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1、中国行业季度分析报告 石油石化行业（2005年2季度）要点提示国际油价自2002年开始持续攀升，2005年6月再次创下历史新高。本轮油价升势受到：石油需求增长超出预期、剩余产能不足、成品油库存量偏低、投机基金推波助澜、伊朗大选等政治性事件和短期季节性飓风气候等多重因素推动。从近期看，高油价对需求的抑制作用和对生产的促进作用正在显现，预计今年下半年和2006年可能是油价走出高峰的转换期，但月平均油价仍将保持在较高水平。从长期看，世界经济的增长正在减少对石油的依赖，高油价也将促进石油生产能力和替代能源的发展。2005年上半年与去年同期相比，中国市场石油供应和需求增幅均有较大幅度下降，但总体上供应依
2、然偏紧，石油价格屡创历史新高，行业效益走势产生分化，高油价已经影响到石化行业景气，中国石化行业景气在第二季度较第一季度再次环比大幅降低，国内石油炼制及成品油销售企业利润出现亏损。上半年原油加工量和绝大部分油品产量同比增速均有较大幅度的下降。受原油加工量增速下降等多种因素影响，原油进口增幅有所下降。2005年下半年国内原油和成品油需求继续保持较快增长，但增速明显减缓，增幅将比去年有所下降。受国际油价高涨和国内资源短缺等因素影响，国内油价将继续保持高位运行。受高油价刺激，下半年国内石油石化生产仍会保持相对较快的增长速度，增速趋于缓和。原油进口继续保持高位，但增速比去年同期下降。在国际油价持续攀升的
3、背景下，成品油定价机制改革逐渐提上日程。2005年石油石化行业第二季度报告 目录目录一、国际石油石化市场综述5（一）国际石油和化工价格运行情况51.原油价格高位震荡52.成品油价格继续坚挺143.化工产品价格走低，高油价影响石化业景气度16（二）全球石油企业开始新一轮整合并购18二、国内石油和化工行业市场运行状况20（一）上半年国内石油和化工生产增速放缓，市场供略大于需201.原油生产增速加快，增幅高于去年同期202.原油加工增速大幅下降，库存下滑213.主要化工原料产量继续呈现较快增长234.石油需求增速同比大幅减缓255.石油进口增速大幅回落，出口有所增长26（二）石油价格创历史新高，石化
4、产品价格波动下行291.上半年国内原油基准价涨幅创历史最高纪录302.国内油品调价频率加大，价格水平创历史新高303.上半年国内化工产品价格先涨后跌，同比升降不一32（三）石油化工业上半年业绩分化明显加剧381.原油开采业绩仍不俗392.油价倒挂导致国内炼油业呈全行业亏损403.化工业成本压力加大，二季度毛利低于一季度42三、中海油竞购优尼科收获经验44（一）降本增效的出发点符合国际做法44（二）资源整合价值预估比较理想46（三）中海油风险承受力遭受多重压力与挑战47四、2005年国际石油市场价格分析和预测51（一）下半年国际市场油价走势预测511.影响油价上升的主要因素512.影响油价下降的
5、主要因素54（二）2005年油价水平预测55五、2005下半年中国石油石化市场预测57（一）石油石化产品需求保持强势增长571.我国经济仍将较快增长，石油需求保持一定的增长572.消费需求间歇性回落，石化产品需求稳定放缓59（二）下半年我国石油化工品进出口将继续回落601. 油品进出口将继续向平稳过渡602.化工产品出口遇到新的困难60（三）我国石油和化工生产增速将趋于缓和61（四）石油价格将全面上涨，油价涨幅大于下游产品价格变动幅度61（五）我国石化行业效益将降低62图目录图1-1 2004年5月-2005年6月国际市场主要原油现货价格走势5图1-2 原油中价国际 A指数(现货) 走势7图1
6、-3 1999-2005年欧佩克剩余产能趋于不足9图1-4 油价走势与欧佩克剩余产能关系预测10图1-5 2005年1-6月俄罗斯原油日产量走势11图1-6 基金在NYMEX的原油总持仓量和WTI价格关系12图1-7 基金在NYMEX的原油净持仓量和WTI价格关系12图1-8 WTI原油远期期货合约对油价的影响预测13图1-9 2005年4月-6月国际市场主要成品油现货价格走势15图1-10 主要化工产品中价国际A指数(现货)变动趋势18图2-1 2004年5月-2005年6月国内原油生产增长趋势20图2-2 2005年1-6月国内主要成品油生产增长趋势22图2-3 2005年1-6月中国原油
7、进口量走势27图2-4 2005年1-6月中国原油进口金额走势28图2-5 2004-2005年5月国内成品油价格走势31图2-6 2002年-2005年6月黄磷价格走势比较33图2-7 2005年1-6月两碱价格走势34图2-8 2002年-2005年6月尿素价格走势比较34图2-9 2005年1-6月中国五大合成树脂价格走势35图2-10 2005上半年中国大陆乙烯平均合约价与2004年同期比高约15.4%36图2-11 2005年上半年中国石油和天然气开采业盈利水平变化39图2-12 2005年上半年原油加工及石油制品制造业利润总额完成情况40图2-13 2005年上半年中国化学工业利润
8、总额完成情况43图3-1 国际石油公司预测并购所能节省的成本数据44图3-2 近年中海油在亚太地区海外收购活动频繁45图3-3 近年来中海油资产负债率变动情况49图3-4 中海油（中国离岸）单位产品成本图50图4-1 2005年1-7月欧佩克一揽子油价走势52图4-2 全球石油库存季度变化状况53图4-3 EIA预测的2005年国际油价走势56图5-1 GDP同比增长率已经连续7个季度在9%以上58图5-2 中国石化产品消费增长趋势59表目录表1-1 2005年二季度国际石油市场变化情况6表1-2 欧佩克原油产量季度变化情况8表1-3 欧佩克剩余产能质量情况9表1-4 非欧佩克原油产量统计与预
9、测11表1-5 二季度国际市场主要油品现货价格水平14表1-6 原油、成品油与主要石化产品价格变动17表2-1 2005年1-6月全国油品产量21表2-2 2005年1-6月全国主要石化产品产量24表2-3 上半年中国石油表观需求情况25表2-4 2005年1-5月主要石油和化工产品出口情况29表2-5 2005年上半年中国成品油价格调整情况30表2-6 2005年1-6月国内主要化工产品平均价格32表2-7 2005年1-6月份中国石油和化工各行业经济效益完成情况38表2-82005年上半年原油加工及石油制品制造业亏损情况41表3-1中海油上市后收购项目汇总45表3-2并购成功后的中海油产业
10、结构46表3-3 中海油并购资金来源48表5-1 2005年各行业对成品油消费增量的预测582005年石油石化行业第二季度报告 国际石油石化市场分析一、国际石油石化市场综述受一季度世界石油需求依然旺盛及一些权威机构不断上调2005年世界石油需求预测数据的支持，二季度国际油价总体呈上扬趋势。持续增长的需求和对供给的担心等依然是支撑高油价的基本面因素，但中国因素的影响有所减弱。（一）国际石油和化工价格运行情况1.原油价格高位震荡2005年以来由于世界石油需求增长较快、欧佩克剩余产能不足、国际投机基金炒作等各种因素的影响，国际原油价格继续保持坚挺的态势（图1-1）。数据显示，1-6月份伦敦布伦特原油
11、（Brent）现货平均价格达到49.66美元/桶，同比上涨47.40 %；纽约轻质原油（WTI）原油现货平均价格达51.39美元/桶，同比上涨39.65 %。6月份，WTI、布伦特、迪拜原油单月平均现货价格分别达到56.36美元/桶、54.39美元/桶和51.08美元/桶的历史最高记录。图1-1 2004年5月-2005年6月国际市场主要原油现货价格走势单位：美元/桶资料来源：中国石油学会。如上图所示，2005年上半年原油价格不仅持续高涨，且波动更大，最大振幅达18.5美元/桶。从价格走势看，上半年国际市场油价变化分为四个阶段：一是年初至2月上旬，价格高位震荡。二是2月中旬至4月初，价格持续大
12、幅攀升。三是4月上旬至5月中旬，价格震荡回落。四是5月下旬以来，价格再次大幅攀升。截至2005年6月底，欧佩克原油监督价格达到53.1美元/桶，比去年底上涨59.45%。表1-12005年二季度国际石油市场变化情况美元/桶平均油价最低价最高价期初价期末价 欧佩 克05年2季度49.4044.6554.2651.6552.0105年1季度44.1935.6751.7635.6750.232季度变化5.218.982.5015.981.78变化的%122554542004年35.9928.0946.6129.8536.43对04年变化13.4116.657.6521.8915.58变化的%3759
13、167343 布 伦 特05年2季度51.9246.3258.4953.8955.3505年1季度47.8340.0855.7040.0852.902季度变化4.096.242.7913.812.45变化的%91653452004年38.4828.9052.1331.0239.90对04年变化13.4417.426.3622.7815.45变化的% 3560127438 西 德 克萨 05年2季度53.1446.8160.5457.2856.5005年1季度49.8842.1356.7342.1355.412季度变化3.264.683.8115.151.09变化的%71173622004年41.4532.4855.2333.7843.36对04年变化11.6914.335.3123.5013.14变化的% 2844107030资料来源：欧佩克月报、国际能源署石油报告。由中国国家发展改革委价格监测中心编制的主要反映国际市场初级产品现货价格水平的原油中价国际指数显示了相似的油价走势（图1-2）。图1-2 原油中价国际 A指数(现货) 走势数据来源：中国国家发展改革委价格监测中心。就第二
