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1、国际金融简明教程,薛宏立 博士 联系电话：010-62804414 E-mail: ,通 知,第七讲 欧元、外汇管理和金融电子化技术,本讲主要内容有三章： 第 十 章 欧元 第十一章 外汇管理 第十二章 国际金融电子化技术,第十章 欧元,本章主要内容有： 第一节 欧元的产生 第二节 欧元的特征和作用 第三节 欧元对国际金融和经济的影响 第四节 欧元对中国经济和金融的影响,第一节 欧元的产生,本节有三个问题： 一、欧元产生的历史 二、欧元产生的社会经济政治原因 三、欧元的正式启动,一、欧元产生的历史,阶段1：松散货币联盟（19中-20中）。19世纪货币联盟-奥德-法比意瑞拉丁-挪瑞典丹斯堪的纳维
2、亚-金本位瓦解-重建联盟-英镑区-法郎区-布雷顿后-货币合作抬头。 阶段2：欧洲货币联盟到货币一体化（50年代-20世纪末）。50年的支付同盟-58年德法意荷卢比欧共体-71经货联盟-10年一体化，虽未实现，打下基础：蛇形浮动；ECU；欧洲货币合作基金-78欧洲货币体系79。,二、欧元产生的经济政治原因,1.经济原因：欧洲经济一体化发展的必然结果和进一步发展的客观要求。国际经济一体化首先表现为区域经济一体化-经货联盟虽好，但要素更加自由流动要求货币一体化。 2.政治原因：欧洲国家谋求政治上联合发展的战略选择。联合才有出路，戴高乐提出从产业合作开始最终过渡到政治联盟的构想。冷战后-欧洲对手转移。
3、,三、欧元的正式启动,1.欧元正式启动前的准备 （1）马约签订。91-12签订-两部分-政治-经货联盟条约，93-11-1生效，更名欧盟；95-1-1奥芬瑞加入-15国。 （2）欧盟成立加速了欧元启动进程。96-9柏林会谈就三大关键问题达成框架协议。97-6阿姆斯特丹条约-批准三大文件-欧元的法律地位-欧盟经济稳定增长公约-新货币的汇率机制。,2.欧元分三步正式启动,第一步，准备阶段为期3年（1990年9月1日1993年12月31日）。 准备阶段欧盟的三个任务： 1、督促做好准备，加强欧元宣传； 2、监督-创造良好宏观环境-树立欧元信心； 3、依据马约标准，确认欧元创始国。,马约的趋同标准,1
4、、通胀率不得高于#的1.5%； 2、财政赤字占GDP比重低于3%； 3、国债总额占GDP比重低于60%； 4、汇率连续两年保持在2.5%内； 5、长期利率不高于#的2%。 #-三个通胀率最低成员国平均水平。98年5月2日，召开会议资格审查。希腊不合格，英国、瑞典、丹麦因国内原因持观望态度，不愿的一批加入。,启动步骤,第二步，建立组织机构阶段（1994年1月1996年底或1998年底）。 1998年6月12日，欧洲央行成立。同时荷兰人杜伊森贝赫为行长（行长任期8年），规定4年后法国人特里希继任。 第三步，新货币正式启动阶段。这一步的最后时间经过不断修改，最后定在1999年1月1日启动统一货币欧元
5、。,第二节 欧元的特征和作用,一、 欧元的特征 1.欧元是人类历史上首先出现的一种无国界货币。 2.欧元是一种没有特定目标的（非政治化）的货币。 3.欧元是一种特殊的信用货币。,二、 欧元的作用,1.欧元对欧盟的经济作用 （1）降低成员国之间经济交易的成本。简化手续，节省时间，加快速度，大幅度降低货币汇兑保值支出、交易费用等非生产性支出。70%的外贸业务在欧元区内完成，欧元的使用每年节约开支700亿美元左右。 （2）抑制通货膨胀、稳定物价。缺乏配合-政策效用抵消-付出代价。,欧元对欧盟的经济作用,（3）降低中央银行对汇率干预的成本，节约外汇储备。相互进口统一用欧元结算，减少外汇储备的适度规模。
6、 （4）减少外汇风险，促进欧盟合作。原有汇率波动自然消失，相互间投融资步伐加快，生产要素的配置更加合理。 （5）强有力的抵制国际游资的袭击。“英镑危机”-1992-迫使退出货币机制。 障碍：转让部分经济主权-财政限制。,2.欧元对欧盟政治格局的作用,（1）从国际关系发展趋势看，欧元是欧盟在国际政治舞台上真正成为一级的实力象征。 （2）从欧盟的发展历史看，欧元是欧盟从经济联盟通向政治联盟的桥梁。欧元实际上是一项促成欧洲人的共性和泛民族凝聚力的政治工程。 （3）欧元为德、法、英三足鼎立的核心关系起重要的稳定作用。,第三节 欧元对国际金融经济的影响,一、欧元将挑战美元成为富有竞争力的国际货币 欧元的
7、挑战资格来自于欧盟的经济实力。 短期看，欧元还暂时不能动摇美元在国际货币体系中的主导地位。但随着欧元的逐步成长，欧洲统一市场的深度、广度和效率性都将大大提高。,二、制衡美元，稳定国际汇率制度,目前国际汇率制度基本框架：主要发达国家基本采取浮动汇率，发展中国家汇率或多或少地盯住发达国家的汇率。 该框架的稳定性有一假定前提，如果美元、日元和马克这三种主要货币的汇率基本稳定，那么全球金融体系就相对稳定。如果这三种主要货币的汇率剧烈波动，发展中国家的汇率就难以稳定。,三、 从长远看，欧元将在国际储备中与美元并存,在今后一段时间里，国际储备货币将出现美元、欧元、日元“一大一中一小”的三元格局。,四、对区
8、域货币一体化具有示范效应,欧元的重要启示：区域经济形成后，一方面，需要超国家货币来协调一体化市场，否则经济无法有效运转；另一方面，一体化的货币也需要一体化市场的支持，由经济的互相融合来加强统一货币的超国界地位。 1997年的东盟首脑会议，提出建立东盟成员国合作货币体制的建议。,五、欧元对美国经济的影响,混合本位制演变成信用本位制-实质上是“世界美元本位制”-美元成为最后的国际清偿手段-美国获取了巨大的货币发行利益（铸币税）和放纵其货币政策的条件。1、无需担心逆差-增发美元；2、用美元支付债务，无须为调整逆差而牺牲国内经济发展。 欧元启动带来的经济增长，会对美国形成压力，影响美国的出口。,第四节
9、 欧元对中国经济金融的影响,一、欧元启动对我国金融领域的影响 1.欧元启动有利于我国调整现行外汇储备结构，增强抗险能力。 2. 有利于我国拓展欧洲债券市场。 3.欧元启动有利于我国改善外债结构。,二、对我国经济贸易和技术的影响,我国开展对欧贸易，能够避免多国货币汇兑损失；减少多种货币结算的复杂手续和多重程序。具体表现在： 1.有利于与欧盟进一步开展技术合作。 2.有利于进一步扩大双边商品、劳务和服务等方面的贸易。 3.有利于节省外贸出口费用。 4.有利于我国整体开拓欧盟大市场。,第十一章 外汇管理,本章有四个主要内容： 第一节 外汇管理概述 第二节 外汇管理的内容 第三节 外汇管理的经济分析
10、第四节 中国的外汇管理,第一节 外汇管理概述,本节有三个问题： 一、外汇管理及其演进 二、外汇管理的类型和方式 三、外汇管理的机构和对象,一、外汇管理及其演进,指政府授权国家货币当局，对外汇的收支、买卖、借贷以及汇率和外汇市场等实行的控制和管制行为。 外汇管理反映了政府对本国对外经济的参与和调控，其目的：为了谋求国际收支平衡，维持货币汇率稳定，保障本国经济正常发展。 外汇管制是国际经济关系发展到一定阶段的产物。,外汇管理的演进,一战前，金本位-汇率基本稳定-国际收支自动调节-客观上不需要管制。 一战时，英、法、德、意等巨额逆差-本币下跌-资本外逃，先后终止金本位，外汇管制开始实行。 一战后，关
11、系正常-货币信用稳定-取消管制；30危机-贸易保护-重新管制。 二战期间，普遍实行管制-战后加强。 60年代以来，经济恢复-放松管制。,二、外汇管理的类型和方式,1. 外汇管理的类型 以是否实行全面的或部分的外汇管理为标准，外汇管理大致分为三种类型： （1）实行比较全面外汇管理的国家。 （2）实行部分外汇管理的国家。 （3）基本不实行外汇管制的国家。,2. 外汇管理的方式,（1）直接管理。指进行直接干预和控制。数量控制和价格管制。 （2）间接管理。主要采取其它措施来间接影响外汇的供求和汇率。包括：设立外汇基金；签订双边清算协定。 （3）事先管理和事后管理。事先管理，指每一项外汇交易，事先批准，
12、方可办理。事后管理，指外汇支付和交易按外汇管理法规办理，一般不需事先审批。,三、外汇管理的机构和对象,1. 外汇管理的机构 外汇管理机构是外汇管理的主体或执行者。目前世界上各国外汇管理机构主要有三种类型： （1）国家设立专门的外汇管理机构。 （2）国家授权央行负责外汇管理。 （3）国家行政部门直接负责外汇管理。,2. 外汇管理的对象,外汇管理的对象是指外汇管理法规和政策等作用的客体。 （1）对人的管理。居民和非居民。 （2）对物的管理。“物”指外汇收支中所用的各种支付手段和外汇资产。 （3）对地区的管理。 一般地，以“物”作为外汇管理的主要对象，结合对“人”和“地区”为的管理。,第二节 外汇管
13、理的内容,本节有三个问题： 一、经常项目管理 二、资本项目管理 三、汇率管理,一、经常项目管理,1. 贸易外汇的管理 是决定一国国际收支状况的最主要项目，因此对贸易外汇的管理就成为各国外汇管理的重点。各国特别是贸易逆差国都希望通过对贸易外汇的管理达到奖出限入、改善国际收支的目的。 （1）进口付汇管理。 （2）出口收汇管理。,2. 非贸易外汇的管理,（1）在非贸易外汇收入方面。 许可证制度。结汇和留成制度。开立外币账户和免征利息收入税。强制兑换。 （2）在非贸易外汇支出方面。征收外币兑换税。规定购汇的限额和购买间隔期。 （3）外汇、贵金属出入国境的管理。,二、资本项目管理,资本项目管理，包括对本
14、国货币资本、外汇资本、投资利润、股息等输入和输出及有价证券买卖进行限制。 主要措施：1. 审批管理；2. 比例限制和限额控制；3. 明令禁止，严格控制；4. 经济利益诱导。 总之，国情不同，对资本输出和输入的态度不同，管理的重点也就不同。,三、汇率管理,汇率管理是一国从本国的经济利益出发，为调节国际收支，稳定本币价值，而对本国所采用的汇率制度和汇率水平进行的管理。 1. 直接管制汇率 2. 间接调节市场汇率 3. 实行复汇率制度：多重汇率；混合汇率,第三节 外汇管理的经济分析,本节有三个问题： 一、外汇管理的实质 二、外汇管理的积极作用 三、外汇管理的消极作用,一、外汇管理的实质,循着特定的经
15、济原因与背景，通过一定的经济与行政手段，最终达到利于经济发展，改善国际收支，稳定汇率等经济目标。,二、外汇管理的积极作用,1. 维持汇率的稳定，防止资金大量外逃，促进对外经济的发展。 2. 维护本币在国内的统一市场。 3. 促进国际收支实现平衡。 4. 保护本国经济和民族产业。 5. 服务于国家政治和外交的需要。,三、外汇管理的局限性,外汇管制从另外的角度看，对国际贸易和国家经济也会产生一定的副作用，主要表现在： 1. 妨碍国际贸易的发展。 2. 价格机制失效，资源难以合理配置。 3. 容易引起国与国之间的摩擦和纠纷。,第四节 中国的外汇管理,本节有三个问题： 一、中国外汇管理的发展及改革 二
16、、1994年外汇体制改革的主要内容 三、我国现行外汇管理的主要内容,一、中国外汇管理的发展及改革,1978年前，高度集中的外汇管理体制对所有外汇实行指令性计划管理。一切外汇卖给国家，统一分配，计划拨给。 这种高度集中统一、以行政手段为主的外汇管理制度，与当时的计划管理体制和国家垄断的外贸经营体制相适应并为其服务。 这种体制弱点明显，需要改革。,外汇管理制度改革成果,1. 设立专门管理外汇的国家机关 2. 公布外汇管理暂行条例和实施细则 3. 改革外汇分配制度，实行外汇留成 4. 建立外汇调剂市场 5. 人民币汇价初步发挥了调节对外经济活动的杠杆作用 6. 建立多种金融机构并存经营体制 7. 放宽了国内居民个人的外汇管理,二、94年外汇体制改革的主要内容,1. 实现了人民币汇率并轨 2. 实行银行结、售汇制，实现了人民币在经常项目下有条件的可兑换 3. 建立以银行为主体的、统一
