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1、第十章偿债能力分析,1,第四章 证券投资,证券投资概述 债券投资 股票投资 证券组合投资 基金投资 衍生金融资产投资,第十章偿债能力分析,2,一、证券投资概述,第十章偿债能力分析,3,（一）证券投资的种类,1.按发行主体分类 政府证券、金融证券、公司证券 2.按到期日分类 短期证券、长期证券 3.按收益状况分类 固定收益证券、变动收益证券 4.按权益关系分类 所有权证券、债权证券 5.按收益的决定因素分类 原生证券投资、衍生证券投资,第十章偿债能力分析,5,（三）证券投资的收益,1.单利法下证券投资年化收益率的计算（P124） 2.复利法下证券投资年化收益率的计算（P125）,第十章偿债能力分
2、析,6,二、债券投资,（一）债券投资的目的 （二）债券估价 （三）债券投资的特点,第十章偿债能力分析,7,（一）债券投资的目的,1.短期债券投资的目的是为了配合企业对资金的需要， 调节现金余额，使现金余额达到合理水平； 2.长期债券投资的目的是为了获得稳定的收益。,第十章偿债能力分析,8,（二）债券估价,1.每年末付息，到期还本债券估价模型 2.一次性还本付息的债券估价模型 3.贴现债券估价模型,第十章偿债能力分析,9,（三）债券投资的特点,1.优点 收益稳定 风险小 2.缺点 购买力风险较大 无经营管理权,第十章偿债能力分析,10,三、股票投资,（一）股票投资的目的 （二）股票估价 （三）股
3、票投资的特点,第十章偿债能力分析,11,（一）股票投资的目的,1.获利，即获取股利收入及股票买卖差价； 2.控股，即通过大量购买某一企业的股票达到控制该企业的目的。,第十章偿债能力分析,12,（二） 股票估价（1）,1.以控股为目的的股票投资决策 2.以获利为目的的股票投资决策 长期持有，未来准备出售的股票估价模型 永久持有，股利固定的股票估价模型,第十章偿债能力分析,13,（二） 股票估价（2）,永久持有，股利固定增长的股票估价模型,第十章偿债能力分析,14,（三）股票投资的评价,1.优点 期望收益高； 参与决策； 购买力风险较低。 2.缺点 违约风险高； 收益稳定性差； 股票价格波动大。,
4、第十章偿债能力分析,15,四、证券组合投资,（一）证券组合的风险 （二）证券组合的风险报酬,第十章偿债能力分析,16,（一）证券组合的风险（1）,1.可分散风险：可以经由多角化投资来分散掉的风险，又称为非系统风险或公司特有风险 。,投资收益率,时间,时间,时间,证券 E,证券 F,组合 E and F,第十章偿债能力分析,17,（一）证券组合的风险（2）,2.不可分散风险 ：无法使用多角化投资分散掉的风险，又称为系统风险或市场风险。通过系数来衡量。投资组合的市场风险即系数是个别证券系数的加权平均数。,总风险,非系统风险,系统风险,组合收益的标准差,组合中证券的数目,第十章偿债能力分析,18,（
5、二）证券组合的风险报酬,1.由于非系统风险可以通过证券投资的多样化予以消减甚至消除，因此，投资组合不要求对非系统风险予以补偿。 2.资本资产定价模型 描述风险与期望收益率之间关系的模型。在市场均衡状态下，任一证券的均衡期望收益率由两部分构成：无风险收益和风险报酬。,第十章偿债能力分析,19,五、基金投资,（一）证券投资基金概念及类型 （二）基金投资策略,第十章偿债能力分析,20,（一）证券投资基金概念及类型（1）,1.概念 一种利益共享、风险共担的间接集合投资方式。从参与者角度来说，基金一般涉及五个基本要素：基金投资人、管理人、托管人、承销人和监管人。,第十章偿债能力分析,21,（一）证券投资
6、基金概念及类型（2）,2.种类 按照组织形式分类 契约型投资基金和公司型投资基金 按照规模是否固定分类 封闭型投资基金和开放型投资基金 按照证券投资风险与收益的不同分类 成长型基金、平衡型基金和收入型基金 按照募集方式的不同分类 私募基金和公募基金 按照标的的不同分类 股票、债券、货币等,第十章偿债能力分析,22,（二）基金投资策略（1）,1.基金投资的几个基本特征 各种基金的风险收益特性差别较大； 基金管理存在道德风险，投资者必须慎重选择、跟踪和适时买卖基金； 基金以追求长期稳定的投资回报为目标，但是对基金进行波段操作可能更为实际和有效； 基金业绩不具有持续性。,第十章偿债能力分析,23,（
7、二）基金投资策略（2）,2.投资基金前的准备工作（P148）,第十章偿债能力分析,24,（二）基金投资策略,3. 投资方式（P150） 4. 投资组合策略（P151） 5. 应注意的问题（P151）,第十章偿债能力分析,25,（三）基金投资的财务评价,基金的价值 基金单位净值 T日基金资产净值基金总资产基金总负债 T日基金单位资产净值 T日基金资产净值T日发行在外基金单位总数 基金的报价（P153） 基金收益率计算（P154）,第十章偿债能力分析,26,（四）投资基金的评价,优点（P155） 缺点（P155）,第十章偿债能力分析,27,第六节 衍生金融资产投资,商品期货 商品期货的实质 商品期货的投资决策（P156）,第十章偿债能力分析,28,金融期货 套期保值(P158) 套利策略(P158),第十章偿债能力分析,29,期权投资 期权的特征（P159） 期权的类别（P159） 进行期权投资的策略（P159） 认股权证、优先认股权和可转换债券（P160）,
