《第七章 营运资金管理培训讲学》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第七章 营运资金管理培训讲学（90页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、财 务 管 理 实 务,第七章 营运资金管理,广西经济管理干部学院会计系 冯俊萍,现金管理,应收账款管理,第二节,第三节,营运资金管理概述,第一节,目 录,存货管理,流动负债管理,第五节,第四节,精彩一句,固定资产好似企业的骨架，支撑着企业宏伟大厦；而流动资产更似企业的血流，时刻不断地维系着企业的生命。 佚名,引导案例,【案例71】现金周转模式的应用 现金周转模式是用于确定企业日常最佳现金持有量的方式之一，即：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。多和快地赚取差价是沃尔玛实现财务目标最大化的方式。为此，沃尔玛需要按照现金周转模式，加快现金周转，提升存货周转与应收账款周转，相应
2、地延长应付账款周转,并有效解决为满足不同顾客的特殊要求需维持库存商品多样性且实现天天平价的经营战略和销售增长的经营目标，就会增加库存，扩大资金的占用额，延缓存货的周转与财务目标及经营目标发生碰撞。沃尔玛是如何兼顾这两方面的要求，实现这两方面目标的呢？它采取的是建立一个灵活高效的物流配送系统战略。 沃尔玛的配送系统可以做到总部与各利润中心之间双向语音、数据传输的实时连接；可以在1小时之内对每种商品的库存、上架、销售量进行全部盘点，并及时补货；可以调整车辆送货的最佳线路，保持销售与配送同步；可以提高工作效率，加快存货的周转。为了保持配送系统的灵活性，满足不同地区卖场对商品需求的差别，沃尔玛没有采取
3、统一的库存标准化制度，而是允许特定区域的商店根据自己的实际情况制订自己的库存标准。这样在确保商品多样性、库存单位复杂性的同时，又大大降低了整个库存系统的成本。 在强大的销售网络、灵活高效的信息系统和配送系统的支持下，沃尔玛的存货平均周转天数为17天， 应付账款周转天数扣除应收账款周转天数为62天，现金周转期为负的45天。也就是说沃尔玛可以免费占用供应商资金长达45天，如果沃尔玛每天的资金需要量为50亿，则可以获得2 250亿的自有资金。对于销售庞大的零售业来说，利用现金周转模式所获得的免费商业信用，赚取额外的收益以填补本行业微利也不失为一种理财理念。 资料来源 容少华费明胜，从财务角度看沃尔玛
4、的经营战略会计之友，2007年第25期 【案例思考】沃尔玛通过最大限度提升存货周转和应收账款周转，并尽可能地延缓应付账款的周转，免费获得了大量的供应商的资金，为企业战略经营提供了财务资源。如何提升存货周转则是经营战略需要考虑的问题，如何延迟支付账款时间也只有在战略联盟和长远合作的前提条件下，供应商才会心甘情愿地接受。现金周转模式为沃尔玛内部流程的战略化投资提供了明确的线索和方向。,一,二,三,营运资金的概念和特点,营运资金的管理原则,营运资金战略,第一节 营运资金管理概述,营运资金管理战略选择的影响因素,四,一、营运资金的概念和特点,（一）营运资金的概念,营运资金亦称营运资本，是指流动资产减去
5、流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。,流动资产按照不同的标准可以作不同的分类,1.流动资产,1,2,3,4,（1）流动资产按照占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。,（2）按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。,流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。,2.流动负债,Company Logo,流动负债按照不同的标准可以作不同的分类,（1）以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金
6、额不确定的流动负债。,（2）按流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。,（3）以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。,流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。,（二）营运资金的特点,营运资金周转的短期性。,实物形态具有变动性和易变现性 。,4,1,营运资金数量的波动性 。,2,营运资金来源的灵活性 。,3,二、营运资金的管理原则,企业进行营运资金管理，必须遵循以下原则：,企业的营运资金在全部资金中占有相当大的比重，而且周转期短，形态易变,三、营运资金战略,企业必须确立一个框架用来评估营运资金管理中风
7、险与收益的平衡，包括营运资金的投资和融资战略，这些战略反映企业的需要以及对风险承担的态度。,需要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金？如何筹集企业所需营运资金？,（一）流动资产的投资战略,资产流动性与获利能力、财务风险呈现反方向变动关系，一个企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资战略。,（二）流动资产的融资战略,（二）流动资产的融资战略,（三）营运资本管理理念,企业管理者如果从“低风险低收益”的角度考虑，营运资本管理战略上必然持稳健性理念，战略选择上倾向于保守型，企业会尽量保持充足的流动资产并减少短期融资的比重，因此所受风险较小，其收益率也较低。,（2）),若企业从“高风险高
8、收益”的角度考虑，持激进性理念，则会采取激进型战略，导致流动资产特别是现金和有价证券大量减少，长期融资相对增加。,“适度风险适度收益”的配合性理念是正常情况下企业确定营运资本管理政策的基本理念，即将各种营运资本管理战略合理配置，将紧缩的流动资产投资战略与保守的筹资战略相配合，或将激进的筹资战略与宽松的流动资产投资战略政策相配合，这样可使公司风险水平与获利能力都保持在一个正常范围内，从而有利于公司的健康发展。,4经营决策因素,2.规模因素,3利率因素,1.行业因素,影响因素,不同行业的经营内容和经营范围有着明显的差异，从而导致不同行业的流动资产比例、流动负债比例以及流动比率等也存在着较为明显的差
9、异,一是规模大的企业具有较强的融资能力，一般能够迅速筹集到资金，二是规模大的企业在资本市场上筹集长期资金的能力较强，对流动负债的依赖程度相对小于中小企业，从而可以使流动资产比例处于一个较低的水平。,利率的动态变化及长短期资金利率的静态差异均会对营运资金水平产生明显影响。当利率较高时，企业倾向于降低流动资产比例，以减少对流动资产的投资，降低利息支出。当长短期资金的利息率相差较小时，企业倾向于降低流动负债比例，以更多地利用长期资金。反之，流动资产比例和流动负债比例则会出现相反的变动趋势。,营运资金管理策略是企业整体经营决策的一个组成部分，它不仅对其他经营决策产生影响，而且也受到其他经营决策的影响。
10、这些经营决策主要包括：生产决策、信用政策、股利政策、长期投资决策等。,四、营运资金管理战略选择的影响因素,风险与收益的权衡是影响营运资金管理战略选择的首要因素，此外，还有以下因素影响营运资金管理策略的选择。,一,二,三,现金管理的目标与内容,现金管理的有关规定,目标现金余额的确定,第二节 现金管理,现金管理模式,四,现金收支管理,五,一、现金管理的目标与内容,现金有广义、狭义之分。广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。这里所讲的现金是指广义的现金 。,保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容,(一）现金及其特征,现
11、金是流动性最强的资产，可以直接作为支付手段。拥有足够多的现金对降低公司财务风险、增强公司资金的流动性具有十分重要的意义。但现金是唯一的不创造价值的资产，对其持有量不是越多越好，必须合理地确定现金持有量，使其在时间上继起，在空间上并存，以便在保证公司经营活动所需现金的同时，尽量减少公司的现金数量，提高资金收益率。,企业持有现金的原因和动机主要三种,投机动机,预防动机,交易动机,（二）现金管理的目标,现金管理的目标就是在保证企业正常运营的前提下，使现金持有量降到最低限度。,（三）现金管理的内容,1,编制现金计划，以便合理地估计未来的现金需求；,4,当实际现金余额与理想余额不一致时，采用短期融资策略
12、或采用归还借款和投资于有价证券等策略调剂余缺，使现金余额达到理想状况。,用特定的方法确定理想的现金余额；,2,对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；,3,遵守现金管理制度有利于保证企业现金收支的安全性，同时可以避免因违规而受到国家和银行的惩处。现行制度对企业现金管理的规定主要有以下几个方面：,（1）在国家规定的现金使用范围内使用现金； （2）核定库存现金限额；（3）不准“坐支”现金，即企业不得从本企业的现金收入中直接支付现金； （4）不准套取现金，不准出租出借账户，不得签发空头支票和远期支票； （5）不得保存账外公款,二、现金管理的有关规定,（1）明确现金收支的职责分工及内部牵制制
13、度； （2）明确现金支出的批准权限； （3）及时进行收支凭证的管理与账目核对工作； （4）加强票据及有关印章的保管； （5）定期和不定期对现金安全性进行监督检查。,成本分析模式强调持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。通过分析现金的机会成本、管理成本和短期成本，以三种成本之和最低时的现金持有量作为目标现金余额。,三、目标现金余额的确定,现金成本,（一）成本分析模式,上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量,（二）随机模型（米勒奥尔模型）,随机模型又称米勒奥尔模型，是建立在未来现金流量稳定均衡且可以预测的基础之上的，通过现金波动的最高限额和最低限额和现
14、金回归线进行现金控制。,企业可以根据经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降，当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之间，便不必进行现金与有价证券的转换，而是保持它们各自的现有存量。,图中，H为现金存量的上限，L为现金存量的下限，R为最优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为每日现金结余）是随机波动的，当其达到A点时，即达到了现金控制的上限，企业应用现金购买有价证券，使现金量回落到现金回归线的水平；当现金
15、存量降至B点时，即达到了现金控制的下限，企业应转让有价证券换回现金，使其存量回升至现金回归线的水平。,最高控制线H、现金回归线R可按下列公式计算：,2资金的流量方面,3资金的流程方面,（一）收支两条线的管理模式 “收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。 目前，许多大型企业或企业集团纷纷采用“收支两条线”的资金管理模式。企业“收支两条线”资金管理模式的构建可从规范资金的流向、流量和流程三个方面入手：,1,2,3,要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户，收入户资金由企业资金管理部门统一管理
16、，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。,在收入环节上要确保所有收入的资金都进入收入户，不允许有私设的账外小金库。另外，还要加快资金的结算速度，尽量压缩资金在结算环节的沉淀量；在调度环节上通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现对资金的精确调度；在支出环节上、根据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。,资金流程是指与资金流动有关的程序和规定，是收支两条线内部控制体系的重要组成部分。主要包括以下几个部分：（1）关于账户管理、货币资金安全性等规定；（2）入资金管理与控制；（3）出资金管理与控制；（4）资金内部结算管理与控制；（5）收支两条线的组织保障等。,四、现金管理模式,1.资金集中管理模式的概念资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术
