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1、1,第三章 财务分析,1 财务分析概述 2 偿债能力分析 3 营运能力分析 4 获利能力分析 5 财务状况综合分析,2,1 财务分析概述,一、财务分析的作用,财务分析，是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果进行分析的方法。,1、财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据； 2、财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现经营业绩的重要依据； 3、财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。,3,1 财务分析概述,二、财务分析的内容,1、评价企业的偿债能力； 2、评价企业的资产管理水平； 3、评价企业的获利能力； 4、评价企业的发展趋势。,三、财务分析的基础,1、资产负债表； 2、利
2、润表； 3、现金流量表。,5,1 财务分析概述,四、财务分析的种类,（三）按分析的方法分类,构成比率，又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率； 效率比率，是反映经济活动投入与产出关系的财务比率； 相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率。,1、比率分析法，指将企业同一时期的财务报表中相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。,6,1 财务分析概述,四、财务分析的种类,（三）按分析的方法分类,横向比较分析法，将本企业的财务状况与其他企业同时期的财务状况进行比较，确定存在的差异及其程度，以揭示企业财务状况存在问
3、题的分析方法； 纵向比较分析法，又称趋势分析法。是将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此揭示企业财务状况发展变化趋势的分析方法。,2、比较分析法，是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。,7,1 财务分析概述,四、财务分析的种类,（三）按分析的方法分类,连环替代法； 差额分析法。,3、因素分析法，是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响程度的分析方法。,8,1 财务分析概述,五、财务分析的局限性,1、缺乏可比性； 2、缺乏可靠性； 3、存在滞后性。,（一）资料来源的
4、局限性,（二）分析方法的局限性,（三）分析指标的局限性,9,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,（一）流动比率,10,11,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,（一）流动比率,国际上通常认为流动比率等于2为好； 流动比率高，并不能说明企业一定能够偿还短期债务； 从债权人的角度看，流动比率越高越好。但过高的流动比率意味着企业闲置资金过多； 不应用统一的标准来判定流动比率是否合理。,12,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,（二）速动比率,速动资产 = 流动资产 存货,为何要扣除存货？,变现速度慢； 可能已作为抵押品，不能用于偿还债务； 可能已变质、损失，尚未作账务处理，不能用于偿还债
5、务； 变现金额与其账面价值往往相差很大。,13,14,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,（二）速动比率,年初速动资产 = 1710 580 = 1130 年末速动资产 = 1980 690 = 1290,速动资产 = 流动资产 存货,15,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,（二）速动比率,有些学者认为，计算速动资产时不仅要从流动资产中扣除存货，还应扣除待摊费用、预付费用、待处理流动资产损失等项目；,16,17,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,（二）速动比率,有些学者认为，计算速动资产时不仅要从流动资产中扣除存货，还应扣除待摊费用、预付费用、待处理流动资产损失等项目；,国际上
6、通常认为速动比等于1为好； 速动比率过高，说明现金及应收账款占用资金过多，增加企业机会成本； 不能认为速动比率低的企业，到期一定不能偿还债务； 不应用统一的标准来判定速动比率是否合理。,18,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,（三）现金比率,19,20,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,（三）现金比率,（四）现金流量比率,设甲公司经营活动现金净流量为1320万元：,21,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,（五）到期债务本息偿付率,22,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（一）资产负债率,23,24,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（一）资产负债率,25,2 偿债
7、能力分析,二、长期偿债能力分析,（一）资产负债率,分子是负债总额，而不是长期负债总额； 从债权人角度出发，资产负债率越低越安全； 股东最关心的是投资收益，希望保持适当的财务杠杆效应。因此，在息税前资金利润率高于利息率的情况下，希望增加负债比率； 资产负债率的高低，反映出经营者的进取精神； 不存在统一的判定标准。,26,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（二）股东权益比率与权益乘数,27,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（三）产权比率与有形净值债务率,28,29,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（三）产权比率与有形净值债务率,30,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（
8、三）产权比率与有形净值债务率,31,32,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（三）产权比率与有形净值债务率,33,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（四）偿债保障比率,（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数,34,35,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（四）偿债保障比率,（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数,36,2 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析,（四）偿债保障比率,（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数,37,3 营运能力分析,（一）周转率,一、反映企业营运能力的一般公式,（二）周转期,38,3 营运能力分析,（一）应收账款,二、各种资产周转情况的计算,39,40,41
9、,3 营运能力分析,（一）应收账款,二、各种资产周转情况的计算,42,3 营运能力分析,（一）应收账款,二、各种资产周转情况的计算,应收账款周转速度快说明什么？,收账迅速，账龄较短； 资产流动性强，短期偿债能力强； 可以减少收账费用和坏账损失，相应增加流动资产投资收益。 应收账款周转速度过快，可能说明企业奉行了比较严格的信用政策，信用标准和付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售的扩大。,43,3 营运能力分析,（二）存货,二、各种资产周转情况的计算,44,45,46,3 营运能力分析,（二）存货,二、各种资产周转情况的计算,47,3 营运能力分析,（二）存货,二、各种资产周转情况的计算,存货周转
10、速度快说明什么？,采购、储存、生产、销售各环节运营顺畅； 营运资金占用在存货上的金额少，资金效益好； 对企业的偿债能力及获利能力均有积极的意义； 存货周转速度过快，可能说明企业存货管理方面存在问题。如采购次数过于频繁、批量太小导致存货成本升高，及库存量过小，易于造成生产中断等。,48,3 营运能力分析,（三）流动资产,二、各种资产周转情况的计算,49,50,3 营运能力分析,（三）流动资产,二、各种资产周转情况的计算,51,3 营运能力分析,（四）固定资产,二、各种资产周转情况的计算,（五）总资产,52,4 获利能力分析,一、资产报酬率,（一）总资产报酬率,53,4 获利能力分析,一、资产报酬
11、率,（二）净资产报酬率（权益净利率、净值报酬率）,54,4 获利能力分析,二、营业利润率,（一）销售毛利率,55,4 获利能力分析,二、营业利润率,（二）销售净利率,56,4 获利能力分析,三、成本利润率,（一）成本费用利润率,57,58,4 获利能力分析,三、成本利润率,（一）成本费用利润率,成本费用 = 4190.4 + 676 + 1370 + 1050 + 325 = 7611.4,59,4 获利能力分析,三、成本利润率,（二）成本费用净利率,60,61,4 获利能力分析,三、成本利润率,（二）成本费用净利率,成本费用 = 4190.4 + 676 + 1370 + 1050+ 325
12、 + 556 = 8167.4,62,4 获利能力分析,四、上市公司相关财务比率,设甲公司发行在外的普通股平均股数为1500万股，且无优先股，则：,发行在外的普通股平均股数,63,4 获利能力分析,四、上市公司相关财务比率,设甲公司本年支付现金股利总额为315万元，发行在外的普通股股数为1500万股，无优先股，则：,64,4 获利能力分析,四、上市公司相关财务比率,设甲公司股票价格为每股16元，则：,65,5 财务状况综合分析,一、财务比率综合评分法（沃尔比重分析法）,66,5 财务状况综合分析,二、杜邦分析法,67,68,5 财务状况综合分析,二、杜邦分析法,69,70,5 财务状况综合分析,二、杜邦分析法,
