《宏观经济展望知识课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏观经济展望知识课件（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、宏观经济展望,安信证券宏观研究 2011年10月,目录,通货膨胀和股市关系 通货膨胀的粘性 资金的紧张 海外经济 风险因素,通货膨胀和股市的关系,通胀是股市的“情敌”：开始是“情人”，互相扶持；后期则变成“敌人”，互相伤害 通胀启动，因为总需求加速，企业盈利好，流动性充足 随着通胀起来，宏观调控，盈利下滑，市场压力 通胀过顶点，政策滞后，盈利和估值双杀 市场要变好，需要有通货膨胀的明显回落,目录,通货膨胀和股市关系 通货膨胀的粘性 资金的紧张 海外经济 风险因素,居民消费价格指数CPI（%）,数据来源：CEIC，Wind，安信证券,CPI食品和非食品（%）,数据来源：CEIC，Wind，安信证
2、券,全国平均猪肉和牛肉价格（元/公斤）,数据来源：CEIC，Wind，安信证券,目录,通货膨胀和股市关系 通货膨胀的粘性 资金的紧张 海外经济 风险因素,票据直贴利率（%）,数据来源：CEIC，Wind，安信证券,加权平均利率绝对值（%）,数据来源：CEIC，Wind，安信证券,加权贷款利率较基准利率上浮（%）,数据来源：CEIC，Wind，安信证券,第二产业名义增速与GDP名义增速（%）,数据来源：CEIC，安信证券,社会融资总量同比增速与贷款增速（%）,数据来源：CEIC，安信证券,社会融资总量同比增速II（%）,数据来源：CEIC，安信证券,注：融资总量增速II合并了社会融资总量与存款性
3、公司国外净资产 更好的表征了实体经济获得的资金。,目录,通货膨胀和股市关系 资金的紧张 通货膨胀的粘性 海外经济 风险因素,欧债危机的展望,“鸡尾酒疗法”： 边缘国家的债务重组 核心国家的流动性救助 欧元区范围内广泛的财政整固 稳定下来之前变得更糟，并使得银行体系、信贷供应和金融市场始终承受巨大的压力,美国经济的展望,美国经济中长期的“日本化”： 相当长时间的低增长 持续的资产负债表调整 长期的宽松货币政策 反复发生的经济衰退风险 短期，美国经济的增长前景也较为黯淡,欧美债务危机对中国影响的可能渠道,1、出口及出口相关的投资受到打击 2、企业家和金融市场的信心：调低估值和盈利上升空间，加剧金融摩擦和融资难度 我们对出口部门相关投资受到的影响尤为关心,实际和名义出口增速的同比（%）,数据来源：CEIC，安信证券,中国经济的风险因素,通货膨胀高位反复，宏观调控左右摇摆 政府融资平台风险集中爆发，地方项目融资停滞，银行资产质量全面恶化 房地产泡沫破裂，需求和投资出现塌方 欧债危机演化为第二轮金融海啸 美国经济陷入严重衰退,谢谢！,
