《{项目管理项目报告}工程经济多方案工程项目经济评价和优选》由会员分享，可在线阅读，更多相关《{项目管理项目报告}工程经济多方案工程项目经济评价和优选（63页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1,2013.11.20,第章多方案工程项目经济评价和优选,主讲人：# # #,本章的内容框架：,多方案比较的原则 方案的分类 多方案评价方法,2,多方案工程项目概述,多方案比较的原则 可比性原则： 同质产品可比 消耗费用可比 价格指标可比 时间因素可比 差异比较原则,3,工程项目方案分类,按方案之间的相互关系相关型和非相关型 独立型：各方案的现金流是独立的，且任一方案的采用与否都不影响其它方案是否采用的决策。方案之间不具有排斥性。 互斥型：在多方案中只能选择一个，其余必须放弃，方案之间是互相排斥的。 混合型：指在方案群中的各个方案之间既有独立关系，又有互斥关系。 宗旨只有一个,4,独立方案分
2、析,独立方案的含义： 独立方案，是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。 单一方案的决策可认为是独立方案的特例。独立方案的选择又可分为无约束条件和有约束条件两种。,5,1.无约束条件的独立方案的选择,在无约束条件的情况下，多个独立方案的评价方法与单一方案相同，即只需检验方案本身的经济性，看它能否通过净现值、净年值或内部收益率等指标的评价标准即可，即只需进行“绝对经济效果检验”。,6,例 5-1,7,年份,方案,解：净现值法 因为NPVA0,NPNB0,根据净现值的判断准则，A方案可以接受，B方案予以拒绝。,8,解：净年值法 根据净年值判别
3、准则，因为NAVA0,NANB0, A方案可以接受，B方案予以拒绝。,9,10,.有约束条件的独立方案的选择,（1）独立方案互斥化法 基本思想： 就是把各个独立方案进行组合，其中每一个组合方案代表一个相互排斥的方案，这样就可以利用互斥方案的优选方法，选择最佳的方案组合。 独立方案互斥化法比较适用于方案数较少的情况。当方案数较多时，需采用效率指标排序法。常用的效率指标有内部收益率和净现值率。,11,例5-2,12,第一步，对于m个独立方案，列出全部互斥方案组合，供N=2m-1个（不投资除外）,13,第二步，计算各组合方案的投资及净现值，见下表,14,第三步，淘汰投资额超过限额的组合方案，在本案例
4、的方案组合中，第6和第7中组合超过资本限额，则放弃。在保留下来的组合方案中选出净现值（或差额内部收益率）最大的可行方案，即为最优方案。 本方案中，A+B 组合的净现值总额最大，因此A+B组合最优 显然，如果采用独立方案互斥法，当方案个数增加时，七组合数将大大增加。因此，该方法适合方案较少的情况。,15,（2）净现值率排序法 就是将各方案的净现值率由大到小排序，然后按序优选方案。这一方法的目标是达到一定总投资下的净现值最大。,16,例5-3,资金预算限额是60万元，现有8个产品投资方案，各方案的净现值和投资额如下图所示。按净现值率法作出选择。,17,各方案的净现值和投资额,按照净现值率由大到小的
5、顺序优选方案。满足资金限额的方案组合有A、B、H、D、C，所用资金总额60万元。净现值总额25.85万元。另外，如果用E方案代替组合中的D和C方案，所用资金总额仍为60万元，但净现值总额增加为25.96万元。因此，方案组合A、B、H、E、由于上个组合方案，成为最终方案。,解：计算各方案的净现值率，并按就大到小的顺序从新排列,3.内部收益率排序法,内部收益率排序法是以各项目的IRR为基准，在一定的资金约束条件下，寻求能使加权内部收益率最高的项目组合的方法。 用内部收益率排序法解决方案间资金分配问题的步骤： 计算出各方案的内部收益率值，将内部收益率小于基准收益率的方案舍去； 将各可行方案按内部收益
6、率由大到小的顺序排列； 根据资金约束条件，选择出加权内部收益率IRRP最大的项目组合，即为最佳组合。,19,加权内部收益率IRRP的计算公式： m 组合方案中独立方案的数目 Imax 资金约束条件 Ioj 第 j 个方案的初始投资 IRRj 第 j 个方案的内部收益率 上式中，中括号内的第二项表示约束投资与组合方案投资的差额，假定这笔资金投向收益率为,20,例5-4,下表中列出6个独立方案，若基准收益率 =14%,总的投资额为35000元，请用内部收益率排序法优选方案。,21,解：首先，分别求出6个方案的内部收益率，列于上表，由于IRRB ,因此将方案B舍去。然后，按内部收益率由大到小的顺序选
7、择方案，在总投资额仅有35000元的条件下，应选择F、C、A三个方案。此时的总投资为24000，尚有11000元资金没有利用。假设这些资金投向“0”方案，即投向收益率为14%的其他投资机会，加权平均内部收益率为：,22,另外，为了充分利用现有的投资，在5个可行方案之间还可以有其他的组合形式。他们的投资总额及总体收益率如下表： 由表可知,为使得加权内部收益率最大,应选F,C,D方案。,23,5.3 工程项目互斥方案分析,互斥方案的含义： 互斥方案，是指方案之间存在互相排斥、互不相容关系的方案。 对多个互斥方案进行优选时，最多只能选其一。,24,互斥方案经济效果评价的两个步骤： 一是考察各个方案自
8、身的绝对经济效果，即进行绝对经济效果检验； 二是考察的互斥方案中，哪个方案相对较优，称为相对经济效果检验. 一般先以绝对经济效果方法筛选方案，然后以相对经济效果方法优选方案。,25,互斥方案相对经济效果评价的具体方法： 按项目方案投资额由小到大的顺序排序； 以投资额最低的方案为临时最优方案，计算此方案的绝对经济效果指标，并与判别标准比较，直至成立; 依次计算各方案的相对经济效益，并与判别标准比较，优胜劣汰，最终取胜者，为最优方案。 互斥方案的比选需要考虑的要素： 计算期的可比性 收益与费用的计算范围可比性 方案风险水平的可比性。,26,互斥方案经济效果评价增量分析法,定义：通过计算增量净现金流
9、评价增量投资经济效果，进而对投资额不等的互斥方案进行比选的方法称为增量分析法。 投资额不等的互斥方案（应已通过绝对经济效果检验）比选的实质是判断增量投资（或称差额投资）的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案所多投入的资金能否带来满意的增量收益。若增量投资能够带来满意的增量收益，则投资大的方案优于投资小的方案；若增量投资不能够带来满意的增量收益，则投资小的方案优于投资大的方案。,27,增量分析指标及其应用,常用的增量分析指标 差额投资回收期 差额净现值 差额净现值率 差额内部收益率,28,差额投资回收期,指在不考虑资金的时间价值的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的总经营成本
10、，来回收其差额投资所需的期限。 Pa 静态差额投资回收期 C1、C2 两个方案的年总经营成本，切C1 C2 K1、K2 两个方案的全部投资，且K2 K1 当PaPc时，投资小的方案比较有利。,29,例：拟建一个机械加工车间，有三个方案可供选择，资料如下，假定工业部规定Pc=5年，问哪个方案最好。 方案1：K1=1000 C1=1400 方案2：K2=1200 C2=1300 方案3：K3=1500 C3=1250 解：,30,当两个比较方案的产量 ,只要Q1,Q2相差不大，若 则差额投资回收期的公式变为： 判别准则:若PaPc，则方案2优；否则，方案1优,31,例：已知有两个方案，数据如下，P
11、c=5年，试选出最优方案。 方案1：投资=2000元 年经营成本=800元 年产量=1000件 方案2：投资=900元 年经营成本=600元 年产量=600件,32,选择投资大的方案1,差额净现值 (CIA-COA)t 方案A第t年的净现金流； (CIB-COB)t 方案B第t年的净现金流； NPVA，NPVB 分别为方案A和方案B的净现金值 判别准则:,33,投资增额净现值法两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用NPVB-A表示 。 例：已知有三个个方案，数据如下，试选出最优方案。,34,注：A0为全不投资方案，单位（元）， ic=15%,第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下：,
12、第二步:选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案，这里选定全不投资方案作为这个方案。 第三步:选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值。则: ：NPVA1A0 =50001400(P/A,15%,10) =50001400*5.0188 =2026.32 元,36,因为NPVA1A0 =2026.320，则A1 优于A0 A1作为临时最优方案。(否则A0仍为临时最优方案) 第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案。 NPVA3 A1 =3000 +500 (P/A,15%,10) =3000
13、+500*5.0188=490.6元0 所以 A1作为临时最优方案,37,NPVA2 A1 = 5000+1100(P/A,15%,10) =5000+1100*5.0188 =520.68元0 所以，方案A2优于A1， A2是最后的最优方案。,38,很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论。（实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下）,39,差额净现值 讨论:用差额净现值进行互斥方案的优选，与根据净现值最大准则进行互斥方案的优选，结论是一致的。因此，在实际中，当有多个互斥方案时，一般直接采用净现值最大准则选择最优方案。,40,差额内部收益
14、率，是使增量现金流量净现值为0的内部收益率(NPVB-A =0 时的IRR）。 就是使相互比较的两方案的净现值相等时的折现率。 判别准则：,41,几个关系： 1. 2. 3.,42,判别标准 注意：单纯的IRR指标不能作为多方案的比选的标准。,43,例：已知有三个个方案，数据如下，试选出最优方案。,44,注：A0为全不投资方案，单位（元）， ic=15%,计算步骤与采用投资增额净现值作为评比判据时基本相同，只是从第三步起计算现金流量差额的收益率，并从是否大于基准贴现率ic作为选定方案的依据。 第三步:使投资增额 (A1 A0)的净现值等于零，以求出其内部收益率。 NPVA1-A0=-5000+
15、1400(P/A，i，n)=0 取i1=20%, NPVA1-A0 (i1)=868.8；取i2=25%, NPVA1-A0 (i2)=-0.6,45,所以A1作为临时最优方案 其次，取方案A3与方案A1比较，计算投资增额(A3 A1)的内部收益率IRRA3-A1。 3000500（P/A，i,n）=0 查表可得 （P/A，10%,10）=6.1446 （P/A，12%,10）=5.6502 用插值法可求得 IRRA3-A1=10.6%15%,46,所以 A1仍然作为临时最优方案。再比较，对于投资增额A2A1 50001100(P/A，i,n)=0 查表可得 （P/A，15%,10）=5.01
16、88 （P/A，20%,10）=4.1925 用插值法可求得 IRRA2-A1=17.9%15% 所以，方案A2是最后的最优方案。,47,差额内部收益率指标评价： 差额内部收益率只能反映增量现金流的经济性（相对经济效果），不能反映各方案自身的经济效果（即绝对经济效果），故只能用于方案间的比较。 用差额内部收益率比较互斥方案的相对优劣具有经济概念明确、易于理解的优点。只是当备选的互斥方案较多时，计算工作量相对较大。,49,例1：已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%；乙方投资额为150万元，内部收益率为10%，甲乙两方案的差额内部收益率为5%，若基准收益率分别取4%，7%，11%时，哪个方案最优？,当i c=4%时， NPV甲 NPV乙，甲优于乙，,当i c=11%时， NPV甲、 NPV乙 均0 故一个方案都不可取，,解：,当i c=7%时， NPV甲 NPV乙，乙优于甲,5.4 工程项目关联方案分析,1相
