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1、第七章 国际资本流动与国际金融危机,第一节 国际资本流动概述,一、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本在国际间的转移过程，即资本跨国界、到别的国家或地区进行生产方面或金融方面的投资或者投机活动，有时也称国际资本移动。 按照期限来划分，可分为长期资本流动和短期资本流动。,二、长期资本流动 （一）长期资本流动的分类 1、直接投资 直接投资指投资者直接在境外经营企业、开办工厂或收买当地原有企业，或为当地企业合作取得各种直接经营企业的权利的投资。,3 、国际贷款 国际贷款主要是指1年以上的政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。 （1）政府贷款 （2）国际金融机构贷款 （3）国际银行贷
2、款,（4）出口信贷 ：属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商或进口商银行，所提供的利率较低的贷款。 主要特点 ：专款专用的限制性贷款；贷款利率低的优惠性贷款；由国家承担信贷风险的中长期贷款。,出口信贷分为 : 卖方信贷 :出口国银行向本国出口商提供的贷款。 买方信贷:出口国银行向外国进口商提供的贷款。,(二)长期资本流动的原因 利润驱动 资源驱动 市场驱动,三、短期资本流动 短期资本流动是指期限为一年或一年以内的资本流动是短期资本流动。,(一)短期资本流动的分类 1、贸易性资本流动 贸易性资本流动是最传统的短期国际资
3、本流动方式，指在国际贸易中，出口商通常不要求进口商立即支付全部贷款，允许进口商有一段时期延期支付而引起的贸易性融资的短期资本流动。,2、金融性资本流动 金融性资本流动也称银行资本流动，是指各国经营外汇的银行和其他金融机构之间的资金融通而引起的国际间资本转移。 形式：套汇、套利、掉期、头寸调拨和同业拆借等。 作用：主要是为银行和金融机构调剂资金余缺服务，对利率、汇率的短期变动有一定的影响。,3、保值性资本流动 保值性资本流动是指金融资产的持有者为了资金的安全或保持其价值不下降而进行资金调拨转移而形成的短期资本流动。,4、投机性资本流动 投机性资本流动是指投资者在不采取抛补性交易的情况下，利用汇率
4、、金融资产或商品价格的变动，伺机买卖，谋求高利而引起的短期资本流动。,(二)短期资本流动的原因 利差驱动 汇差驱动 防范风险驱动 金融衍生工具广泛运用,四、国际资本流动的经济影响 (一)有利的影响 (二)不利的影响,第二节 国际资本流动与国际债务危机,一、外债 （一）外债的涵义 外债是指在某一特定时点上，一国居民对所欠非居民的、已使用而尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务。,概念的理解： （1）必须是居民与非居民之间的债务。 （2）必须是具有契约性偿还义务的债务。 （3）必须是某一时点上的存量。 （4）“全部债务”既包括外部表示的债务，又包括本币表示的债务，还可以是以实物形态构成的债务，如补
5、偿贸易下以实物来清偿的债务。,（二）衡量外债负担的主要指标 1、负债率 负债率是指一国一定时期外债余额与该国国内生产总值的比率。,2、债务率 债务率是指一国外债余额与出口商品和劳务的外汇收入额的比率，一般不得超过100%。,3、偿债率 偿债率是指一国的偿债额（年偿还外债本息额）与出口商品、劳务的外汇收入额的比率，一般参照系数是20%。,4、短期债务比率。 短期债务比率是指当年外债余额中，1年以下（含1年）短期债务所占的比重。,二、国际债务危机 （一）国际债务危机的特点： 1、债务规模巨大且持续增长 2、债务结构不合理 （1）债务利率结构不合理 （2）债务来源结构不合理,部分国家1980年至19
6、81年的浮动利率负债比率 国家 浮动利率负债比率 阿根廷 58 巴西 64 哥伦比亚 39 智利 58 墨西哥 73 秘鲁 28 委内瑞拉 81 整个拉美 64,发展中国家债务组成：私人及官方的债务百分比,3、债务的地区和国家高度集中,（二）国际债务危机形成的原因 内部因素：1、盲目大量举债 2、不适当的经济发展战略 3、外债的利用效率不高,外部因素： 1、国际资本市场借贷形势的变化加大了发展中国家寻求继续融资的困难。 2、国际金融市场汇率和利率的变化加重了发展中债务国的债务负担。,（二）解决国际债务危机的方案 1、债务的重新安排 2、债务资本化 3 、债务证券化,第三节 投机性冲击与国际金融
7、危机,一.投机性冲击的立体投资策略 投资者利用各类金融工具的即期交易、远期交易、期货交易、期权交易、互换交易同时在外汇市场、证券市场,以及各种金融衍生品市场上做全方位的投机,构成了立体投资策略.,1.利用即期外汇交易在现货市场的投机性冲击 2.利用远期外汇交易在远期外汇市场的投机性冲击 3.利用外汇期货、期权交易在期货期权市场的投机性冲击 4.利用货币当局干预措施的投资,二.20世纪90年代典型投机性冲击与金融危机回顾 (一)1992年9月的欧洲货币体系危机 1.案例介绍 2.原因分析 3.启示,(二)墨西哥金融危机 1.案例介绍 2.原因分析 3.启示,(三)东南亚金融危机 1.案例介绍 2.原因分析 3.启示,
