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1、,第二章外汇 、汇率与外汇市场,通过本章的学习，要求学生： 熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念 了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响 解外汇市场及其主要的外汇交易方式,本章教学目的,第一节 外汇与汇率 第二节 汇率的决定与变动 第三节 外汇市场 第四节 外汇交易,本章教学内容,一、外汇概述,（一）动态角度 （二）静态角度 （三）我国外汇的定义 （四）外汇的特征,（一）动态外汇的概念,1、货币由一个国家转移到另一个国家 2、由一种货币兑换成另外一种货币 二者的顺序可颠倒,（二）静态外汇的概念,各国外汇管理法令所称的外汇就是广义的外汇，是指以外币表示的可以用于国际清偿的
2、支付手段和资产。 通常所说的外汇是狭义的外汇，是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。,我国1996年1月29日颁布并于同年4月1日开始实施的中华人民共和国外汇管理条例第三条规定，外汇是指以外币表示的可以用于国际清偿的支付手段和资产，它们是： 外国货币，包括纸币、铸币 外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等 特别提款权、欧洲货币单位资产 其他外汇资产,（三）我国外汇的定义,（四）外汇的特征,自由兑换性 可接受性 可偿性,二、汇率及其分类,1、汇率及其标价法 2、汇率的种类,（一）汇率的概念,汇率的标价方法,直接标价法
3、间接标价法 美元标价法,直接标价法（Direct Quotation）又称为应付标价法（Giving Quotation），它是以一定单位（1或100、10000等）的外国货币为基准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的方法。 在直接标价法下，以外币为基准货币，本币为标价货币。即以本国货币表示外国货币的价格。 目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法来表示汇率。,间接标价法（Indirect Quotation）又称为应收标价法（Receiving Quotation），是以一定单位(一般为)的本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。 在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为
4、标价货币。 英国、美国、欧元区、澳大利亚、新西兰、爱尔兰等少数国家和地区使用。,直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，二者的乘积为，知道了其中一种标价法下的汇率值，就可以得出另一种标价法下的汇率值。 但是任何两种货币的汇率表达式是唯一的。 同一表达式既可以认为是直接标价法，也可以认为是间接标价法 如：AUD1=USD0.7821 USD是本币直接标价法 AUD是本币间接标价法,美元标价法（US Dollar Quotation）是指以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法。 直接标价法、间接标价法用于客户市场，本币与外币之间的兑换（国内市场）；美元标价法用于同业市场，美元与其他货币之间
5、的兑换（国际市场）。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。 例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=CHF 5.5540，GBP1=USD 1.8332，USD1=CAD 1.1860,标价中的基准货币和标价货币 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Based Currency）或单位货币，把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。 在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，也可能是其他各国货币。,（二）汇率的种类,1、按银行买卖
6、外汇的方向不同分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率（买入价、卖出价、中间价） 2、按外汇买卖交割的期限不同分为即期汇率和远期汇率 3、按制订汇率的方法不同分为基本汇率和套算汇率 4、按汇兑的方式不同分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率,5、按外汇买卖的对象不同分为同业汇率和商人汇率 6、按外汇市场开市和收市的不同分为开盘汇率和收盘汇率 7、按外汇管制情况不同分为官方汇率和市场汇率 8、按衡量货币价值的角度不同分为名义汇率和实际汇率,1、按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率 买入汇率（Bid Rate） ，又称“买价”，是报价银行买入外汇时使用的汇率。 卖出汇率（Offer Rat
7、e），又称“卖价”，是报价银行卖出外汇时使用的汇率。 中间汇率又称“中间价”，是买入汇率与卖出汇率的简单平均数。,站在(报价)银行的角度 买卖的对象是外汇 对(报价)银行有利：低价买进、高价卖出 结论：直接标价法下：前买后卖， 间接标价法下：前卖后买。 买价与卖价之间的差额是银行买卖外汇的收益。,被报价币（Reference Currency），也称基准货币、基础货币、参考货币、单位货币，是指数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是被用来表示其他货币价格的货币。 与被报价币相对的，数量不断变化，用以房间里基准货币价格高低的货币被称为报价币或计价货币、汇率货币。 二者的关系：1被报价币？报价币
8、对于被报价币而言，永远都是买价在前，卖价在后，即买入汇率/卖出汇率。,汇率的报价原则 如：EUR1=USD1.2295/98 五位有效数字报价。 双向报价。即同时报出买入汇率和卖出汇率，第一个数的数值小，第二个数的数值大。（前小后大） 点报价法：从右到左分别为个位点（基本点Basic Point, BP）、十位点、百位点、千位点、万位点。个位、十位为小数；百位、千位和万位为大数。相同位数（尤其是三位大数）上的数字相同时可省略，仅报出不同数字即可。,练习： 请将下列点报价法还原成五位有效数字： GBP1=USD1.5870/80（1.5880）,USD1=DEM1.7535/50 USD1=DE
9、M1.7585/10,（1.7550）,（1.7610）,中国银行2009年3月2日外汇牌价,2、按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率 交割是指双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。 即期汇率（Spot Exchange Rate），又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。 远期汇率（Forward Exchange Rate），又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。,远期汇率的报价方法 完整报价法 远期差价报价法,完整报价法：也称直接报价方法，是直接将各种不同交割
10、期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来，此种报价方法与即期汇率报价方法相同。 例如：在伦敦外汇市场上 即期汇率 GBP1USD1.5305/15 1个月远期汇率 GBP1USD1.5325/50 这种方法通常用于银行对客户的报价上，在银行同业交易中，瑞士、日本等国也采用这种报价方法。,远期差价报价法：又称掉期率或点数汇率报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。 远期价差：又称掉期率，是指某一时点上远期汇率与即期汇率的汇率差。 远期差价远期汇率-即期汇率 远期差价用点数来表示 远期差价有三种情形：升水（远期汇率比即期汇率贵）
11、；贴水（远期汇率比即期汇率便宜）；平价（远期汇率与即期汇率相同）,直接报价 GBP/USD 即期汇率 2.4210-20 1个月远期 2.4170-00 2个月远期 2.4150-80 3个月远期 2.4130-60 6个月远期 2.4110-40 12个月远期 2.3980-20,报远期差价（掉期率） USD/CHF 即期汇率 1.6550-60 1个月远期 162-157 2个月远期 332-327 3个月远期 472-467 6个月远期 840-830 12个月远期 1490-1460,计算方法1：在直接标价、间接标价法下计算 远期汇率即期汇率远期差价，即： 直接标价法下 升水：远期汇率
12、即期汇率远期差价 贴水：远期汇率即期汇率远期差价 间接标价法下 升水：远期汇率即期汇率远期差价 贴水：远期汇率即期汇率远期差价,例2、新加坡外汇市场GBP1=SGD2.3012-28，三个月英镑远期差价为贴水78-76，则三个月英镑远期汇率为：,3、计算 GBP1=SGD2.3012-2.3028 -） 7876 GBP1=SGD2.2934-2.2952,计算方法2：判断远期差价点数前后大小计算 直接标价法下，远期点数按“小大”排列则为升水，按“大/小”排列则为贴水； 间接标价法下刚好相反，按“小大”排列为贴水，按“大小”排列则为升水。 结论：前小后大，用加法 前大后小，用减法,例：已知即期
13、汇率：GBPUSD1.5305/15，一个月远期点数：20/35，求：GBP/USD的一个月远期汇率？ 从已知条件可得： 一个月的远期汇率为： 1.5305-1.5315 + 20 35 =1.5325-1.5350 即一个月的远期汇率为： GBPUSD1.5325/50,补充说明 远期汇率的买卖差价永远比即期汇率的买卖差价大。 根据此原则可用来检验计算结果是否正确 说明：依风险收益的关系，外汇买卖成交后交割的期限越远风险越大，银行的兑换收益也就要求越高。,在对远期汇率进行分析时，还经常使用升（贴）水年率这一概念，即把远期差价换成年率来表示，计算时一般使用中间汇率，公式为：,如上例中已知英镑的
14、即期汇率：GBPUSD1.5305/15，一个月的远期汇率为：GBPUSD1.5325/50，则升水年率为： 该计算结果表明，如果英镑按一个月升水20/30的速度发展下去，英镑一年内将升值2.16。,3、按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率 基本汇率（Basic Rate）是指本币对关键货币的汇率。 套算汇率（Cross Rate）又称交叉汇率，是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。 关键货币，应具备以下特点： 可以自由兑换 为国际上普遍接受 在外汇储备中所占比重最大,套算汇率的计算 两种汇率的标价法相同、即其标价的基准货币相同时，要用交叉相除法。 两种汇率的标价法不同、
15、即其标价的基准货币不同时，要用同边相乘法。,例1、USD1=CAD1.0035/41 USD1=CHF1.1734/38,例2、USD1=HKD7.7753/58 EUR1=USD1.4075/78,练习 1、请计算出各货币兑CHF的交叉汇率。 设USD/CHF1.6220/30 GBP/USD 1.5310/20 USD/HKD 7.7770/80 AUD/USD 0.7210/20 2、计算下列各货币的远期交叉汇率： 即期汇率 USD/CHF1.6210/20 3个月掉期率 176/178 即期汇率 USD/JPY118.70/80 3个月掉期率 10/88 设CHF为被基准货币 试计算C
16、HF/JPY3个月远期的双向汇率。,4、按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率和现钞汇率 电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate, T/T Rate）是指以电报、电传等解付方式买卖外汇时所使用的汇率。外汇市场所公布的汇率也多为电汇汇率。 信汇汇率（Mail Transfer Rate, M/T Rate） 是以信函解付方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率一般低于电汇汇率。 票汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的汇率。票汇汇率又可分为即期票汇汇率（Demand Draft Rate, D/D Rate）和远期票汇汇率（Long Bill Exchange Rate）。 现钞汇率是银行买卖外汇现钞时使用的汇率。,四种汇率之间的关系 电汇汇率最贵，银行挂牌汇率采用电汇汇率 信汇汇率票汇汇率电汇汇率-银行占用客户资金的利息 外汇买入价外币现钞价+运输费、保险保险费 现钞买入汇率外汇买入汇率卖出汇率,5、按外汇买卖的对象
