第二讲财务分析课件

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1、第二讲 财务分析,财务报表犹如名贵香水，只能细细地品鉴，而不能生硬吞咽。 亚伯拉罕.比尔拉夫,学习目标,了解财务分析的目的和内容； 了解产生财务信息的会计系统，认识主要的会计报表； 掌握财务分析的各种方法； 理解财务分析的局限性。,财务分析的目的,内部使用者,外部使用者,财务报表分析能够帮助报表使用者作出更好决策,经营者 内部职工,股东（潜在投资者） 债权人 中介机构 客户,财务分析的主要问题分析什么？,1、公司是否赚钱：盈利能力分析？ 2、管理层是否称职：经营管理水平分析？ 3、公司是否有能力生存：偿债能力分析？ 4、公司面临的风险有多大：经营风险、财务风险分析？ 5、公司是否有潜力：成长性

2、分析,财务报表分析的依据,1、财务报表 2、会计报表附注和财务情况说明书 3、CPA审计报告 4、重大公告、临时公告、管理当局说明 5、表外信息 6、其他部门资料、媒体专家评论 7、实地考察,财务报告的内容,财务报告,基本报表,附表,附注,其它财务报告,财务情况说明书 管理当局分析与讨论 盈利预测报告 财务比率 物价变动影响报告,新准则规定：会计报表至少应包括下列组成部分：,资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益（股东权益）变动表 附注,认识资产负债表,负 债 投资 资 产 融资 所有者权益,资产负债表的作用,了解企业资源的构成及分布情况 反映企业负债及其结构情况 明确所有者权益的构成情况

3、 预测企业未来发展趋势 （通过前后期资产负债表的对比，了解资金结构变化情况）,认识资产负债表应重点关注的方面：,流动性 流动性是指一项资产转化为现金的速度及其容易程度。衡量流动性有两个指标：容易程度和价值损失程度。 高流动性资产是指能迅速转化为现金且价值上没有显著损失的资产。 低流动性资产是指只有在大幅削价的情况下才能转化为现金的资产。流动性是宝贵的。,市场价值与账面价值 任何资产的真实价值是其市场价值，即我们实际出售它时所能获得的现金。资产负债表上所显示的价值是账面价值，它通常不是资产的真实价值。管理者和投资者经常会对企业的市场价值感兴趣，但该信息不会显示在资产负债表上。实际上企业可能拥有许

4、多有价值的资产高管理水平、良好的信誉、能干的团队等。财务管理的目标是使其股票市场价值最大化，并非其账面价值最大化。,认识利润表,利润与现金流量：警惕纸上富贵 利润表中收入与费用按权责发生制和配比原则确认使得利润表所显示的数额并不一定代表该期间内实际的现金流入和流出。 会计收益与现金流量产生出入的一个主要原因是：非现金项目(noncash items)，其中最重要的一项就是折旧。,利润总额与利润结构：结构比数量更重要 -主营业务利润、营业利润、净利润 -经常性损益与非经常性损益：非公允关联交易、处理股权损益、资产置换损益、政府补贴、政策变更对以前年度利润的调整 核心：关注利润来源的稳定性与偶发性

5、 可持续利润,认识现金流量表,一、经营活动产生的现金流量 现金流入量 减： 现金流出量 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 现金流入量 减： 现金流出量 投资活动产生的现金流量净额 三、融资活动产生的现金流量 现金流入量 减： 现金流出量 融资活动产生的现金流量净额 四、现金及现金等价物净增加额,Outflows to: （1）现购商品、原材料或接受劳务付现； （2）支付给职工以及为职工支付的现金 （3）支付的各项税费 （4）支付其他与经营活动有关的税金如罚款、差旅费、保险等。,Inflows from: （1）销售产品商品或提供劳务收现； （2）收到的税费返还； （3）收

6、到的其他与经营活动有关的现金流入。如罚款流入、胜诉收现、赔款收现以及出口退税等。,经营活动,投资活动,Inflows from: （1）收回投资所收到的现金 （2）取得投资收益所收到的现金 （3）处置固定资产无形资产和其它长期资产收回的现金 （4）收到的其他与投资活动相关的现金。,Outflows to: （1）投资所支付的现金 （2）购建固定资产无形资产和其它长期资产支付的现金 （3）支付的其他与投资活动相关的现金。,投资活动提供的现金流量,+,_,筹资活动,Inflows from: （1）吸收投资所收到的现金； （2）取得借款所收到的现金； （3）收到的其他与筹资活动有关的现金。,Out

7、flows to: （1）偿还各种债务所支付的现金； （2）分配股利、利润或偿付利息所支付的现金； （3）支付其他与筹资活动有关的现金。,筹资活动提供的现金流量,+,_,透过现金流量方向看企业财务状况：,经营活动： 投资活动： 融资活动： 表明企业处于高速发展扩张期。销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为扩大市场份额，仍需大量追加投资，仅依靠经营活动现金流量净额不能满足投资需求，必须筹集外部资金作为补充。但应注意分析投资项目的未来报酬率 经营活动： 投资活动： 融资活动： 有两种可能：企业处于初创期，需投入大量资金，形成生产能力，开拓市场。企业处于衰退阶段，靠借债维持日

8、常生产经营活动，如度不过难关，再继续发展非常危险。,经营活动： 投资活动： 融资活动： 企业可能进入成熟期。产品销售市场稳定，已进入投资回收期，经营及投资进入良性循环，财务状况稳定安全，但很多外部资金需偿还，以保持企业良好的资信。可能战略收缩或财务困境。 经营活动 投资活动： 融资活动： 表明企业处于衰退期。市场萎缩，占有率下降，经营现金流入小于流出，企业为应付债务不得不大规模收回投资。如果投资活动现金流量来自于投资收益还好，如果来源于投资的收回，企业将面临破产。,经营活动： 投资活动： 融资活动： 表明企业靠借债维持经营活动所需现金，财务状况恶化，应分析投资活动现金流入增加是来源于投资收益还

9、是投资回收。如是后者，企业面临严峻的形势。 经营活动： 投资活动： 融资活动： 这种情况往往发生在盲目扩张后的企业，由于市场预测失误，经营现金流出大于流入，投资效益低下，投入扩张的大量资金难以收回，财务状况异常危险。,经营活动： 投资活动： 融资活动： 表明企业经营和投资收益良好，但仍在继续筹资，这时应了解是否有良好的投资机会及效益，应警惕资金的浪费。 经营活动： 投资活动： 融资活动： 表明企业经营状况良好，可在偿还前债务的同时继续投资，但应关注经营状况的变化，防止由于经营状况恶化而导致财务状况恶化。,小案例：,媒体公司Clear Channel通讯公司在2001年的第一季度报告了3.32亿

10、美元的净损失，这听起来好像很糟糕，但该公司同时也报告了3.24亿美元正的现金流量。导致这一巨大差异的原因是：在收购无线电台时产生了与此相关的巨大的非现金扣除项目。,银行家说：关注现金流量（作者：赫伯特.贝里）,在一个阴郁的午夜，我疲惫不堪地思考着许多古怪的会计问题， 挖空心思（良心没有丝毫的不安）去钻新税法的空子。 突然我听到房门被敲了一下， 仅此而已，再无其他。 我的心感到了一阵刺痛，我的耳朵听到了钱币在叮当作响。 一位熟悉的、令人生畏的银行家走了进来， 他的脸象美元般发绿，当他计算数字时，美元的光芒在眼中闪烁。 “现金流。”银行家说，再无其他。 我以前总认为有净利润就好。 但银行家的回应是

11、咆哮： “不。你的应收账款比天还高，大量的坏账要注销。重要的应该是现金流” “关注现金流。”他重复道。,接着我试图讲讲我们可爱的存货，尽管巨大，却很有戏。 但是银行家看到了它在猛涨， 他沉闷的哼了一下，挥舞着胳膊，咆哮说： “停！够了！支付利息，不要再给我任何东西！” 然后我开始寻找非现金项目，以代替现金的流出。 为了使报表没有负数，我扣回了折旧， 但我的银行家说我做事太过轻率， 他震颤着，开始咬牙切齿。 当我向他要求贷款时，他哼哼着说， 利率是基本利率再加8个百分点， 而且为了确保我能还债，他坚持要有抵押 我所有的资产，再加头皮。,只能如此，一个标准利率。 尽管报表上显示出盈利，我以窘迫的前

12、胸贴后脊。 客户还款缓慢，现金流出不息， 应收账款的增长令人难以置信。 解不脱的痛楚结果毋庸置疑！ 我还听见银行家发出一声不祥的低语， “关注现金流” 赫伯特.贝里,财务报表之间的关系,现金流量表 经营活动现金流量 +投资活动现金流量 +筹资活动现金流量 +汇率变动对现金的影响 =本期现金增加额 =期末现金余额-期初现金余额,期 末 资 产 负 债 表 现金 负债 其它非 实收资本 现金资产 盈余公积 未分配利润 资产合计 权益合计,利润及利润分配表 各项收入 -各项成本费用 =本期利润 +期初未分配利润 -利润分配 =期末未分配利润,期 初 资 产 负 债 表 现金 负债 其它非 实收资本

13、现金资产 盈余公积 未分配利润 资产合计 权益合计,财务分析的一般方法简介,比较分析法 比较分析法是将两个或两个以上的可比数据进行对比，计算出比率或差额，揭示差异并寻找差异原因的分析方法。比较方式可以是绝对数的比较，也可以是相对数的比较。严格来说，比较分析法并不是一种独立的分析方法，而是一种与其他分析方法相结合的分析方法。比较的标准有：经验标准；行业标准；目标标准；历史标准等。 应用比较分析法应注意的问题： 指标计算口径一致；指标反映期间跨度一致； 计算方法一致 ； 绝对数、相对数比较同时进行。,比率分析法 比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，揭示企业财务状况及经营成果的

14、一种分析方法。（此法后面重点介绍）。 趋势分析法 趋势分析法是指利用财务报表提供的数据资料，将各期实际指标与历史指标进行定基对比和环比对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。此法可编：绝对数比较财务报表和相对数比较财务报表（共同比财务报表）。,共同比财务报表,福特与通用在汽车市场上互为对手，但是通用的资产规模大得多，两者直接对比是很困难的。因此，可将财务报表标准化，编制共同比财务报表。,简单的共同比财务报表：,因素分析法 因素分析法是用来确定几个相互联系的因素对分析对象某个经济指标的影响程度的一种分析方法。,财务比率分析法,应思考的问题： 1、如何计算某项比率？ 2、该比率用来

15、衡量什么内容？为什么要对其加以关注？ 3、衡量单位是什么？ 4、高值或低值告诉我们什么信息？,短期偿债能力比率（流动性比率，变现能力比率）,流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 对于债权人尤其是供应商这样的短期债权人来说，流动比率越高越好；就企业而言，一个较高的流动比率说明其具有较强的变现能力，但也可能说明其现金和其他短期资产未能被有效利用。一般而言，合理的流动比率为2。排除某些异常情况，我们期望见到的流动比率至少为1，低于1意味着净营运资本为负值，这对于一个健康的企业是不正常的。但也应注意到一个明显较低的流动比率对于一家具有大量未动用的借款能力的公司来说并非一定是坏征兆。 流动比率应与同行业的平均指标比较。 流动比率可人为操纵。,速动比率（酸性测试比率） 速动比率=（流动资产 - 存货）/流动负债 扣除存货的原因 存货变现速度慢；已损失报废但尚未处理；成本与可变现净值相差悬殊；已抵押。 该指标应与同行业平均水平比较 应收账款的质量是影响该指标可信度的一个重要因素。,现金比率 现金比率=现金及等价物/流动负债 一个极短期的债权人可能会对现金比率感兴趣。 这一比率过高会影响企业的获利能力。,影响短期偿债能力的因素：,1、增强偿债能力的因素： 可动用的银行