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1、二、企业各种能力分析,2020/7/30,1,企业各种能力分析,盈利能力分析 营运能力分析 偿债能力分析 发展能力分析,2020/7/30,2,企业各种能力分析,（一）获利能力分析,获利能力分析 或盈利能力是指企业赚取利润的能力。 投资人 债权人 经营者,2020/7/30,3,企业各种能力分析,1获利能力的指标 （1）营业获利能力指标,2020/7/30,4,企业各种能力分析,营业利润率主营业务利润/主营业务收入 或 营业利润/营业收入 或 利润总额/营业收入 或 息税前利润/营业收入,2020/7/30,5,企业各种能力分析,（2）资产盈利能力指标 总资产报酬率EBIT/平均总资产 净利润
2、/平均总资产 从四个角度加以分解。 流动资产、固定资产利润率的计算相同 投资收益率 投资净收益/平均对外投资余额,2020/7/30,6,企业各种能力分析,投资回报率=利润率资产周转率 利润率（M） 资产周转率（V） 年劳动生产率的提高 快速的库存周转 快速进入市场 降低每一美元销售收入的 * 资金投放量 新产品和新服务 减少运营资金 发现和创造细分市场 通过提高产品附加值，利* 用同样的资产创造更多的 * 销售收入,2020/7/30,7,企业各种能力分析,（3）资本获利能力指标 净资产收益率税后净利润/平均净资产 两种因素分析 资本收益率净利润/实收资本,2020/7/30,8,企业各种能
3、力分析,（4）成本费用利润率和产值利润率 成本费用利润率利润总额/成本费用总额 营业利润/成本费用总额,2020/7/30,9,企业各种能力分析,2利润和利润率的因素分析 （1）营业利润的因素分析 E=Qp(1-t)-v-f-M-F 单位毛利ebitp(1-t)-v-f 影响营业利润的因素： 生产单一产品；生产多种产品 影响因素不同,2020/7/30,10,企业各种能力分析,方法一：品种计算法（步骤） 第一步，计算差异E1E0 第二步，因素分析 第一，Q0Q1 （Q1Q0）ebit0 第二，p0p1 Q1（p1p0）（1-t0）,2020/7/30,11,企业各种能力分析,第三，v0v1 Q
4、1（v0v1） 第四，f0f1 Q1（f0f1） 第五，t0t1 Q1p1（t0t1）,2020/7/30,12,企业各种能力分析,第六，M0M1 M0M1 第七，F0F1 F0F1 第三步，结果检验 以上因素影响之和E1E0,2020/7/30,13,企业各种能力分析,方法二：综合分析法 步骤与方法1的品种计算法相同，这里介绍其第二步因素分析。,2020/7/30,14,企业各种能力分析,第一步，销售量变动对利润的影响分析 销售量变动对利润的影响产品销售毛利基期数（产品销售量完成率1） 产品销售量完成率产品实际销售量基期单价（或单位成本）/ 产品基期销售量基期单价（或单位成本）100%,20
5、20/7/30,15,企业各种能力分析,第二步，销售品种构成变动对利润的影响 品种构成变动对利润的影响（产品实际销售量产品基期单位毛利）基期产品销售毛利产品销售量完成率,2020/7/30,16,企业各种能力分析,第三步，销售价格变动对利润的影响分析 价格变动对销售利润的影响产品实际销售量（实际销售价格基期销售价格（1基期税率） 生产等级产品，加权平均单价 价格变动时间,2020/7/30,17,企业各种能力分析,第四步，销售成本变动对利润影响分析 成本变动对利润的影响产品实际销售量（单位产品基期成本单位产品实际成本）,2020/7/30,18,企业各种能力分析,第五步，税率变动对利润影响分析
6、 消费税率变动对产品销售利润影响： 消费税率变动对利润的影响产品实际销售量（基期消费税率实际消费税率） 单位消费税额变动对利润的影响： 消费税额变动对利润的影响产品实际销售量（单位产品基期消费税额单位产品实际消费税额 ）,2020/7/30,19,企业各种能力分析,第六步，期间费用变动对利润的影响 期间费用变动影响利润基期期间费用报告期期间费用 列表汇总,2020/7/30,20,企业各种能力分析,（2）营业利润率的因素分析 步骤与绝对数的分析一样。 营业利润率营业利润/销售收入,2020/7/30,21,企业各种能力分析,第一，计算差异=LRL1-LRL0 LRL1 LRL0,2020/7/
7、30,22,企业各种能力分析,第二，因素分析， a.Q0Q1 ,2020/7/30,23,企业各种能力分析,b.v0v1 ,2020/7/30,24,企业各种能力分析,c. f0f1 ,2020/7/30,25,企业各种能力分析,d. p0p1 ,2020/7/30,26,企业各种能力分析,e. t0t1 ,2020/7/30,27,企业各种能力分析,f. M0M1 ,2020/7/30,28,企业各种能力分析,g. F0F1 ,2020/7/30,29,企业各种能力分析,第三，结果检验。 所有因素影响结果之和 LRL1-LRL0,2020/7/30,30,企业各种能力分析,3. 每股收益指标
8、 每股收益（净利润优先股股息）/发行在外的普通股加权平均股数 显然，每股收益越高，说明企业的盈利能力越强。 指标分解,2020/7/30,31,企业各种能力分析,杜邦净资产收益率税后利润平均净资产 股利发放率每股股利每股收益 价格与收益比率每股市价每股收益 市盈率雷建炎的“讨教”,2020/7/30,32,企业各种能力分析,拉姆查兰（Ram Charan）诺挨尔M.提切（Noel M. Tichy）著，鲁刚伟译，持续增长， 如何看待市盈率呢？,2020/7/30,33,企业各种能力分析,当你测评你的公司是否成功的时候，你会关注什么指标？我们得到的对这一问题的答案是各种各样的，不同公司，不同行业
9、，答案各异；经济环境不同，时间不同，回答也迥然不同。,2020/7/30,34,企业各种能力分析,华尔街将保持公司股票高市盈率的领导者称为“超级成功者”，而将那些低市盈率的公司贴上“管理不善”的标签。,2020/7/30,35,企业各种能力分析,Typical industry average P/E ratios,* Because many internet companies have negative earnings and no P/E, there was only a small sample of internet companies.,我国新股IPO的市盈率29.97近30
10、倍，但20080125发行的中煤能源43.71和20080128发行的诺普信42.92，紫金矿业40.69倍；20090722发行的中国建筑51.29，光大证券58.56倍；20070618中国远洋98.67倍；20070418，中信银行59.62；20070212中国平安，76.18；20061226中国人寿，97.81；,2020/7/30,37,企业各种能力分析,（二）营运能力分析 营运能力是指企业营运资产的效率，即指企业资产的周转速度。 资产周转率（次数）销售收入/资产平均余额 资产周转天数计算期天数（360）/资产周转次数 包括三方面的内容：,2020/7/30,38,企业各种能力分
11、析,1短期（流动）资产周转速度 （1）流动资产周转率（次数） 垫支 销售收入流动资产平均余额 流动资产周转天数 360流动资产周转次数 360流动资产平均余额销售收入,2020/7/30,39,企业各种能力分析,（2）应收账款变现能力分析 应收账款周转次数赊销收入净额应收账款平均余额 应收账款周转次数360应收账款周转次数 公式有何问题？,2020/7/30,40,企业各种能力分析,存在的问题 ： 第一，不能准确反映年度内收款的进程及均衡情况,2020/7/30,41,企业各种能力分析,如，甲、乙两个企业均于2010年3月1日赊销一批1000万元，甲企业于5月1日收回800万元，乙企业于12月
12、1日收回800万元。应收账款期初为0。 按照上述公式计算，甲、乙两个企业应收账款周转次数1000（0200）10（次），周转天数3601036天 事实上，按年利率5计算，乙企业比甲晚收回800万元7个月将产生（8007512）23.33万元的机会成本。,2020/7/30,42,企业各种能力分析,第二，存在高估应收账款周转率的倾向 上例中，甲企业3月1日赊销商品一批，价款为8000万元，于12月1日收回8000万元，如果期初为1000万元。 应收账款周转次数8000（10001000）2）8次，周转天数360845天。 事实上，其中，近8000万元9个月才收回一次，还有1000万元仍未收回。,
13、2020/7/30,43,企业各种能力分析,若当年赊销，于年末均未收回，按公式计算，应收账款周转次数为（8000（10009000）2）1.6次。 而事实上，应收账款只有垫支，根本就未周转。,2020/7/30,44,企业各种能力分析,第三，当销售具有季节性，特别是各年赊销业务量相差较悬殊时，该指标不能反映实际情况，不便于对跨年度的应收账款进行连续反映。,2020/7/30,45,企业各种能力分析,如，2009年12月1日赊销的一批商品1000万元，于2010年2月1日收回800万元，4月1日收回200万元。 按教材公式，2004年应收账款周转次数（1000（01000）2）2次，假定2005
14、年没有发生赊销业务，应收账款周转次数为0次。 事实上，2009年根本没有收回款项，2010年的工作做得很出色。不便于对跨年度的业务进行分析和评价。,2020/7/30,46,企业各种能力分析,第四，不便于及时提供应收账款周转率的信息,2020/7/30,47,企业各种能力分析,现行应收账款周转率指标是反映在某一段时期的周转情况，只有等到期末时，才能计算出结果。失去了“相关性”。 它与应收账款的日常管理联系并不密切，对改进日常管理并无直接的指导意义。如，2009年初应收账款为0，2月1日的应收账款8000万元，6月1日全部收回，年末应收账款也为0。如此，应收账款周转率方面无法提供任何信息，似乎当
15、年未发生应收账款。,2020/7/30,48,企业各种能力分析,以此计算公式分析四川长虹（或贵单位）的应收账款周转情况！ 存在的问题！,2020/7/30,49,企业各种能力分析,（3）存货周转率 存货周转次数销售成本存货平均余额 存货周转天数360存货周转次数 360存货平均余额销售成本 360（原材料在产品产成品）销售成本,2020/7/30,50,企业各种能力分析,其中： 材料周转率当期材料消耗额/平均库存材料占用额 在产品周转率当期完工产品成本/平均在 产品资金余额 产成品周转率销售成本/产成品资金平均余额,2020/7/30,51,企业各种能力分析,则：存货周转天数 ,2020/7/30,52,企业各种能力分析,（4）流动资产周转速度加快节约的资金 流动资产节约额报告期日平均销售额（基期周转周期报告期周转周期） （基期周转周期报告期周转周期）报告期销售收入360,2020/7/30,53,企业各种能力分析,2固定资产营运能力分析 （1）固定资产周转率 销售收入净额固定资产平均余额（产值产值） 固定资产产值率产品销
