{财务管理企业负债}负债管理及融资管理知识分析概述

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1、本章主要内容,第一节 负 债 融 资 概 述 第二节 短 期 负 债 融 资 第三节 长 期 借 款 第四节 债 券 融 资 第五节 融 资 租 赁,教学目的和要求,目的：通过本章的学习，使学生懂得企业负债融资的必要性及负债融资方式及应用。 要求：（1）掌握企业 负债筹资的基本概念。（2）掌握企业短期负债的形式，重点掌握商业信用。（3）掌握长期负债筹资，重点掌握发行企业债券和融资租赁。,重点与难点,重点：银行借款的条件及其利息的计算 难点：债券发行价格的确定及融资租赁管理,第一节 负债融资概述,负债融资的必要性 负债融资的特点 负债融资的种类,第一节 负债融资概述,负债融资是指企业通过负债形式

2、融通资金。 一、负债融资的必要性 1. 主权资本融资的有限性； 2. 能有效提高主权资本利润率； 3. 有利于资本结构的调整。,二、负债融资的特点 1. 所筹资金需要到期偿还；,2. 需要支付固定债务利息，形成企业财务负担； 3. 资金成本比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对 企业的控制权。,三、负债融资的种类 按融资方式分：银行借款、商业信用、 发行债券、融资租赁 按融资期限分： 短期负债融资短期借款、商业信用、应付短期债券 长期负债融资长期借款、应付长期债券、 长期应付款项,短期借款 商业信用 短期融资券,第二节 短期负债融资,一、短期借款 短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入

3、的 期限在一年以内的借款。,第二节 短期负债融资,（一）短期借款的种类 1. 按资金周转时间的长短和用途分类： （1）流动资金借款 （2）生产周转借款 （3）临时借款 （4）结算借款 2. 按贷款原则的分类： （1）信用额度借款 （2）担保借款 （3）票据贴现,3. 按偿还方式分类： （1）一次性偿还借款 （2）分期偿还借款 （二）短期借款的基本程序 1. 企业提出借款申请； 2. 银行审批； 3. 双方签订借款合同。（注明：借款用途、金额、利率、 期限、还款方式、违约责任等。） 4. 企业办理借款手续。,（三）银行借款的信用条件 1.信贷额度银行对企业规定的无担保借款的最高限 额，在信贷额度

4、内，企业可以随时向银 行申请借款。 2.周转信贷协议这是一种为大公司使用的信贷额度， 与一般信贷额度不同，银行负法律 责任，所以银行对未使用的金额要 收取一定的承诺费用。,3.补偿性余额银行要求企业将借款的1020%的 平均存款余额留存银行，这主要是 降低银行风险。 4.借款抵押银行向财务风险大、信誉不好的企业 发放贷款时，需要抵押品担保，以减 少自己蒙受损失的风险。 5.偿还条件无论何种借款，都规定还款期限。 6.其他承诺及时提供财务报表、保持适当的资产 流动性。,（四）短期借款融资的优缺点 1. 优点： （1）资金充足、实力雄厚 （2）具有较好的弹性（急需时借，不需要时还） 2. 缺点：

5、资金成本高。尤其是在带有诸多附加条件的情况下， 会使风险加剧。,二、商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收 货款所形成的企业间借贷关系。 （一）商业信用的形式 1. 赊购商品 2. 预收货款 （二）其他自然融资方式 生产经营中形成的一些应付费用，如：应付工资、 应交税金、应付利息、其他应付款（水电费等）。,（三）商业信用融资的优缺点 1. 优点： （1）融资方便，属于自然融资； （2）筹资成本低，若无现金折扣或使用不带息票据， 相当于无实际成本； （3）限制条件少。 2. 缺点： （1）期限较短。如果企业享受现金折扣，则时间更短。 （2）如要放弃现金折扣，要付较高资金成本。,三、

6、短期融资券 短期融资券又称商业票据、短期债券，是一种新型的 筹集短期资金的方式。 （一）短期融资券的种类： 1.按发行方式，可分为: （1）经纪人代销的融资券 （2）直接销售的融资券 2.按发行人的不同，可分为: （1）金融企业融资券 （2）非金融企业融资券 3.按发行和流通范围不同，可分为: （1）国内融资券 （2）国际融资券,（二）短期融资券筹资的优缺点 1.优点：（1）成本低 （2）数额比较大 （3）能提高企业信誉 2.缺点: （1）风险比较大 （2）弹性比较小 （3）条件比较严格,长期融资的种类 长期借款的种类和条件 长期借款的保护性条款 长期借款的基本程序 长期借款的成本利率 长期借

7、款的优缺点,第三节 长 期 借 款,固定利率 变动利率,第三节 长期借款融资,一、长期融资的种类 二、长期融资的程序 三、长期借款的保护性条款 四、长期借款的成本 五、长期借款的偿还 六、长期借款的评价,一般性保护条款 特殊性保护条款,偿还方式: 等额还本 付息法,优点:1-5 缺点:1-3,一、长期融资的种类 目的：解决企业长期资金的不足，满足发展长期性固定 资产的需要。 特点：归还期限较长，偿债压力或风险较小；但长期资 金成本较高，同时会有一些限制性的条件。 种类：长期借款、债券和融资租赁。,第三节 长 期 借 款,二、长期借款的种类和条件 （一）种类 1. 按提供贷款的机构分： （1）政

8、策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款（保险公司） 2. 按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3. 按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款,（二）企业申请长期借款的条件 金融部门发放贷款的原则： 按计划发放、择优扶植、有物资保证、按期归还。 1.独立核算、自负盈亏、有法人资格； 2.经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途 属于银行贷款办法规定的范围； 3.借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具 有相应的经济实力；,4.具有偿还贷款的能力； 5.财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业 经济效益良

9、好。 6.在银行设有账户，办理结算。,三、长期借款的保护性条款 （一）一般性保护条款（见课本P82） （二）特殊性保护条款（见课本P83）,四、长期借款的基本程序,(一）企业提出申请 （二）银行进行审批 （三）签订借款合同 （四）企业取得借款 （五）企业偿还借款,五、长期借款的成本利率 固定利率：在借款期限内，借款的利率保持不变。 浮动利率：在借款期限内，借款的利率随着资本市场的 利率而变动。通常设有最高和最低限，并在 借款合同中明确。 对于借款企业，如果预测市场利率将上升，应与银 行签订固定利率合同；反之，则签订浮动利率合同。,六、长期借款的优缺点 优点：（1）融资速度快（手续简便） （2）

10、借款弹性较大（借款、 用款可与银行共同商议） （3）借款成本较低（利息可在所得税前列支） （4）易于企业保守财务秘密 （5）能发挥财务杠杆作用,缺点：（1）限制性条款较多（不能挪用） （2）融资风险较高（有固定的利息负担和期限） （3）融资数量有限（不能一次借入大笔资金）,债券的基本要素和种类 债券发行的资格与条件 债券发行的程序 债券发行的方式 发行可转换债券 债券的发行价格 债券的资信评估 债券融资的优缺点,第四节 债 券 融 资,一、债券的基本要素和种类 债券是企业为了筹集资金而发行的，向债权人承诺 在未来一定时期还本付息的一种有价证券。 （一）债券的基本要素 1.债券的面值币种、票面金

11、额 2.债券的期限从发行之日起，至到期日之间的时间 3.利率与利息载明的为固定年利率 4.债券的价格市场价格常脱离面值,第四节 债券融资,3.按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。 4.按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。,（二）债券的种类 1.按发行主体不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。 2.按债券上是否记有持券人的姓名或名称， 分为记名债券和无记名债券。,5.按是否参加公司盈余分配， 分为参与公司债券和不参与公司债券。 6.按债券利率是否变动，分为固定利率债券和浮动利率债券。,7.按能否上市，分为上市债券和非上市债券。 8.按偿还方式不同，分为一次性偿还债券和

12、分期偿还债券。 9.按照其他特征， 分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等。,二、债券发行的资格与条件 1. 债券发行的资格根据公司法规定 （1）股份有限公司 （2）国有独资公司 （3）两个以上的国有企业 其他两个以上的国有投资主体,设立的有限责任公司,2.发行条件发行债券均有具体规定（见课本P86）， 但一般条件：（1）发行债券的最高限额 （2）公司自有资本最低限额 （3）公司获利能力 （4）利率水平 3.不得再次发行债券的情形 （1）前一次发行的公司债券尚未募足； （2）对已发行的公司债券或其债务有违约或延迟支付本息 的事实，且仍处于持续状态的。,三、债券发行的方式 （一）公募发行

13、：公开向社会募集资金而发行 债券的一种方式。对象不特定 1.直接公募：企业社会（我国不允许此方式） 2.间接公募：企业证券经营机构社会 （二）私募发行：向特定的、少数投资者来募 集资金而发行债券。 个人投资者、机构投资者,四、债券发行的程序 作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿,五、发行可转换债券 可转换债券是指上市公司和重点国有企业依照法定 程序发行，并在一定期间内依据约定的条件可以转换成 股份的公司债券。 （一）可转换债券的发行条件（见课本P88P89） （二）可转换债券债券与股票的结合 -转换期 3-5年 -转换价格

14、=可转换债券面额转换比率,1. 上市公司： -转股价格：以发行前一个月的股票平均价格为基础，并 上浮一定幅度。 -转股时机：发行结束后6个月。 2. 重点国有企业： -转股价格：以拟发行的股票价格为基准，折扣一定比例。 -转股时机：企业改建为股份公司且其股票上市以后。,（三）可转换债券的优缺点： 优点：1.转换前的利息可以免税 2.有利于筹集更多资金 3.降低筹资费用 4.有利于调整资本结构，避免控制权分散,缺点：1.可转换债券低利率的期限不长 2.公司确需股票筹资，可转换债券持有人不愿 转股，发行公司将面临偿债压力,3.若在转股时，股票高于转换债券价格，造成转换筹资损失 4.当公司的股票价格

15、低于转换价格并达到一定幅度时， 可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券 回售公司，从而发行公司受损。,六、债券的发行价格 是投资者购买债券时实际支付的价格。 （一）影响发行价格的因素 1.债券面值 2.票面利率（息票率） 3.市场利率（贴现率） 4.债券期限,n：债券的期限t ：付息期数,（二）债券发行价格的确定方法 债券的投资价值由债券到期还本面值按市场利率折现的现值与债券各期利息的现值两部分组成。 债券发行价格本金现值各期利息现值 =面值（P/F，i，n）+各期利息（P/A，i，n） =,例1 A公司发行的债券面值为100元，票面利率12%， 期限3年，每年末结息一次。则其发行价格为： 解：1. 溢价发行（市场利率为10%） 债券发行价格=100（P/F，10%，3）+10012%（P/A，10%，3） =1000.751 +122.487=104.94（元）