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1、第4章 资产负债表分析,讲解主要内容： 1.资产负债表分析的目的与内容 2.资产管理效率分析及评价 3.企业偿债能力分析及评价,掌握分析前提,1,分析前提,1.背景分析 企业提供年度报告的总体结构的详略情况。 (2)企业的基本生产经营业绩、生产经营特点以及所处的行业。 (3)企业自身或董事会对经营活动及经营战略的表述、企业竞争状况以及政策法规对企业的影响。 (4)企业的控股股东的持股及背景情况。 (5)企业的发展沿革 2.会计分析 审计报告的类型与措辞： 注册会计师出具一份无保留意见的审计报告，会计报表编制符合法规规定，会计处理方法遵循了一致性原则,后进入财务报表 具体分析,2,第1节 资产负
2、债表分析的目的与内容,一、了解资产负债表 二、资产负债表提供信息 三、资产负债表分析目的及内容,3,第1节 资产负债表分析的目的与内容,一、了解资产负债表 1.概念：反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表，又称为财务状况表。 特定日期：12月31日，6月30日属于时点报表 时点报表有二层意思： 第一，不同时期的时点报表的数据相加没有任何意义 第二，时点报表中的每一个数字都是某个时刻的数字，很可能因企业不断的经营活动而发生改变。 要了解去年财务大体的情况，可以去年年底数字为准 2、最重要数据关系 资产=负债+所有者权益,4,第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）,3、资产负债表解读：表内资源
3、与表外资源 资产是可以用货币表现的资源表内资源 资产负债表未列示不能用货币表现的资源表外资源 表外资源包括： 一是资本资源 二是市场资源 三是人力资源 四是其他资源 品牌、专有技术、文化、组织管理、上下游资源,5,第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）,4、资产分类 资产=负债+所有者权益 （1）按流动性分类：流动资产和非流动资产,你认为流动资产管理应侧重哪些资产?,你认为非流动资产中哪个资产最重要,6,第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）,4、资产分类 资产=负债+所有者权益 (2)按对利润的贡献方式分类 经营资产：货币资金、商业债权（预付款项+应收票据+应收账款）、存货、固定资产和无
4、形资产等。 非经营性资产（或称为投资资产）：长期股权投资、交易性金融资产、可出售金融资产、其他应收账款（内含用于对子公司提供的资金）等。,7,第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）,5、权益分类 资产=负债+所有者权益 (1)债权人权益（负债） (2)出资人权益（股东权益）,如果你没有出资，在企业上班，你在报表哪个位置呢？,8,第1节 资产负债表分析的目的与内容（续）,三、资产负债表提供信息 1、企业所掌握的经济资源及其这些资源的分布与结构； 2、企业所负担的债务，企业偿还债务的能力、负债能力； 3、提供企业战略信息； 4、提供经营资产管理与竞争力； 5、提供企业价值信息。 四、分析资产负债
5、表目的及内容 1、分析评价企业财务状况及其变动原因； 2、分析评价企业拥有或控制资产的情况及其资产分布、资产使用效率； 3、分析评价企业资本结构、企业财务实力； 4、分析评价企业偿债能力和筹集资金的能力。,9,水平法分析、结构分析法、比率分析法,分析计算： （1）增减变动额 （2）增减额的原因 撰写资产负债表变动情况的分析评价 视角不同，分析评价结果不同,10,实务操作,1、从下列某公司的资产负债表中我们可以弄清楚这样一些事项： 公司有许多现金；公司总经理健康不佳；公司负债很 多；公司正在进行一场经济诉讼案；公司的竞争者正向 市场上投放一种优胜产品 2、有经验的经理、营销员、工程师对一个企业来
6、讲，一般是有价值的，但会计师认为他们不是一项资产，会计师说的对吗？ 3、财务报表只报道那些能用（）来度量的事项。 4、财务报表只报道那些（已经发生/将要发生）的事项，而我们最感兴趣的是（已经发生/将要发生）的事项。 5、某企业在去年赚了100万元这一事实（肯定地预告了/并不一定表明）它在下一年度会赚钱。,11,第2节 资产负债表总体情况分析,一、分析数据来源和分析目的、内容 合并报表或公司报表 分析方法：水平分析+结构分析法 分析目的：集团化企业或上市公司总体财务状况质量 分析内容：（1）资产总体情况分析与评价 （2）资本（权益）结构分析（负债+所有者权益）与评价,12,第2节 资产负债表总体
7、情况分析,二、资产总体情况分析 分析方法：水平分析（横向分析），就是将资产负债表的实际数与对比标准或基数进行比较，以揭示资产、负债和所有者权益的变动差异的分析方法。 分析的目的：概括了解资产、权益的变动情况；揭示资产、负债、股东权益项目为什么发生变化及产生原因。 分析对象：企业集团或上市公司,13,二、资产总体情况分析,分析计算： （1）增减变动额 （2）增减额对总资产（基期数据）的影响 撰写资产负债表变动情况的分析评价 视角一般两个：,资产,负债及股东权益,14,资产负债表变动原因分析评价,1、负债变动型 2、追加投资型 3、经营变动型 4、股利分配变动型 讨论ZTE公司资产负债表变动深层次
8、原因,15,ZTE公司资产负债表变动深层次原因 单位：亿元,资产本年增加1164亿元,深层次原因？,16,分析评价要嵌入所分析企业集团或上市公司情况：资产变化揭示信息,行业选择与定位 行业选择决定了其资产的基本结构 在行业中定位决定了企业规模,17,资产变化揭示信息,扩张战略分析,企业通过控制性投资实现跨越式增长的主要手段？,18,资产总体情况分析:见教材p83-84（亿元）,19,2.公司负债及股东权益变动情况分析:教材p83-84（亿元）,20,第2节 资产负债表总体情况分析,三、资产负债表结构变动分析 即纵向分析、结构分析 资产或负债及股东权益总体指标作为100% 目的：比较各个项目%的
9、增减变动，以此判断有关资产结构、资金来源构成变化趋势 垂直分析法与水平分析方法比较，更能准确地分析企业财务活动的发展趋势。 特点： 既可用于同一企业不同时期的纵向比较，又可用于不同企业之间的横向比较。 分析方法: (1)静态分析：本期结构实际情况 (2)动态分析：本期结构变动情况（建立对比标准）,21,资产结构、负债结构、股东权益结构分析及评价,1、资产结构 经营资产与非经营资产 固定资产与流动资产 2、负债结构 负债期限结构 负债方式结构 负债成本结构 3、股东权益结构 评价,22,1.负债及股东权益变动情况（编制表格）：增减额+增减% 2.如何评价？,23,评价： 1、固定资产在总资产中持
10、续保持较大比重，应注意其利用效果； 2、存货比重较之前两年略有下降； 3、在资金来源中，自有资金所占比重持续增长，债务资金比重没有多少变化，这意味着企业主要靠内部积累发展生产。,重点分析评价资本结构质量,24,如何分析资本结构（关注负债与所有者权益结构的合理性）,一是股东权益增加中股东权益结构情况 股东入资：现金、实物资产、无形资产 公司盈利增加 二是看负债结构，以及与其推动的项目的对应性 债务：流动负债与非流动负债比重 如果某项目完全是贷款推动的，当最起码要求达到盈亏平衡以上，即当利润为0时，其他利益相关者的利益都得到满足，也能还本付息 盈利能力有保证的项目可以多负债融资，没有什么盈利保障的
11、项目通常要靠自有资金。,第2节 资产负债表总体情况分析,25,如何分析资本结构质量（合理性）,三是了解企业对债务依存度、企业股东贡献度、企业利润积累度,资产负债表部分内容,第2节 资产负债表总体情况分析,26,3.如何分析资本结构质量,四是分析企业存在风险 通过报表可以识别的险：经营风险和财务风险 报表看不到的风险： 一是公司股权结构巨变、治理环境变化以及核心管理层人员变更的风险 二是惯性依赖的风险 三是外部环境变化的风险,第2节 资产负债表分析(1)财务状况总体情况分析及评价,27,从资本结构变化分析企业存在风险,报表看不到的风险： 一是公司股权结构巨变、治理环境变化以及核心管理层人员变更的
12、风险 控制权变化，三年一度的董事会更换中是否出现主要人员的变更信息。,28,从资本结构变化分析企业存在风险,报表看不到的风险： 二是惯性依赖的风险 第一，上下游关系未来发展惯性的依赖 第二，组织文化惯性的依赖 一些发展较好的企业，大都有“企业皇帝”，他们的特点是：其一，永远正确，其二，一个人说了算。 在权威很难受到挑战的情况下，企业的安危相当大的程度上维系在“企业皇帝”一个人或者少数人的身上，其他人不愿意担当。 第三，竞争环境惯性的依赖 竞争环境指企业在业内的竞争地位，及企业所在行业的发展前景 企业重大决策一般着眼于对竞争环境的惯性的判断来进行的,29,从资本结构变化分析企业存在风险,报表看不
13、到的风险： 二是惯性依赖的风险 第四，核心业务发展惯性的依赖 核心业务，既是支撑企业业绩的根本力量，也是符合企业发展战略、体现企业核心竞争力的业务 三是外部环境变化的风险 政治因素、特定地区行政领导人的变化、经济发展总态势、特定时期经济政策等,30,资本结构情况分析:教材p83-84（亿元）,结构分析传递财务信息？,31,资本结构情况分析:教材p83-84（亿元）,2.具体分析评价： (1) 股东增资股本资金比重较大，主要是因为需要。 (2)负债结构中短期占比较高，日常经营周转依赖债务融资（银行信用、商业信用） (3)股东权益增长主要来自贡献，公司近几年采取了利润分配政策，提供了较好自有资金增
14、幅渠道。 (4)近几年董事会成员班子变更 基本结论：？,32,第3节 资产负债表分析财务状况效率分析及评价,一、分析数据和分析目的、内容 分析数据：上市公司财务报表 分析方法：比率分析+结构分析 分析目的：了解上市公司资产管理效率、偿债能力 分析内容：（1）上市公司经营性资产管理效率 （2）上市公司偿债能力 （3）企业发展能力,编制公司各年主要财务比率情况表,33,公司营运能力各年重要财务指标数据趋势表,34,第3节 资产负债表分析财务状况效率分析及评价,二、上市公司资产管理效率分析 （一）流动资产管理效率 财务指标：应收账款周转率、存货周转率 理由：一是企业应收票据、应收账款和预收账款共同推
15、动了企业营业收入；二是报表披露的应收账款是扣除了坏账准备后的净额，而债权周转的是原值，不是净值,应收账款周转率（次） =营业收入/（平均应收账款原值+平均应收票据原值）,存货周转率（次） =营业成本/平均存货,周转速度快慢意味什么？,35,存货周转速度好坏反映存货管理水平,存货周转的分析目的是从不同的角度和环节找出存货管理中问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能地少占用经营资金，加速流传，顺利实现销售获取盈利，提高资金使用效率，增强企业短期偿债能力。 存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，分析不同时期或不同企业的该指标时，注意计价方法的口径是否一致,存货的最终目的？,36,应收账
16、款周转天数或周转率,其重要同存货，应收账款周转率的作用在于考察企业控制应收账款规模并将其转化为现金的效率。 反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。其周转率高表明：收账迅速，账龄短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。企业是否对下游具有较强付款安排的竞争力,应收账款含应收账款（原值）、应收票据（原值） 影响指标正确的因素：季节性经营企业； 大量使用分期付款方式；大量销售使用现金支付；年末销售大幅度上升或年末销售大幅度下降。,37,1.应收账款周转情况分析,(1)计算财务指标变化 (2)分析企业销售回款状况: 一看债权回款情况。应收项目从年初87.54增至年末115.5，当年少收回27.96亿元货款 二看债权结构变化。27.96亿元主要是应收账款，而应收票据（一般为银行承兑的商业汇票）却减少。 三看预收账款年末与年初的变
