期投资活动则归于营运资本管理的范畴（见下页）。,资产负债表与企业财务活动的关系,（三）资金控制(营运资本管理) ： 短期资金的筹措与使用，即公司营运资本管理。 营运资本的概念 ： 1、营运资本暨流动资金（流动资产） 2、营运资本是指净营运资本(net working capital)： =流动资产流动负债 3、营运资本是指营运资本需求,即 WCR=应收账款+存货应付账款,资产负债表与企业财务活动的关系,无论何种定义，营运资本反映了企业流动资产和流动负债的使用状况因
4、此，营运资本管理的内容包括了公司流动资产的管理(现金管理及应收账款管理等)和流动负债的管理(短期借款管理和应付账款管理等)。 它涵盖了公司财务管理的日常活动，其结果反映为资产负债表的左上方的流动资产和右上方的流动负债。 一个企业营运资金是否充足，占用是否合理，既反映企业的营运能力，也影响企业的偿债能力。许多贷款契约都要求借款企业保持一定数量的营运资金，或保持最高的流动比率。,2.2 资产项目的解读与分析,2.2.1资产项目的分析程序 首先，对资产总额进行分析。 其次，对资产的流动性进行分析。 最后，对资产的质量及其获利性进行分析。 资产的质量，是指资产的变现能力或被企业在未来进一步利用的质量。
5、资产质量的好坏，主要表现在资产的帐面价值与其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量（可以用资产的可变现净值或公允价值来计量）之间的差异上。 是资产的实际质量而不是账面价值决定了其对企业实际生存与发展的贡献。 彼得林奇的投资法则,彼得林奇投资时代的经典案例：账面价值真实价值,巴菲特的投资旗舰哈撒威公司最初源自收购新贝德福德纺织厂，借壳重组多年后，巴菲特决定彻底剥离纺织产业。此时问题出现了，织布机的账面价值高达86.6万美元，但最终拍卖时这些账面计价每台5000美元的织布机仅能卖得每台26美元，此价格甚至比拖走这些织布机的运费还要低。 波士顿第五频道电视台账面价值仅250万美元，但在20世纪80年代
6、以4.5亿美元出售易主，也就是说这家电视台的账面价值被低估了300倍。,资产按照其质量分类，可以分为以下几类： 1、按照帐面价值等金额实现的资产； 2、按照低于帐面价值的金额贬值实现的资产； 3、按照高于帐面价值的金额增值实现的资产,1、按照帐面价值等金额实现的资产,货币资金,2、按照低于帐面价值的金额贬值实现的资产,（1）短期债权。包括应收票据、应收帐款和其他应收款等。存在发生坏帐的可能性。 （2）部分存货存在一定的贬值风险。 （3）部分长期股权投资被投资单位已严重亏损 （4）部分固定资产技术含量较高、技术进步较快的高科技资产。 （5）纯摊销性的“资产”由于应计制原则的要求而暂作“资产”处理
7、的有关项目，如长期待摊费用等项目。这些项目并不能为企业未来提供实质性帮助，没有实际利用价值。,3.按照高于帐面价值的金额增值实现的资产,（1）大部分存货。 （2）部分对外投资。 （3）部分固定资产。 （4）采用成本模式计量的投资性房地产。 （5）帐面上未体现净值，但可以增值实现的“表外资产”。包括： 已经提足折旧、但企业仍然继续使用的固定资产。 企业正在使用，但已经作为低易耗品一次摊销到费用中去、资产负债表上未体现价值的资产。 人力资源、商誉。 上述分析表明，对企业资产质量的整体把握，应当结合表内因素与表外因素综合分析。,2.2.2 流动资产项目的解读与分析要点,流动资产是指满足下列条件之一的
8、资产： （1）预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用。 （2）主要为交易目的而持有。 （3）预计在资产负债表日起一年内（含一年）变现。 （4）自资产负债表日起一年内，交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物。,首先应当对流动资产总额进行数量判断，即将流动资产与资产总额进行比较。这种分析应当结合行业、企业生产经营规模以及企业经营生命周期来开展。一般而言，这一比重，成长型企业较高，成熟型企业较低；工业企业较高，为40%左右，服务企业则为30%左右。 在基本确认了流动资产的数额后，还须对流动资产各个项目进行具体的质量分析，即分析各项资产为企业带来的实际贡献力有多大。,货币资金,货币资
9、金，是指企业在生产经营过程中处于货币状态的那部分资产。包括库存现金、银行存款和其他货币资金。简称“现金”。 企业保持一定数额的货币资金，是为满足企业日常生产经营的需要 。若货币资金过少，表明企业“血液”滞涩，难以维持简单再生产；若货币资金过多，则表明资金沉淀，或企业发生非正常的业务活动。 判断企业货币资金持有量是否合理时，应考虑： 1企业的资产规模、业务收支规模。 2企业筹集资金的能力。 3企业对货币资金的应用能力。 4企业的行业特点。 分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量,交易性金融资产,交易性金融资产主要是指企业为了近期内出售而持有的金融资产，例如企业以赚取差
10、价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。 交易性金融资产的计量以公允价值为基本计量属性，无论是在其取得时的初始计量还是在资产负债表日的后续计量，交易性金融资产均以公允价值计量的。公允价值变动在利润表上以“公允价值变动损益”计入当期损益。,交易性金融资产账务处理,2007年5月13日，甲公司支付价款1060000元从二级市场购入乙公司发行的股票100000股，每股价格10.60元（含已宣告但尚未发放的现金股利0.60元）另支付交易费用1000元，甲公司将持有的乙公司股权划分为交易性金融资产，且持有乙公司股权后对其无重大影响。 甲公司的其他相关资料如下： （1）5月23日，收到乙公司发放的现金
11、股利； （2）6月30日，乙公司股票价格涨到每股13元； （3）8月15日，将持有的乙公司股票全部售出，每股售价15元。,交易性金融资产质量分析,分析交易性金融资产的质量特征时，应关注其公允价值这一计量属性，着重分析该项目的盈利性大小。具体地说，应从如下两方面进行分析： 分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明 分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明,应收票据,应收票据，是指企业因销售商品、产品、提供劳务而收到的商业汇票，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。 注意：票据贴现具有追索权，即如果票据承兑人到期不能兑付，背书人负有连带的付
12、款责任。对企业而言，已贴现的商业汇票就是一种“或有负债”，应在会计报表附注中列示，若已贴现的应收汇票数额过大，也会对企业的财务状况产生较大影响。,应收账款,应收账款，是指企业因销售商品、产品、提供劳务等应向购货单位或接受劳务单位而收取的款项。 1应收账款的规模。应结合企业的经营方式及所处行业的特点、企业的信用政策来分析。 2应收账款的质量。应收账款的质量，是指债权转化为货币的能力，即发生坏账的可能性。,郑百文案例分析,一、案例背景 郑百文是郑州市的第一家上市企业和河南省首家商业股票上市公司 ，主营百货批发。 1996年4月，公司经中国证监会批准在上海证券交易所公开上市。,曾经的辉煌 19861
13、996年，销售收入增长45倍，利润增长36倍。 按照郑百文公布的数字，1997年其主营规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，成为国内上市企业100强之一。 这些数字和这些第一，使郑百文在当时的证券市场声名大噪，股价也从刚上市时的6.50元左右上涨至1997年5月12日的22.70元。 当时的郑百文还被塑造成为当地企业界耀眼的改革新星和率先建立现代企业制度的典型。,神话的破灭 1998年，郑百文即在中国股市创下每股净亏2.54元的最高纪录，而上一年它还宣称每股盈利0.448元。 1999年，郑百文一年亏掉9.8亿元，再创沪深股市亏损之最。 由于郑百文的账目极为混乱，真实性和
14、完整性不能保证，1998和1999年度，郑州华为会计师事务所和北京天健会计师事务所连续两年拒绝为其年报出具审计意见。 2000年3月，上市公司郑州百文股份有限公司（集团）的最大债权人中国信达资产管理公司向郑州市中级人民法院提起申请，称郑百文由于连年巨额亏损，无法偿还信达资产管理公司共计人民币213021万元的债务，现申请郑百文破产还债，被法院驳回，从此引发了在市场上广受关注的郑百文资产与债务重组。,被“应收款项”推上悬崖 郑百文变亏为“赢”的常用招数是，让厂家以欠商品返利的形式向郑百文打欠条，然后以应收款的名目做成赢利入账。为防止法律纠纷，外加一个补充说明所打欠条只供郑百文做账，不做还款依据。
15、1998年，企业已举步维艰。年终出财务报表时，公司领导聚首深圳商讨对策，决策者的意见仍然是“要赢利”。但窟窿已经包不住了，一番争论之后，郑百文首次公布了重大亏损的实情。,郑百文的应收账款不但数额巨大，占流动资产比重逐年上升，1999年高达46%。另一方面，郑百文应收账款的质量在逐年下降，1年以内应收账款占应收账款的比重，从1996年的80%下降到1999年的29%；相反，3年以上应收账款的比重，从1996年7%上升到1999年20%，绝对金额从249万元增加到8537万元，增加33倍。说明大量的资金被占用在应收项目上。进一步分析郑百文债权中涉及的往来单位，会发现东莞石碣镇物资公司贸易部欠应收账
16、款、其他应收款的总额高达9400万元。,3坏账准备政策的影响。 由于资产负债表上列示的是应收账款净额，因此，在分析应收账款的质量时要特别关注企业坏账准备计提的合理性。尤其是注意比较企业前后会计期间坏账准备的计提方法是否改变。 案例3-2 国电南自（600268）2001年报显示，将1年以内的坏账计提比例由5%调整为1%，1-2年的坏账比例由6%调整为3%，其结果使国电南自在2001年直接减少1436万元的费用，对当年利润有很大影响。,概念2：金融资产,金融资产通常是指企业的下列资产：银行存款、应收账款、应收票据、贷款、股权投资、债权投资等。,概念3：金融负债,金融负债通常指企业的下列负债：应付账款、应付票据、应付债券、借款等。,应收款项减值损失的核算直接转销法 在实际发生坏账时，确认为坏账损失，计入期间费用，同时注销该笔应收账款。如果以确认为坏账的应收账款又收回，则做相反的会计分录。,发生时 借：资产减值损失 贷：应收账款,确认后又收回 （1）借：应收账款 贷：资产减值损失 （2）借：银行存款 贷：应收账款,应收款项减值损失的核算备抵法 资产负债
