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1、案例1某券商对某上市公司的财务分析报告,案例2某银行对某上市公司投资项目的财务分析报告,案例3某上市公司财务总监向企业董事会汇报用的年度财务分析简报,第2章 财务报表分析,财务报表分析概述 财务比率分析 管理用财务报表分析,引导案例,加拿大西部某著名的四季游览胜地公司计划增加几项新的娱乐设施，包括增加造雪能力、新建一架高速升降梯、一家具有700个座位的餐馆、一个新的滑雪设备零售商店以及提高现有基础设施和条件等。新的投资计划需要2500万美元的资金。公司董事会计划在两个星期内安排一次会议以通过提议的扩展计划。,对于公司的财务总监以及领导层而言，他们需要了解公司近年来的盈利状况、资金周转状况以及公
2、司的债务负担状况等，并结合公司发展战略来决定是否通过此提议； 如果新投资计划的资金准备申请贷款来解决，那么银行主管需要考虑公司已有的债务状况以及其以往的信用状况，并结合新项目可能给公司带来的盈利潜力来决定是否给予公司贷款； 对于公司已有的股东而言，他们需要公司了解新项目可能带来的风险和收益，以此做出是否继续持有公司股票的决定；对于潜在的投资者而言，他们需要公司新项目收益及风险情况，并考虑新项目给公司带来的发展潜力，从而决定是否投资于该公司股票。 不同的公司利益关系人，从自身决策的角度出发需要不同的决策信息，因此我们需要了解如何对公司的财务报表进行分析。,2.1 财务报表分析概述,财务报表分析的
3、意义 财务报表分析的方法 财务报表分析的局限性,财务报表分析：将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助报表使用人改善决策。主要运用财务数据评价企业当前及过去的业绩并评估其可持续性，包括比率分析和现金流量分析。,2.1.1 财务报表分析的意义,（一）财务报表分析的目的： 为银行提供服务的信用分析偿债能力 资本市场出现股东投资服务的盈利等分析 经营管理层的内部分析 专业财务分析师-经营战略分析、会计分析、财务分析以及前景分析,（二）财务报表分析的使用者： 权益投资者 债权人 治理层和管理层 政府 注册会计师 供应商、客户、员工,权益投资者,股权投资者关注投资回报以及企业的收益水平、成本费用控制能力等
4、。 股权投资者还关注企业的发展前景和风险程度。 上市公司股权投资者还希望了解企业的股利分配、股价走势等。,债权人,短期债权人关注企业资产的流动性和短期现金流量状况等短期财务状况。 长期债权人关注企业的资本结构、财务风险和长期现金流量状况等长期财务状况。 债权人还希望了解企业的盈利能力和资产周转效率。,治理层与管理层,及时发现企业经营中的问题。 全面掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量状况，做出投融资决策 对企业内部的各个部门和员工进行业绩考评。,政府,监督企业是否遵循了相关政策法规，检查企业是否偷逃税款等，以维护正常的市场经济秩序、保障国家和社会利益。 违法违纪 价格,注册会计师,社会中介机
5、构需要了解企业相关的经营成果和财务状况。 其中，注册会计师希望借助财务分析发现错误、遗漏或不寻常的事项，为进一步追查提供线索，为审计结论提供依据。,其他财务分析主体,供应商希望了解企业的持续购买能力、支付能力等。 客户希望了解企业的商品或劳务质量、持续提供商品或劳务的能力以及商业信用条件等。 员工希望判断其工作的收益性、稳定性、安全性、福利和保障以及自己和所在部门的成绩和不足。,tips,财务报表分析的目的？ 财务报表分析的使用者有哪些？ 不同的信息使用者的分析目的是否有共同之处和不同点？,2.1.2 财务分析的方法,比较分析法 （趋势分析、横向分析、预算差异分析） （总量比较、比较结构百分比
6、、比较财务比率） 因素分析法,表312 四川长虹财务风险与长期偿债能力的绝对数额趋势分析,财务指标比较（环比）,财务报表比较,财务报表项目比较,因素分析法,因素分析法是指依据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。 两种：连环替代法和差额分析法,连环替代法 设F=abc基数（过去、计划、标准）F0= a0b0c0实际数： F1= a1b1c1实际与基数的差异： F1 - F0计算步骤 1.确定对比的基数F0=a0b0c0 （1） 2.依次替代第一次替代：a1b0c0 （2）第二次替代：a1b1c0 （3）第三次替代：a1b1c1 （4）a变动的影响
7、（2）-（1）b变动的影响（3）-（2）c变动的影响（4）-（3）总的影响（4）-（1）,差额分析：a变动的影响（a1 -a0）b0c0b变动的影响a1（b1-b0）c0c变动的影响a1b1（c1-c0）,例1,某企业某年度材料费用的实际数是6720元，而计划数为5400元，材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。,财务报表分析的依据,依据：财务报表、财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师意见、其他公告、社会责任报告、媒体和专家评论以及监管部门的处理报告等。,2.1.3 财务报表分析的局限性,财务报表本身的局限性： 会计环境对会计系统的影响 会计战略对会计系统的影
8、响 （1）财务报告没有披露公司的全部信息 （2）已披露的财务信息存在会计估计误差 （3）管理的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲公司实际情况 财务报表的可靠性问题： 报告形式的不规范 数据反常现象、大额关联交易、异常审计报告等 财务报表比较基础问题,tips,财务报表分析的常用方法有哪些？ 每种财务分析方法的含义如何？怎样应用？ 各种财务报表分析方法是彼此割裂还是相互融合？ 财务报表分析的局限性,Ch2.2 财务比率分析,短期偿债能力比率 长期偿债能力比率 资产管理比率 盈利能力比率 市价比率 杜邦分析体系,资产负债表,简要现金流量表,项目 金额 行次 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提
9、供劳务收到的现金 收到的租金 收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 经营租赁支付的现金 支付税款 工资 其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金净流量,简要现金流量表（续）,项目 金额 行次 二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 分得股利或利润收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产等支付现金 股票、债券投资支付的现金 其他与投资活动有关的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金净流量,简要现金流量表（续）,项目 金额 行次 三、筹资活动产生的现金流量 发行股票收到
10、的现金 发行债券与借款收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务等支付现金 分配股利、支付利息支出的现金 其他与筹资活动有关的现金支出 现金流出小计 筹资活动产生的现金净流量 四、现金的净增加额,所有者权益变动表：矩阵式,实收 资本 减： 盈余 未分 所有者 资本 公积 库存 公积 配利 权益合 股 润 计 一、上年年末余额 加：会计政策变更 前期差错更正 二、本年年初余额,三、本年增减变动金额 （一）净利润 （二）直接计入所有者权益的利得和损失 1、可供出售金融资产公允价值变动净额 2、权益法下被投资单位其他所有者权益变动的影响 3、与计入所有
11、者权益项目相关的所得税影响 4、其他 上述（一）、（二）项小计,（三）所有者投入和减少资本 1、所有者投入资本 2、股份支付计入所有者权益的金额 3、其他 （四）利润分配 1、提取盈余公积 2、对所有者的分配 3、其他,（五）所有者权益内部结转 1、资本公积转增资本 2、盈余公积转增资本 3、盈余公积弥补亏损 4、其他 四、本年年末总额,2.2.1 短期偿债能力比率,可偿债资产与短期债务的存量比较 现金流量与短期债务的比较 影响短期偿债能力的其他因素,一、可偿债资产与短期债务的存量比较,可偿债资产-流动资产 短期债务的存量-流动负债 比较：差额比较与比率比较,短期偿债能力是指企业流动资产对流动
12、负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。,差额比较,净营运资本,净营运资本,净营运资本=流动资产-流动负债 =全部资产-非流动资产-（全部资产-所有者权益-非流动负债） =所有者权益+非流动负债-非流动资产 =长期资本-长期资产,比率比较,流动比率 速动比率 现金比率,流动比率,流动比率,年份,速动比率,年份,现金比率,年份,二、现金流量与短期债务的比较,现金流量比率,现金流量比率,年份,三、影响短期偿债能力的表外因素,增强因素：可动用的银行贷款指标；准备很快变现的非流动资产；偿债能力的声誉 降低因素：与担保有关的或有负债；经营租赁中的承诺付款；建
13、造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款,tips,短期偿债能力比率分为？ 反映短期偿债能力的存量指标有哪些？它们之间有何区别与联系？ 反映短期偿债能力的流量指标有哪些？,2.2.1.2 长期偿债能力比率,长期偿债能力的存量指标 长期偿债能力的流量指标,一、总债务存量比率,资产负债率 产权比率与权益乘数 长期资本负债率,资产负债率,年份,产权比率与权益乘数,年份,长期资本负债率,年份,二、总债务流量比率,利息保障倍数 现金流量利息保障倍数 现金流量债务比,利息保障倍数,现金流量利息保障倍数,现金流量债务比,年份,三、影响长期偿债能力的表外项目,长期租赁 债务担保 未决诉讼,tips,长期偿债能力
14、的存量比率有哪些？ 长期偿债能力的流量比率有哪些？,【案例分析】 科龙电器（000921）是一家以开发、制造和销售电冰箱等家用电器为主的器械制造业上市公司。2003年郎咸平给顾雏军及格林柯尔下了“在国退民进资本盛筵中狂欢”的著名结论，使得科龙电器及其当时的一把手顾雏军在中国的资本市场上备受关注。 2001年末，在科龙经营和管理层均出现重大波动的时刻，杀出一个格林柯尔，对外宣称以3.48亿元购得科龙20%的股权实现入主控制，人们由此认识了浮出水面的顾雏军。 以格林柯尔为平台进行企业并购：2003年5月，以2.07亿元现金收购合肥美菱股份；同年12月，以4.178亿元收购扬州亚星客车；2004年4
15、月，以1亿元现金收购襄阳轴承。,在以格林柯尔为平台进行企业并购的同时，顾雏军控制的科龙也自2002年10月起收购破产冰箱企业吉诺尔，并在短短2年时间里，以极其低廉的价格，闪电式收购了吉林、扬州、江西、杭州、珠海等地一大批国内已经停产的冰箱生产线。至2004年4月，在不到两年半的时间内，顾雏军通过并购构建了一个拥有4家国内上市公司，横跨制冷家电和汽车两大行业，其中冰箱产能达到1300万台、号称世界第二的实业王国。 资本运作一靠资金，二靠信用，顾雏军两方面都有问题，并急功近利、迫不及待地把战线拉长，那么，出现全面溃堤就是早晚的事。 2005年4月，随着2004年年报的披露，科龙电器出现6000万巨
16、额亏损，市场对该公司一片质疑。而质疑涉及的顾雏军通过格林柯尔挪用该公司资金，以及通过会计账目扭亏的财务问题等，引起中国证监会的重视。随后，中国证监会对科龙电器立案调查，问题开始走向明朗化。,表1 科龙电器2004年末资产负债表主要项目,表1 科龙电器2004年末资产负债表主要项目,表1 科龙电器2004年末资产负债表主要项目,表2 科龙电器2004年度利润表主要项目,表3 科龙电器2004年度现金流量表主要项目,要求：进行偿债能力的比率分析及趋势分析，并对案例结果作简要概括,分析：科龙电器2004年的偿债能力比率显示，各项反映短期偿债能力的比率均低于标准值，流动比率只有0.95，远低于通常的标准值2；速动
