国际投资第四章国际直接投资教学幻灯片

《国际投资第四章国际直接投资教学幻灯片》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际投资第四章国际直接投资教学幻灯片（48页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第四章 国际直接投资,国际直接投资概述 国际直接投资的含义 国际直接投资的分类 国际直接投资的发展趋势 国际三资企业 合资企业 合作企业 独资企业,第一节 国际直接投资概述,一、国际直接投资的含义 投资者为了获得长期的经济效益，对东道国的企业拥有控制权，经营管理权的投资活动。,二、国际直接投资的分类 （一）横向型、垂直型、混合型 横向型（水平型） 母公司将国内生产相同或相似产品的生产经营扩展到国外子公司进行。 垂直型（纵向型） 企业到国外建立与国内产品生产相关联的子公司，母公司和子公司之间实行专业化协作。 混合型 某一企业到国外建立与国内生产和经营方向完全不同，生产不同产品的子公司。,爱迪生是

2、位举世闻名的美国电学家和发明家，他除了在留声机、电灯、电话、电报、电影等方面的发明和贡献以外，在矿业、建筑业、化工等领域也有不少著名的创造和真知灼见。爱迪生一生共有约两千项创造发明，为人类的文明和进步作出了巨大的贡献。 爱迪生同时也是一位伟大的企业家，他1890年组建的爱迪生通用电气公司（Edison General Electric Company），其两个主体业务组成了大名鼎鼎的通用电气公司（GE）。,GE集团的首任总经理兼创始人 托马斯阿尔瓦爱迪生,GE现有6个产业部门： 基础设施 飞机发动机、能源、石油和天然气、轨道交通和水处理技术等业务集团。 工业 家用电器、照明和工业产品、工厂自动

3、化系统、塑料、安防和传感技术等。 医疗 医学成像、信息技术、医学诊断、病人监护以及生命支持系统、疾病研究、药品开发、生物药品生产技术,商务融资 提供一系列融资服务和金融产品，包括借贷、 万科中国房地产开发基金投入2000万美元，运营租赁、融资项目、金融房地产等。 消费者金融 向世界各地的消费者、零售商和汽车经销商提供信用服务和金融产品，如个人信用卡、汽车贷款等。 NBC 环球 NBC环球是一个全球领先的媒体和娱乐公司，为世界各地的观众开发、制作和营销娱乐、新闻、时事信息。NBC是奥林匹克运动会的转播商。在上海与第一财经频道合作，播放环球第一财经、亚洲经营者、和中国经营者等联合制作的新闻和节目。

4、,（二）绿地投资、跨国购并 绿地投资 含义：跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国法律设置的部分或者全部资产所有权归外国投资者所有的企业。也称作新建投资。 两种形式：国际独资企业 国际合资企业,1、绿地投资条件 拥有最先进技术和其他垄断性资源。 采取绿地投资策略可以使跨国公司最大限度地保持垄断优势，充分占领目标市场； 东道国经济欠发达，工业化程度较低。 创建新企业意味着生产力的增加和就业人员的增多，为经济发展带来新的增长点；而并购东道国现有企业只是实现资产产权的转移，并不增加东道国的资产总量。因而，发展中国家一般都会采取各种有利的政策措施，吸引跨国公司在本国创建新企业，这些有利的政策有助于跨

5、国公司降低成本，提高盈利水平。,2、绿地投资-优点 有利于选择符合跨国公司全球战略目标的生产规模和投资区位。 海尔集团选择在美国的南卡罗来纳州的汉姆顿建立生产基地是因为其地理位置优势。汉姆顿生产基地是海尔独资企业，电冰箱厂设计能力为年产20万台，以后逐渐扩大到年产40万至50万台。,在美国进行绿地投资的中国企业：,投资者在较大程度上把握风险。 绿地投资企业在生产经营上主动性强。例如在利润分配上、营销策略上等母公司都可以根据自己的需要进行内部调整。 创建新的企业不易受东道国法律和政策上的限制。 新建企业可以为当地带来很多就业机会，并且增加税收，受到东道国政府的欢迎。海尔在南卡罗莱纳州的总投资额达

6、到1.26亿美元，创建了1250个工作岗位。,3、绿地投资缺点 投资金额大 租土地、修建厂房、引进机器设备、招募工人 建设周期长 考察申办报批基建设备安装工人培训 投资风险高 不易克服东道国社会人文环境差异 市场需求变化快，产品生命周期缩短，投产时已滞销的风险,跨国购并(Mergers & Acquisition) 含义：一国跨国性企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来。 兼并(Merge)：指公司的吸收合并，即一公司将其他一个或数个公司并入本公司，使其失去法人资格的行为。 收购(Acquisition)：意为获取，即一个企业通过购买其他企

7、业的资产或股权，从而实现对该公司企业的实际控制的行为。 从经济学角度而言，企业兼并和收购的经济意义是一致的，即都使市场份额和市场竟争结构发生了变化，企业产权的经营管理权最终都控制在一个法人手中。,动机 原始动机 追求利润 购并提高经济规模、增加产量、增加利润 竞争压力驱使 海外扩张以保持竞争力 多元化动机 多角化经营 地区多元化 保证原材料供应 获取特定无形资产,类型 （1）按双方所处的行业关系 横向购并 纵向购并 混合购并,横向购并 含义： 两个以上国家，生产或销售相似产品企业之间的购并 目的： 扩大世界市场份额，增加企业竞争力，垄断寡占实力 特点： 风险较小，容易整合 容易限制竞争，形成垄

8、断，许多国家密切关注并限制,纵向购并（领域加强型购并） 含义： 两个以上国家，处于生产相同或相似产品，但不同阶段的企 业之间的购并 目的： 低价扩大原材料供应、扩大产品的销路、专业化分工协作 特点： 购并对象一般是原材料的供应者或产成品的购买者，对彼此 生产状况熟悉，较易融合,混合购并 含义： 两个以上国家不同行业企业之间的购并 目的： 实现全球发展战略，多角化经营，减少单一经营的 风险，增强企业整体实力 特点： 购并的目的隐蔽，不易被发现,BMW公司的历史始于1916年，公司最初是一家飞机发动机制造商，1917年还是一家有限责任公司，1918年更名巴伐利亚发动机制造股份公司并上市。,宝马的混

9、合购并之路 Bayerische MotorenWerke,蓝白标志象征着旋转的螺旋桨，是公司早期历史的写照,宝马公司混合并购历程 1916年：创建巴伐利亚飞机制造股份公司（宝马公司前身） 1923年：开始生产摩托车 1928年：收购艾森那赫汽车厂，开始生产汽车 1990年：与劳斯莱斯公司合资生产航空发动机 1994年：兼并陆虎集团 1998年：购得劳斯莱斯品牌 2001年：与宝姿集团联手，授权宝姿生产带有宝马标志的服装产品,（2）按购并双方是否在互愿互利的基础上进行 善意收购 恶意收购 熊抱,善意收购（直接收购） 购并公司向目标公司提出拥有其所有权的要求，双方共同磋商，共同商定条件，根据协议

10、完成所有权的转移。,恶意收购（间接收购） 在证券市场上收购目标公司已发行和流通的具有表决权的股票，从而掌握目标公司控制权。成功概率较小，受到法律制约。,熊抱 介于善意收购和恶意收购之间，收购方先向目标公司提出收购协议，如果目标公司接受，并购方以优惠条件收购；否则，收购公司在二级市场上大举购入目标方股票，以敌意条件完成收购。,（3）按照购并所采取的方法分类： 现金收购 不涉及到发行新股票的公司并购，购买方支付了议定的现金后即取得目标公司的所有权 股票收购 并购公司重新发行本公司股票，以新的股票替换目标公司原有股票 杠杆收购 收购公司向银行贷款，或向市场发行债券来筹集资金进行收购,1、跨国购并优点

11、 迅速进入他国市场并扩大其市场份额 一国企业进入他国市场，第一种是直接出口。由于跨国运输的高昂运费和他国关税壁垒的阻碍，使得企业产品的价格变得非常高，从而在他国市场丧失了价格竞争力； 第二种绿地投资，但耗费的时间比较长，但是，并购可以使一国企业以最快的速度进入他国市场并扩大市场份额。,有效利用目标企业的各种现有资源 目标企业在东道国一般都有比较成熟和丰富的资源，具体说来包括以下内容： （1）成熟完善的销售网络； （2）既有的专利权、专有技术、商标权、商誉等无形资产； （3）稳定的原材料供应保障体系； （4）成型的管理制度和既有的人力资源； （5）成熟的客户关系网。 这些资源的存在可以使并购方绕

12、开初入他国市场的困难，迅速投入生产，完善和开拓销售渠道，扩大市场份额，减少竞争压力。这些都是其他跨国投资方式难以获得的。,充分享有对外直接投资的融资便利 一国企业向他国投资常常需要融资。与“绿地投资”相比，并购可以比较容易地获得融资。并购完成后，并购方可以通过以下途径获得资金： （1）用目标企业的实有资产和未来收益作抵押，通过发行债券获得融资； （2）用目标企业的实有资产和未来收益作抵押，直接从金融机构获得贷款； （3）并购方通过与被并购方互相交换股票的方式控制目标企业，从而避免现金支付的压力。,可以廉价购买资产或股权 跨国并购常常能够用比较低的价格获得他国企业的资产或股权。这主要有三种情况：

13、 1、目标企业低估了自己某项资产的价值，而并购方对该项资产却有真实地认识。这样，并购方就能以较低的价格获得他国企业的资产； 2、并购方利用对方的困境，低价收购亏损或不景气的企业； 3、利用目标企业股票暴跌的时候收购其股票。,便于扩大经营范围，实现多角化经营 多角化经营可以起到分散风险的作用，通过企业内部成长而达到的多角化经营需要较长时间，通过收购方式进入新领域迅速且风险低。,其他优势 跨国并购还可以有效降低进入新行业的壁垒，大幅度降低企业发展的风险和成本，充分利用经验曲线效应，获得科学技术上的竞争优势等等。 经验曲线（The experience curve）：当生产的累积数量增加后，相对应的

14、平均成本下降。形成经验曲线的原因有： 学习效果：由于重复工作所带来的学习效果。 科技进步：从事一项工作一段时间后，容易进行生产制程改善。 产品改善：生产产品一段时间后可以清楚了解顾客偏好，经过 设计改善，可以在不影响功能下，使零件减少。,2、跨国并购缺点： 对目标公司的价值评估困难 所处行业环境、竞争状况、公司资产负债、市场份额、前景、经营管理水平、产品用途、价格、替代品、客户分布、需求量、开发新产品的能力 传统关系、契约上的束缚 同原有职工、客户、供货商的契约合同安置和解约上的困难 与自己的期望不符 比绿地投资易失败 购并后的企业文化、经营管理整合困难,三、国际直接投资的发展趋势 发达国家之

15、间的资本双向渗透仍占主流 发展中经济体异军突起，成为重要的FDI来源 跨国并购成为直接投资的主要方式 引资政策倾向于自由化 投资结构趋于高级化 中国成为FDI首选地之一,第二节 国际三资企业,国际合资企业 国际合作企业 国际独资企业,一、合作经营与合资经营的区别,二、中外合资经营企业的现状,1986年以前，合资企业是中国吸引外商直接投资的唯一途径。中外合资企业在20多年的发展过程中，确实也体现了其自身的优势和特点： 对于外方投资者来说 减少或避免了政治风险和投资风险 享受优惠待遇尤其是优惠税率 通过当地合营者了解中国的政治、社会、经济、文化等情况，有利于增长商业及经营知识，提高商业信誉 通过当

16、地渠道，取得财政信贷，资金融通，物资供应，产品销售等方便,对于中方投资者来说 引进先进技术和设备，发展新技术，促进企业的技术改进和产品升级换代 利用外国投资者的国际销售网，开拓国际市场 扩大出口创汇 可以学习国外先进的管理经验，提高国内管理人员的管理水平。,但合资企业又是一种内部冲突水平比较高的特殊的企业形式，由于中外合作双方来自不同的国家和地区，其社会政治法律制度不同，文化背景不同，由此而形成的经营理念、管理决策思维、企业行为方式等也有着很大的差异，因此在合作过程中出现管理冲突是不可避免的。 这一点可以从我国的经验数据中得到证实。数字表明，中国的合资企业里中外方合作顺利的不足30，有70的合资企业因为这样或那样的原因“婚姻不和谐”。外国公司对被迫与效率低下的中国国有公司分享运营控制权已感到厌倦，因此越来越多的外国公司摒弃合资企业