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1、国家973项目介绍,金融风险控制中的定量分析与计算,汇报提纲,立项依据和关键科学问题,重大金融风险暴露事件,随着我国金融市场的迅速发展和金融服务业对外开放力度的不断加大，出现了一系列重大的金融风险暴露事件 造成直接损失： 中航油 5.5 亿美元 2004 中储棉 6 亿 2005 国储局铜期货 5.45 亿美元 2005 ,国家的高度关注,温家宝总理强调: 全面深化金融改革促进金融业持续健康安全发展 大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体系；充分发挥金融的服务和调控功能，促进经济平稳较快增长和社会全面发展；积极稳妥推进金融业对外开放，提高开放质量和水平；提高金融监管能力，保障金融稳定
2、和安全。 国家“十一五规划纲要”明确要求： 健全风险调控机制,国际炒家为什么盯住中国,不能很好使用高技术的风险管理工具，就可能将资本处于风险暴露之中，导致了被国际炒家盯住 产生上述这些损失的重要原因：技不如人,投资 vs. 极限运动 (攀岩),共同特点是 Risk-Taking (冒险),采用保险器械来保护生命,金融风险管理工具来保护投资,高技术,国外金融风险案例,东京银行/三菱公司 (Bank of Tokyo/Mitsubishi) 1997，损失 83 亿美元 国民威斯敏斯特银行资本市场 (Nat West Capital Markets) 1999，损失 5000 万英镑 不凋花对冲基
3、金(Amaranth) 2006，损失 64 亿美元,金融衍生产品的历史,金融衍生产品的功能：避免风险功能；投机套利功能,17世纪：早期的衍生产品,1973：Black-Scholes 公式,1980s：美国金融业全面现代化,1990s：欧洲金融改革，与美国抗衡,到 2005 年底全球金融衍生产品的未 交割合约总的名义价值约为当年全 球 GDP 的 8 倍,Black-Scholes 期权定价公式是衍生品市场的一个里程碑，在一个风险中性市场中它给出期权价格，引发了金融界的一场革命,信用衍生产品,信用衍生产品的定价 问题尚未彻底解决,二十一世纪的风险度量,c,2004,Risk Measure
4、for 21 Century,风险度量与控制,金融机构的一个风险头寸 X： X 是一个币值型的随机变量 X 的风险度量问题： 计算出 X 的币值型风险量 R 巴塞尔协议要求: 必须提交 R 货币单位的准备金， 以控制 X 的风险,Basel 协议,需要建立银行、金融机构的内部风险评估体系,核心问题 金融风险度量,金融风 险度量,金融创新产品的定价,银行内部风险评估体系,金融市场的监管,Add more ,广泛使用的风险度量方法,VaR (JP. Morgen) 大部分金融机构使用的内部风险度量方法,SPAN (芝加哥商品交易所) 世界上 50 多家重要的金融交易所使用,信用风险度量：Credi
5、tMetrics, KMV, CreditRisk+,动态相容风险度量,Delbaen 等人提出相容性风险度量 1997、1999，并指出 VaR 不是相容的 金融界受到震动：VaR CVaR Convex risk measure (Fritelli, Follmer-Schied 2002) 国际上的前沿科学问题：动态相容风险度量 目前已知的动态相容的风险度量模型：g - 期望,无论理论研究和金融实践都表明：动态性和相容性是未来风险度量的基本要求,by Fritelli 856-4213 E-mail: ,现有工作条件,项目承接单位 图书馆藏有丰富的图书和科研资料，与国外500多个图书馆、学校、研究机构保持着固定的资料交换和馆际互借关系，优越的图书馆和办公条件以及学术研究环境，为本项目的实施完成提供了很好的保障。 项目承接单位拥有先进的计算机及网络系统，包括万亿次超级计算机，并带有多种大型数学软件包。所有这些计算资源可用于完成该项研究需要进行的科学计算。,工作条件,现有工作条件,谢谢,
