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1、2013-5-5,1,四川长虹财务分析,财务报表分析第四小组,公司介绍,中文名称：四川长虹电器股份有限公司 英文名称：Sichuan Changhong Electric Co.,Ltd. 成立时间：1988-07-18 总部地点：四川省绵阳市 子公司数：19家 员工人数：7万余,长虹发展历程,四川长虹始创于1958年，公司前身是国营长虹机器厂，从军工立业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展，已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。目前，长虹品牌价值682.58亿元。,长虹业绩,“2010亚洲品牌500强排行榜”在香
2、港隆重揭晓，长虹荣获“亚洲品牌500强大奖”，品牌影响力得到测评组专家的高度认可。 2012第八届最佳雇主中西区论坛”在成都召开。在“中西区十大最佳雇主排行榜”中，四川长虹榜上有名。 世界品牌实验室（WBL）发布2010年中国500最具价值品牌，长虹品牌价值682.58亿元，位居中国最具价值品牌前十强。 2010年度欧洲著名的Plus X大奖评选结果揭晓，长虹空调Dll、等离子电视cobble、等离子电视knight和LED电视 stream荣获该项大奖，成为中国获奖最多的品牌。 2009年长虹彩电国内销量份额达到16.89%，位居行业第一。 2011，长虹在北京正式发布3D网络平板电视，产品
3、融合3D、网络两大领域的新技术，是目前全球第一台3D网络平板电视。,长虹战略分析,2008年至2012年间四川长虹的每股收益变动不大，趋于稳定；2008年以来展现稳步上升态势。从横向上与竞争对手TCL相比，长虹的每股收益与之基本持平，但显著低于海信。,盈余管理就是管理层在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。盈实际上是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告 过程，以获取某些私人利益的“披露管理”。,盈余管理,1.利用会计政策的变更。 2.利用应计项目的管理。 3.利用对交易事项时点的确认。 4.利用关联交易。 5.利用资产重组,
4、以达到美化报表的目的。 6.虚构交易或虚增资产。,盈余管理的手段,四川长虹的困境？,在长虹财务状况发生危机之后，人们不禁要问长虹怎么了？ 1、战略没有前瞻性，产业单一传统的彩电业务市场成熟、成长性不大而且正陷入困境。当彩电业务陷入困境时，其他的业务没有能力“救主”。 2、技术壁垒低，竞争日趋激烈，行业整体毛利率偏低，平均在15%左右。,四川长虹盈余管理的手段：,我们仔细研读四川长虹的财报就会发现，为了体现管理层不同时期的主张，四川长虹在财务报表撰写过程中是运用了盈余管理的工具，其主要做法有以下两种： 1、应收账款管理-坏账准备的计提 2、存货管理-存货跌价准备的计提 2005年4月，四川长虹公
5、布的2004年年报录得巨亏37亿元, 一次性计提了37亿元的资产减值准备， 包括： APEX公司按个别认定法计提坏账准备25.97亿 存货减值准备10.13亿元 南方证券委托理财项目全额计提减值准备1.83亿,1999-2002年四川长虹坏账准备计提额逐年上升，但是对净利润影响有限，2003年计提额明显增加，2004年更达到离谱的25.06亿，占净亏损的68.1% 有理由怀疑四川长虹在2004年度利用应收账款的坏账准备进行了盈余管理,四川长虹在1999年转回存货跌价准备9688万元，并在随后三年逐年减少该项计提额度，但在2003年加大计提力度，并于2004年达到近10亿元，对净利润影响达27.
6、51%，由此可见，存货跌价准备对2004年净利润有显著影响，有理由怀疑四川长虹在2004年通过存过跌价准备进行了盈余管理,1999-2003年，四川长虹的委托理财投资跌价准备一直为0，但2004年一次性计提1.828亿元，占当期净利润的4.97%,采用全部应计利润模型检验,如表4所示根据全部应计利润模型计算得出1999至2004年度四川长虹全部应计利润(CFOEM)分别是-13.5、-11.92、-79.4、17.87、5.28及-20.79。笔者发现，四川长虹在这六年问的CFOEM变化幅度逐渐加大，特别是2004年的全部应计利润达到-20.79。假定四川长虹在以前年度即1999至2003年不
7、存在盈余管理现象。可求得2004年前5年全部应计利润均值为：,如果四川长虹在2004年不存在盈余管理现象，那么该年度的全部应计利润比重应为-2.04。进一步可推得此种条件下2004年的模拟净收益：,而该公司2004年实际报告净收益是-36.81亿元，与无盈余管理行为下的模拟净收益相差40.05亿元 以上通过全部应计利润模型的检验说明，四川长虹在2004年确实存在盈余管理现象。且金额高达约40亿元,四川长虹在2004年计提的应收账款坏账准备、存货跌价准备和短期投资跌价准备加总共计37.43亿元，占报告与模拟净收益差额的93.47由此可见。该公司主要利用这三项减值准备计提进行了盈余管理。,感谢！,
