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1、齐鲁证券日照昭阳路营业部,IPO新政解读、新股申购流程、技巧及已过会企业投资机会,齐鲁证券日照昭阳路营业部,一 概述 二 政策解读 三 案例分析 四 新股申购流程、技巧 五 已过会83家企业分析,讲座纲要,一、概述,11月30日，证监会制定并发布关于进一步推进新股发行体制改革的意见。 12.16，沪深证券交易所发布沪深市场首次公开发行股票网下发行电子化实施细则 并随后作了相关解读。 至此，相关制度出台完毕，根据证监会安排，预计到2014年1月，约有50家企业能完成程序并陆续上市。 据相关机构分析2014年将有大约300家在审企业可以完成发行，融资额约1500亿-1700亿人民币 。,二、概述,
2、1、投资者热衷于参与新股申购，源自新股的暴利。据Wind资讯截至2012年的统计数据显示，过去8年新股上市首日平均涨幅达到71.73%。下表是最近4年的收益率情况，虽然首日涨幅有所下降，但依然演绎暴利神话。,一、为什么热衷于参与新股,时间段 上市首日平均涨跌幅 2009年 （6月底重启） 74.15% 2010年 41.42% 2011年 20.91% 2012年 （10月停发） 26.71%,2、本次IPO的暂停时间已一年多，初期发行的50多家新股和排队的700多家公司在暂停期间已经经过了监管层的层层审查，投资者对于这些公司的质量、披露信息的真实性等方面更为放心。,二、为什么参与新股,2、本
3、次IPO的暂停时间已一年多，初期发行的50多家新股和排队的700多家公司在暂停期间已经经过了监管层的层层审查，投资者对于这些公司的质量、披露信息的真实性等方面更为放心。,一、为什么参与新股,3、新规将有效降低高发行价现象，利益会向二级市场倾斜。新规对利益相关方增加了不少实质性的约束，包括股价低于发行价时延长大股东和高管的锁定期、锁定期后两年大股东及高管减持时价格不得低于发行价、新股若发生业绩变脸将对保荐人追责等。相当于对新股的基本面和二级市场价格都提供了“安全垫”，会有效降低新股破发风险。预计IPO重启初期二级市场投资者的认可度较高。,一、为什么参与新股,4、不论最新发布的“国九条”还是未来的
4、改革，中小投资者利益将越来越得到重视,二、为什么参与新股,项目显著变革一点评 关键词市值配售设置了门槛，提高了中签率 内容持有二级市场买入的流通股才能网上打新。配售门槛1万元起防止打新成为二级市场抽血机，进一步抬高散户打新门槛，降低打新资金效率 项目显著变革二点评 关键词公募优先 内容 网下配售的股票中至少40%优先向公募基金和社保配售公募基金是中小投资者的集合，优先参与打新，获得更多份额 项目显著变革三点评 关键词发行价保护打新更安全 内容发行人相关人在锁定期满后两年内减持的，减持价格不低于发行价打新安全感更高,5、中签率有明显提升。 根据证监会发布的关于进一步推进新股发行体制改革的意见，A
5、股首次公开募股（IPO）引入改进网上配售方式，规定持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购，网上配售时应综合考虑投资者持有非限售股份的市值及申购资金量，进行配号、抽签。 据权威机构预测：网上配售引入市值配售，至少会让网上中签率提升13倍,二、为什么参与新股,二、IPO新政解读,1、市值申购的具体含义 投资者持有市值不低于1万元才能参与申购，申购数量不能超过主承销商规定的申购上限（最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一）且不得超过持有市值对应的可申购额度（以账户内资金量计算的可申购数量的限制）。注：上交所申购额度：10000元/申购单位；深交所申购额度：5000元/申购单位。,二、IP
6、O新政解读,2、市值计算规则 （1）、投资者持有市值是指T-2日（T日为申购日）日终投资者持有的本市场非限售A股股份市值，首次公开发行新股形成的非限售A股无相应收盘价时不计算市值。 （2）、按T-2日证券账户中非限售A股股份数量与相应收盘价的乘积加总计算投资者相关证券账户持有市值。 （3）、同一投资者多个证券账户的市值合并计算该投资者持有市值 （4）、不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。,二、IPO新政解读,（5）纳入计算的市值指的是投资者持有的（包括主板、中小板和创业板）非限售A股股份市值，包括融资融券客户信用证券账户的市值和证券公司转融通担保证券明细账户的市值，不包括B股股份、基金、债券
7、或其他限售A股股份的市值。 （6）、证券公司客户定向资产管理专用账户以及企业年金账户，证券账户注册资料中“账户持有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的，按证券账户单独计算市值并参与申购。,二、IPO新政解读,3、重要提示： （1）、投资者沪、深两个市场的市值不合并计算，单个市场市值只能用于本市场新股申购的可申购额度计算。 （2）、沪、深证券账户只能申购本市场新股，在持有市值对应的可申购额度以及网上申购上限范围内，结合账户内的资金数额进行申购。 （3）、投资者可以通过T-1日时将T-2日持有的市值全卖出，然后日申购。 （4）新股申购交易委托一经交所交易系统确认，不得撤销。,二、IPO新政
8、解读,（5）、投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。（目前上交所明确规定新股申购只能通过普通交易账户完成，深交所仅口头表示信用账户也可以直接参与新股申购。） （6） T日有多只新股发行的，同一投资者参与当日每只新股网上申购的可申购额度均按其T-2 日日终持有的市值确定。 （7）对于每一只股票发行，已参与网下发行的配售对象及其关联账户不得再通过网上申购新股。拟参与本次新股网下发行的网下投资者应通过申购平台报备配售对象账户及其
9、关联账户。,二、IPO新政解读,4、上市首日交易规则,三、案例分析,一、【模拟市值申购案例】 甲公司和乙公司同时定于T日在深交所进行网上发行，网上发行量分别为5000万股和2000万股，主承销商规定的申购上限分别为5万股和2万股，发行价格分别为10元和20元。,三、案例分析,分析： 1.计算持股市值和可申购额度T-2日收市后，投资者张某持有深圳市场非限售A股股份的总市值为20.9万元，按照每5000元市值一个申购单位，张某能够获配41个申购单位，可申购新股41500=20500股。这一可申购额度少于甲公司的5万股申购上限，超过了乙公司的2万股申购上限。同时深交所规定：“同一交易日内参与多只新股
10、申购的，市值可重复使用。若某一交易日有多只新股进行网上发行，按照上述方法确定的市值可重复使用，投资者可以此为据分别参与多只新股申购。”因此，张某最多只能申购甲公司20500股，乙公司20000股，超过部分为无效申购。,三、案例分析,2.发行申购T日，张某向资金账户内足额存入了605000元，然后在交易时间内向深交所申购了甲公司20500股（申购资金20500股*10元/股=205000元）和乙公司20000股（申购资金20000股*20元/股=400000元）新股。如果账户内资金余额低于605000元，可根据自己判断，在两只新股中合理分配申购资金，在申购额度内进行申购 3.配号T+1日，中国结
11、算对申购资金进行冻结和验资，根据实际到账的申购资金确认有效申购总量，按每申购单位配一个号，对所有有效申购按时间先后顺序连续配号。张某对甲公司和乙公司的申购都是有效的，分别包括41个和40个申购单位，所以他获得了41个甲公司的配号和40个乙公司的配号。之后由主承销商根据申购总量决定是否需要摇号抽签。 4、T+2日，主承销商主持摇号抽签、公布中签率。 5、T+3日，在指定媒体公布中签号；资金解冻。,三、案例分析,二、【利用融资融券工具放大市值申购案例】 客户张某普通账户资产20万元，为能获得更多申购单位，开立融资融券账户，根据齐鲁证券融资融券业务规则，客户可获得30万的融资融券额度；在融资融券账户
12、中T-2日融资买券，根据细则，融资融券信用账户的市值纳入登记市值登记，T-1日，客户张某通过现金还款或卖券还款归还融券负债部分，T日，客户申购新股。客户张某只需支付一天的融资成本，并在划转担保物后，通过融资，放大市值，获得更多申购单位,四、新股申购流程、分析、技巧,流程： 在证券公司营业网点开立证券账户和资金账户并存入足够资金；在网上或通过证券公司查询新股发行消息；在发行日9：3011：30和13：0015：00，按发行价格区间上限价格，进行申购，沪市最少申购1000股，深市最少申购500股，每一个账户只能申购一次，一经申购不能撤单；申购方法与在二级市场上买入股票相同，直接在网上输入申购代码即
13、可申购；申购后的第四天，公布中签号，申购资金解冻，根据中签号码申购股票，每一号码申购1000股或500股；,四、新股申购流程、分析、技巧,网上新股申购流程,四、新股申购流程、分析、技巧,四、新股申购流程、分析、技巧,网下新股申购流程,四、新股申购流程、分析、技巧,网下新股申购流程,四、新股申购流程、分析、技巧,网上新股申购流程,四、新股申购流程、分析、技巧,1、新股投资价值四个关注点,市盈率法,分析师评价法,行业市场冷然法,申购倍数法,相关网站新股频道 例如：东方财富网 查找相关数据,对近期热点板块进行分析，判断上市后热度,高水平的分析师推荐个股，收益可能更大,市盈率高可能代表内涵增长率高，值
14、得推荐,网下认购倍数，网上中签率一定程度代表了投资者认可程度,四、新股申购流程、分析、技巧,1、,影响新股上市后表现的发行因素,市场环境变化：新股上市后的表现与上市时所处的市场环境有很大相关性 发行股本情况：股本在5000万股至1.5亿股之间的新股，其上市首日平均涨幅较1.5亿股以上的新股平均涨幅高 发行市盈率：新股上市后的表现与发行市盈率呈正相关，即发行市盈率越高，其上市后表现越好。这与投资者的直觉不太相符，这其中的可能原因是发行市盈率的高低代表了公司管理层对于自己企业未来预期的好坏，由于发行价是通过网下向机构投资者询价得到的，高市盈率也代表了机构投资者对于这个公司未来前景的看好 新股中签率
15、高低：中签率越低，其上市后表现越好。中签率的高低从一定程度上代表了投资者对于本股票的看好程度 公司本身业绩：新股上市后表现与公司业绩相关度不高，有些公司业绩比较好，但上市后表现一般，而有些股票业绩不是很好，但上市后表现非常强势,4,1,2,5,此处替换文本,市场环境变化,新股上市后 表现影响因素,3,新股中签率高低,与公司本身业绩 关联度不高,发行市盈率,发行股本情况,一些申购的技巧（仅供参考）： 第一，对拟发行的新股进行大致定位研究。新股发行上市前，研读招股说明书应该是申购前必做的功课。通过与同行业上市公司，特别是具有相类似股本结构的同行业上市公司进行对比，并结合大盘当时状况，估算出大概二级
16、市场定位。第二，当出现两只以上新股同时上网发行时，应优先考虑冷门股（当然不是基本面欠佳个股），以获取较高的中签率。第三，选择申购时间相对较晚的品种。例如周一申购新股，申购的资金必须要周五才能够回来，所以周二的申购资金就有可能减少，相应申购中签率就有可能提高。第四，全仓出击一只新股。例如，上周同时发行3只新股，就选准一只全仓进行申购，以提高中签率。 第五，选择合理下单时间。根据历史经验，刚开盘或快收盘时下单申购，中签的概率小，最好选择中间时间段来申购，如选择上午10:00-11:00和下午1:30-2:30之间下单。 第七，贵在坚持。不要因为连续几次没有申购到，就放弃。,四、新股申购流程、分析、技巧,83家IPO企业过会名单一览,五、已过会83家企业分析,83家IPO企业过会名单一览,五、已过会83家企业分析,83家IPO企业过会名单一览,五、已过会83家企业分析,汇总分析： 一、个人最看好的16家公司从“好公司、好行业、好概念”三个维度，对首批83家过会的新股进行整理、分析、归纳出最看好的16家
