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1、国际收支调节,4,吸收效应,国际收支失衡是指经常账户、金融与资本账户的余额出现问题。经常账户出现的余额，靠资本与金融账户的余额无法平衡掉。不得不动用储备资产进行调整的现象。,国际收支失衡的含义,一、国际收支市场调节机制,1、价格现金流机制：最早的国际收支调节理论,流动机制的前提条件,1、固定汇率制 2、只考虑货币数量的影响 3、本国进出口商品价格弹性足够大 4、经常项目是国际收支唯一组成部分,价格现金流动制的另一种表现形式为相对价格变动对国际收支的影响。条件：浮动汇率制,固定汇率制度下作用的原理 浮动汇率制度下作用的原理,固定汇率意味着一国中央银行有义务维持本国货币汇率的稳定。当一国国际收支逆
2、差时，该国外汇需求大于供给，外汇汇率可能上升，这时，为了维持汇率的稳定，该国的中央银行会通过减少储备的方式来扩大本国外汇的供给，以此平衡外汇的供需矛盾。引起了本国货币供应量减少，由此就会发生以上的连锁反应。,浮动汇率意味着该国中央银行没有维持本国汇率稳定的义务。当一国国际收支逆差时，外汇的供需矛盾会导致该国外汇汇率上升，引起商品相对价格的变化，由此就会发生以上的连锁反应。,2、国内相对价格调节机制：指国际收支不平衡会通过贸易品对非贸易品相对价格的变动，引起资源的重新配置，并最终使国际收支恢复平衡。,3、汇率调节机制：通过货币的升值、贬值消除顺差或逆差，从而恢复国际收支平衡。,4、收入调节机制：
3、通过国民收入、社会总需求变动来减弱国际收支不平衡。,5、利率调节机制：指一国国际收支不平衡会影响利率的水平，而利率水平的变动发过来又会对国际收支不平衡起到一定的调节作用。,二、政府调节国际收支,市场失灵时，国际收支自动调节机制作用被削弱或失效，需要政府对市场进行适当干预，以实现国际收支平衡。 1、外汇缓冲政策, 优 点：简单易行；短期不会影响经济增长 局限性：动用储备，数量有限；借外债，有债务压力。,2、汇率政策 汇率政策是指一国通过调整其货币的汇率，以影响进口和出口，调整贸易收支，从而调整国际收支的政策措施。,国际收支逆差,出口产品相对价格下降以刺激出口进口产品相对价格上升以抑制进口,政府采
4、取本币法定贬值政策,国际收支逆差改善,3、财政政策和货币政策,作用机制: 改变社会总需求调节进出口。具体说：,局限性: 以牺牲国内经济为代价；适用于周期性失衡.,（1）财政政策,采取紧缩性政策,采取扩张性政策,作用机制: 改变货币供应量调节进出口。具体说：,局限性: 以牺牲国内经济为代价；适用于周期性失衡.,（2）货币政策,采取紧缩性政策,采取扩张性政策,4、直接管制政策 直接管制政策是政府直接对国际经济贸易进行的行政干预。它包括贸易控制、外汇管制和其他控制等。调整迅速,5、国际经济合作 目前世界上许多国家都在力求采取国际合作的办法，从根本上解决国际收支不平衡的问题。 6、涉外经济预警政策 经
5、济危机的发生，使国际社会和各国政府，越来越重视国际收支统计在涉外经济分析和预警中的重要作用。,“双顺差”即一国国际收支中经常账户与不包括储备资产的资本和金融账户同时出现顺差。自1994年以来，我国的国际收支除个别年份（1998年）外，都保持经常项目与资本和金融项目“双顺差”的格局。外汇储备资产大幅度快速增长，2010年底达到28437亿美元。2005年至2010年，国际收支延续“双顺差”格局 。,单选题,在国际收支失衡的政策调节手段中，（）是各国经济机构和经济学家不主张经常采用的。 A外汇缓冲政策 B财政政策 C货币政策 D汇率政策 E直接管制政策 答案：E,三、弹性分析,1、马歇尔勒纳条件
6、20世纪30年代大危机后，各国经济陷入萧条，为了转嫁国内危机，刺激本国经济复苏，各国纷纷放弃金本位制，而实行浮动汇率制，并竞相采用货币贬值的政策来调节国际收支。于是，国际收支的弹性分析理论应运而生。 弹性分析理论是由英国经济学家马歇尔首先提出，后经英国经济学家琼.罗宾逊和美国经济学家勒纳等人的补充、发展 。 由于该理论主要是围绕进出口商品的供求弹性展开分析，因而被称为“弹性分析法”。 马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lerner condition）就是研究在什么条件下货币贬值可以使贸易收支得到改善。,货币贬值效应的流程,货币贬值,汇率的变动对价格的影响,80元的商品 汇 率： 1美元=5
7、元 1美元=8元 美元销售价格：16美元 10美元 50美元的国外商品 汇 率： 1美元=5元 1美元=8元 国内销售价格： 250元 400元,要理解马歇尔-勒纳条件就必须先了解它成立的四个前提假定：,B表示外币计算的本国贸易差额，X（export）表示以本币结算的本国出口值，M（import）表示以外币计算的本国进口值，E外币对本币的汇率（间接标价法）。 对变量汇率E求导，可得： 假设最初的贸易是平衡的，即M=EX，则,B=EX-M,：出口需求弹性 出口商品需求量增加的百分比与货币贬值引起出口商品价格下跌百分比之比。,：进口需求弹性 进口商品需求量增加的百分比与货币贬值引起进口商品价格下跌
8、百分比之比。,整理后得：,显然，只有 ，才有 。即只有当进出口需求价格弹性之和大于1，本币贬值才能改善本国国际收支。这就是最简单的马歇尔-勒纳条件。,弹性论的应用举例,2、J曲线效应,马歇尔-勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易余额的时滞效应，被称为J曲线效应。,贬值后，出口数量不能增加以冲抵出口价格的下降； 进口数量不能减少以冲抵进口价格的上升，贸易收支趋向恶化。,美国八十年代J曲线效应示意图,贸易赤字,1982,1983,1990,1984,1985,1986,1987,1988,1991,1989,-200,0,0,+200,-40,40,80,120,160,+400,+600,贸易差额,
9、加权后的美元价值 （1973=100）,指数,贬值,升值,（十亿美元）,1、存在认识时滞 。货币贬值后，本国出口商品新价格的信息还不能立即为需求方所了解； 2、存在着决策时。滞供求双方都需要一定时间判断价格变化的重要性； 3、存在生产时滞。供给方国内对商品和劳务的供应不能立即增加； 4、存在商品替代时滞。供给方和需求方都需要一段时间处理以前的存货 5、存在着交货时滞。把商品和劳务运经国际市场还需一段时间,时滞的原因,对弹性论的评价, 弹性论的理论贡献 不仅指出了在纸币流通条件下，可以通过货币贬值来调节国际收支。而且提出了货币贬值改善贸易收支的前提条件。 弹性论的缺陷 （1）弹性论把国际收支局限
10、于贸易收支，而未考虑服务贸易和国际间资本的流动。 （2）弹性论建立在局部均衡理论基础上，它仅仅分析了汇率对进出口贸易的影响，而忽视了对社会总支出和总收入的影响，因此具有很大的局限性。 （3）弹性论以小于“充分就业”为条件，因而做出了供给具有完全弹性的假定。,四、吸收效应,在开放经济下，如果不考虑国际资本流动，国民收入与国民支出的关系可以表述为： Y = C + I + G + X M 将恒等式变形，得： X M = Y (C + I +G) B表示贸易收支差额，A表示国内吸收，即国民收入中被国内吸收的部分。,B = Y A,Y=A，B=0 YA，B0 YA，B0,B = Y A,吸收分为两部分
11、，一种是诱发性吸收，指随收入Y变化的吸收 ；一种是自主性吸收，指独立于收入之外的吸收 。所以 ，其中 代表边际吸收倾向。 贬值能否改善国际收支取决于能否提高国民收入、降低吸收。,货币贬值的影响可以分为 对收入的直接影响 ； 对吸收的直接影响 ； 贬值通过收入的变化对吸收的间接影响 。,1、贬值对收入的影响,（1）闲置资源效应,1、贬值对收入的影响,（2）贸易条件效应,作用原理,本币贬值,进出口数量不能立即调整,贸易恶化,国民收入下降,总吸收下降,如何才能改善国际收支？,国民收入,总吸收,只有吸收下降的速度超过国民收入下降的速度，贸易收支差额就会得到改善。,假设实际收入因贸易条件恶化而减少的数量
12、为t，则贸易条件恶化对贸易收支的影响为,（1）现金余额效应,2、贬值对吸收的影响,贬值,本币贬值,物价上涨,现金余额,保持不变,消费,贬值,本币贬值,物价上涨,出售证券 证券价格,消费 投资,利率,保持不变,（2）收入再分配效应 本币贬值会引起物价水平上升，带来收入再分配。一般来说，物价上涨有利于利润收入者，不利于固定收入者。,（3）货币幻觉效应,物价上涨,消费,物价,储蓄,工资,工资上涨,消费,本币贬值会使物价水平上涨，如果货币收入与价格同比例上涨，实际收入没有变化。,弹性论和吸收论的比较,对吸收分析法的评价,小结,国际收支市场调节机制：价格现金流机制、国内相对价格调节机制、汇率、收入、利率
13、调节机制。 政府调节国际收支的手段：外汇缓冲政策、汇率政策、财政政策和货币政策、直接管制政策、国际经济合作、涉外经济预警政策。 弹性分析：由于该理论主要是围绕进出口商品的供求弹性展开分析，因而被称为“弹性分析法”。 马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lerner condition）就是研究在什么条件下货币贬值可以使贸易收支得到改善。,J曲线效应：在满足贬值所能改善贸易收支的前提条件，贬值也不能马上改善贸易收支。相反，在本币贬值后刚开始的一段时间内，贸易收支反而会恶化，贬值对贸易账户的有利影响要经过一段时滞才能反映出来。,吸收效应： 贬值能否改善国际收支取决于能否提高国民收入、降低吸收。 （1）贬值对收入的影响 闲置资源效应：当 ，dB就会增大，贸易逆差得到改善； 贸易条件效应：当 ，贸易条件效应才会是国际收支得到改善。 （2）贬值对吸收的影响 现金余额效应、收入再分配效应、货币幻觉效应等,
