《环保公用行业粤港澳大湾区专题报告：最严环保建设一流湾区清洁能源构筑湾区基础-201903-平安证券》由会员分享，可在线阅读，更多相关《环保公用行业粤港澳大湾区专题报告：最严环保建设一流湾区清洁能源构筑湾区基础-201903-平安证券（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 粤港澳大湾区专题报告 最严环保建设一流湾区，清洁能源构筑湾区基础 行 业 专 题 报 告 行 业 报 告 环保公用 环保公用 2019 年 03 月 07 日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持）中性（维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告 相关研究报告 行业动态跟踪报告*环保公用*洗牌开 始，剩者为王 2019-02-15 行业专题报告*环保公用*并购成就龙 头，创新引领发展 2019-01-09 行业动态跟踪报告*环保公用*2019 年 环保行业十大猜想 2018-12-25 行业年度策略报告*环保公用*工程承 压，运营雄起 2018-12-12 行业专题报告*环保公用*水务运营：
2、 被忽视的黄金， 量价提升带来价值回归 2018-11-29 证券分析师证券分析师 庞文亮庞文亮 投资咨询资格编号 S1060518110002 010-53827011 PANGWENLIANG732PINGAN.CO M.CN 严家源严家源 投资咨询资格编号 S1060518110001 021-20665162 YANJIAYUAN712PINGAN.COM.C N 中共中央、国务院印发粤港澳大湾区发展规划纲要 （下称纲要 ） 。 纲要 中明确提出，建设粤港澳大湾区要牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理 念，实行最严格的生态环境保护制度。结合粤港澳大湾区国际一流湾区的定位， 我们认为湾
3、区建设必将带来大量增量环保投资需求。 水务：珠江流域等水系治理将是未来重点：水务：珠江流域等水系治理将是未来重点：目前，大湾区珠三角九市仅 15 个黑臭水体仍在治理中。近期，深圳龙岗区提出计划投资约 176 亿元，围 绕龙岗河、深圳河、观澜河三大流域开展新一轮治理。 纲要中也提出， 要重点整治珠江东西两岸污染，强化深圳河等重污染河流系统治理。我们 预计未来两年珠江流域治理总投资不低于 300 亿元。 大气：网格化监测助力湾区空气质量持续向好：大气：网格化监测助力湾区空气质量持续向好：2018 年大湾区珠三角九 市中仅肇庆市 11 月 PM2.5 为良，其余全部为优。 纲要中提出，强化 区域大气
4、污染联防联控，实施珠三角九市空气质量达标管理。大湾区进一 步提升空气质量需借助网格化监测，对先河环保等监测企业构成利好。 垃圾焚烧：湾区发展带来大量垃圾焚烧投资需求：垃圾焚烧：湾区发展带来大量垃圾焚烧投资需求：大湾区人口长期处于净 流入状态，垃圾清运量持续增长。大湾区快速发展背景下，土地日益稀缺， 垃圾处理将向“零填埋”转变。我们预计到 2022 年，大湾区垃圾焚烧缺 口 1.5 万吨/日（焚烧占比 60%） ，对应总投资 75 亿元。 危废：焚烧、填埋资质稀缺，将是未来建设重点：危废：焚烧、填埋资质稀缺，将是未来建设重点：2018 年大湾区危废总 产量约 240 万吨，核准资质量 366 万
5、吨/年，其中焚烧、填埋资质量分别 为 11.74、13.28 万吨/年，非常稀缺。大湾区危废焚烧、填埋将是未来建 设重点，本土企业东江环保作为全国危废龙头将显著受益。 土壤：土壤：场地修复将是未来治理重点。场地修复将是未来治理重点。 纲要提出，积极推进受污染土壤 的治理与修复示范。2019 年 3 月 4 日， 广东省土壤污染防治 2019 年工 作方案（征求意见稿） 出台，针对场地修复列出了明确项目表，其中大 湾区内场地修复总投资约 8679 万元。示范项目的实施将驱动大湾区土壤 修复订单加速释放。 能源：清洁能源构筑湾区基础，发展核电优化电源结构：能源：清洁能源构筑湾区基础，发展核电优化电
6、源结构：核电利用小时远 超其他类型的发电设备，上网电价低于火电、风电等主力电源。粤港澳大 湾区建设中，对稳定可靠、成本低廉、清洁环保电力供给的需求只增不减。 假设“华龙一号”太平岭一期、AP1000 陆丰一期均能获批开建，待 2025 年前后投产商运，广东省核电装机容量将达到 2099.8 万千瓦。 投资建议：投资建议：我们认为大湾区快速发展背景下，环保公用中垃圾焚烧、危废、 核电等板块将显著受益，建议重点关注：1）水务：大湾区环保治理中水 系治理被摆在首位，建议关注铁汉生态；2）大气：网格化监测龙头先河 环保；3）垃圾焚烧：本地优质运营公司瀚蓝环境、深圳能源；4）危废： 请通过合法途径获取本
7、公司研究报请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。究报告尾页的声明内容。 -40% -30% -20% -10% 0% 10% Mar-18Jun-18 Sep-18 Dec-18 沪深300环保公用 证 券 研 究 报 告 环保公用行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 21 关注深耕广东的全国危废龙头东江环保； 5） 土壤修复： 已有丰富项目经验的土壤修复龙头高能环境； 6）核电：大湾区规划要求安全高效发展核电，建议关注拟回归 A 股、国内装机第
8、一的中广核电力。 风险提示：风险提示：1）政策推进不及预期。由于纲要是一个纲领性文件，在具体的政策落地方面并没有 做出具体和明确的规定，一定程度上存在政策推进不及预期的风险；2）企业流动性风险：大湾区中 水系、垃圾焚烧等多数项目需采用 PPP 模式，早期需投入大量资金，如果企业盲目扩张或后期回款 不及时可能对企业流动性产生影响；3）竞争加剧，企业订单不及预期风险；4）垃圾焚烧补贴电价 下滑风险；5）核安全事故风险。 股票名称股票名称 股票代码股票代码 股票价格股票价格 EPSEPS PEPE 评级评级 2019/3/72019/3/7 2017A2017A 2018E2018E 2019E20
9、19E 2020E2020E 2017A2017A 2018E2018E 2019E2019E 2020E2020E 高能环境 603588.SH 10.38 0.29 0.48 0.64 0.82 35.72 21.63 16.28 12.72 推荐 瀚蓝环境 600323.SH 16.44 0.85 1.24 1.38 1.71 19.31 13.26 11.91 9.61 推荐 先河环保 300137.SZ 10.77 0.34 0.48 0.59 0.72 31.54 22.56 18.25 14.96 推荐 东江环保 002672.SZ 12.59 0.53 0.61 0.79 0.
10、99 23.59 20.74 15.94 12.72 推荐 深圳能源 000027.SZ 6.68 0.19 0.28 0.33 0.40 35.34 24.15 20.42 16.75 未评级 铁汉生态 300197.SZ 5.00 0.33 0.48 0.30 0.48 15.05 10.42 16.64 10.50 未评级 中广核电力 01816.HK 2.06 0.21 0.19 0.22 0.25 8.31 9.13 7.94 6.96 未评级 说明：未评级公司采用 WIND 一致预测，中广核电力股价单位为港币， EPS 为人民币，PE 按照当日汇率换算 环保公用行业专题报告 请务必
11、阅读正文后免责条款 3 / 21 正文目录正文目录 一、一、 前言前言 . 6 二、二、 最严环保助力粤港澳打造国际一流湾区最严环保助力粤港澳打造国际一流湾区. 6 2.1 水务：珠江流域等水系治理将是未来重点 . 6 2.2 大气：网格化监测助力湾区空气质量持续向好 . 8 2.3 垃圾焚烧：湾区发展带来大量垃圾焚烧投资需求 . 8 2.4 危废：大湾区焚烧、填埋资质稀缺 . 10 2.5 土壤修复：示范项目实施驱动湾区土壤修复订单加速释放 . 10 三、三、 清洁能源构筑湾区基础，发展核电优化电源结构清洁能源构筑湾区基础，发展核电优化电源结构 . 13 3.1 核电的优势：利用小时高，上网电价低 . 13 3.2 广东省内用电需求旺盛，新增装机不足 . 15 3.3 广东为传统核电大省，新机组落地在即 . 16 四、四、 投资建议投资建议 . 20 五、五、 风险提示风险提示 . 20 环保公用行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 21 图表目录图表目录 图表 1 大湾区环保公用政策梳理 . 6 图表 2 大湾区内黑臭水体治理已接近尾声 . 7 图表 3 珠江流域整体水质较优，但有恶化趋势 . 7 图表 4 珠江流域规划投资情况（亿元） . 7 图表 5 大湾区空气质量呈向好趋势（PM2.5） .
