第34章经济效果评价指标与方法-定培训教材

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1、,第三章 工程经济基本要素 与经济效果评价指标与方法, 本章要求 （1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； （3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 本章重点 （1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）借款偿还期的概念和计算 （7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 （8）互斥方案的经济评价方法 本章难点 （1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法,3.1工程经济

2、基本要素,3.1.1工程项目总投资,项目总投资,建设投资,建设期利息,流动资金（铺底）,基本预备费 涨价预备费,建设期借款 利息+融资费用,3.1.1工程项目总投资,流动资金流动资产流动负债,3.1.1工程项目总投资,3.1工程经济基本要素,3.1.2工程项目成本费用 指项目投产后，在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用。,生产成本加期间费用估算法 生产要素估算法,3.1.2工程项目成本费用,生产要素估算法,固定成本 可变成本 混合成本,经营成本总成本费用利息支出折旧、摊销费,成本费用中的无形、递延资产摊销费,无形资产指没有物质实体而以某种特殊权利和技术知识等资源形态存在并发挥作用的资

3、产，如专利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。 无形资产的原值相对于获得无形资产的实际支出。 无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并计入成本费用。摊销期限不少于10年。 递延资产指不能全部计入当期损益，需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销,折旧的计算方法： 直线折旧法（平均年限折旧法） 工作量法 双倍余额递减法 年数总和法,折旧是指以货币形式表现的固定资产在使用过程中，由于有形和无形的损耗而逐渐减少的价值。该价值逐步转移到产品成本中。,如：建筑物折旧的有形折旧为物质折旧； 无形折旧为功

4、能折旧。,3.1.3折旧费与摊销费估算,企业所得税法实施条例第九十八条规定：企业所得税法第三十二条所称可以采取缩短折旧年限或者采取加速折旧的方法的固定资产，包括： （一）由于技术进步，产品更新换代较快的固定资产； （二）常年处于强震动、高腐蚀状态的固定资产。 采取缩短折旧年限方法的，最低折旧年限不得低于本条例第六十条规定折旧年限的60%；采取加速折旧方法的，可以采取双倍余额递减法或者年数总和法。,3.1.3折旧费与摊销费估算,企业所得税法实施条例第六十条对固定资产计算折旧的最低年限作了规定： （一）房屋、建筑物，为20年； （二）飞机、火车、轮船、机器、机械和其他生产设备，为10年； （三）与

5、生产经营活动有关的器具、工具、家具等，为5年； （四）飞机、火车、轮船以外的运输工具，为4年； （五）电子设备，为3年。,3.1.3折旧费与摊销费估算,(一) 直线折旧法,将固定资产原值，按照预计的折旧年限等额平均分摊，每年摊入的折旧费数额相等，折旧的累计额呈直线变化。 此法计算简便 施工企业常用。 常用于成本估算和方案比较。其计算公式为：,R为残值率 d为年折旧率,例：某建设项目的总价值为1000万元，已使用年数为10年，该项目的经济寿命为30年，残值率为5%，试用直线法计算该项目的年折旧额、折旧总额。,（二）工作量法,(一) 直线折旧法,双倍余额递减法 其中 最后两年,双倍余额递减折旧法系

6、按一定的折旧比率，将每年的固定资产现值减去当年折旧额后的余额乘以这个比率，作为下期折旧额，如此连续计算。 由于每次参与折旧的余额基数是递减的，故每年折旧额也是逐年递减的。其计算公式为,(三)双倍余额递减折旧法,例如：一台设备原值100万元，预计使用年限5年，预计净残值2.55万元，采用双倍余额递减法计提折旧分别为： 折旧率为2/5=0.4 第1年：折旧额为1000.4=40万元； 第2年：折旧额为（100-40）0.4=24万元； 第3年：折旧额为（100-40-24）0.4=14.40万元； 第4年与第5年系该固定资产折旧年限到期的前两年，将固定资产净值扣除预计净残值后的余额平均摊销，即（1

7、00-40-24-14.4-2.55）/2=9.525万元,(三)双倍余额递减折旧法,(四)年数总和法,例如：对于一个折旧年限为4年，原值为11000元，净残值为1000元的固定资产，用“年数总和法”计算折旧时： 第一年的折旧额为：（11000-1000）4/10=4000（元）； 第二年的折旧额为：（11000-1000）3/10=3000（元）。,3.1.4销售收入、利润及税金,销售收入 总成本费用 销售税金及附加 _ 销售利润 所得税 _ 税后利润 公积金 公益金 _ 可分配利润,计入成本的税 房产税 车船税 土地使用税 进口材料关税等 销售税金及附加 增值税 营业税 城乡维护建设税 教

8、育费附加 消费税 资源税 所得税,3.2 经济效果评价指标与方法,3.2.1 经济效果评价指标体系,两者的优缺点？,静态投资回收期：是指以项目各年的净收益(净现金流量)收回项目初始全部投资（包括固定资产投资、建设期利息和流动资金）所需要的时间。,（一）盈利能力分析指标,3.2.2静态评价方法,表达式,设行业的基准投资回收期为Pc，以投资回收期指标作为项目可行或择优的依据时，其判别的准则为： 若PtPc，表明项目可在低于基准投资回收期的时间内收回投资，方案可行；,判断标准,（1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式： 式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量； 在实际计算时，静

9、态投资回收期Pt可以根据项目现金流量表（全部投资）计算，现金流量表中累计净现金流量由负值变为零时的时点即为静态投资回收期。其计算公式为：,静态投资回收期（续） 计算方式,例3-1 某项投资方案各年份净现金流量如表3-1所示：,表3-1 单位：万元,如果基准回收Pc=3.5年，试用投资回收期指标评价该项目是否可行。,可知：2Pt3 由式(3-2)有：,年Pc =3.5,故方案可以接受。,解：依题意，有,该指标的优点： 第一，能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算简单； 第二，能反映项目的风险性。 该指标的缺点： 第一，没有考虑资金的时间价值； 第二，没有考虑项目投资回收期后发生的现金

10、流量，因而无法反映项目在整个寿命期内的经济效果。,投资效果系数=1/Pt,（一）盈利能力分析指标,投资利润率=年利润总额/总投资*100% 投资利税率=年利税总额/总投资*100% 资本金利润率=年利润总额/资本金*100% 资本金净利润率=年税后利润/资本金*100%,评价准则：EEc，可行；反之，不可行。,部门或行业基准收益率,财务状况指标：资产负债率、流动比率、速动比率 建设投资国内借款偿还期（Pd） 原理公式： 上式中：Id固定资产投资国内借款本金和建设期利息 Rt可用于还款的资金，包括税后利润、折旧、摊销及其他还款额,（二）清偿能力分析指标,建设投资国内借款偿还期（Pd） 在实际工作

11、中，借款偿还期可直接根据资金来源与运用表或借款偿还计划表推算，其具体推算公式如下： 评价准则：满足贷款机构的要求时，可行；反之，不可行。,（二）清偿能力分析指标,利息备付率 利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。其计算式为： 式中：税息前利润利润总额计入总成本费用的利息费用 当期应付利息：指计入总成本费用的全部利息。 评价准则：利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足,（二）清偿能力分析指标,偿债备付率 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为： 式中：可用

12、于还本付息资金包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润等； 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。 评价准则：正常情况应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。,（二）清偿能力分析指标,（一）净现值（Net Present Value-NPV）是指项目各年的净现金流量按部门或行业的基准收益率折现到期初的现值之和。反映项目在整个寿命期内的净收益。 （1）计算公式和评价准则：,式中，NPV：净现值 Cit ：第t年的现金流入量 Cot ：第t年的现金流出量 n：方案的寿命期 ic

13、：基准收益率,3.2.3动态评价指标,评价准则：对单方案，NPV0，可行； 多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。,净现值的经济含义是反映项目在寿命期的获利能力。有三种可能的情况：,NPV0，这表明项目的收益率不仅可以达到基准收益率的水平，而且还能进一步得到超额的现值收益，项目可行； NPV=0，表明项目的投资收益率正好与基准收益率持平，项目可行； NPV0，表明项目的投资收益率达不到基准收益率的水平，难以达到期望水平，项目不可行。 例3-6：某厂拟投资一项目，该项目各年的现金流量如表3-4，若期望收益率为10%，试用净现值指标判断该项目经济上是否可行？,表3-4,解： 计算数据见表3-4右

14、边。 也可由公式可算出： NPV（10%）=-300+100（P/A，10%，5）79（万元）0 该项目在整个寿命期内除保证获得10%收益率外，还可获得79万元（零年现值）的额外收入，故项目可行。,（一）净现值,（2）几个需要说明的问题 累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线 AC总投资额 AB总投资现值 DF累计净现金流量（期末） EF净现值 OG静态投资回收期 OH动态投资回收期, 基准折现（收益）率：反映投资者对相应项目上占用资金的时间价值的判断，是投资者对资金时间价值的最低期望值。 影响因素： a. 加权平均资本成本（融资成本） b. 投资的机会成本 c. 风险贴补

15、率（风险报酬率）：用r2表示 d. 通货膨胀率：用r3表示,（一）净现值,国家分行业确定并颁布行业基准收益率,取两者中的最大的一个作为r1,当按时价计算项目收支时， 当按不变价格计算项目收支时，, NPV与i的关系（对常规现金流量） a. i NPV，故ic定的越高，可接受的方案越少； b. 当i=ic时，NPV=0； 当i0； 当iic时，NPV0。,（一）净现值,净现值指标的不足之处： a. 必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较复杂； b. 在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选； c. 净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。,（一）净现值 第五周,净现值率定义及公式 项目净现值与项目全部投资现值之比。,（二）净现值率（NPVR）,评价准则：等同NPV判断标准。,净年值（NAV）定义及公式 净年值可以直接用于寿命不等方案间的比选，净年值最大且非负的方案为最优可行方案。其隐含假定是