项目融资案例分析[1]

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1、项目融资的参与者,20091349 国际工程管理1班,项目融资的参与者,项目公司 项目投资者 银行等金融机构 项目产品购买者 项目承包工程公司 材料供应商 融资顾问 项目管理公司,国内项目融资参与者的划分：,项目融资的参与者,项目公司是直接参与项目建设和管理，并承担债务责任的法律实体。也是组织和协调整个项目开发建设的核心。,项目融资的参与者,项目投资者拥有项目公司的全部或部分股权，除提供部分股本资金外，还需要以直接或间接担保的形式为项目公司提供一定的信用支持。,项目融资的参与者,金融机构(包括银行、租赁公司、出口信贷机构等)是项目融资资金来源的主要提供者，可以是一两家银行，也可以是由十几家银行

2、组成的银团。,项目融资的参与者,融资顾问项目融资过程中的许多工作需要具有专门技能的人来完成，而大多数的项目投资者不具备这方面的经验和资源，需要聘请专业融资顾问。融资顾问在项目融资中发挥重要的作用，在一定程度上影响到项目融资的成败。融资顾问通常由投资银行、财务公司或商业银行融资部门来担任,项目融资的参与者,项目产品的购买者在项目融资中发挥着重要的作用。项目的产品销售一般是通过事先与购买者签订的长期销售协议来实现。而这种长期销售协议形成的未来稳定现金流构成银行融资的信用基础。特别是资源性项目的开发受到国际市场需求变化影响、价格波动较大，能否签订一个稳定的、符合贷款银行要求的产品长期销售协议往往成为

3、项目融资成功实施的关键。,项目融资的参与者,如澳大利亚的阿施顿矿业公司开发的阿盖尔钻石项目，欲采用项目融资的方式筹集资金。由于参与融资的银行认为钻石的市场价格和销售存在风险，融资工作迟迟难以完成，但是当该公司与伦敦信誉良好的钻石销售商签定了长期包销协议之后，阿施顿矿业公司很快就获得银行的贷款。,有关项目产品购买者的案例：,项目融资的参与者,项目主办人和投资人 项目公司 贷款人与借款人 工程承包人 项目设备与原材料供应商 项目产品购买人 信托受托人 项目融资保证人与保险人 专业性顾问机构,国际项目融资参与者主要包括以下一些：,项目融资的参与者,项目主办人和投资人 项目主办人（Sponsor）是指

4、对于建设项目担当领导、发起和前期组织职责的借款方当事人（不一定为借款人），它通常由项目所在国的政府机构或企业组织担任。项目投资人是指对于拟建设项目（或项目公司）共同进行股权性投资的当事人，它们通常为项目所在国的企业组织和有关的外国企业组织。在许多情况下，项目主办人也同时为项目投资人，但此并非必须。,项目融资的参与者,项目公司 在多数国际项目融资中，项目投资人以股权投资方式组成项目公司。项目公司的一般特征在于：它仅为特定项目建设而设立，仅对该项目投资，并仅拥有该项目的资产、负债和营业；它通常为有限责任公司；根据不同融资项目的要求，它可能同时为借款人及拟建项目的经营管理人.,项目融资的参与者,但从

5、国际项目融资的实践来看，组建项目公司的主要目的是为便于控制拟建设项目的资产负债状况、损益状况和现金流量状况，而非令其担任项目的经营管理人。,项目融资的参与者,国际项目融资的贷款人通常是对拟建项目提供协议贷款的国际性商业银行或由多家商业银行组成的贷款银团；但由于具体的国际项目融资方式不同，在某些情况下（例如以证券化方式融资的项目中）， 实际上是由负责组织国际信贷融资的金融中介机构代替贷款人参与项目融资。,贷款人与借款人,项目融资的参与者,国际项目融资的借款人通常为项目公司， 但在某些情况下也可以是项目主办人或项目投资人。在同一项目融资中，可以有几个借款人，它们可以是具有相同职责的共同借款人，也可

6、以是依不同职责使用融资的其他当事人（如工程承包公司、原材料或设备供应商、产品购买人等）。,项目融资的参与者,工程承包人 国际项目融资中的工程承包人是指依据工程承包合同负责以约定价格、约定期限和约定工程质量全面完成拟建项目工程的建设工程公司。工程承包人通常以竞标方式确定，依其责任，它可分为负责项目管理和工程全面峻工的总承包人（通常由国际性工程承包公司担任）与接受分包的各分包人；依其工作内容，它又可分为工程设计承包人、工程施工承包人、工程安装承包人、工程监理人、工程金融管理人等。,项目融资的参与者,项目设备与原材料供应商 国际项目融资中的供应商是指根据项目设备和原材料供应合同，向拟投资项目定期或长

7、期售卖项目设备、提供能源供应或提供原材料供应的销售商。根据项目结构和相关合同的安排，供应商向项目公司或工程承包人售卖项目设备、能源或原材料之价款可以由贷款方信托受托人以贷款定期支付，由此形成项目公司的信贷购买；也可以由供应商按照出口信贷方式延期收款，由此形成供应商向项目公司提供信贷融资。,项目融资的参与者,项目产品购买人 项目产品购买人是指根据项目产品购买合同或使用合同，将长期购买项目产品或长期使用项目设施的商业当事人。购买人通常是具有批售能力和资金实力的批发商，在我国的项目融资实践中， 往往由项目主办人或者政府机构（如在交通运输或电力项目中）承担项目产品购买人责任，该项购买具有预定承诺性质。

8、由于项目产品购买是项目融资信用保障结构的一部分，故购买人实际上在项目融资谈判阶段即已介入项目。,项目融资的参与者,信托受托人 国际项目融资中的受托人是指根据信托文件，负责管理设为担保的项目资产、项目收入和现金流量的独立金融机构。在国际项目融资中，项目资产担保和现金流量担保是项目融资信用保障结构中最重要的部分，这在资产负债表外融资的情况下表现得最为典型。,项目融资的参与者,项目融资保证人与保险人 在国际项目融资中，贷款人除要求以项目资产和项目现金流量为担保外，有时还要求项目公司或项目主办人提供信用性有限担保，此种就一定信用数额提供有限担保的当事人为项目融资的保证人。国际项目融资中的保险除工程保险

9、和项目财产保险外，更重要的是对项目所在国可能发生的战争、内乱、国有化、法律变革、外汇汇率变动等事件的保险，后一类保险通常由相关国家的官方或半官方保险机构承保。,项目融资的参与者,专业性顾问机构 在国际项目融资中，通常须有许多专业性中介机构协助项目贷款人（融资顾问）或项目主办人进行工作，其中最重要的是工程咨询顾问、财务税务顾问和法律顾问。国际项目融资中的工程咨询顾问通常负责协助项目贷款人或主办人进行项目可行性分析和项目风险预测；国际项目融资中的财务税务顾问除负责财务审计工作外，还将协助贷款人对拟投资项目进行财务税务分析和现金流量预测；,印度尼西亚帕塔米纳液化天然气管道项目融资,项目背景,1991

10、年6月完成的位于印度尼西亚东 加里曼丹主要天然气生产基地班通(bon tang)生产能力为225万吨的第六液化天 然气生产加工管道装置项目(简称帕塔米 纳液化天然气项目)的无追索项目融资安 排，被认为是在具有较高信贷风险而同 时具有高资金需求的印度尼西亚从事项 目融资工作的一个成功的案例。一些参 与项目贷款的银行认为，这样的融资模式也可以运用到其他的亚洲发展中国家的项目融资中。是属于资源开发项目的融资类型。,项目背景,作为项目的主要发起人，印度尼西亚国有企业帕塔米纳石油公司 (Pertamina Petro1eum Company)充分利用与项目发展有利益关系的 第三方信用保证结构的设计为第六

11、液化天然气生产加工管道装置的建设 成功地安排了750亿美元的无追索项目融资，并且实现了100融资的 目标。,项目融资的参与者,项目的发起人：帕塔米石油公司以及其他九家天然气生产商，作为项目的发起人和投资者承担为项目供应天然气的责任，并在严格限定的条件下承担项目完工的一部分担保责任。 项目公司：由帕塔米石油公司以及其他九家天然气生产商建立的独立经营并自负盈亏的公司。 借款方：项目公司 项目的贷款银行：项目 贷款银团是一个由国际银行组 成的贷款承销组，其中除了同 时作为项目融资结构设计者的 大通曼哈顿银行亚洲分行和三 菱银行之外，还包括有另外17 家银行。,项目融资的参与者,项目的信用保证实体：

12、1.项目产品的购买者：帕塔米石油公司与日本东京煤气公司、大阪煤气公司以及东宝煤气公司分别签署了一项为期20年的液化天然气销售合约； 2.项目建设的承包公司：项目的工程总承包由印度尼西亚资金实力雄厚的大公司鲍布黑森(BobHasan)承担，其中主要的项目工程分包商为日本的千代田(Chiyoda Corpora-tion)。 3.项目设备的供应者、能源、原材料供应商：三菱商社提供项目设备和其他辅助材料 项目融资顾问：美国大通曼哈顿银行亚洲分行 有关政府机构：印度尼西亚政府,参与者之间的关系,帕塔米石油公 司以及其他九 家天然气生产商,帕塔米石油公司与 日本东京煤气公司 、大阪煤气公司以 及东宝煤气公司,保险公司,鲍布黑森公司,银团,美国纽 约的大 陆银行,出资,合资合同,提供基础设施,各种认可,工 程 完 工 担 保,支付销售款,保险合同,设 计 合 同,设备和其他辅助,材料供应,融资合同,担保合同,贷款本息,销 售 合 同,项目 公司,日本三菱商社,印度尼西 亚政府,