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1、 辽宁科技大学毕业设计(论文) 第25 页 从公司治理结构透视企业财务管理目标摘要从公司治理结构透视财务管理目标，应明确财务管理目标，随着经济的不断发展，财务管理的目标也不断的被完善。财务管理作为企业管理的一部分，其目标必然受到企业目标的影响。公司治理结构是一个多元的权力结构，目的是形成决策权力、监督权力相互分离、相互协调、相互制衡的运行机制，从而达到规范管理，高效运作的目的。公司治理结构是现代企业制度的核心，公司治理结构确定了企业的目标，并提供了实现目标的手段。本文从全新的角度认识企业财务管理目标，从公司治理结构的高度来把握财务管理目标的发展变化，进而归结到根本性的企业可持续发展问题。公司法
2、人治理结构是公司制的核心，当前我们在对国有企业进行公司制改造的过程，如果不从根本上把握公司法人治理的内在逻辑，就不能很好地理解在其架构下运行的财务管理目标，企业财务管理乃至一切管理活动也就难以满足企业可持续发展的需要。关键词 公司治理结构；财务管理目标；股东财富最大化；企业价值最大化AbstractCorporate governance structure from the perspective of financial management objectives, financial management objectives should be clear that with the
3、continuous development of the economy, financial management has been the goal of being perfect. Financial management as part of enterprise management, the objective will be subject to impact business goals. Corporate governance structure is a diversified power structure, aimed at the formation of de
4、cision-making powers to oversee the separation of powers of each other, mutual coordination and operation mechanism of checks and balances in order to achieve standardized management and efficient operation. Corporate governance structure is the core of the modern enterprise system, corporate govern
5、ance structure to determine the objectives of the enterprise, and provides a means to an end.This article from the perspective of a new understanding of corporate financial management objectives, from corporate governance structure to grasp a high degree of financial development and changes in manag
6、ement objectives, and then comes down to fundamental issues of sustainable development of enterprises. Corporate governance structure is the core of the system, the current state-owned enterprises in the corporate system to the process of transformation, if we do not grasp the fundamental corporate
7、governance of the internal logic, it can not be well understood in the framework of the operation of its financial management goals, corporate management and all financial management activities will be difficult to meet the needs of enterprises for sustainable development.Key words Corporate Governa
8、nce； Financial Management Goal； Shareholder Wealth Maximization ；Enterprise Value Maximizatio目录摘要IAbstractII第1章绪论11.1课题背景11.2英美法式的公司治理结构11.3日德式公司治理结构31.4美国一元式结构对日本的影响3第2章公司治理结构及财务管理目标概述42.1财务管理目标42.1.1企业目标42.1.2财务管理目标52.2公司治理结构62.2.1公司治理结构的定义62.2.2公司治理结构的作用6第3章不同公司治理结构下的企业财务管理目标比较分析83.1不同治理结构下的财务管理目
9、标83.1.1 股东至上模式83.1.2共同治理模式93.2我国国有企业的改制103.3国际性准则的制定113.4两种模式的比较分析123.4.1股东财富最大化目标123.4.2 企业价值最大化目标133.4.3两种目标的比较13结论16致谢18参考文献17附录19第1章绪论1.1 课题背景公司治理结构是西方发达国家通行的一个关于公司战略导向的概念。尽管由于经济、社会和文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同，不同国家和地区的公司治理结构存在着差异但最近20年来人们在对西方大公司的研究中越来越清楚地认识到建立良好的公司治理结构的极端重要性。因此，国际社会对于如何建立有效的公司治理结构给予了越来越
10、多的关注，许多国家把建立良好的公司治理结构当作增强经济活力、提高经济绩效的基本手段。众所周知，在世界各国公司治理结构的模式中，主要有以英美法为代表的一元制结构和以德国为代表的二元制结构。简单地说，所谓一元制结构，就是公司的业务执行机关董事会与监督机关监事会合二为一，只设董事会，而在董事会之下选任最高执行长官（CEO）负责经营，设立以独立董事构成的监督委员会履行监督职责。二元制结构则是将业务执行机关的董事会与监督机关的监事会分立，使其职责分明，各司其职。二者的优劣，可以说仁者见仁，智者见智。1.2 英美法式的公司治理结构近十年来由于美国经济的强劲增长，美国式公司治理模式似乎已成为全球公司治理的标
11、准，但美国式公司治理模式并非完美无缺。在美国式公司治理模式中，由于股权高度分散，所有者没有动力去监督管理层，内部人控制、决策短视等弊病也屡屡出现。为解决这些问题，大多数美国公司设立了独立董事制度、期权激励制度等，以加强对管理层的内部监督，激励管理层为长期利润最大化而努力。与此同时，采用中介机构约束、强势监管、民事诉讼等配套制度以提高管理层的违规成本。但是，目前的华尔街危机却表明所有这些制度不仅没有起到其应有的作用，反而纷纷成为上市公司造假的根源。首先，美国的独立董事不能真正发挥作用。独立董事是指独立于公司之外，而又行使董事监督职权的外部董事。在美国，独立董事的设置主要是为了在一元权力模式下加强
12、董事的独立性使董事会能够对经理层履行监督职责。由于美国是一个靠外部治理机制为主的国家，所以它的独立董事制度在整个公司治理中起着关键性的作用，在很多公司，独立董事占70%到80%以上。但是由于不存在对独立董事有效的监督和制约，美国公司里的独立董事并不“独立”。在美国，25%的独立董事是所任职公司的顾问或律师；或者为所任职公司提供经纪和投资银行业务，从公司赚取大量的咨询费和其他收入。其次，为激励公司管理层而设计的股票期权制度成了公司造假的直接动力。20世纪90年代以来，美国开始大力推行股票期权激励制度。股票期权的本意是通过“公司业绩股票价格高层管理人员回报”的联系，建立起一套科学的激励制度，促使经
13、营者将自身利益与公司长远利益紧密结合，解决“内部人控制”问题。第三，公正的中介机构丧失了独立性。股权分散的投资者主要依靠财务报表了解公司的经营和财务状况，而财务报表的真实性则由外部审计师鉴定。在美国，独立的会计公司负责定期对企业财务报表进行核查、认证并帮助加以披露，但是，近年来许多审计公司既做审计业务又做咨询业务，而且其咨询业务的收入大大超过了审计业务，占到事务所总收入的60%。审计业务需要绝对的独立性，要排除外界的任何干扰，只针对数字说话；但是咨询业务却不仅要找出公司财务和管理的漏洞，规避一些税收、法律规定，采取一些防范措施（如调整帐目等），还要顺应管理层的意向。如果一个公司同时从事这两种业
14、务，就会产生利益冲突和技术标准的冲突，在利益冲突时当然是收费较低的审计业务让位于收费很高的咨询业务，技术标准的冲突需要执业人员靠道德去平衡，而道德是脆弱的。第四，政府机构监管不力。由于薪水低，经费不足，人员流动性大，美国政府的监管工作并不是很得力。第五，外部市场体系失去了对管理层的约束作用。外部发达的资本市场及其作用机制无疑是美国公司治理模式得以根植并在发展中得到强化的根源力量。发达的金融市场、公司控制权市场、经理人市场等市场约束机制，能对业绩不良的管理者产生持续的替代威胁。但是，由于过分担心来自市场的威胁，管理层反而不能将注意力集中于有效的经营管理业务上，而是追求利润的短期化。而由于内部治理
15、不完善造成的信息失真也使“用脚投票”、“恶意收购”和“代理权争夺”等外部市场机制不能发挥作用。1.3 日德式公司治理结构尽管日本现行商法自1898年制定以来经过数十次修改，但二元制的公司治理结构基本未变。根据日本商法的规定，公司的机关由股东大会、董事会和监事会（资本金在5亿日元以上或者负债总额在200亿日元以上的大公司）构成。股东大会最主要的职责之一是选任董事和监事；董事会由代表董事和一般董事构成，代表董事具有业务经营权，且可以不限于一人，董事会具有业务决策权，同时具有监督代表董事和其他董事的权利；监事会至少由3人监事组成，其中必须有独立监事和由监事互选出的常勤监事。日本学者普遍认为，二元制结构中董事会的构成特点源于美国法，是在日本原有的公司治理结构上嫁接了美国法关于董事会的规定，其目的就是希望通过强化董事会对代表董事的监督权而提高监督效果。但是这一做法也受到一部分学者的批判，认为这一做法不但没有实现原来的设想，相反由于董事会既作为业务的决策机关又作为业务的监督机关，结果导致董事会与监事会的职责发生重叠，使二者职责不清；同时被监督者的代表董事又是监督机关的成员，这样不可避免地出现了自己监督自己的矛盾。1.4 美国一元式结构对日本的影响进入上世纪80年代以后，由于美国经济的持续景气，英美法的一元制模式也受到关
