第12讲短期财务下课件

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1、1,第12讲 短期财务（下）目录,存货管理 应收帐款管理 短期融资,2,短期财务（下）纲目,存货管理 一、存货的概念 二、存货投资的目的 三、存货管理的成本 四、存货管理的内容 经济进货量 ABC分析法 及时制与零库存 应收账款管理 一、应收帐款投资的目的 二、应收帐款管理的成本 三、应收帐款管理的目标 四、信用管理的原则 五、应收帐款管理的内容 信用标准 信用条件（期限、折扣） 收账政策 流动负债管理,3,存货管理,一、存货的概念 二、存货投资的目的 三、存货管理的成本 四、存货管理的内容 经济进货量 ABC分析法 及时制与零库存,4,一、存货的概念（什么是存货？） 商业企业的存货 工业企业

2、的存货 建造承包商的存货 二、存货的目的 保证生产和销售的需要 增加生产经营弹性 出自优惠价格的考虑 三、存货的成本 取得成本 包括购置成本（或称采购成本）-Du、 订货成本（D/Q）*O+F1 储存成本（Q/2）*C+F2 缺货成本TCS 存货总成本= Du+（D/Q）*O+F1+（Q/2）*C+F2+ TCS,5,四、存货管理的内容,经济进货量 ABC分析法 及时制与零库存,6,经济订购批量模型,经济定购批量（EOQ）是指一定期间内与存货相关的总成本最低的进货量。 在不考虑缺货成本，不存在批量折扣的前提下，经济定购批量是使进存总成本最低的进货量。 经济定购批量模型使用年需求总量、订货费用以

3、及年保管成本的估计值。 EOQ假设在一个时区里零件被连续使用。,7,8,9,存货管理,10,经济进货量,11,12,例题： 某企业全年需甲零件80000件，采购价格为每件50元，每次订货成本为400元，每件年储存成本为4元，供应商规定，若一次采购5000件，可得1%的折扣。 则该企业如何采购甲零件？ 涉及批量折扣问题 3项成本之和,涉及批量折扣,13,生产批量,14,15,经济生产批量,16,保险储备,在经济定购批量模型中，要么需求保持均衡，要么必须确定安全库存以满足需要变化。,17,保险储备,18,缺货模型（不作要求）,S为缺货量， 为单位缺货成本,19,ABC分类管理法,20,21,JIT

4、简介,JIT（Just In Time）“正好准时”，及时。 JIT存货制的实施条件1企业生产经营各环节实现高度自动化。2生产过程严格标准化，实行全面质量管理，以“零缺陷”实现“零存货”。3完善企业间的信息系统支持，通过信息沟通，优化彼此间的分工协作，实现多边式“共赢”。,22,JIT与MRP的管理思维比较1MRP：“推动”系统供应链的上游企业首先依据需求预测来生产或组装产品，然后通过供应链的下游企业向顾客进行推销。 2JIT：“拉动”系统企业的生产经营，一环扣一环由后向前紧密协调运作，外购的原材料等不需要入库储备，在产品、半成品以至最终完成的产成品都无需入库待用，一切形式的“存货”趋于消失。

5、 戴 尔 零 库 存,23,应收帐款管理,一、应收帐款投资的目的 二、应收帐款管理的成本 三、应收帐款管理的目标 四、信用管理的原则 五、应收帐款管理的内容 信用标准 信用条件（期限、折扣） 收账政策,24,一、应收帐款投资的目的 应收帐款的概念 应收帐款发生的原因 扩大销售 减少存货 二、应收帐款管理的成本 机会成本（持有成本）、坏帐成本、折扣成本、收帐成本 三、应收帐款管理的目标 关于应收帐款管理的目标有两种提法，一是利润，二是净现值。 由于后者考虑了时间价值因素，因而更科学合理。 利润当改变信用政策时，收益大于成本，或减少的成本大于增加的成本，就应该改变信用政策，反之，应该维持现行政策。

6、 净现值当改变信用政策时，净现值增加，就应该改变信用政策，反之，应该维持现行政策。,25,应收帐款管理,四、信用管理的原则：在采用信用政策所增加的盈利和由此所付出的代价之间进行权衡。 五、应收帐款决策的内容 赊销标准，是企业用来衡量客户是否有资格享有商业信用的基本条件 企业的信用评级， 评估机构：标准-普尔公司、穆迪公司 等级：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D 对那类企业赊销，赊销多少 赊销期限是指企业对外提供商品或劳务时允许顾客延迟付款的时间界限。 现金折扣 收账政策,26,信用标准的变化,27,信用条件,包括折扣期间、折扣率两方面 折扣的优点：扩大销售；加速收款，减

7、少应收帐款占压，减少机会成本； 折扣的缺点：增加折扣成本，减少利润 例P260 由于实施折扣方案提高收益56000，故应采取折扣方案,28,信用期限的变化,29,现金折扣的变化,30,收帐政策的变化,31,信 用 分 析,5C评估法（评价依据） 1.客户品质（character） 2.偿债能力（capacity） 3.资本（capital） 4.担保品（collateral） 5.经济状况（conditions）,32,信用标准,信用标准，与销售量、坏帐损失率有关，另外，也与贡献毛益率、机会成本率、应收帐款周转率有关。 那么，销售额为多少时，可降低信用标准，销售额为多少时，不能降低信用标准？,

8、33,改变信用政策决策-利润法,一、利润法的概念 二、利润的计算 三、影响利润的因素 销售量、单价、单位变动成本、周转率、利率 四、利润同值点的确定 利用利润同值点的决策,34,35,36,信用决策,37,例,38,信用决策,39,改变信用政策决策-净现值法,一、净现值法的概念 二、赊销净现值的计算 不考虑营运资金变化 三、净现值同值点的确定 四、利用净现值同值点的决策,40,净现值法实例,例：P375 通过计算，结果如下： NPV0=26060 NPV1=30758,41,收 账 政 策,非线性关系。初始收款支出可能只能减少很少的坏账损失，进一步增加收账费用将产生显著作用，直到某一点后它能减

9、少的坏账损失越来越小 。,42,应收帐款管理,三、企业信用政策的具体实施 信用评价 搜集申请人信息 财务报表 信用评级报告 在开户银行信息 商业交往信息 分析申请人信誉 作出信用决策 信用额度 额度确定的原则 额度确定的方法 收款策略 奖惩 程序 人员,43,收帐政策,应收帐款的组织回收 帐龄分析表 坏帐的管理,44,帐龄分析表,帐龄分析表的概念 帐龄分析表的作用 帐龄分析表的结构 帐龄分析表的编制 帐龄分析表的自动生成,45,帐龄分析表,46,帐龄分析表公式,47,短期融资,一、自然融资 二、协议融资 （短期借款） 三、短期融资组合,48,自然融资,一、种类 商业信用 商业信用：是指在商品交

10、易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 它运用广泛，在短期负债筹资中占有相当大比重。 商业信用的具体形式有应付票据、应付帐款、预收帐款 应计费用应付薪酬、应交税金等 二、特点 持续性的信贷方式，毋需办理融资手续；如果没有现金折扣或票据为非附息票据，就没有成本；对企业的限制较小或没有限制。其缺点是期限短；筹资的主动性小；在某些情况下，可能成本很高,49,三、自然融资决策,主要是对存在现金折扣情况下的应付帐款是否在现金折扣期内付款决策。 方法是计算放弃现金折扣的成本，看其与银行借款利率孰高孰低。如果银行借款利率低，就应利用银行借款，在现金折扣期内付款。反之，就应放弃现金折扣。不过总的

11、说来，往往是放弃付现折扣的成本高。 放弃付现折扣的成本的方法有单利法和复利法两种。,50,关于全年天数，一般用360，但也有用365的 例：某企业按2/10、N/30的条件购入货物10万元。其放弃折扣的成本为多少？ 如果用365天，则成本为37.4%，足见成本之高。 可见购货企业放弃现金折扣的成本是很高的。,放弃现金折扣成本的计算公式,51,练习： 如果某企业的信用条件是“2/20，n/30”，则丧失该现金折扣的资金成本为多少？,52,不利用现金折扣时的信贷成本,53,利用现金折扣决策 是借入资金，取得折扣，还是不借资金，放弃折扣，应对借款利息和放弃折扣的成本进行权衡 如果利用应付帐款的资金进

12、行短期投资，取得的收益高于放弃折扣的成本，就应放弃折扣，当然如用较低利息的借款同样能达到目的，则另当别论 延期付款决策，权衡收益成本 对两家不同信用条件的决策成本、折扣期,54,若银行借款利率放弃现金折扣成本，则利用借款偿付应付账款；反之则放弃折扣。 若短期投资利率放弃现金折扣成本，则放弃折扣。 如果放弃折扣，就应该使付款日推迟至信誉期内的最后一天，以降低放弃折扣的成本。,利用现金折扣的决策,55,1、商业信用集资的优点 （1）使用方便 （2）成本低 （3）限制少 2、商业信用集资的缺点 （1）期限较短 （2）放弃折扣优惠成本较高,商业信用筹资的优缺点,56,协议融资 274,一、短期借款 种

13、类 条件 信贷限额 循环贷款协定 补偿性存款余额 借款抵押 偿还条件 其他 利息及其支付方式 利率 利息支付方式 收款法 贴现法 加息法 二、信用证 三、应付短期债券,57,短期融资组合 278,短期融资组合 短期融资的适当组合，取决于以下几点： 短期融资的成本 短期融资的可行性 短期融资的时机 短期融资的弹性 资产所受约束的程度,58,B企业准备购买一大型设备，初步确定了两家供应商。 甲供应商的付款条件为(2/10，n/30)， 乙供应商的付款条件为(1/20，n/30)， 其他条件完全相同。 要求： (1)计算B企业对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本; (2) 如果短期借款利率为35%，B企业应放弃现金折扣，还是享受现金折扣?,练习,59,答案: (1)计算B企业对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本 放弃甲供应商现金折扣的成本 =2%/(1-2%)(360/20)=36.73% 放弃乙供应商现金折扣的成本 =1%/(1-1%)(360/10)=36.36% (2)如果B企业准备放弃现金折扣，应选择放弃现金折扣成本较低的供应商，即乙供应商。 (3)由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益，所以，如果B企业准备享受现金折扣，应选择甲供应商。 (4)短期借款利率为35%，均低于放弃现金折扣的成本，如果企业现金不足，应借款以享受现金折扣。,