{财务管理财务分析}财务分析财务管理

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1、第9章 财务分析,1、财务分析的作用,第一节 财务分析概述,相关链接：财务会计报告的目标,新准则 财务会计报告的目标是向财务报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任的履行情况，有助于财务会计报告使用者做出经济决策。,2、财务分析的主体,债权人 投资人（权益投资人）经理人员政府机构：征税的需要；政府政策制订及宏观调控的需要其他：例如,客户及供应商签订和执行合同的需要；审计师、财务分析师、律师、经济学家从事相关专业的需要,不同分析主体的报表分析重点及其决策需求,3、财务分析的客体,财务分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合

2、为主要方法的系统认识企业的过程。,筹资活动 投资活动 经营活动,财务会计报告”四表一注”,（1）资产负债表 资产：企业拥有什么？ 负债：企业欠别人什么？ 权益：企业为业主留下什么？ （2）利润表 （3）现金流量表 （4）所有者权益变动表 （5）附注,一、整体初步分析 二、财务指标比率分析 （1）偿债能力分析 （2）营运能力分析 （3）盈利能力分析 三、综合评价,4、财务分析的内容,（1）趋势分析法 通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。 具体运用主要有三种方式： 一是重要财务指标的比较； 二是会计报表的比较

3、 三是会计报表项目构成的比较,5、财务分析的方法,应注意的问题 1.用于进行对比的各个时期的指标，计算口径上必须一致 2.剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况； 3.应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。,（2）比率分析法通过计算和对比经济指标的比率，进行数量分析的一种方法。将对比的数值变成相对数，求出比率。具体形式包括： 1.相关比率 把两个性质不同但又相关的指标进行对比求出比率，对比率进行对比分析，从经济活动的客观联系中，更深入地认识企业的生产经营情况。如流动比率 2.构成比率 指某项经济指标的各个组成部分与总体的

4、比重。如带息负债比率，不良资产比率 3.效率比率 是指某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系，如营业利润率等涉及利润的指标。,【提示】给出某个财务比率指标，要能够判断其属于哪一类指标。构成比率反应局部占总体的比率，效率比率多为涉及利润的有关指标，这两类易于判断。如果经过判断，不属于前两类，那就是相关比率。 【例题】下列指标中，属于效率比率指标的是（）。 A.流动比率 B.成本费用利润率 C.资产负债率D.不良资产比率 答案：B,(3)因素分析法 也称连环替代法，是指把某一综合指标分解为若干个相互联系的因素，并分别计算、分析各因素影响程度的方法 运用因素分析法，必须确定: （1）某

5、项分析指标的构成因素与 （2）各因素的排列顺序。,因素分析法的程序： a.根据指标的计算公式确定影响指标变动的各项因素。 b.确定各项因素的排列顺序。数量因素在前，质量因素在后;实物与劳动量因素在前，货币因素在后；主要与原始因素在前，次要与派生因素在后 c.按排定的因素顺序对各因素的基数进行计算，确定综合指标的基期数值 d.顺序将前一因素的基数替换为实际数，将每次替换后的计算结果与其前一次替换后的计算结果进行对比，顺序算出每项因素的影响程度，有几项因素就替换几次。 e.将各因素的影响（有的正方向影响，有的反方向影响）数值的代数和，与指标变动的差异总额核对相符。,因素分析法的计算原理,因素分析法

6、的计算原理可用简单的数学公式表示如下： 设成本指标C是由X、Y、Z三个因素乘积所组成，其计划成本指标与实际成本指标分别计算如下： 计划成本C1=X1Y1Z1 实际成本C2=X2Y2Z2 差异总额H=C2-C1 在分析各因素的变动对指标的影响时 确定三个因素的替代顺序依次为X、Y、Z； 假定在Y、Z这两个因素不变的条件下，计算第一个因素X变动对指标的影响； 在第一个因素已经替代的基础上，计算第二个因素Y变动的影响，依次类推，直到各个因素变动的影响都计算出来为止； 计算各因素对综合指标影响值的代数和，以验证分析结果的正确性。 采用因素分析法在测定某一变动影响时，是以假定其他因素不变为条件的。其计算

7、结果只能说明是在某种假定条件下的结果。,衡量企业短期偿债能力的主要指标有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率 衡量企业长期偿债能力的主要指标有： 资产负债率、权益乘数、产权比率、利息保障倍数,第二节 偿债能力分析,1、流动比率 = 流动资产/流动负债 意为1元流动负债的流动资产保障额。经验值为2 但到90年代之后，平均值已降为1.5 左右。因此经验值因行业、时期而异，不可迷信 过高？ 过低？ 在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分必要的。趋势分析也能较好说明问题。 局限：未考虑“质量”；容易被“操纵”。如： 蓝田事件 ST生态 流动比率=0.77 速动比率=0.35 营运资金=

8、-127 606 680 债务资本比率=0.3,一、短期偿债能力,2、速动比率 （酸性实验） 速动比率（流动资产-存货）/流动负债 作此补充的原因是：流动比率计算中所包含的存货往往存在变现能力问题。还可以考虑扣除预付款等，形成更为保守的速动比率， 经验值为1 ，但90年代以来已降为约0.8 ：1左右。 在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收帐款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。 该比率的实际意义，会受到应收帐款质量的影响，因此，在计算分析该指标之前，应首先分析应收帐款的周转率等,3、现金比率 现金比率是现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和交易性金

9、融资产等。 现金比率=现金类资产/流动负债 这是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标，反映企业随时还债的能力。,【例】企业大量增加速动资产可能导致的结果是（ ） A.减少资金的机会成本 B.增加资金的机会成本 C.增加财务风险 D.提高流动资产的收益率 【答案】B 【解析】增加速动资产尽管可以增加偿还债务的安全性，但却会因现金或应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。,二、长期偿债能力,利用利润表分析长期偿债能力的主要指标是： 1利息保障倍数,利用资产负债表分析长期偿债能力的主要指标有1.资产负债率2.产权比率,1.资产负债率 含义：该比率又称负债比率，是指企业负债总额对资产总额的率。它

10、用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。 计算公式： 资产负债率=负债总额资产总额100% 该比率越高，表明企业偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。当资产负债率大于100%时，表明企业资不抵债。但在实践中，难以简单地用该指标判断其优劣。 过高？ 过低？ 不同利益群体从不同角度评价资产负债率,2产权比率 产权比率负债总额 / 所有者权益总额 与资产负债率无根本区别，只是表达方式不同。 主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。 权益乘数=资产总额/所有者权益,3利息保障倍数,利息保障倍数= 息税前利润/利息费用 利息费用财务费用 通常，利息偿付倍数至

11、少应该大于1（收益成本）。该比率越高，通常表示企业不能偿付债务利息的可能性就越小，这意味着长期偿债能力也越强。 因为事实上，如果企业在偿付利息费用方面表现良好，企业可能永不需要偿还债务本金。因为当旧债到期时，企业有能力重新筹集到资金。 但是，由于非付现成本的存在，短期内指标值偶尔小于1，也不一定就无力偿债。,第三节 营运能力分析,营运能力分析可用来评价企业对拥有资源的利用程度。其实质是对企业现有资源进行合理配置，对资金有效利用，以尽可能短的周转时间，生产出尽可能多的产品,1、流动资产营运能力,应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 营业周期,2、固定资产营运能力,固定资产周转率,总资产周转

12、率,3、总资产营运能力,1、应收账款管理水平 指一定时期商品赊销收入与应收账款平均余额的比率们用来衡量企业管理应收账款方面的效率 应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额 应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率,一般来讲，应收账款周转率越高，平均收现期越短，企业 收回应收账款的速度越快，资产管理水平越高。及时收回应收账款， 不仅避免了坏账的损失，而且增强了企业的偿债能力。反之，营运 资金将过多地呆滞在应收账款上影响资金正常运转。 过高？过低？,2、存货管理水平 存货周转率=主营业务成本/存货平均余额 存货周转天数=计算期天数/存货周转率,该指标反映存货的管理水平，也从一定程度上反映

13、产品销售实现 的快慢。该指标高，反映企业存货周转速度快，存货占用的水平 越低，流动性越强。过高？过低？ 【讨论】存货计价方式、季节性销售、存货内部结构等,只有存货特殊，其他对应的都是收入,3、流动资产周转率 流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额 流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率,【注意】 流动资产变现能力反映企业短期偿债能力的强弱，企业应该有 一个稳定的流动资产数额，再此基础上提高资产使用效率，不能 在现有管理水平下，以大幅度降低流动资产为代价来追求高周转率,4、营业周期,应收账款周转率,存货 周转率,营业周期,应收账款周转天数,存货 周转天数,存货周转速度越快，存货的占

14、用水平越低,变现能力越强.,360存货周转率,360应收账款周转率,影响正确计算的因素 季节性经营 大量使用分期付款结算方式； 年末大量销售或销售大幅度下降 大量地使用现金结算的销售,从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间,平均收现期,在企业生产均衡和产销平衡情况下,材料周转天数 在产品周转天数 产成品周转天数,营运周期的长短影响着企业的资产规模和资产结构，还会影响到企业的偿债能力和盈利能力。,固定资产周转率 = 主营业务收入净额/固定资产平均占用额,5、固定资产营运能力,一般而言，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发

15、挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则可能是固定资产数量过多，设备闲置没有充分利用。,思考：劳动密集型企业的固定资产周转率,第四节 获利能力分析,衡量企业获利能力的主要指标有： 资产报酬率、股东权益报酬率 销售净利率、成本费用净利率,反映企业总资产的利用效率,重要财务比率,资产报酬率平均权益乘数,股东权益报酬率=,总资产周转率销售净利率,资产报酬率=,返回,【1】 某企业2003年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2003年的总资产周转率为（）次。 A.3.0B.3.4 C.2.9D.3.2

16、 【答案】A 【2】 如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（）。 A. 营运资金减少 B. 营运资金增加C. 流动比率降低 D. 流动比率提高 【答案】D,第五节 综合评价P284,财务比率综合评分法（沃尔评分法） 杜邦分析法 平衡计分卡（BSC）,股东权益报酬率,资产报酬率,权益乘数,销售净利率,总资产周转率,净利润,销售收入,销售收入,资产总额,总收入,总成本,非流动资产,流动资产,杜邦分析系统图,返回,净资产报酬率19.85%,资产报酬率12.19%,权益乘数1.67,销售净利率8.19%,总资产周转率1.488,净利润 603 610 784,销售收入 7 368 551 143,销售收入 7 368 551 143