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1、国际货币体系与区域货币合作,国际货币体系的概念,定义（IMF）：一套管理资金在世界范围内流动的规则、工具、政策和机构的集合。 按国际储备划分 金本位制度 金汇兑本位制度 信用本位制度 按汇率制度划分 固定汇率制度 浮动汇率制度,历史演变,国际金本位制 布雷顿森林体系 有管理的浮动汇率制（牙买加体系）,国际金本位制,国际金本位制的运行规则 所有参加国的货币均以一定数量的黄金定值，本国货币当局随时准备以本国货币固定的价格买卖黄金 黄金能够自由输出和输入 本国的货币供应量受本国黄金储备的制约,根据货币与黄金联系程度的不同划分： 金币本位制 金块本位制 金汇兑本位制,金币本位制 用黄金规定货币价值，各
2、国货币都有法定的含金量，按其含金量确定相互间的比价； 金币可以自由铸造； 金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利； 黄金作为各国的储备货币和国际间的结算手段，可以自由输出或输入，并在输出入过程中形成铸币-物价流动机制，自动调节汇率。,金块本位制 国内不流通金币，不允许自由铸造金币，而只流通银行券，但仍规定货币的含金量和黄金平价； 银行券不能自由兑换金币，但在国际支付或工业方面需要时，可按规定数量向中央银行兑换金块。,金汇兑本位制（虚金本位制） 国内不流通金币，只流通银行券； 银行券可以兑换外汇，但这种外汇只能在国外才能兑换黄金。,布雷顿森林体系,建立国际金融机构实体以维持布雷顿森林体系
3、的运行，即后来的国际货币基金组织(IMF)和国际复兴开发银行(IBRD) 国际货币比价的挂钩 ：可调整的盯住汇率制 通过基金组织和调整汇率来调整国际收支。 布雷顿森林体系的根本缺陷 ：特里芬两难,牙买加体系,牙买加协议： 浮动汇率的合法化 黄金非货币化 确定特别提款权作为主要储备资产 扩大对发展中国家的资金融通,全球性国际金融机构,国际货币基金组织：1944年7月成立，1947年3月正式运行。 宗旨：建立一个永久性的国际货币机构，促进国际货币合作。促进国际贸易的扩大与平衡发展，并开发各会员国的生产资源。促进汇率的稳定，维持会员国之间的正常汇兑关系，避免竞争性货币贬值。协助会员国建立国际收支中经
4、常业务的多边支付制度，并消除阻碍国际贸易发展的外汇管制。在适当的保障下，基金对会员国提供资金，使之树立改善国际收支失衡的信心，从而避免采取有损于本国或国际繁荣的措施。缩短会员国国际收支失衡的时间，并减轻其程度。,IMF的业务活动 汇率监督：对会员国宏观经济政策进行监督，反对利用宏观经济政策、补贴或其他任何手段来操纵汇率以谋求不公平的竞争利益。对汇率制度进行监督。根据基金协定第八条的有关规定，要求会员国在经常项目下对其他会员国所持的本国货币应无条件予以回购。 （东南亚金融危机之后，IMF扩大了监管活动范围，关注会员国的经济数据质量及其适时公布情况，关注会员国金融制度的效率以及私人资本的稳定性，并
5、通过发出警告来防止金融和经济危机的发生。）,磋商与政策协调：IMF原则上，每年与会员国进行一次磋商，以对会员国的经济和金融形势以及经济政策作出评价。这种磋商的目的是使IMF能够履行监督会员国汇率政策的责任，并且有助于IMF了解会员国的经济发展状况和采取的政策措施，从而能够迅速处理会员国申请贷款的要求。通过与会员国的磋商与协调，IMF既可以提出相关的政策建议，还可以不断提供讲坛，以促进会员国之间的国际合作和协调发展。 融通资金：是当前IMF最主要的业务活动。,世界银行集团：国际复兴开发银行（IBRD）、国际开发协会（IDA）、国际金融公司（IFC）、多边投资担保机构（MIGA）、国际投资争端解决
6、中心（ICSID）。 世界银行与国际货币基金组织在促进成员国经济持续增长和发展方面是相同的，但世界银行侧重长期发展，基金组织侧重短期平衡，二者互为补充。,国际复兴开发银行的主要业务是和其他金融机构一起联合对外发放贷款，或自行发放贷款，也承接对私人投资、贷款给予部分或全部保证的业务。 世界银行的贷款的特点： 贷款条件比较严格，只贷给会员国，并主要贷给中等收入水平的国家，接受贷款的部门只能是会员国政府，或必须经会员国政府、中央银行担保的公私机构,贷款期限长 贷款利率参照资本市场利率，但一般低于市场利率，采用固定利率。 贷款一般须与特点的工程项目相联系，并出采取国际招标的方式。专款专用，接受世界银行
7、的监督。 一般只提供项目所需外汇资金，不提供配套的本币资金。 贷款手续严密，取得贷款一般需要1.5-2年。,国际开发协会：1960年9月成立，主要业务是向较贫穷的发展中国家提供软贷款（长期、无息）。 国际金融公司：1956年7月成立，对发展中国家会员国私人企业的新建、改建和扩建项目提供贷款资金，促进发展中国家私营经济的增长和国内资本市场的发展。,国际货币体系的现状与改革,特征： 以美元为中心的多元化储备体系； 大多数国家实行有管理的浮动汇率制度；资本流动基本不受限制； 全球高度一体化的国际金融市场形成，资本交易规模庞大。,问题： 主要货币汇率过度波动； 针对巨额私人资本在全球迅速流动，缺乏有效
8、的协调和监管的机制，迫使许多新兴市场国家持有大量储备资产； 国际收支失衡严重，调节困难； 国际储备货币发行国的经济政策没有纪律约束； 国际经济政策协调不充分。,改革方案： 恢复金本位制 恢复美元本位制 建立新布雷顿森林体系 创造以多种货币为基础的世界货币 重构现存的多边国际金融组织 设立汇率目标区：有关国家的货币当局选择一组可调整的基本参考汇率，制定出一个围绕其上下波动的幅度加以维持。,区域货币合作,定义：在两个或两个以上国家之间进行的关于维持汇率稳定和金融市场稳定发展的各种形式的合作。 第一层次：有关国家在货币问题上进行的协商、协调乃至共同行动。 第二层次：汇率机制合作。 第三层次：统一货币
9、。,最优货币区,定义：区域内各国的货币之间实行固定汇率，或实行单一的固定货币，对外则实行联合浮动。 区内各国经济通过商品和服务贸易以及要素的流动紧密地联系在一起。 所谓“最优”是指实现内部平衡与外部平衡的宏观经济目标的最优权衡点。,最优货币区的单一指标法：仅从某一个方面分析最优货币区的确定标准。 要素流动性：如果劳动力和资本具有高度的跨国流动性，会减少通过汇率调整相对成本和价格的必要性。如果劳动力和资本不流动，相对价格的变化将是调整国际收支平衡的唯一手段，浮动汇率比固定汇率和货币联盟更有效。,经济的开放性：指一国总产出中可贸易品的比重。一个高度开放的经济体如果运用汇率手段来纠正国际收支失衡，必
10、然会导致相对价格的高度不稳定性。高度开发且相互间贸易关系密切的国家间组成相对封闭的货币区，将有助于其宏观经济目标的实现。,产品多样化：当一个产品多样化的经济体面临出口需求下降时，所造成的失业只是总就业的一部分，失业率不会像单一产品经济的国家那样大幅上升。因此，产品高度多样化的国家能够承受固定汇率的后果，适宜建立最优货币区。,国际金融高度一体化：高度一体化的金融市场提供了一种消除不对称冲击的机制，当一国遭受负面冲击使得该国居民收入水平下降时，可以通过持有其他国家的资产收益得到补偿，从而减少各国居民财富和收入水平的波动，从而不必存在弹性汇率制。,政策一体化：一个具有不够完善的内部调节机制的货币区能
11、否成功，关键在于其成员国的宏观经济目标是否一致。不能容忍失业的国家和不能容忍通货膨胀的国家在政策取向上是难以保持一致的，他们之间无法建成最优货币区。,最优货币区的成本收益分析,加入最优货币区的收益 消除区内由于汇率波动而产生的不确定性，刺激区内国际分工及贸易与投资活动，推动规模经济效应的实现，强化区内竞争，提高资源利用效率。 有利于成员国保持物价水平的稳定。（区内不同国家或地区之间的偶然性冲击可以相互抵消，货币区作为整体更能抵御来自外部的冲击。）,有利于区内各国实现国际收支的平衡，降低国际收支调节成本。 加入最优货币区的成本 各国不得不在很大程度上放弃其宏观经济政策的独立性，各国将无法根据各自的具体情况采取针对性的调节措施实现本国的稳定和增长的目标。 各国损失铸币税收入。,
