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1、1,第一节 营运资金概述,第七章 营运资金,2,一、营运资金的含义,狭义又称净营运资金,是指 流动资产 - 流动负债 = 营运资金 营运资金管理包括流动资产管理和流动负债管理,营运资金多，风险小，收益率低,营运资金少，风险大，收益率高,3,营运资金的特点,1年或1个营业周期,投资回收期短,数量上波动性,货币资金,结算资金,生产资金,流动性强,形态上并存性,成品资金,4,(一) 认真分析生产经营状况,合理确定营运资金的需要量,(三) 加速营运资金周转,提高资金的利用效果,(二) 在保证生产经营需要的前提下,节约使用资金,(四) 合理安排流动资产和流动负债的比例关系,保证企业有足够的短期偿债能力,
2、三、营运资金的管理原则,5,第二节 现金管理,6,案例讨论：,现金VS利润（柯达公司CFO的观点） 现金和利润的关系 如果一个企业没有现金，就意味着破产。有些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现金，没有人能够操控。 如：有110元，用 100元买了一只羊，转手卖了150元。利润=50元，但收到的是欠条，如果当你用完身上的10元还不能收回钱，你就只有破产去行乞。但如果不做买卖就没钱赚，原来的钱也很快会花完。 现在你能说清楚现金和利润的关系了吗？,7,一、持有现金的动机,交易动机,预防动机,投机动机,8,二、最佳现金持有量的确定,(一) 现金周转模式,最佳现金持有量=,现金周转天数存货周转天数
3、+ 应收账款周转天数应付账款周转天数,9,0 20 50 80,购买存货,存货周转期（50天）,赊销,应收账款收现期（30天）,收回应收账款,应付账款周转 期（20天）,变现周期（60）天,现金周转期 = 存货周转期 + 应收账款周转期 应付账款周转期,最佳现金余额=（年现金需求量/360）*现金周转期,10,二、最佳现金持有量的确定,(二) 成本分析模式,成本,管理成本 机会成本,具有固定成本性质在一定范围内与现金持有量关系不大,丧失的再投资收益与现金持有量呈正比,短缺成本,与现金持有量反方向变动关系,11,目标现金持有量的成本分析模式图,12,二、最佳现金持有量的确定,(三)存货模式 (鲍
4、莫模式),1.四个假设前提,(1)需要的现金可以通过证券变现取得,(2)现金需求量可预测(即可确定),(4)证券的报酬率、每次固定交易费已知,(3)现金支出平稳(均衡),13,2、存货模式相关成本,（1）机会成本 （2）转换成本,现金与有价证券的交易费用,固定交易费用与现金持有量成反比,丧失的再投资收益与现金持有量呈正比,14,目标现金持有量的存货模型,15,3.公式Q-现金持有量D-转换手续费S-现金需要量C-有价证券利率,总成本=转换成本+机会成本,16,实例1,交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天),A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证券与现金的固定
5、交易成本为200元，有价证券的年利率为5%。求Q、TC，并计算其中的转换成本与机会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？,17,二、最佳现金持有量,成本分析模式、存货模式,成本分析模式,持有成本,管理费用机会成本转换成本短缺成本,存货模式,18,第三节 应收账款,19,1、由于距离原因和结算原因不能及时收回帐款。 2、采用赊销手段促销。 优点：增强竞争力，扩大销售量，增加销售收入。 缺点：有可能形成坏帐损失。,提问：为什么会产生应收帐款？,20,一、应收账款的功能与成本,1.应收账款 的功能,2.应收账款 的成本,促进销售,增强竞争力,机会成本,管理成本,坏账成本,收账费用、咨信调查费用、其
6、他费用,21,一、应收账款的成本,应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金 资金成本率,维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额变动成本率 =平均日赊销额平均收账期变动成本率,22,例2,年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8%。 应收账款平均余额= 应收账款占用资金= 应收账款机会成本=,600/360*120=200(万元) 200X60%=120 (万元) 120X8%=9.6 (万元),23,二、信用政策,信 用 政 策,信用标准,信用条件,收账政策,24,二、信用政策,25,二、信用政策,(一) 信用标准 客户获取信用时应具备的最低条件，用预期的坏
7、账损失率表示 信用标准的影响因素 企业制定信用标准时应考虑的三个成本因素,(1)同行业竞争对手情况 (2)企业承担违约风险的能力 (3)客户的资信程度 5C系统,抵押品,资本,条件,品德,能力,5C系统,26,(二) 信用条件： 接受客户信用订单时的付款要求 1.信用期限：从购货到付款的时间限定 2.现金折扣和折扣期限,“2/10，N/45”,多买而取得的价格优惠,早付款而取得的优惠,商业折扣,现金折扣,27,(三) 收账政策：指信用条件被违反时, 企业采取的收帐策略.,收账政策分析 (实际是比较收账总成本谁低),机会成本+坏账成本+收账费用 之和最低,28,4080%25%,例3.某公司只产
8、销一种产品，每年赊销额240万元，产品变动成本率80%，资金成本为25%，相关收账政策资料如下表： 要求：1.计算填列表中空白部分2.对上述收账政策进行决策,240/36060,例4 已知某公司变动成本率60%资金成本10%相关资料如右表,例5在B方案的基础上，若D方案将赊销条件改为：“2/10，1/20，N/60”，估计60%的客户会享受2%的优惠，15%的客户会享受1%优惠，坏账损失率为未享受现金折扣的8%，收账费用降为30万元，在B与D方案间进行选择：,D方案资料 现金折扣：5340(2%60%+1%15%)=72.09(万元) 信用成本前收益：534040%-72.09=2063.91
9、(万元) 应收账款周转期：60%10+15%20+25%60=24(天) 应收账款平均余额：5340/360*24=356(万元) 应收账款占用资金：35660%=213.6 (万元) 应收账款机会成本：213.610%=21.36 (万元) 坏账损失：5340 (1-75%) 8%=106.8 (万元) 使用成本(收账成本)：21.36+106.8+30=158.16 (万元) 使用成本后收益：2063.91-158.16=1905.75(万元),31,三、应收账款的日常管理,1.追踪分析,3.应收账款收现保证率分析,意义：对应收账款收现水平制订一个必要的控制标准,2.帐龄分析,4.坏账准备
10、制度,32,课内练习题：,【例3】下列属于应收帐款机会成本的是：（ ） A、收帐费用 B、坏帐损失 C、对客户信用状况进行调查而支付的费用 D、投资于应收帐款而丧失的利息收入,【例1】用存货模式分析确定最佳现金持有量时，应予考虑的成本费用项目有：（ ） A、现金管理费用 B、现金与有价证券的转换成本 C、持有现金的机会成本 D、现金短缺成本,BC,33,第四节 存货管理,34,一、存货的功能与成本,1.四个方面的功能,防止停工待料（维持连续生产）,适应市场变化,降低进货成本,2.存货成本,进货成本,储存成本,缺货成本,维持均衡生产,购置成本 订货成本,停工损失 信誉损失 丧失机会,固定储存成本
11、 变动储存成本,35,二、存货控制方法,经济批量模型,1.经济定货批量的基本模型 (1)确立基本模型的七个前提： 企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货； 能集中到货，而不是陆续到货； 不允许缺货，即无缺货成本；,36,需求量稳定，并且能预测； 存货单价不变，不考虑现金折扣； 企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； 所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他. (2)相关总成本最低的进货批量相关总成本=订货成本+储存成本,TC-相关总成本 Q-经济批量 D-全年需要量 KC-单位储存成本 K-每次订货成本,相关总成本最低求极小值：求导 对Q求导并令一阶导数为零,38,
12、练习 某公司本年耗用A材料36000千克，采购成本为200元/千克，年储存成本为16元/千克，每次进货成本为20元。 计算：1.经济批量； 2. 相关成本；3.平均占用资金；4.最佳进货批次； 5.进货间隔期,解答： 1. 2. 3. 4. 5.,39,二、存货控制方法,2.实行数量折扣下的经济批量模型 相关总成本=订货成本+储存成本+进价成本 三者之和最低的进货批量 先按基本模型计算经济批量时的总成本，再分别计算各种折扣条件下的总成本，最后进行比较，找出最优方案。,注意：总成本包括购置成本,为什么,例6 某公司年需A材料4000千克，单价20元，每次购买量达到1000千克，不到2000千克时
13、，价格优惠1%，每次购买量达到2000千克时，价格优惠2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。 求：最佳进货批量.,方案一：经济批量,例7 某公司年需A材料4000千克，单价20元，每次购买量达到1000千克，不到2000千克时，价格优惠1%，每次购买量达到2000千克时，价格优惠2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。 求：最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、进价成本、平均占用资金,方案二：每次进1000千克,例8 某公司年需A材料4000千克，单价20元，每次购买量达到1000千克，不到2000千克时，价格优惠1%，每次购买量达到2000千克时，价格优惠
14、2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。 求：最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、进价成本、平均占用资金,方案三：每次进2000千克,方案二相关总成本最低 所以每次进1000千克最佳,43,练习3.公司全年需用A零件50000件，当采购量小于300件时，单价100元，当达到300件时，单价为96元，当达到500件时，单价为92元，当达到5000件时，单价为90元，每次订货成本为16元，每件储存成本为10元 求：最优批量及最小成本,解答： 1.求Q 相关总成本,44,公司全年需用A零件50000件，当采购量小于300件时，单价100元，当达到300件时，单价为96
15、元，当达到500件时，单价为92元，当达到5000件时，单价为90元，每次订货成本为16元，每件储存成本为10元。 求：最优批量及最小成本,解答： 2.当Q=500件时,45,公司全年需用A零件50000件，当采购量小于300件时，单价100元，当达到300件时，单价为96元，当达到500件时，单价为92元，当达到5000件时，单价为90元，每次订货成本为16元，每件储存成本为10元.求：最优批量及最小成本？,解答： 3.当Q=5000件时,最优批量为5000件，最小相关总成本为4525160元,46,本章练习题： 1、某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元千克，年度
16、储存成本为16元千克，平均每次进货费用为20元。 要求：计算本年度乙材料的经济进货批量、经济进货批量下的相关总成本、平均资金占用额、本年度最佳进货批次。,47,2、某商品经销部现金收支状况比较稳定，假设预计全年（按360天计算）需要现金2000万元，现金与有价证券的转换成本为每次4元，有价证券的年利率为8%，要求计算： （1）最佳现金持有量；（2）最佳现金持有量下的总成本；（3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数。,48,3、某公司每年需要采购100 000个零件，估计每个零件的持有储存成本5元，每定购一次所需要的开支为 40 元。为安排好订货，该公司每次的最佳经济定购批量为多少？此时存货总成本为多少？,49,本章思考题： 1、应收账款成本构成要素包括哪些？应收账款机会成本指的是什么？ 2、持有现金形成的成本包括哪些？哪些属于固定成本性质？持有现金机会成本指的是什么？转换过程中的
