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1、第13章 货币供给,13.1 基础货币与基础货币方程式,13.1-1什么是基础货币？,13.1-2基础货币方程式,说明：等式右边各项都会影响基础货币 中央银行的资产：对金融机构的再贷款、政府借款、政府证券、外汇储备和在途资金的增加会引起基础货币的等额扩张；反之，这些资产项目的减少会相应地减少基础货币供应 中央银行的负债：非金融机构存款、政府存款、自有资本和其他项的增加会减少基础货币的供给；反之，它们的减少会增加基础货币的供给,中央银行资产负债表 单位：亿元,中国的基础货币,13.1-3央行资产对基础货币的影响,中央银行资产负债表中资产的增加会增加基础货币，央行资产的减少会相应地减少基础货币供给
2、。主要有： 国外资产 购买政府债券 对金融机构再贷款,1、国外资产 国外资产包括：外汇储备、黄金和国际货币基金组织的特别提款权 黄金和特别提款权的特点：相对稳定，对基础货币的影响不大 外汇储备是国外资产中影响基础货币的主要因素,一般而言，资产的变化会引起基础货币的同向变化，负债的变化会引起基础货币的反向变化。如央行买进国外资产时，储备货币相应增加，即央行购买国外资产起到投放基础货币的效果；当央行发行央行票据时，发行债券负债项目增加，而储备货币减少，即央行通过公开市场操作回笼基础货币。国库库存资金作为央行一项负债，其变动同样会对基础货币产生影响。分析结果显示，2003年至2012年间，国库库存变
3、动总体上起到了回笼基础货币的作用。,以我国外汇管理中的结售汇制为例 设A企业出口获得了1000万美元的收入，按美元与人民币汇率1:8将1000万美元卖给中国银行。则： 中国银行收到1000万美元后的T形账户 资产(元) 负债(元) 外汇 8000万 存款 8000万,中国银行结汇后将外汇卖给人民银行，则人民银行和中国银行的T形账户分别为： 人民银行的T形账户 资产(元) 负债(元) 外汇 8000万 中国银行存款 8000万 中国银行的T形账户 资产(元) 负债(元) 在人行存款 8000万 外汇 8000万,说明： 人民银行外汇储备资产在增加8000万元的同时，基础货币的投放也等额增加 中国
4、银行的外汇资产虽然减少了8000万元，但其在中国人民银行的存款则增加了8000万元 说明：人民银行外汇资产规模越大，由此形成的基础货币投放也越大,2、中央银行购买政府债券 两种情况：一是中央银行从商业银行手中购买政府债券；二是从公众手中购买政府债券 假设1，从中国银行购买1000万元的政府债券，并支付给中国银行1000万元的支票 中国银行在得到1000万元支票后，即可提现，也可将此存在中央银行账户上,交易后的人民银行与中国银行的账户 人民银行从中国银行购买 1000万元政府债券后的T形账户 资产(元) 负债(元) 政府债券 +1000万 中国银行存款 +1000万 或者：中国银行提现时人民银行
5、的T形账户 资产(元) 负债(元) 政府债券 +1000万 通货 +1000万,中央银行在购买中国银行1000万元政府债券后资产负债表的变化： 资产方增加了1000万元的政府债券 负债方增加了1000万元的中国银行在人民银行存款，或增加了1000万元的通货 结果：基础货币增加1000万元,假设2，你是大富翁，手持巨额政府债券。中央银行从你手中购买1000万元的政府债券，则： 你卖出1000万元政府债券 并将支票存入中国银行时的T形账户 资产(元) 负债(元) 政府债券 1000万 存款 +1000万 中国银行的T形账户 资产(元) 负债(元) 储备 +1000万 存款 +1000万,如果你收到
6、人民银行签发的1000万元支票后提取了现金，你的T形账户为： 你提取现金后的T形账户 资产(元) 负债(元) 政府债券 1000万 现金 +1000万 人民银行的T形账户 资产(元) 负债(元) 政府债券 +1000万 存款 +1000万 或通货 +1000万,说明： 中央银行的资产方在增加1000万元债券的同时，负债方也增加了1000万元的储备(银行体系的)，即基础货币投放增加 如果个人将出售债券所得支票换成现金，虽然对银行体系的超额准备金没有影响，但增加了流通中的现金，最终也增加了基础货币,3、对金融机构的再贷款 中央银行对银行等金融机构的再贷款或再贴现是基础货币投放的主渠道 例如，人民银
7、行对中国银行提供1000万元的再贷款，中国银行再将此存在中央银行的账户上，其对人民银行和中国银行的T形账户的影响分别是：,人民银行向中国银行提供 1000万元再贷款时的T形账户 资产(元) 负债(元) 对金融机构贷款 +1000万 储备 +1000万 中国银行的T形账户 资产(元) 负债(元) 储备 +1000万 向中央银行借款+1000万 结果：银行储备增加1000万，即基础货币增加1000万,13.1-4央行负债对基础货币的影响,中央银行资产负债表中负债项的增加会减少基础货币，负债的减少会增加基础货币的供给。主要有两项： 政府存款 中央银行债券（央行票据）,基本观点：中央银行负债与基础货币
8、之间是一种负相关的变动关系 即中央银行负债方项目增加时，基础货币的投放减少；反之，中央银行负债方项目减少时，意味着基础货币投放增加 以政府存款为例分析对基础货币的影响,假设财政部发行1亿元的国库券，其收入由商业银行存款转入中央银行账户，则财政部T形账户的变动： 财政部的T形账户 资产(元) 负债(元) 商业银行存款 1亿 中央银行存款 +1亿 商业银行的T形账户 资产(元) 负债(元) 准备金 1亿 财政部存款 1亿,财政部和商业银行T形账户的变动，使中央银行的T形账户发生如下变动： 中央银行T形账户 资产(元) 负债(元) 商业银行准备金 1亿 政府存款 +1亿 可见，政府存款增加的结果是使银行系统的准备金减少了1亿元，即基础货币减少1亿元,13.1-4央行负债对基础货币的影响,中央银行资产负债表中负债项的增加会减少基础货币，负债的减少会增加基础货币的供给。主要有两项： 政府存款 中央银行债券（央行票据）,13.1.5中国基础货币的供给与调控,中国人民银行资产和负债对基础货币的影响主要有以下几点： 1.国外资产（主要是外汇占款） 2.对金融机构再贷款 3.对政府债权 4.中央银行债券 5.政府存款,
