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1、摘要政策转向和信贷控制日趋严厉的情况下，市场主体进行了规避监管与追逐利润的自发性金融创新，同业业务由此迅猛发展起来。目前同业资产占商业银行总资产的比重接近15%。当前中国同业业务的主要类型包括存放同业、同业代付、买入返售等。同业业务发展有必然性与正面性，但其快速扩张造成了宏观政策效果弱化、放大了银行与金融体系的系统性风险、降低了金融监管体系有效性。为更好地规范与促进银行同业业务的发展，政府应尽快提高同业业务的标准化和透明度、将同业业务纳入统一授信体系并适当考虑资本金和风险拨备要求、进一步完善金融统计和会计制度、加快强化金融监管体系改革与健全宏观审慎管理框架，以及加强金融基础设施与配套体系建设。
2、关键词：同业业务 买入返售 系统性风险 监管AbstractDue to the adjustment of macro economy policies and the control of credit,themarket institutes have conducted self-improved financial innovations based on avoidingregulatory and pursuing profits,which lead inter-bank institutional financing boomingdramatically.Recently
3、the ratio of the assets of inter-bank institutional financing to the totalassets of the banking system has come to nearly 15 percent.The inter-bank institutionalfinancing includes loans to banks and other financial institutions,inter-bank refinance fortrade and buying back the sale of financial asse
4、ts.Although the inter-bank institutionalfinancing has its rationality and consistency,it might have led to systemic risks,weaken theeffectiveness of macro policies and decreased the efficiency of the regulation system.TheChinese government might implement a regulatory approach to deepen the supervis
5、ion andregulation of inter-bank institutional financing,accelerate the steps of financial reforms,build up a market-based financial infrastructure system,and establish a soundmacro-prudential management framework.Key words:Inter-bank institutional financing,Buying back the sale of assets,Systemic ri
6、sks,Regulation目 录引言1一、银行同业业务发展现状1（一）拆出资金2（二）存放同业存放3（三）买入返售4（四）各项投资5二、银行同业业务的典型运作模式6（一）存放同业的“存款拓展”6（二）同业代付7（三）票据买入返售8（四）信托受益权买入返售9三、中国银行同业业务的风险分析11四、同业业务的监管建议13结论16参考文献17引言同业业务是以金融同业客户为服务与合作对象，以同业资金融通为核心的各项业务，是商业银行近年来兴起并蓬勃发展的一项新业务。最近几年来，中国银行体系的同业业务蓬勃发展起来，已经成为国内商业银行的重要业务和主要利润来源之一。2012年以来，中国同业业务出现了超常规增
7、长，其原因大致包括银行的如下一系列需求：应对存款增速下降带来的流动性压力；降低存贷利差缩小对银行利润的不利影响；控制信贷风险以及提高资产的安全性、完成考核任务和规避外部监管等（张健华，2013）。但是，同业业务发展过程中的风险问题一直受到广泛关注。2013年6月的“钱荒”问题的根源分析中，同业业务被认为是最大的诱因之一（曹国强，2013）。2013年12月，中国银行间市场利率再度飙升，同业业务是否会引发流动性危机或系统性危机，如何规范同业业务发展，以及是否出台同业业务融资管理办法成为市场热议的一个重点问题。本文将分析中国同业业务的发展现状、主要类型、潜在风险与监管对策。本文剩余部分的结构安排如
8、下：第二部分概览同业业务的发展现状；第三部分分析同业业务的主要类型；第四部分梳理同业业务的潜在风险；第五部分提出规范同业业务发展的监管建议。一、银行同业业务发展现状同业业务是近两三年来银行体系发展最为迅猛的业务之一。16家上市银行同业资产规模由2010年的5.25万亿元飙升至2012年的10.52万亿元（董欲晓等，2013），其中2012年同业资产同比增幅超过50%的就达到11家（李刚，2013）。从同业业务的资金净流向来看，中小商业银行对主动性批发融资的依赖程度较高，成为同业资金的净流入方，中小商业银行的同业融资占总融资的比重已经由2010年初的12%上升至2013年的20%左右（Green
9、等，2013）。银行同业业务发展具有良好的制度基础，是银行业务规避监管的重大金融创新。同业业务与传统贷款业务相比，具有如下主要优势：一是银行同业的风险资产权重较低。初始账期三个月之内仅为20%，高于三个月的也仅有为25%（姜再勇，2013），而一般贷款风险权重为100%。这就使得银行同业业务的核心资本金占用少，或者说与一般贷款相比能够放大杠杆率；二是没有拨备覆盖率要求，同时也不受拨贷比限制。尽管部分银行同业业务也计提减值准备，但监管方没有统一规定；三是同业业务不受存贷比75%的要求，不占用银行贷款额度；四是迄今为止同业业务的整体盈利性良好，银行通过同业相当于在风险不变甚至更低的情况下放大了杠杆
10、。在同业业务的蓬勃发展中，形成了四个典型的业务模式。按资产类别分，同业资产主要可以分为拆出资金（包括同业代付）、存放同业、买入返售以及各项资产投资等四类；与此相对应，按负债类别分，同业负债主要可以分为拆入资金、同业存放、卖出回购和各种资产性负债等四类。不同商业银行对同业资产或负债的定义存在差异，这主要表现在对最后一项资产或负债的界定上，有的商业银行不将标准化程度较高的资产投资纳入到同业的范畴中。笔者将从资产角度出发，重点分析当前中国商业银行在拆出资金、存放同业、买入返售与资产投资等方面的发展现状。（一）拆出资金在四类同业资产中，可能各界较为熟悉的是拆出资金，这是同业拆借的一个方面，对银行来说通
11、过拆出资金会形成同业资产。同业拆借是指金融机构（主要是商业银行）之间为了调剂资金余缺，利用资金融通过程的时间差、空间差、行为差来调剂资金而进行的短期借贷。同业拆借市场是金融体系最为重要的基础设施之一。同业拆借的资金主要用于弥补银行等金融机构短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的核心市场。同业拆借市场为金融机构提供了一种实现流动性的机制，可以为银行等金融机构的期限管理提供基础性支撑。同时，同业拆借市场是金融体系短期资金供求状况的最佳指示器，也是中央银行有效实施货币政策的市场机制。在拆出资金的过程中，银行等金融机构实际上是在为整个金融体系
12、提供流动性，是银行等金融机构资金融通功能的最基础体现。五大银行是同业拆借市场中最为重要的拆出方。如图1所示，工农中建交五大银行的拆出规模相对较大，基本都在2500亿元左右甚至更高，且2013年第3季度末相对于2012年末均有明显增长。值得注意的是兴业银行，该行在2012年底的拆出资金规模超过2000亿元，在绝对规模上仅名列中行、农行与工行之后。图1 16家上市银行拆出资金规模（单位：百万元）（二）存放同业存放同业是指商业银行存放在其他银行和非银行金融机构的存款。存放同业一般是银行将一部分闲置资金或因办理支付结算等业务之需要，而在其他银行开立账户，存入相应款项，在存放同业之后即会形成同业存款，是
13、银行的资产之一。最近几年，随着银行业和金融体系内部关联性日益深化，存放同业获得了巨大的发展。存放同业与同业拆借的性质看来相似，但是二者存在实质性的区别：一是存放同业不在统一的市场框架和监管体系之内进行，一般是在存放行开设同业存款账户，通过银行之间各种形式的平台进行交易，比如典型的“银银平台”；二是存放同业的风险要求较低，存放同业不需要对存放行进行授信，一般也不需要票据质押，同时存放同业一般以存款证明作为凭证，或以报文为凭证，而不是同业拆借中的拆借合同；三是存放同业的监管要求较低，同业存放的期限可长可短，可以超过1年，同时存放同业对资金额度没有监管要求，可以超过银行各项存款余额的8%；四是存放同
14、业的运作目的以清算为主、盈利为辅，而同业拆借一般是盈利为主。从对金融体系的影响来看，存放同业对调节银行体系内部的流动性、提高银行体系内部的资金融通功能以及进行资产、期限和收益的再配置都是有好处的。一定程度上的同业存放可以“盘活存量”。但是，由于存放同业也可以用于盈利目的，比如同业存款可能变为理财产品，也可能导致部分银行通过存放同业来放大风险资产规模、提高期限错配程度以提高盈利水平，最终造成银行或整个体系过度的风险承担，从而带来一定的脆弱性。五大行是存放同业的最大资金来源方。这主要得益于五大行清算体系的优势，同时也反映了大型银行在理财产品上的渠道优势。从绝对规模来看，交通银行的存放同业规模最大。
15、从2012年底与2013年第3季度的规模变动来看，招商银行的存放同业规模收缩程度最高。（三）买入返售在银行同业业务中，买入返售是最近发展起来的最为重要的同业业务。买入返售资产业务是指资金融出方与其他有关方以合同或协议的方式，按一定价格买入资产，到期日再按合同规定的价格将该批资产予以返售。这种业务实际上是以资产为依托向交易对方融出资金，而相关资产并不真正转移，目的是获取买卖价差收入。由于买入返售的核心是通过资产的腾挪来为交易对手方融出资金，交易对手方在基本不改变资产负债表的情况下，通过资产负债表科目的变更获得了新的资源，从而大受银行等金融机构欢迎。买入返售业务的三个核心优势包括：一是资本占用和风
16、险拨备少，部分银行甚至没有对此业务的风险拨备；二是收益率较高；三是监管要求较低。但是，由于不是以资产的真实转移为目的，买入返售在很大意义上是在为银行的期限错配、收益率错配和资产结构扭曲等进行资金融通，该项业务存在较大的潜在风险。特别是买入返售业务提高了银行资产负债表之间的内在关联性，可能存在重大的空间传染风险甚至系统性风险。买入返售也因此成为同业业务中最具争议的内容。买入返售成为最为重要的同业业务，2013年3季度末上市银行买入返售规模高达4.06万亿元，2012年买入返售为5.45万亿元，2012年同业业务规模为10.5万亿元，占比超过一半。同时，股份制银行的买入返售业务增长最为迅猛。从绝对规模来看，兴业银行、民生银行与农业银行的买入返售规模最大。考虑到总资产规模，则兴业银行与民生银行的买入返售业务规模更为惊人，业内甚至将兴业银行称为“同业之王”（凌华薇等，2013）。更为重要的是，买入返
