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1、专题一 概 论,企业组织形式 公司运作模式 公司财务目标 理财内容与资金运动,一、企业组织形式,投资模式 会计模式 契约模式,1. 投 资 模 式,货币与房地 产的交换 货币与金融资产的交换 财务的三个 主要方面： 公司财务管理 金融市场与中介 投资,金融市场的双重职能一级市场为经济增长投票，二级市场为日常经营投票,2.会 计 模 式,3.契 约 模 式,二、公司运作模式,经典目标(附理财基本假设) 现实 解决方案,1. 理财基本假设,人们按照他们自己的经济利益行事 对于每一项交易都至少存在交易的两方 行动传递信息 你可以学习其他人的做法 新创意可以创造惊人的价值 专长是价值的源泉 期权是有价
2、值的 计量价值的增量 投资者对承担风险要求补偿 分散化可以降低风险 资本市场是有效的 货币具有时间价值,2. 经典目标模型,经营者 选择项目 筹集资金 支付股利,3. 现实模型,4. 解决方案模型,三、公司财务目标,可能的目标选择 选择及理由,1. 可能的目标选择,股票价格或股东财富最大化 利润或盈利能力最大化 市场份额最大化 收入最大化 社会利益最大化,2. 选择及理由,股东是公司的所有者，他们承受剩余风险可能会损失全部投资，从而以此为根据，公司的目标是股东财富最大化。 股东财富是由公司普通股的每股市价代表的，而股票的每股市价是投资决策、融资决策和资产管理决策的反映。 不过，随着公司扩大化和
3、复杂化，所有权与控制权发生分离，引起潜在的利益冲突；抵制这一基本目标的实现。 代理理论认为管理者(代理人)，特别是那些公众持股比例较大的公司的管理者，可能存在与股东(委托人)不同的目标。只有管理者受到适当的激励和监督，股东才能确保管理者作出使股东财富最大化的决策,四、理财内容与 资金运动规律,理财内容 理财原则 资金运动规律,1.理财内容,筹资管理 (公司应怎样筹资) 投资管理(公司应购置哪些资产) 营运资金管理(公司的经营和财务决策怎样与股东财富最大化的目标相一致),2. 理财原则,投资原则：公司只能投资于那些能产生高于最低可按受收益率的项目 融资原则：公司的最佳融资结构应能使投资价值最大化
4、 股利原则：要求投资项目产生的现金回报超过“好的投资项日”所需的现金应该返还给所有者,3. 资金运动规律,平衡性,资产结构,权益结构,货币收支,综合性,增值性,货币收支,财务中心的划分 资产：不同性质（例如流动性）的混合 利润：财务成果衡量，收入减费用，是会计计算的结果 收入确定是使风险转移，灵活性大 费用发生原则有付出与归属，多弹性 现金流量：是评价企业的综合指标，具有确定/客观性，是市场检验的结果 处理好三个平衡 时间（先收后支） 数量（收大于支） 币种（汇兑损益）,资产结构,流动/固定（高风险、高报酬率） 有形/无形（超额收益的取得能力） 货币/实物（获利能力） 收入性/费用性（不能变现，对未来收入的扣除）,权益结构,资产经营者（受托） 权益所有者（委托） 治理结构（内部任免经营者，外部市场约束） 处理好三个平衡,股权和债权的平衡,最佳资本结构 EBIT必须大于i,负债结构平衡,短期负债 不付息，非筹资性 付息，筹资性 长期负债,所有者权益的内部结构平衡,实收资本（资本保全原则） 盈余公积 资本公积（积累） 未分配利润,综合性,综合性：实体、货币、信息三重分法 资金补偿（企业竞争力） 资金周转 资金收益（反映市场地位） 资金报酬（EBIT）,增值性,必须有利润（盈利能力） 必须有现金流量（偿债能力） 合理补偿消耗的资源,
