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1、通信建设项目经济评价方法,2004年5月,主要内容,财务评价指标体系 财务评价基本报表 经济评价内容 辅助项目财务评价 方案比较,财务评价指标体系,财务评价指标分类 财务评价指标体系内容,财务评价指标分类,从不同的角度进行财务分析，全面评价通信建设项目的经济效益,借款偿还期：仅在项目有贷款时才有此项指标。,财务评价指标分类,指标作用分类： 用于盈利能力分析： 静态投资回收期； 投资利润率；投资利税率；财务净现值；财务内部收益率；财务净现值比 用于清偿能力分析： 借款偿还期,财务评价指标财务静态投资回收期,投资回收期是以建设项目的收益抵偿全部投资（包括固定资产投资和流动资金）所需的时间。,财务评
2、价指标财务静态投资回收期,Pst (CI-CO)=0 t=1 st：财务静态投资回收期 (现金流入量)再分配收入固定资产余值回收流动资金 (现金流出量)固定资产投资流动资金经营成本经营税金所得税 经营税金营业税城市建设维护税教育费附加 t：年份 （）：第 t 年的净现金流量,财务评价指标财务静态投资回收期,财务静态投资回收期可直接利用“财务现金流量和净现值计算表”推演出来。累计净现金流量等于零的年份为静态投资回收年。,财务评价指标财务静态投资回收期,在项目评价中，求出的st与邮电部门相应专业的基准静态投资回收期sc比较，当stsc时，即认为项目在财务上是可以考虑接受的。,财务评价指标财务静态投
3、资回收期,Pst指标的优缺点： 经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，因而获得了广泛应用。 只考虑了投资回收之前的效果，不能反映回收投资之后的情况，无法全面反映盈利水平。 不考虑资金时间价值，无法正确识别项目优劣。 由于Pst指标不考虑投资项目全过程，不考虑资金时间价值，因此可能导致评价判断错误。,财务评价指标财务静态投资回收期,静态投资回收期指标用于粗略评价或者作为辅助指标，和其他指标结合起来使用。,财务评价指标财务净现值,净现值 （ NPV：net present value） 通信建设项目在计算期内按邮电部门分专业的基准财务内部收益率(c)折现逐年净现金流量现值
4、的代数和。 n NPV=(CI-CO)(1+ic)-t t=1,财务评价指标财务净现值,在项目评价时，当NPV0 时，拟建项目可以考虑接受。 在方案比较时，净现值和净现值比越大，方案越优。,财务评价指标财务内部收益率,财务内部收益率指项目在计算期内净现值为零时的折现率。 n (CI-CO)(1+FIRR)-t=0 t=1 FIRR ：财务内部收益率 (Financial Internal Rate of Return) n ：计算期,财务评价指标财务内部收益率,在项目最终评价时，求出的FIRR应与邮电部门分专业的基准财务内部收益率(ic)进行比较，当FIRRic 时，项目在财务上可以考虑接受。
5、,财务评价指标财务内部收益率,内部收益率的经济含义是：项目在这样的利率下，在项目终了时，以每年的净收益恰好把投资全部回收回来。 -项目对贷款利率的最大承担能力。,财务评价指标财务净现值比,财务净现值比是邮电通信建设项目财务净现值与全部投资现值之比。这是一个相对指标，可以用于同类性质的不同项目或同一项目的不同方案之间互比。 财务净现值比=NPV/Ip p ：全部投资(包括固定资产投资、 投资方向调节税和流动资金)现值,财务评价指标投资利润率,投资利润率是邮电通信建设项目在生产期内年平均利润总额与总投资的比率。 -单位投资在生产期内平均的年获利能力。,财务评价指标投资利税率,投资利税率是邮电通信建
6、设项目在生产期内的年平均利税总额与总投资的比率。,清偿能力分析,分析项目借款偿还能力是否满足贷款机构的要求。 在项目评价时，当借款偿还期满足贷款机构要求的时限时，即认为项目是有清偿能力的。,清偿能力分析,借款条件 (1)年利率 中长期贷款利率表(2002.2.21),清偿能力分析,借款条件 (2)还款期：归还全部借款本金的期限。 (3)宽限期：在此期间可以只付息不还本。 经济评价中一般将建设期作为宽限期。 当项目借款有明确的还款期限要求时，不需要计算借款偿还期指标。,清偿能力分析,借款利息计算： 一般假定借款平均在年中支用，按半年计息，其后年份按全年计息。还款当年按年末还款，全年计息。 每年利
7、息的计算公式： 每年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）*年利率,清偿能力分析,固定资产投资借款偿还期 根据国家财政规定、建设项目资金来源及运用情况，以项目投产后可作为还款的资金偿还固定资产投资借款本金和建设期利息所需的时间。,清偿能力分析,固定资产投资借款偿还期 借款偿还期：项目自身最快的还款年限。 偿还期从建设开始年起算。必要时也可注明投产年开始起算的偿还年限。 当项目借款有明确的还款期限要求时，不需要计算借款偿还期指标。,清偿能力分析,还款资金来源： 折旧费 摊销费 未分配利润,基准判别指标,邮电通信建设项目经济评价方法与参数中制定的相关评价基准指标,财务评价基本报表,财务现金
8、流量及净现值计算表（全部投资） 财务现金流量及净现值计算表（自有资金） 损益表 资金来源与运用表 资产负债表 借款还本付息计算表,全部投资财务现金流量及净现值计算表,含义：全部投资财务现金流量及净现值计算表，不分资金来源，以全部投资作为投资计算基础，反映邮电通信建设项目在计算期内各年的现金流动（现金流入和现金流出），用以计算全部投资的财务静态投资回收期、财务内部收益率、财务净现值和财务净现值比等财务评价指标，全面反映项目本身财务上的获利能力，进行项目盈利性分析。同时，它不分资金来源和利息多少，为各种投资方案的比较建立了共同的基础。,自有资金现金流量及净现值计算表,自有资金现金流量及净现值计算表
9、从邮电企业或行业（投资者）的角度出发，以企业或行业的自筹资金的投资额作为计算基础，把借款的还本付息作为现金流出，用以计算自有资金财务静态投资回收期、财务内部收益率、财务净现值和财务净现值比等财务评价指标，考察项目自有资金的获利能力。,损益表,损益表反映项目在计算期内各年的利润总额以及所得税前及所得税后的利润分配，用以计算投资利润率和投资利税率等财务评价指标，并为资金来源与运用表和资产负债表提供相关数据。,资金来源与运用表,资金来源与运用表，是根据项目的具体财务条件，反映项目在计算期内各年的资金盈余和短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供相关数据。,资产
10、负债表,资产负债表综合反映邮电通信建设项目在计算期内各年年末资产、负债和所有权益的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债和所有者权益的结构是否合理，并用以计算资产负债率，进行清偿能力分析。,借款还本付息计算表,借款还本付息计算表，是根据国外借款确定还本付息的数额和时间，同时，根据项目的具体财务条件，测算项目固定资产投资国内借款偿还期，用以进行偿还能力分析。,经济评价内容,财务评价基础数据的测算 财务评价 不确定性分析 国民经济评价,财务评价基础数据的测算,经济评价的数据来源 计算期 成本费用 收入 流动资金,计算期的确定,计算期是根据项目主要设备的经济寿命和使用寿命按照需要和可能确定的。
11、方法参数第二版规定邮政项目及土建项目的计算期以20年为宜，电信通信建设项目计算期一般为15年。,计算期的确定,从近年来通信市场的发展情况来看，对部分电信项目尤其是一些新业务项目而言，15年的计算期显得过长。过长的计算期将造成项目效益的虚增。 不同专业项目的计算期建议调整如下： 计算机及软件项目5-8年 电信设备项目10年 光缆项目15年 通信枢纽20年,成本费用测算,通信项目成本构成：,总成本费用,通信业务成本,管理费用,利息支出,财务费用,工资,职工福利费,经营管理费用,无形及递延资产摊销,其它财务费用,修理及运行维护费,业务费,折旧费,低值易耗品摊销,成本费用测算,一般说来，通信业务成本分
12、科目的预测方法如下： 工资 生产人员定额数 预测人均年工资 职工福利费 年工资总额 福利费提取率 折旧费 分项固定资产原值 分项固定资产折旧率 修理费固定资产原值万元数 预测万元固定资产平均修理费 低值易耗品生产人员定员数 预测同类工程年人均低值易耗品 业务费总交换量 预测单位交换量年业务费,成本费用测算,固定资产折旧： 分类折旧常用折旧年限及折旧率表,净残值率：3% 折旧率=(1-3%) / 折旧年限,成本费用测算,管理费用 是指企业行政管理部门为管理和组织邮电通信生产经营活动的各项费用。根据经济评价的需要，可分为无形及递延资产摊销费和经营管理费两部分。 经营管理费生产人员定额数 预测年人均
13、管理费。,成本费用测算,管理费用 递延资产（其他资产）：5年摊销 无形资产：10年摊销,成本费用测算,财务费用包括利息支出和其他财务费用。 利息支出根据项目的借款数量、利率和借款条件计算。 其他财务费用一般不需要单独估算。,成本费用测算,经营成本 经营成本总成本折旧费摊销费 利息支出 折旧、摊销及利息与企业的经营过程无关： 折旧、摊销：投资回收的方式 利息支出：与资金筹措方式有关,成本费用测算,总成本 与人员数量相关的费用 与固定资产(网络规模)相关的费用 与业务量相关的费用 不变成本 可变成本,收入测算,预测承担的业务量 预测单价 本地电话项目：用户数量户均年收入 长途电话：长途通话次数每次
14、平均收入 传输项目：使用电路数量单位电路出租收入,收入测算关于价格预测,方法参数第二版规定：为简便起见，通信产品价格的预测和成本随物价指数的增长均截止到建设期末。这种简化措施其潜在的前提是认为在生产期内产品价格和成本的变化基本可以相互抵消，不会影响评价结论。这在当时的市场背景下是适用的。,收入测算关于价格预测,今后： 通信产品价格的预测和成本随物价指数的增长应尽可能扩展到整个计算期。,收入测算关于业务量,承担业务量： 收入的估算，应根据项目的市场需求预测，即项目实际可能承担的业务量计算，而不能以项目的设备能力为基础计算。 项目的建设规模，是在市场预测的基础上，以满足预计的市场需要为目标，并考虑
15、一定的富余量，根据设备及网络的技术标准进行配置的。 以项目的设备容量为基数计算收入，将夸大项目的效益，直接影响项目经济评价的可信度和合理性。,收入测算关于业务量,年平均用户 年平均用户数计算的含义：是在认为用户在全年各个月份均匀发展的前提下，将全年不同时期新增的用户总数折算成全年付费的用户数。 假设通信用户在全年均匀发展 年平均用户数=上年底用户到达数+本年新增用户数/2 以本地通话费收入计算为例： 本地通话费收入=年平均用户数*户均年本地通话费收入,收入测算关于收入再分配,由于通信网的全程全网性质，通信项目一般均需遵循效益与费用对应的原则进行收入的再分配。 再分配可能发生在四种情形。,收入测算关于收入再分配,（1）本项目只是通信网的一个环节，要与其他专业共同完成通信生产过程。 如：长途电话收入在长途交换、长途传输和本地电话三大专业间的再分配。,收入测算关于收入再分配,（）本项目利用了通信网中原有设施。 如：某程控交换设备扩容项目，程控交换机为投资新增，而机房环境、电源、用户线路、中继传输均利用原有资源。,收入测算关于收入再分配,此时，由于通信生产是由新建项目和利旧设施共同完成的，因此，由新建项目所带来的新增业务的总收入并不单独是新建项目的效益，而应在新建项目和利旧设施间进行再分配。新增
