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3、超预期政策或促使相关板块受益上涨。持续三天的中央经济工作会议料将在今天结束，并出会议内容公告，市场适宜投资方向料将会稍有变化，个人家庭消费或有补贴，资源价格体制改革应该继续，资源价格或将上升。宏观走向：立场不变微调不少宏源证券首席经济学家房四海表示，估计中央财政在明年仍将继续延续“高赤字预算”的路线，甚至可能超过2009年9500亿元的纪录，在“万亿元大关”左右徘徊。高盛中国经济学家乔虹认为，中央财政预算赤字的绝对数额可能增加，但其占GDP的比例将稳定在2009年的水平（不到3%）。房四海相信明年在投资继续维持相对高位，消费、外需同比好转的牵引下，国民经济增速将肯定超过2009年的增长幅度。预
4、计2010年GDP的增长水平在9.0%10.0%之间，其中居民消费增长应在10%以上；固定资产投资增速可能较2009年相对回落几个百分点，但仍将维持在较高的水平。乔虹认为，2010年和2011年经济都将持续稳步增长。这可能是中国在外部需求全面复苏之前，致力于改善民生、改革社会保障、医疗卫生和教育体系以及加强环境保护等政策目标的绝佳时机，而中央经济工作会议相信也会在此方向加大动作。除了促进消费外，在解决不同区域发展不平衡以及能源、资源效率的问题上，政策还有很大的调整空间。高盛还预计政府将出台具体的财政措施来刺激民间投资和居民消费，如可能通过提供贷款贴息及消费补贴。货币政策：央行回笼力度将加大广东
5、金融学院金融系教授李石凯分析，宽松货币政策的提法不会改变，加息可能性降低，货币政策微调可能体现在公开市场操作回笼的力度上。据记者统计，从10月开始，央行已通过公开市场操作连续8周收缩货币投放量，净回笼量达6870亿元。不过，从目前的情况来看，由于一二级市场利率倒挂，限制了央票需求，为继续大幅回笼，央行面临着提高央票利率的两难局面。兴业银行资金营运部资深经济学家鲁政委认为，央行继续加大回笼力度是肯定的，但也不想提高央票利率，因为一旦央票利率上升，势必对银行基准利率造成压力，因此，央行有可能会重启3年期央票应对。不过，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇则表示，若明年物价和资产价格出现快速上涨
6、的现象，将不排除政策基调中途调整的可能性，如加息、提高存款准备金率。李石凯还认为，货币政策微调或还将体现在信贷投放方面的结构性调整上，房地产的信贷政策或将出现变化，对地产或会有些监管方案出台。市场展望会议后股市上涨概率大专家认为，预计本次中央经济工作会议政策超预期调整可能性不太大，不过，会议可能为未来政策微调作出铺垫。11年里仅3年会后下跌对股市的影响方面，统计发现，会议后一周，市场上涨的概率明显偏大。过去的11年中，只有3年五日内涨幅表现为下跌，却有7年会后五日总体表现为上涨。而会议中超预期政策或促使相关板块受益上涨。其中，低碳和新能源、内需消费、农业、相关区域经济板块可能会出台相关具体政策
7、，值得业界予以期待。业内分析人士认为，中央经济工作会议相关政策出台后，靴子落地，这对股市是利好，有利于股市长期走牛。不过，近期来看，股指期货、融资融券以及再融资，可能对市场的影响更大。近期，股市大幅振荡，而新兴行业却异常活跃。预计会议中超预期政策或促使相关板块受益上涨。低碳和新能源、内需消费、农业、区域经济发展可能会出台相关具体政策，值得业界予以期待。关注农业消费低碳板块从历史角度看，会议被提及频率最高的农业、消费、节能环保行业在会议后上涨概率和获取超额收益的幅度远超出其他行业。针对新疆、成渝经济区、宁夏和甘肃等区域，中央高层以及各部委都进行了实际调研，不排除在经济工作会议中对于相关区域的经济
8、振兴进行明确表态的可能性。记者注意到，以哥本哈根会议为看点的低碳经济近期成为市场看点，而众多的分析师将低碳经济板块评级为“跑赢”大盘。分析人士认为，目前新能源汽车、智能电网、核电、环境污染处理等低碳细分行业具有较强的投资价值。资金推动商品价格上涨局面不变预计明年我国仍将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，因此期货市场上资金推动价格上涨的局面有望继续。东华期货首席分析师陶金峰表示，“此次会议讨论的内容对期货市场影响较大的有两个方面，一是明年的新增贷款政策，估计明年新增贷款计划不会低于7万亿元。另一方面，可能继续刺激消费。在资金面充裕，消费有望继续旺盛的情况之下，期货市场还会维持上升格局”
9、。近期食用油价格出现上涨的势头，这很可能继续增加市场投资者的通胀预期，反过来可能推动期货市场价格继续上涨。投资者可以依据这一思路关注受益于通胀预期的品种。农产品可能成为下一个上涨的板块，也可关注相关上市公司。专家预计明年我国保增长政策或被稳增长政策替代经济基调是中央经济会议上最受关注的事情，加上在经济工作会议之前中央高层在多个场合强调政策的连续性和稳定性，经济学家认为，2010年经济基调将延续2009年内容并进行适当调整。中央经济基调一般由多字方针组成，2007年底中央经济工作会议确定了“控总量、稳物价、调结构、促平衡”12字方针，之后随着经济形势发生巨大变化，经济基调在2008年发生过4次较
10、大变更，年初是“防通胀、防过热”，年中变化为“保增长、控通胀”，2008年9月由于国际金融危机，国内经济基调演变为全面“保增长”，2008年11月被调整为“保增长、扩内需”。国家信息中心：2010年应完善今年出台的消费政策2010年，进一步拉动消费是大势所趋，要继续实施并完善已有的促消费政策。同时，应把工作重心放到调结构上，注重“稳增长”，把握好政府投资力度。“2009年，中国经济实现保增长更多依赖投资，2010年则要更加重视消费。”范剑平说。范剑平认为，目前扩大消费有很多有利条件。首先，宏观收入分配政策正在逐渐调整，政府对民生领域的投入在加大，百姓收入有所提高；其次，人口结构在发生变化。80
11、后、90后的年轻人逐渐走向工作岗位，他们的消费意识更超前，消费潜力更大；再者，我国城市化水平正不断提高，越来越多的农村人口转为城市人口，这部分群体的生活方式将发生重大变化，消费潜力巨大。社科院专家：2010年货币政策要提高灵活性2010年与2009年相比，国内外各方面的环境和条件都会有所不同，因此适度宽松的货币政策的执行，需要根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性。汪同三说，2010年要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施适度宽松的货币政策：其一，世界经济目前仍处于低迷状态，美国、欧洲、日本等主要经济体虽然经济总体状况有起色，但无人敢断言复苏，甚至很多分析认为世界经济会再次出现反
12、复。像“迪拜世界”这样的事件一经出现，仍会对世界经济产生冲击。必须对此类看似偶发的事件有所准备。财政部专家：2010年财政政策应更加注重调结构财政政策应在框架不变、“相机抉择”的同时，提升结构调整、科技支撑和改善民生的力度，培育带动新一轮经济发展的增长点。贾康认为，今后，在继续实施反周期、抵御危机冲击的宏观政策同时，要正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，保持和增强政策的合理性、灵活性和可持续性。财政政策应在框架不变、“相机抉择”的同时，大力促进结构优化。贾康说，2010年，我们有必要保持扩张形态必要的连续性，并注意适当的优化微调。未来一段时间内，需要在财政政策实施中，把落实好已出台政策和加快结构调整放在更突出的位置。
