金 融 学讲解电子教案

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1、金 融 学,2,4.3： 中央银行,一、中央银行起源 二、中央银行与政府的关系 三、中央银行的性质与职能 四、中央银行的资产负债 五、中央银行的货币政策,3,一、中央银行的起源 （一）中央银行产生的客观必要性 银行券发行问题。分散发行的2大缺点。 票据交换问题。这在银行业不发达的时期，问题不大。 最后贷款人问题。在银行业遭受冲击时，这很重要。 金融管理问题。,5,美国中央银行制度的发展过程,1791年经国会批准设立“美国第一银行” （20年） ； 1816年经国会批准设立“美国第二银行”（20年）； 18631913国民银行制度（双轨制）； 1913.12国会通过联邦储备银行法，1914.11

2、建立联邦储备银行体系。,6,美国联邦储备体系,7,欧洲中央银行（多国共同出资）,欧洲中央银行体系由2个层次组成： 作为决策机构的欧洲中央银行， 作为执行机构的参加欧洲共同货币区各国中央银行。 1998.6.1，欧洲中央银行正式成立， 1999.1.1，欧洲央行全面负责欧元区成员国的共同货币政策。,8,欧洲央行资本金总额为50亿欧元； 欧洲央行资本金出资：根据各成员国的人口及其国内生产总值在欧洲联盟中所占的比重，来确定各自在总资本金中的比例，由此决定各国中央银行应缴纳资本金的份额。,9,11个欧元区国家中央银行所占资本金比例及缴纳份额,10,二、中央银行与政府的关系 独立性较大的模式。 中央银行

3、直接对国会负责，独立地制定货币政策，政府不得干涉货币政策。美国和德国等属于这一模式。 独立性稍次的模式。 央行名义上隶属于政府，而实际上保持着一定的独立性。央行可以独立地制定、执行货币政策。如日本银行。 独立性较小的模式。 中央银行接受政府的指令，货币政策的制定及采取的措施要经政府批准，政府有权停止、推迟中央银行决议的执行。属于这种模式的典型是意大利银行。,11,三、中央银行的性质与职能 （一）中央银行的性质 特殊的金融机构 特殊的国家管理机关,12,（二）中央银行的职能（3大银行） 发行的银行 银行的银行 保管商业银行的存款准备金； 对商业银行提供贷款； 办理商业银行之间的转账结算 国家的银

4、行 代理国库； 对政府提供贷款（只提供短期）； 管理金融活动； 代表政府参加国际金融活动。,13,四、中央银行的资产负债 （一）中央银行的资产负债表简介 （二）从资产负债表理解中央银行对货币供给量的调控,14,中国货币当局资产负债表 2009.12,15,16,（二）从资产负债表理解中央银行对货币供给量的调控（MS = MB m） 央行可通过调整资产负债结构，从而影响存款准备金数额； 存款准备金数额又是金融机构进行信贷和投资的基础。 这样，中央银行就可以间接宏观调控全国的信贷规模了。,17,第一，当央行资产项目增加时，将导致存款准备金的增加。例如， （1）央行购买外汇时， 出售外汇方将款存入商

5、行商行在央行存款准备金 （2）央行购买政府债券时， 出售债券方将款存入商行商行在央行准备金。 （3）央行对商行进行再贴现时， 将直接增加银行体系的存款准备金。 第二，当央行负债项目增加时，将导致存款准备金的减少。 思考： 中央银行是如何调控货币供给量的？（结合派生存款原理理解）,18,五、中央银行的货币政策,货币政策调控机制的一般形式（教材P88）： 当央行确定了货币政策目标之后，它必须制定出中介目标，再运用政策工具来实现这些指标，并通过不断地调整和实现这些中介指标来达到货币政策预期目标。,19,（一）货币政策目标 1. 稳定物价。 稳定物价指把通货膨胀控制在一定的水平之下。 货币政策的首要目

6、标就是实现物价稳定。 通常认为，通货膨胀率在5左右可视为稳定。,20,插入介绍：通货膨胀 （教材9.1章）,一、通货膨胀概念 二、通货膨胀的分类 三、通货膨胀的度量 四、通货膨胀的成因,21,9.1: 通货膨胀,一、 通货膨胀概念 指：商品和劳务的货币价格1.总水平2.持续3.明显上涨 的过程。 通胀不是指个别商品价格的，而是指价格总水平的； 通胀不是指一次性或短期的价格总水平的上升，而是一个持续的过程； 通胀是价格总水平的明显上升，轻微的上升,如0.5，就很难说是通货膨胀。,22,二、通货膨胀的分类 按通货膨胀的程度划分：爬行式、温和式、奔腾式、恶性 按市场机制的作用划分：公开型、隐蔽型 按

7、预期划分：预期性通胀、非预期性 按成因划分：需求拉上型、成本推进型、结构型。,23,三、 通货膨胀的度量 （1）消费物价指数（CPI）。也称零售物价指数或生活费用指数。 根据本国若干种主要日用消费品的零售价格编制的，用以测 定一定时期居民生活水平费用变化趋势和程度。 （2）工业品出厂价格指数 （PPI） 是从生产者方面考虑的物价指数，反映与生产者所购买、出售的商品价格变动情况的一种价格指数。 WPI统计对象是企业间在第一次批发环节集中交易的价格。 PPI统计对象是商品的出厂价格。 WPI位于PPI的上游，但对于不通过批发商而直接销售给用户的商品而言，WPI和PPI一样。 （3） GNP平减指数

8、,24,CPI（consumerpriceindex）,我国每个月公布的消费者物价指数涵括 生活必需品。如，食物、新旧汽车、汽油、房屋、大学学费、公用设备、衣服以及医疗的价格。 一些生活享受品。如，体育活动门票、高级餐厅的晚餐。,25,PPI（ProducerPriceIndexes）,是从生产者方面考虑的物价指数，反映与生产者所购买、出售的商品价格变动情况的一种价格指数【是测量在初级市场上出售的货物如钢铁、木材、电力、石油之类的价格变动的价格指数】。 目前，我国PPI的调查产品有4000多种（含规格品9500多种），覆盖全部39个工业行业大类，涉及调查种类186个。,26,GNP平减指数,定

9、义：按当年价格计算的GNP与按不变价格计算的GNP的比率。 计算方法： 例：某国1990年的GNP按当年价格计算为65 000亿元，按1980年的价格计算为44 800亿元，1980年基期指数取为100，则1990年的GNP平减指数为145，和80年相比，90年物价上涨了45。,27,四、通货膨胀的成因,（一）需求拉上的通货膨胀（买方的通货膨胀） 1. 定义：社会总需求社会总供给，从而导致物价上涨。 2. 分析：假定供给不变，从需求方找问题。 凯恩斯认为，一般物价水平的是由总需求过度所引起。,28,凯恩斯对货币数量与通胀关系的说明 当经济中存在大量失业和闲置资源时； 当经济逐渐接近充分就业时；

10、 当经济达到充分就业后。 在凯恩斯看来，通胀就是： 在充分就业的条件下，因 MS增加而形成的过度需求拉动一般物价水平的现象。,29,（二）成本推进的通胀（卖方的通胀） 1. 定义：指由总供给函数移动引起的物价的现象。 即，在总需求不变下，由于生产要素价格产品成本 物价总水平的现象。,30,成本推进型的通货膨胀图示,在总需求不变的条件下，随生产要素价格， 生产成本总供给曲线由S1S至S2S，再至S3S； 物价水平由 P1至P2，再至P3，； 产出由 Yf至Y2，再至Yl。,31,2. 成本推进型通胀的3种类型： 商品销售价格 工资 原材料 利润 工会 进口成本 企业主 （1）工资推进型的通货膨胀

11、。 工资推动型通胀产生的前提： 工资的增长劳动生产率的增长。 劳动力市场不是完全竞争的市场（工会垄断）。 最可能发生在2种情况下：经济趋于充分就业；寡头行业 （2）利润推进型的通货膨胀。 （3）进口成本推进型通货膨胀：石油。,32,商品销售价格 工资 原材料 利润 工会 进口成本 企业主 我国目前的通胀，从成本方面看以下2方面较严重： 原材料输入型； 工资增加型。,33,（三）供求混合性通胀 将供求两方面的因素综合起来，认为通胀是由其共同引发的。 在现实的通货膨胀过程中，需求与供给因素往往互相结合，极难将其分开成两种独立的现象。 将前面所示两图综合在一起，所得供求混合推进型的通胀图示。,34,

12、35,（一）货币政策目标,2. 充分就业。 充分就业指把失业率降低到整个社会可以接受的水平。不是使所有的劳动者都有固定职业； 国际上通常将不超过5的失业率视为充分就业。 3. 经济增长。 是要实现国民经济持续稳定地增长。 4. 国际收支平衡。 指一个国家对外全部货币收入总额与支出总额的基本平衡。 逆差国往往面临支付困难，经济实力下降； 顺差国则常常为输入的通货膨胀所困扰。,36,货币政策目标之间的冲突（长期：谐调一致；短期：有矛盾） ： 充分就业与稳定物价间的矛盾（用菲利浦斯曲线解释）。 国际收支平衡与经济增长之间的矛盾。 经济进口逆差紧缩性货币政策经济增长失业 经济增长与稳定物价间的矛盾 （

13、没有定论，谋求低通胀下的经济增长是各国政府不懈追求的目标）,37,（二）货币政策工具,（2类：一般性政策工具、选择性政策工具。） 1. 一般性政策工具 定义：指中央银行所运用的对整个金融领域的活动，对总的 信用规模和货币供应量都会产生普遍性影响的政策工 具（3大法宝） 。 特点：它对金融活动的影响是普遍的，即无特殊的针对性和 选择性。,38,（1） 再贴现率 中央银行调整再贴现率有双重功能： 其一，影响存款机构的借贷成本。 其二，告示性效应。表明中央银行货币政策的变化。 再贴现率政策工具的局限性： 中央银行处于被动地位，往往不能取得预期效果； 通常只能影响利率水平，而不能改变利率结构； 缺乏弹

14、性，中央银行不能经常调整再贴现率。,39,（2）法定存款准备率 作用机理：通过1.影响超额准备金、2.影响货币乘数来影响货币供给。 特点：优点：威力巨大、操作简单； 缺点：对全社会货币供给量影响力大，不宜经常性 的货币政策工具。,40,（3）公开市场业务 公开市场操作类型： 按目的分：主动型、防御型 按形式分：回购型、买（卖）断型【我国：现券交易】。 回购协议：以出售证券的方式融入资金，同时订立协议 在将来某一日再购回同样的证券的融资方式。 回购交易分为：正回购、逆回购 2 种。 若站在中央银行角度： 正回购（回笼基础货币） ：央行向一级交易商出售有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交

15、易行为。 逆回购（投放基础货币） ：央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。,41,公开市场工具的优点： 调节社会货币供应量的主动权掌握在央行手中； 该政策工具运用起来灵活方便； 运用速度快，不会有行政上的延误。 但其有效性要取决于：金融市场的深度、广度和弹性。,42,2. 选择性政策工具（3种） （1）间接信用控制工具 差别利率（发展国家认为重要的产业）、 证券信用控制（调控证券业） 、 消费信用控制（调控消费品市场） 、 房地产信贷控制（调控房地产业） 、 预缴进口保证金制度（调控进口，缓解外汇短缺问题） 。,43,（2）直接信用管制手段定义：

16、 指中央银行以行政命令的方式，直接对商行放款规模或接受存款的利率进行控制。 种类： 规定贷款最高限额（规模管理）。 规定存款利率最高上限（Q条例）。 （3）道义劝告和窗口指导,44,（三）货币政策中间目标,1. 中间目标的概念 定义： 指货币政策在执行过程中在中短期内所要达到的目标。 功能：为央行提供必须的短期的、数量化的、能够用于日常操作的且能直接控制的指标。,45,2. 中间目标的选择标准（3个标准） 相关性。指它与政策目标之间要有稳定、密切的联系。 可测性。明确的内涵外延，能够数量化，且资料容易获得 可控性。央行能够运用政策工具对该变量进行有效控制。,46,3. 中间目标种类 （1）货币供给量 （2）利率、汇率,47,（五）货币政策传导机制,定义：指货币政策工具的运用引起中间目标的变动， 从而实现货币政策的最终目