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1、财务管理学,李金良 博士 同济大学经管学院 E-mail： Mobile: 13651975651,第三章 财务分析,第1节 财务分析概述 第2节 企业偿债能力分析 第3节 企业营运能力分析 第4节 企业获利能力分析 第5节 企业发展能力分析 第6节 企业财务状况的趋势分析 第7节 企业财务状况的综合分析,财务分析概述：为什么要进行财务分析,财务分析的作用 企业的经营管理者 企业的所有者 债权人要了解什么 绩效评价 供应商的目的 其他方面,二、财务分析的目的,四个结构 资产结构 资本结构 收益结构 费用结构,四种能力 企业的偿债能力 企业的营运能力 企业的获利能力 企业的发展能力,经营管理者
2、投资者 债权人,三、财务分析的基础,资产负债表 利润表 现金流量表 其他附表及财务状况说明等会计资料,资产负债表提供的信息,资产规模 资产结构 资产流动性 资本结构 负债结构,利润表提供的信息,利润总额与净利润 主营业务收入与利润 营业收入与利润 成本费用的数额与构成 投资收益 营业外收支,现金流量表提供的信息,净现金流量 现金流量的数量 现金流量的构成,四、财务分析的种类,按照财务分析的主体：内部分析和外部分析 按分析对象：资产负债表、利润表和现金流量表 财务分析目的：偿债能力、营运能力、获利能力、发展趋势、综合分析等 按财务分析方法： 比率分析法 构成比率 效率比率 相关比率 比较分析法
3、横向比较 纵向比较,五、财务分析的程序,确定财务分析的目标，搜集资料 选择适当的方法，作出评价 进行因素分析，抓住主要矛盾 为决策提供建议,第2节 企业偿债能力分析,短期偿债能力分析 流动比率(2:1左右为佳) 速动比率（1：1左右为佳） 现金比率 现金流量比率 到期债务本息偿付比率,二、长期偿债能力分析,资产负债率（财务杠杆：负债总额 / 资产总额100%） 股东权益比率（股东权益总额 / 资产总额100%）与权益乘数（资产总额 /股东权益总额） 产权比率（负债总额 /股东权益总额）与有形净值债务率（负债总额 /股东权益总额-无形资产净值） 偿债保障比率（负债总额 /经营活动现金净流量） 利
4、息保障倍数（税前利润+利息费用 /利息费用）与现金利息保障系数（经营活动现金净流量+现金利息支出+付现所得税 / 现金利息支出）,三、影响偿债能力的其他因素,或有负债 担保责任 租赁活动 可动用银行信贷指标,思考题,影响企业偿债能力的主要因素有哪些？,第3节 企业营运能力分析,营运能力反映什么问题？ 分析营运能力的财务比率 应收账款周转率 存货周转率（存货利用率） 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率,思考题,影响企业营运能力的主要因素有哪些？,第4节 企业获利能力分析,分析获利能力的财务比率 资产报酬率（资产活动现金净流量） 股权报酬率 销售利润率（销售毛利率与销售净利率） 成本费用
5、利润率 每股利润与每股现金流量 每股股利与股利发放率 每股净资产 市盈率,股份有限公司的一些特殊指标,每股利润 每股现金流量 每股股利 每股净资产 市盈率,思考题,获利能力分析在股票投资中的作用是什么？ 如何进行股票估值？,第5节 企业发展能力分析,企业发展能力的内容 资产增长能力 销售增长能力 利润增长能力 市场竞争能力 企业管理能力 人力资本状况,反映企业发展能力的基本财务比率,资产增长率 销售增长率 利润增长率,第6节 企业财务状况的趋势分析,趋势分析法 比较财务报表 比较百分比财务报表 比较财务比率 图解法,第7节 企业财务状况的综合分析,一、财务比率综合评分法 选择财务比率 确定标准
6、评分值及其上下限 确定财务比率的标准值 计算实际财务比率 计算关系比率 计算实际得分,二、杜邦分析法（P125）,股权报酬率是核心指标 几个重要的关系 如何提高股权报酬率 如何提高资产报酬率,附： 企业经营业绩评价,企业业绩评价的基本理论 企业业绩评价方法 有关部门的业绩评价指标体系,（一）企业业绩评价理论,企业业绩评价概念 企业业绩评价是在各单项指标的基础上，按着特定方法进行汇总，来测量企业业绩的一种方法。 业绩评价要素 评价目标 评价对象 评价指标 评价标准 评价报告,（一）企业业绩评价理论,业绩评价的作用 业绩评价是综合衡量企业业绩的一种综合性方法 比单一指标更科学 所有者测量经营者业绩
7、 上级测量下级业绩 债权人测量债务人业绩 业绩评价是奖励企业经营者的重要依据 奖金、股票、股票期权,（二）企业业绩评价方法,企业业绩评价方法很多，这里采用杜邦分析和综合评分法两种方法。 杜邦分析法（见图形P125）,（二）企业业绩评价方法,综合评分法 选择具有代表性的财务指标 各种指标要兼顾 最好选择高值表示好的指标 适当选择非财务指标 确定各项财务制表的标准值与标准评分值 计算综合分数,主要指标及其标准值和评分值,指标 指标的标准值 指标的标准评分值 流动比率 2 8 利息周转倍数 4 8 所有者权益比率 0.4 12 销售净利率 8% 10 投资报酬率 16% 10 所有者权益报酬率 40
8、% 16 存货周转率（次） 5 8 应收帐款周转率（次） 6 8 总资产周转率 （次） 2 12 大学以上职工的比率 30% 8 合计 - 100,企业业绩的综合评分法,指标 标准值 标准评分值 实际值 实际得分 （1） （2） (3) (4) (5)=(2)x(3)/(4) 流动比率 2 8 2.11 8.44 利息周转倍数 4 8 4 8 所有者权益比率 0.4 12 0.44 13.2 销售净利率 8% 10 9% 11.25 投资报酬率 16% 10 18% 11.25 所有者权益报酬率 40% 16 41% 16.4 存货周转率（次） 5 8 4 6.4 应收帐款周转率（次） 6 8
9、 5 6.67 总资产周转率 （次） 2 12 2 12 大学以上职工的比率 30% 8 40% 10.67 合计 - 100 - 104.28,1.财政部企业经济效益评价指标体系的10个指标,1.销售利润率(权重为15% )=销售利润/销售净收入 2.总资产报酬率(权重为15% )=净利润/总资产平均值 3.资本收益率(权重为15% )=净利润/总资本平均值 4.资本保值收益率(权重为10% )=期末净资产值/期初净资产值 5.资产负债率(权重为5% )=总负债/总资产 6.流动比率(权重为5% )=流动资产总值/流动负债总值 7.应收帐款周转率(权重为5% )=赊销净销售额/应收帐款平均值
10、 8.存货周转率(权重为5% )=销货成本/存货平均值 9.社会贡献率(权重为10% )=社会贡献额/总资产平均值 注:社会贡献总额=工资+利息费用+劳保退休金及其他福利+税+ 净利润 10.社会累计率(权重为15% )=上交财政总额/社会贡献总额,2.财政部企业财务通则规定的企业评价的8个指标,1.资产负债率 2.流动比率 3.速动比率 4.应收帐款周转率 5.存货周转率 6.资本金利润率 7.营业收入利润率 8.成本费用利润率,3.中国股份制企业评价中心上市公司综合实力排名指标,1.企业资产总额 2.净资产 3.营业收入 4.利润总额 5.净资产利润率 6.每股税后利润,4.国家统计局、国
11、家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标,1.总资产贡献率 总资产贡献=(利润总额+税金总额+利息支出)/平均资 产总额 2.资本保值增值率 资本保值增值率=报告期期末所有者权益/上年同期期末所有者权益 3.资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额 4.流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 5.成本费用利润率 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额,4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标,6.全员劳动生产率 全员劳动生产率=工业增加值/全部职工平均人数 7.产品销售率 产品销售率=工业销售产值/工业总产值(现价) 权数是根
12、据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度 由专家调查法确定的。其中: (1)总资产贡献率20; (2)资本保值增值率16; (3)资产负债率12; (4)流动资产周转率15; (5)成本费用利润率14; (6)全员劳动生产率10; (7)产品销售率13.,4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标,各项指标的标准值,是参照了我国近期工业 经济指标的实际水平及一般标准确定的,其中: (1)总资产贡献率10.7%; (2)资本保值增值率120%; (3)资产负债率60%; (4)流动资产周转率1.52%; (5)成本费用利润率3.71%; (6)全员劳动生产率1650
13、0元/人; (7)产品销售率96%.,工业经济效益综合指标,工业经济效益综合指数是衡量工业经济效益各个方 面在数量上总体水平的一种特殊相对数，是反映工业经 济运行质量的综合指标。 工业经济效益综合指标=Z(某项指标报告期数值该项指 标全国标准值该项指标权数)总权数 由于资产负债率为逆指标，在计算综合指数时需分 别处理。如果指数值60%，即可得权数12分；如果指标 值60%,期权数则按下面公式计算： 即:(指标值-不允许值100)(60-不允许值100)12 考虑到我国工业正处于迅速发展和结构变动之中,上 述评价考核体系也许随之调整,故该指标体系原则上适用 于“九五”期间。,5.1 财政部企业绩效评价指标体系的指标（一）,5.2 财政部企业绩效评价指标体系的指标（二）,5.3 财政部企业绩效评价指标体系的指标（三）,问/答,?,?,?,?,?,?,?,
