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1、,第二章 工程经济分析的基本要素,工程经济学,第二章 工程经济分析的基本要素,主 要 内 容 第一节 投资、成本与利润 第二节 资金的时间价值 第三节 资金筹措与资金成本 第四节 所得税与通货膨胀,第一节 投资、成本与利润,一、投资构成与投资估算 （一）建设项目投资费用构成 1. 广义的投资：指一切为了将来的所得而事先垫付的资金及其经济行为。 2. 狭义的投资：指为建造和购置固定资产、购买和储备流动资产而事先垫付的资金及其经济行为。是在工程建设活动过程中为实现预定的生产、经营目标而预先垫付的资金及其经济行为。,1.固定资产投资估算 固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使
2、用过程中保持原有物质形态的资产。,（二）投资估算,工业生产项目静态投资估算的常用方法 资金周转率法 生产规模指数法 朗格系数估算法 民用项目静态投资估算的常用方法 模拟概算估算法 指标估算法,（1） 概算指标估算方法 该方法是根据拟建投资项目的初步设计和有关资料，按单项工程和费用测算投资，最后汇总估算项目固定资产投资总额的一种方法。,主要依据,建筑安装工程定额指标、取费标准、设备材料价格以及国家有关规定等资料,1.固定资产投资估算,（2）生产能力指数法 根据已建成的、性质类似的建设项目或生产装置的投资额和生产能力及拟建项目或生产装置的能力估算拟建项目的投资额。,分别为已建和拟建工程或装置的投资
3、额； 分别为已建和拟建工程或装置的生产能力； 生产能力指数，一般0.61.0； 调整系数。,1.固定资产投资估算,（3）资金周转率法 资金周转率 = 年销售总额 / 总投资 = 产品的年产量 产品单价 / 总投资,1.固定资产投资估算,（4）朗格系数法 朗格系数法是Lang先生1984年提出工程系数法。是以设备费用为基础，乘以适当的系数来估算建设项目的费用。,1,E拟建项目的主要设备费用； KL朗格系数，总建设费用与主要设备费用之比。,KL建议取值： 工厂类型 按设备交货价计 按安装设备价计 固体处理过程 3.10 2.16 固体-流体处理过程 3.36 2.56 流体处理过程 4.74 3.
4、30,（4）朗格系数法,为贯彻国家产业政策，控制投资规模，引导投资方向，调整投资结构，对固定资产投资的单位和个人征收固定资产投资方向调节税。税率分为0、5、10、15、30五个档次。,2.固定资产投资方向调节税,国家急需发展项目：0 国家鼓励发展，但受能源、交通等制约的项目：5 城乡个人修建、购买住宅：0 单位修建、购买一般性住宅：5 用公款修建、购买高标准独门独院、别墅式住宅：30 楼堂馆所以及国家严格限制发展的项目：30 不属以上的其他项目：15,包括向国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口信贷、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及在境内外发行的债券等在建设期间内应偿还的借款利息。实行复利计
5、算。 计算公式为：,3）建设期贷款利息,建设期第j年应计利息； 建设期第年末贷款累计金额与利息累计金额之和； 建设期第年贷款金额； 年利率。,其中,（1）流动资产 指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、各种存款、短期投资、应收及预付款项、存货等。 （2） 流动资金 指生产经营性项目竣工交付使用后，为保证在投产初期正常运营所需资金，主要用于购买原材料、燃料、动力，支付职工工资和其他有关费用。,4）流动资产与流动资金估算,（3） 流动资金投资的估算, 扩大指标估算法 参照同类生产企业流动资金占销售收入、经营成本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资金的比率来
6、确定。,流动资金额年产值（或年销售收入额）产值（销售收入）资金率 流动资金额 年经营成本（总成本）经营成本（总成本）资金率 流动资金额 固定资产价值总额固定资产价值资金率 流动资金额 = 年生产能力单位产量资金率,也称分项定额估算法，即指按流动资金的构成分项计算并汇总。国际上通行方法是按流动资产与流动负债差额来估算。,流动资金 流动资产 流动负债 流动资产 应收账款 存货 现金 流动负债 应付账款 预收帐款,分项详细估算法,其中: 应收账款 年经营成本周转次数 存货 = 外购原材料、燃料 + 在产品 + 产成品 外购原材料、燃料 = 年外购原材料、燃料费/周转次数 在产品 = （年外购原材料、
7、燃料及动力费 + 年工资及福利费 + 年修理费 + 年其他制造费用）/周转次数 产成品 = 年经营成本/周转次数 现金 = （年工资及福利费 + 年其他费用）周转次数 应付（预收）帐款（年外购原材料、燃料及动力费） 周转次数 周转次数 = 360天最低周转天数,分项详细估算法,1）固定成本与可变成本 （1）固定成本：指在一定生产规模限度内不随产品产量而变动的费用，如固定资产折旧费、行政管理费、管理人员工资费用及实行固定基本工资制的生产工人的工资等。 固定成本并非永远固定不变。 （2）可变成本：指产品成本中随产量变动而变动的费用，如构成产品实体的原材料、燃料、动力、实行计件工资制的工资等。,二、
8、成本与费用,2）总成本费用 （1）总成本费用由直接费用、间接费用和期间费用组成,指企业直接为生产产品和提供劳务等发生的各项费用。包括直接的材料、人工和耗费的燃料、动力等支出。,指企业内部各生产经营单位为组织和管理生产活动而发生的制造费用和不能直接进入产品成本的各项费用。,指企业行政管理部门等发生的管理费用、财务费用、销售费用。,（2）总成本费用也可由生产要素为基础构成。,包括：外购材料费 外购燃料和动力费 工资及福利费 折旧费 摊销费 矿山维简费 修理费 其他费用 利息支出,3）经营成本 系指在一定时间内（通常为1年）由于生产和销售产品或提供劳务而实际发生的现金支出。它不包括虽计入产品成本费用
9、中，但实际没有发生现金支出的费用项目。,经营成本总成本费用 固定资产折旧 计入成本的贷款利息 维简费 摊销费,三、利润,利润是企业在一定时期内全部生产经营活动所取得的最终财务成果。 工程经济分析中涉及到的利润包括利润总额和税后利润。,利润总额=销售利润投资净收益 营业外收入-营业外支出 税后利润=利润总额-所得税,企业的税后利润按国家企业财务通则规定，一般采用下列顺序进行分配：,提取法定盈余公积金,提取公益金,弥补超过5年未弥补的亏损,交纳违法经营罚款,弥补没收财产的损失,弥补自然灾害或意外事故损失,向投资者分配利润,偿还借款本金,未分配利润,第二节 资金时间价值计算,一、资金时间价值的概念
10、指资金随着时间的推移，其数额将日益增加而发生的增值现象。 可以从以下两个方面来理解： (1)从投资者的角度来看，资金的时间价值表现为资金在运动中的增值特性。 (2)从消费者的角度来看，资金的时间价值表现为牺牲现期消费的损失所应得到的必要补偿。,1.资金价值随时间的推移而变化是客观存在的，它的变化有一定的规律性。 2.考虑资金的时间价值，可以促使合理有效地利用建设资金，提高投资的经济效益。 3.考虑资金的时间价值，可加速资金周转，提高资金利用效率。 4.考虑资金时间价值，有利于国际贸易，为国争利。在国际贸易中，各国都讲求资金的时间价值。,二、资金时间价值的重要意义,1. 单利计息与复利计息 （1
11、）单利计息：单利计息只对本金计算利息，不计算利息的利息，即利息不再生息。,（2）复利计息：用本金和前期累计利息总额之和进行计算利息，亦即“利滚利”。,三、利息与利率,（1）名义利率（r）:又称挂名利率，非有效利率，它等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。 （2）实际利率（i）:又称有效利率，是指考虑资金的时间价值，从计息期计算得到的年利率。 （3）实际利率与名义利率的关系,如某项目的年利率为7.2，按月计息，则该项目的实际计息利率为：,2. 利率与实际利率,1. 现金流量 在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。 现金流量现金流入与现金流出。 现金流入指投
12、资方案在一定时期内所取得的收入。 现金流出指投资方案在一定时期内支出的费用。 净现金流量指一定时期内时期内发生的现金流入与现金流出的代数和,四、现金流量与现金流量图,赋税前净现金流量,企业年净利 +银行利息,赋税后利润+折旧费=企业年净利,赋税前利润-所得税=赋税后利润,赋税后净现金流量,-折旧费-银行利息,现金流量的基本结构,注： 全部投的净现金流量=利润+折旧 + 银行利息； 自有资金的净现金流量=利润+折旧 - 还本。,=赋税前利润,投资方案寿命期内的净现金流量（从企业角度考虑） 1）建设期内年度现金流量（为负值） 净现金流量 = 固定资产投资 + 流动资金投资 2）生产期内年度净现金流
13、量 净现金流量 = 销售收入 经营成本 税金 3）生产期末年度净现金流量 净现金流量 = 销售收入 经营成本 税金 + 固定资产残值 + 回收流动资金,四、现金流量与现金流量图,3. 资金等值的概念 在考虑资金时间价值的情况下，不同时间点的等量资金的价值并不相等，而不同时间点发生的不等量的资金则可能具有相等的价值。,2. 现金流量图 现金流量图表示某项目资金随时间流入和流出的图形。,四、现金流量与现金流量图,4现值（P） 发生在某一时间序列起点（零点）的资金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金用折现办法折算到起点的资金值，称做现值，记作P。 5终值（F） 也称将来值、未来值。指发
14、生在某一时间序列终点的资金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金折算到终点的资金值。,四、现金流量与现金流量图,6等额年值（A） 某一时间序列各时刻发生的资金叫做年值。如果某一时间序列各时刻（不包括零点）发生的资金都相等，则该资金序列叫等额年值，记作A。反之，叫不等额年值。 7折现 把某一时间序列各时刻的资金折算到起点现值的过程叫折现。,四、现金流量与现金流量图,（一）一次支付类型 一次支付又称整付，是指所分析的系统的现金流量，无论是流入还是流出均在某一个时点上一次发生。 1.一次支付终值公式 如果有一项资金，按年利率i进行投资，按复利计息，n年末其本利和应该是多少？也就是已知P、
15、i、n，求终值F？,五、资金时间价值的计算方法,例：假设某企业向银行贷款100万元，年利率为6%，借期5年，问5年后一次归还银行的本利和是多少？ 解： 由上式可得：,计算式为：,五、资金时间价值的计算方法,2. 一次支付现值公式 如果希望在n年后得到一笔资金F，在年利率为i的情况下，现在应该投资多少？也即已知F，i，n，求现值P？,计算式为：,五、资金时间价值的计算方法,例：如果银行利率是5%，为在3年后获得10000元存款，现在应向银行存入多少元？ 解：由上式可得：,（二）等额支付类型 指所系统中现金流入或流出可在多个时间点上发生，而不是集中在某一个时间点上，即形成一个序列现金流量，并且这个
16、序列现金流量数额的大小是相等的。,五、资金时间价值的计算方法,1.等额支付序列年金终值公式 在一个时间序列中，在利率为i的情况下连续在每个计息期末支付一笔等额的资金A，求n年后由各年的本利和累积而成的终值F，也即已知A，i，n，求F？,五、资金时间价值的计算方法,整理上式可得：,例：某公司5年内每年年末向银行存入200万元，假设存款利率为5%，则第5年末可得到的本利和是多少？ 解：由上式可得：,五、资金时间价值的计算方法,2. 偿债基金公式 为了筹集未来n年后需要的一笔偿债资金，在利率为i的情况下，求每个计息期末应等额存储的金额。也即已知F，i，n，求A？,计算公式为：,五、资金时间价值的计算方法,例：如果预计在5年后得到一笔100万元的资金，在年利率6%条件下，从现在起每年年末应向银行支付多少资金？
