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1、第十五章 国民收入的决定：,IS-LM模型,2020/8/5,2,第一节 投资、投资函数与资本的边际效率 第二节 产品市场的均衡：IS曲线 第三节 货币市场的均衡：LM曲线 第四节 IS-LM模型 第五节 IS-LM模型与宏观经济政策分析,2020/8/5,3,第一节 投资、投资函数与资本的边际效率,一、投资的含义及其影响因素 二、投资函数 三、资本的边际效率,2020/8/5,5,二、投资函数,定义：在影响投资的其他因素都不变，只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系称为投资函数。投资用i表示，利率用r表示，则： ii（r） 投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。 线性投资函数：i
2、e-dr,2020/8/5,6,其中，e是即使r=0时也会有的投资量，即自主投资。 d是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。,2020/8/5,7,2020/8/5,8,三、资本的边际效率,1、资本的边际效率：把一项资本资产在它的有效期内的各年收益，按某一贴现率折为现值后，正好等于这项资本资产的供给价格，这一贴现率就是资本边际效率。 2、现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。,2020/8/5,9,3、资本边际效率的计算,其中R为资本供给价格 R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益，J为残值。 这样可以求出r来。 如果r大于市场利率，就是可行的
3、投资。r被称为投资的预期利润率。,2020/8/5,10,4、资本的边际效率递减规律：投资越多，资本的边际效率越低。因为投资的不断增加，导致资本品供不应求，供给价格上涨，投资的边际效率递减。,2020/8/5,11,凯恩斯认为，是否对新的实物资本进行投资，取决于这些资本品的边际效率与现行利率的比较，如果资本的边际效率高于利率，则投资可行。 也就是说，如果资本资产的未来收益按现行利率折成的现值大于其供给价格，则投资可行。,2020/8/5,12,计算：,设某投资方案的资本投入量为15000万元，第一年年末的预期收益为9000万元，第二年年末的预期收益为7000万元，第三年年末的预期收益为5000
4、万元；贴现率为10%。问该投资方案可否接受？,2020/8/5,13,举例： 某厂商准备投资建造一个自行车厂，预计资本品的价值为30000万元，建成后每年的产量为120万辆自行车，每年需开支的劳动工资为4000万元，需投入的原材料为40000万元。假定每辆自行车的售价为400元，自行车厂预计能维持20年，20年后的资本品残值设为2000万元。厂商应当投资建造该自行车厂吗？,2020/8/5,14,根据以上资料可知：该自行车厂的总可变成本为每年44000万元，扣除可变成本后，每年的预期收益是4000万元。于是，要回答的问题是：厂商投入30000万元资本建造自行车厂，每年能获得的投资回报为4000
5、万元，预期回报期限为20年，问该项投资是不是一项合算的投资？从绝对价值看，自行车厂每年的预期收益可得到4000万元，在未来20年内能获得80000万元的预期总收益，超过资本投资价值达50000万元，这似乎是一个好的投资项目。但是，货币是有时间价值的，在今后20年内，每年得到的4000万元在今天值多少呢？它们的现值的总和是不是超过30000万元？或者，如果厂商把这30000万元投资于其它生息资产，在以后每年能获得更多的收益吗？,2020/8/5,15,我们知道，投资主要取决于资本的预期利润率和利息率。设资本的边际效率即贴现率为r，则该项投资的预期收益以及残值的现值之和，经计算：当r=0.1时为3
6、4351.54万元，该项投资的预期收益以及残值的现值之和大于资本品的价值，故可以考虑该项投资；当r=0.15时为25159.53万元，该项投资的预期收益以及残值的现值之和小于资本品的价值，则该项投资不可行。 还可以用30000的供给价格，求得r=0.12045，即预期利润率。只有当它高于贴现率时，厂商应当投资；换句话说，资本边际效率必须大于利率。,2020/8/5,16,第二节 IS曲线,一、IS曲线的含义 二、IS曲线推导 三、IS曲线的斜率 四、IS曲线的移动,2020/8/5,17,一、IS曲线的含义,定义：用以描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出y与利率r之间反方向变动关系的曲
7、线。 总产出与利率之间的反向变化的关系，意即产品市场均衡的状态下，利率提高伴随总产出水平减少，利率降低伴随总产出水平增加。,2020/8/5,18,IS曲线图示,2020/8/5,19,二、IS曲线推导,将s= -a +(1-b)y 以及 i= e-dr 代入i= s 或者 y =( a+i)/(1-b) 得： 或 可见，均衡的国民收入与利率之间存在反方向变化关系。,2020/8/5,20,例题,已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数 i=300-5r；求IS曲线的方程。 解：已知产品市场的均衡条件i=s 得IS曲线的方程为：y=2500-25r 或者 r=100 - 0.04y,202
8、0/8/5,21,2020/8/5,22,处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。 如果某一点位处于IS曲线上方，表示is；如果某一点位处于IS曲线下方，表示is。,2020/8/5,23,2020/8/5,24,三、IS曲线的斜率,由IS曲线公式可以看到 IS曲线的斜率为：,2020/8/5,25,影响IS曲线的斜率的因素有： 第一，d，投资需求对于利率变动的反应程度。投资系数d与IS曲线的斜率成反比。 d比较大时，投资对利率的变化敏感，IS斜率就小，曲线平缓。 第二，b，边际消费倾向。边际消费倾向b与IS曲线的斜率成反比。 b大，IS曲线的斜率就小；
9、或者，b大，支出乘数大，IS曲线平缓。,2020/8/5,26,四、IS曲线的移动,如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向右移动。 如增加政府购买性支出，减税，都是增加总需求的扩张性财政政策，导致IS曲线向右移动。,2020/8/5,27,如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向左移动。 如政府增加税收（增加企业负担则减少投资；增加居民负担，使可支配收入减少，消费减少），减少政府支出，都是减少总需求的紧缩性财政政策，导致IS曲线向左移动。,2020/8/5,28,2020/8/5,29,第三节 L
10、M曲线,一、LM曲线的含义 二、LM曲线的推导 三、LM曲线的斜率 四、LM曲线的移动 五、LM曲线的三个区域,2020/8/5,30,一、LM曲线的含义,定义：LM曲线是一条描述货币市场达到宏观均衡即 L=m时，收入与利率之间同方向变动关系的曲线。 在货币市场上，总产出与利率之间存在着正向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于增加，利率降低时总产出水平趋于减少。 国民收入增加，使得货币交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。这样维持货币市场均衡。,2020/8/5,31,2020/8/5,32,二、LM曲线的推导,由于L = m ，L = ky hr，代入公式 m= ky hr
11、，得 LM曲线表达式为： 或：,2020/8/5,33,例题,已知货币供应量 m = 300，货币需求量L = 0.2y - 5r；求LM曲线的方程。 解：已知 LM曲线的方程为： 经整理得：r = - 60 + 0.04Y,2020/8/5,34,2020/8/5,35,处于LM曲线上的任何点位都表示 L= m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。 如下图所示：如果某一点处于 LM 曲线的下方，如B点，表示 Lm，即现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。如果某一点位处于LM曲线的上方，如A点，表示 Lm，即现行的利率水平过高
12、，从而导致货币需求小于货币供应。,2020/8/5,36,2020/8/5,37,三、LM曲线的斜率,决定LM曲线斜率的因素：k/h 如果h不变，k与LM曲线的斜率成正比，K越小，曲线越平缓； 如果k不变，h与LM曲线的斜率成反比，h越大，曲线越平缓。 交易需求函数比较稳定，LM的斜率主要取决于货币的投机需求。,2020/8/5,38,四、LM曲线的移动,货币供给增加，LM曲线向右移动。 货币供给减少，LM曲线向左移动。 五、LM曲线的三个区域,2020/8/5,39,2020/8/5,40,根据前面的分析已知，LM曲线的斜率为k/h。 1、h无穷大时，斜率为0。当利率降低到一定限度如 r2时
13、，投机货币需求将成为无限，即凯恩斯陷阱、流动偏好陷阱。即下图中的凯恩斯区域或萧条区域。此时政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能降低利率，也不能增加收入，此时货币政策无效。但是，财政政策十分有效。,2020/8/5,41,2、h0 时，斜率为无穷大。如果利率上升到很高的水平r1，货币的投机需求将等于0。这时候人们为了完成交易，还必须持有一部分货币，即交易需求。但不再为投机而持有货币。此时，如果实行扩张性货币政策，会降低利率，提高收入。这符合古典学派以及以之为理论基础的货币主义的观点。被称为古典区域。在古典区域，财政政策无效。 3、古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。,2020/8/5,42
14、,第四节 IS-LM模型,一、两个市场同时均衡的利率和收入 二、失衡与自动均衡机制 三、均衡收入和利率的变动,2020/8/5,43,一、两个市场同时均衡的利率和收入,1、IS曲线上有一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM曲线上，也有一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。但是能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。求交点获得。 2、由于 IS曲线：i(y)=s(y), LM曲线：M=L1(y)+L2(r)， 解方程组得到（r,y） 3、图示如下：,2020/8/5,44,2020/8/5,45,一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量M假定为既定，在这个二元方程组中，变量只有
15、利率r和收入y,解方程组就可得到r和y. 例: 已知 I=1250-250r ， s=-500+0.5y ， m=1250 ， L=0.5y +1000-250r .求均衡收入和利率。 解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线) L=m时，y=500+500r（LM曲线） 两个市场同时均衡，解方程组得：y=2000,r=3,例题,2020/8/5,46,二、失衡与自动均衡机制,1、LM均衡，IS不均衡。 2、IS均衡，LM不均衡。 3、另外还有几种失衡情况：,2020/8/5,47,2020/8/5,48,2020/8/5,49,4、自动均衡机制,产品市场的自动均衡 货币市场的自动均衡
16、两个市场的自动均衡 失衡情况下的自动均衡机制说明了经济的均衡状态是依靠市场力量自动调节而形成的。 但是，市场的均衡状态往往不能满足充分就业。所以，政府必须干预经济。,2020/8/5,50,三、均衡收入和利率的变动,1、如前所述，产品市场和货币市场的一般均衡，不一定能够达到充分就业的均衡。依靠市场自发调节不行。必须依靠政府的宏观调控政策。 2、财政政策是政府改变税收和支出来调节国民收入。增加支出、降低税收，IS曲线向右上移动，均衡收入y提高，均衡利率r上升。 3、货币政策是变动货币供给，改变利率和收入。增加货币供给，LM曲线向右方移动,均衡利率r下降，均衡收入y提高。,2020/8/5,51,例题,某一宏观经济模型：c = 200 + 0.8y , i= 300 - 5r , L = 0.2y - 5r ,m = 300( 单位：亿元 )试求： 1）IS-LM模型和均衡条件下的产出水平及利率水平，并作图进行分析。 2）若充分就业的有效需求水平为2020亿元，政府为了实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政
