{企业风险管理}外汇风险ppt

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1、第5章 外汇风险及其管理,2020/8/4,1,通过本章的学习，要求学生： 掌握外汇风险的含义与类型 外汇风险对经济的影响 熟练掌握外汇风险管理的原则 熟练掌握防范外汇风险的基本方法,本章教学目的,2020/8/4,2,一、外汇风险的概念 1、外汇风险（Foreign Exchange Risk） 也称汇率风险，是指在国际经济交易中，由于 汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的 损失或收益的可能性（不确定性）。 包括广义的外汇风险和狭义的外汇风险。 2、外汇风险是收益和损失的统一。 3、承受外汇风险的主体：团体、个人；政府、民间机 构；经济组织、非经济组织。,第一节 外汇风险概述,2020/

2、8/4,3,外汇头寸：经济实体所持有的各种外币帐户的 余额状况。 多头(in Long Position)：买入超过卖出。 空头(in Short Position)：卖出超过买入。 轧平(Square)：买卖持平。 抛补(Cover)：对上述多头和空头进行掩护。 敞开头寸(Open)：对上述多头和空头不加掩护。,4、相关概念,2020/8/4,4,二、外汇风险的类型,外汇风险,2020/8/4,5,1、交易风险,（1）概念 是指在以外币计价的交易活动中，由于该种货币与本国货币的汇率发生变动，而导致的折算为本币的应收资产与应付债务价值变化的风险。 （2）交易风险的主要表现形式 一是在进出口贸易

3、中 如果支付（收进）外币存款时，外汇汇率较合同签订时上涨（下跌）了，进（出）口商就会付出（收进）更多（更少）的本国货币他国货币；,2020/8/4,6,二是在资本输出（入）中 如果在外币债权债务清偿时外汇汇率下跌（上涨），债权（务）人就只得收回（付出）相对更少（多）的本币或其他外国货币； 三是外汇银行在中介性外汇买卖中 持有外汇头寸的多（空）头，多（空）头货币汇率下跌（上涨）了，外汇银行就要蒙受损失。,2020/8/4,7,2、会计风险,是指在进行会计处理和对外币计价的债权和债务进行财务决算时，对于必须转换成为本币的但是以各种外币计价的项目进行评价时产生的风险。 例如，跨国公司在海外的经营机构

4、，以东道国的货币为计价单位，在进行总公司的报表汇总时要以母公司的货币作为计价货币。,2020/8/4,8,3、经济风险,是指由于外汇汇率发生变动从而导致从事国际业务的公司未来收益变化的一种潜在的风险。 注意： 第一，它所针对的是意料之外的汇率变动，意料之中的汇率变动不会给企业带来经济风险。 第二，它所针对的是计划收益，由于意料之中的汇率变动对企业收益的影响已经在计算计划收益的过程中加以考虑，所以经济风险并未包括汇率变动对企业收益的全部影响。,2020/8/4,9,三、外汇风险的构成要素及其关系,（一）构成要素：本币、外币、时间 （二）构成要素的相互关系 1、图示举例 2、多头地位与空头地位 3

5、、以本币收付，无外汇风险 4、流入的外币与流出的外币币种相同、金额相同、 时间相 同，没有外汇风险 5、相同币种、相同金额、不同时间、相反流向的外币流 动，只有时间风险（既不处于多头，也不处于空头地位） 6、一种外币流入，另一种外币流出，具有双重风险（时间 风险和价值风险）,2020/8/4,10,四、影响外汇风险的主要因素,1、国际收支对外汇风险的影响； 2、利率水平对外汇风险的影响； 3、政府干预或其他政治因素对外汇风险的响； 4、投机性交易对外汇风险的影响。,2020/8/4,11,一是加强对西方主要发达国家的汇率变动趋 势的科学分析和研究； 二是慎重选择计价货币，合理优化货币组合； 三

6、是采取适当的保值措施防范外汇风险； 四是利用国际信贷规避外汇风险； 五是利用外汇业务防范外汇风险。,第二节 外汇风险管理的一般方法,2020/8/4,12,一、加强对主要国际货币汇率走势的分析 1、运用计量经济学方法进行预测； 2、运用图表曲线分析法进行预测； 3、运用主观分析决策法进行预测。,2020/8/4,13,二、慎重选择计价货币，合理优化货币组合 1、合理选择计价结算货币； 2、软硬货币的合理搭配或使用多种货币计价； 3、提前收付或推后收付外汇法； 4、调整价格法； 5、平衡抵消法：平衡法、组对法、借款法、投 资法； 6、对销贸易法：易货贸易、清算协议贸易、转 手贸易。,2020/8

7、/4,14,三、采取适当的保证措施防范外汇风险 1、黄金保证条款 例如，英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。 那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金（ 2.48828克100万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑， 即:116.67万英镑（ 248.828万 2.13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。,2020/8/4,15

8、,2、外汇保证条款 （1）利用硬币保证。例如，用一种货币支付，用另一种货币保值 。 假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。 那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美元。,2020/8/4,16,（2）利用复合货币保值：一揽子货币保值条款 假设有一个价值90万美元的进口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为: USD1=GBP0.5

9、；USD1=SFH1.5；USD1=JPY120； 则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4；USD1=JPY130； 则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3（15/0.45）万美元, 32.14（45/1.4）万美元, 27.4（3600/130）万美元； 于是这笔交易应该支付92.84万美元.,2020/8/4,17,3、物价指数保证条款 它是根据某种商品的价格指数或消费者指数来保值，进出口商品的价格根据规定的价格指数的变动做相应的调整。 它是按照购买力平价

10、的原理进行保值的。,2020/8/4,18,1、出口信贷：出口信贷分为出口买方信贷和出口卖方信贷，均由出口国的银行提供，其目的是为了方便本国商品出口。 出口卖方信贷：由出口方银行向出口商垫付货款，同时允许进口商在一段时间内分期付款的融资方式。 出口买方信贷：由出口方银行直接向进口商和进口方银行提供信贷支持，但要求将该笔资金用于购买出口方商品的资金融通方式。,四、利用国际信贷法规避外汇风险,2020/8/4,19,2、福费廷业务（Forfaiting） 即卖断应收票据和包买应收票据 是指在延期付款的大型设备贸易中，出口商将已经进口商承兑的、期限不超过5年的远期应收票据的所有权，按照一定的折扣、无

11、追索权地卖断给出口商所在地的金融机构，并由汇票的持有人（金融机构）负责向承兑人（进口商）追索的资金融通方式。,2020/8/4,20,又称国际保付代理，承购出口应收账款业务等。 它是商业银行或附属机构通过收购出口债券而向出口商提供的一项综合性金融业务。 其核心内容是以收购出口债券的方式向出口商提供出口融资和风险担保。 其特色在于，是一项集商业资信调查、应收账款管理、信用风险担保及贸易融资于一体的综合性金融业务。 分为出口保理业务和进口保理业务。,3、国际保理业务 （International Factoring）：,2020/8/4,21,三种出口信贷方式的比较,2020/8/4,22,1、即

12、期合同法：通过资金的反向流动来消除外汇 风险。 企业有外汇流入，应卖出相应外汇头寸；企业有外汇流出，应买入相应外汇头寸；交割日期和收付结算日期最好在同一时点。 2、远期合同法； 3、期货合同法； 4、期权合同法； 5、掉期合同法；,五、利用外汇业务防范外汇风险,2020/8/4,23,常用的外汇风险防范的综合措施有： 借款即期交易投资法 （Borrow-Spot-Investment, BSI法） 提前收付即期交易投资法 （Lend-Spot-Investment, LSI法）,第三节 外汇风险防范的综合措施,2020/8/4,24,一、BSI法和LSI法在应收外汇账款中的运用,1、借款即期交

13、易投资法 （Borrow-Spot-Investment, BSI法） 对于有应收账款的企业： （1）借入与应收账款的外汇金额相同的外汇消 除时间风险； （2）将外汇兑换成本币消除汇兑风险； （3）运用本币投资，获得收益消除交易成本。,2020/8/4,25,例如，2009年日本某出口商90天后有一笔价值500万美元的出口应收款，签约时即期汇率为DSD/JPY=120，该笔货款折合日元JPY60000万。为了避免90天后日元兑美元汇率升值的外汇风险，该出口商决定采用BSI法，对500万美元的出口应收账款进行风险防范。 具体操作程序： （1）（5）,举例分析一,2020/8/4,26,2、提前收

14、付即期交易投资法 （Lend-Spot-Investment, LSI法） ） 对于有应收账款的企业： （1）征得债务人同意，在折扣的条件下提前收到外币货 款消除时间风险； （2）将外汇汇款兑换成本币消除汇兑风险； （3）运用本币投资，获得收益消除折扣损失。,2020/8/4,27,例如，2009年美国某出口商有一笔价值100万英镑的出口应收款，付款期限为90天。签约时即期汇率为GBP/USD=1.30。按照此汇率，100万英镑折合成美元为130万美元。为了避免90天后英镑贬值造成美元货款减少的风险，该出口商决定采用LSI法进行风险防范。 具体操作程序： （1）（4）,举例分析二,2020/8

15、/4,28,二、BSI法和LSI法在应付外汇账款中的运用,1、借款即期交易投资法 （Borrow-Spot-Investment, BSI法） 对于有应付账款的企业： （1）借入一定合适数量的本币消除时间风险； （2）将本币兑换成外币消除汇兑风险； （3）运用外币投资，获得收益消除交易成本。,2020/8/4,29,例如，2009年美国某进口商有一笔价值100万英镑的应付外汇账款，付款期限为90天，计价结算货币为英镑。签约时即期汇率为GBP/USD=1.50，合计为150万美元。为了避免90天后美元对英镑贬值而带来的外汇风险，该进口商决定采用BSI法进行风险防范。 具体操作程序： （1）（5）

16、,举例分析三,2020/8/4,30,2、提前收付即期交易投资法 （Lend-Spot-Investment, LSI法）,对于有应付账款的企业： （1）征得债权人同意，在提前付款的前提下借入一笔数 量相当的本币消除时间风险； （2）将本币兑换成外汇消除汇兑风险； （3）根据与债权人的协议，在折扣的条件下提前支付外 币账款。 根据上述的程序而言，本来应该是（Borrow-Spot- Lead, BSL法）， 但是，根据国际贸易惯例，还是称其为 （Lend-Spot-Investment, LSI法） 。,2020/8/4,31,例如，2009年英国某进口商有一笔价值300万美元的应付外汇账款，付款期限为90天，计价结算货币为英镑。签约时即期汇率为GBP/DSD=1.50，合计为200万英镑。为了避免90天后应付外汇账款到期时，由于美元对英镑升值而增加英镑付款成本的外汇风险，该进口商决定采用LSI法进行风险防范。 具体操作程序： （1）