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1、联合国贸易和发展会议 日内瓦 2008 年贸易和发展报告 概 述 联 合 国 纽约和日内瓦，2008 年 说 明 y 联合国文件都用英文大写字母附加数字编号。凡是提到这种编号，就是指联合国的某一个文件。 y 本出版物所采用的名称及其材料的编写方式，并不意味着联合国秘书处对于任何国家、领土、城市、地区或其当局的法律地位，或对于其边界或界线的划分，表示任何意见。 y 本出版物的材料可自由援引或翻印，但需说明出处及文件号码。应向贸发会议秘书处提交一份载有文件引文或翻印部分的出版物。 y 本文所载的概述也作为 2008 年贸易和发展报告(UNCTAD/TDR/2008，出售品编号 C.08.II.D.
2、21)的一部分印发。 UNCTAD/TDR/2008 (Overview) 概 述 自 1999 年起，许多发展中国家的对外收支平衡大为改善，其总体经常账户已经转为盈余。发展中国家作为整体也因此成为向发达国家输出资本的净输出方。许多发展中国家，特别是制成品出口迅速增长的国家，取得这样的成就，是因为它们已成功地融入全球市场，调整宏观经济政策，更加注重维持有竞争力的汇率。在另一些国家，初级商品出口收入显著增加，也使其经常帐户头寸更加充裕。 但这种局面恐难维系：国际金融、货币和商品市场的不确定性和不稳定性，加上对一些主要发达国家货币政策走向的疑虑，致使世界经济前景暗淡，可能给发展中世界带来巨大风险。
3、一旦出现长时间的全球经济减缓，商品经济的繁荣不再，许多近年来贸易条件有所改善的发展中国家就很容易受到影响。粮食和能源净进口价格的上涨已成为不少发展中国家，尤其是这些国家贫困人口的沉重负担，严重阻碍这些国家实现联合国 2000 年提出的千年发展目标的进程。 正因为如此，发展政策需要继续侧重产业多样化和持续工业化，加大对新生产能力，特别是农业和制造业新生产能力的投资，并为此类投资提供充足、可靠和成本效益高的资金。一些经济增长迅速的发展中国家的近期经历表明，从宏观经济的角度来看，只要国内货币政策和当地金融体制为私营企业的长期融资提供有利环境，上述投资并不要求经常帐户赤字，即资金的净流入。在许多发展中
4、国家，这需要更加重视改善条件，鼓励利用公司利润进行再投资，并加强银行部门在投资融资方面的作用。然而，许多较贫穷的国家因结构性限制无法增加出口收入，会继续依赖外国资本的流入为其进口基本的资本货物提供资金。这就意味着要进一步增加官方发展援助，不仅是为2 了填补目前的资金缺口，帮助实现千年发展目标中的社会和人类发展目标，也是为了实现更高的人均收入增长和就业，在2015 年千年发展目标的最后期限之后持续发展。 全球展望：发达国家经济减缓， 金融和商品市场风险加大 2007 年 8 月爆发的金融动荡，石油价格前所未有的上涨，许多国家可能紧缩货币政策，这些都预示 2008 年和 2009 年世界经济将面临
5、困难。次贷危机的影响已经大大超出了美国的范围，造成广泛的流动性和信贷紧缩。初级商品价格飙升，部分原因是投机已由金融工具转向商品市场，这增加了政策制定者既希望避免衰退，又希望控制通货膨胀所面对的挑战。如果主要货币汇率大幅波动加剧金融市场的动荡，形势可能会变得更加严峻，这种危险在 2008 年上半年有所增加。 在这种非常不确定的环境下，预计 2008 年整个世界经济的产出增长约为 3%，比 2007 年降低近一个百分点，发达国家整体国内生产总值增长有可能降至 1.5%。相比之下，由于许多发展中大国的国内需求相对稳定，发展中国家作为整体预计将保持超过 6%的强劲增长。然而，实行从紧的货币政策来应对较
6、高的初级商品价格对总体价格指数的压力，可能导致发达国家和发展中国家的增长进一步减缓。 对于大多数发展中国家，经济前景主要取决于其初级商品出口价格的未来走势。虽然根据某些结构性因素，预期价格会维持在高于过去二十年的水平，但是周期性因素和供给反应延时可能导致某些商品价格走低，特别是考虑到投机的影响。正如投机加大了价格的上涨幅度，投机也同样可能加大价格的下行空间。如果一年中需要调低全球需求增长的预期，这种情况就有可能发生。假如金融市场进一步动荡，或金融市场的某些事件，如利率提高或股票市场复苏导致投资者心态突然变化，都可能成为经济减缓的诱因。此外，倘若流动性危机蔓延到新兴市场的债券市场，那么一些背负大
7、量外债、经常账户严重赤字的发展中国家和转型期经济体，特别是东欧和中亚的经济体可能面临融资成本激增和债务偿还问题。 货币政策：差异可能助长投机 世界上最发达金融市场中的次级抵押贷款部门的崩溃暴露出当今全球金融业的脆弱性。复杂的金融工具非但没有降低风险，反而将高风险投资的影响散布到不同的国家和市场。最近的危机再次表明，当金融企业试图从增长较缓慢的经济体中攫取两位数的收益时，市场纪律并不能有效防止再次出现“非理性躁动”时期。鉴于金融危机可能对实体经济产生重大影响，当系统性风险即将出现时，政策制定者别无选择，只能出手拯救部分金融部门。不过，这样的拯救也证明需要加强审慎监管。 当前的国际货币和汇率政策框
8、架为投机活动创造了机会，这样的投机活动在一定时期内获利丰厚，但是最终会动摇整个体系。旨在从名义利率差异中获益的“利差交易”活动的迅速展开，是对全球金融体系的又一个威胁。金融出现动荡，投机势力造成商品价格猛涨和不稳定，外汇市场显然无法通过汇率变化反映经常账户的趋势，这些都表明亟需审查全球经济的制度性框架。 各主要中央银行在应对次贷危机时显示出高度一致，共同向受影响的银行及金融机构注入资金。但是，它们的货币政策差异比以往更大。美联储大胆降低政策性利率，而其他中央银行则更加小心，包括欧洲中央银行和许多新兴市场经济体中央银行在内的一些中央银行甚至提高了利率。这些政策差异可能导致外汇市场再次出现投机，而
9、不是对金融体系起到稳定作用。 4 全球不平衡：需要国际社会采取协调行动 多年来影响世界经济的经常账户不平衡状况有些正在调整之中。但是，这一趋势如要延续几乎完全取决于美国经济减缓和美元贬值；而只有在顺差经济体国内消费和进口增加时，这种调整才可能不给整个世界经济带来麻烦。 然而，顺差国家扩大内需的潜力不尽相同。例如，在中国，私人消费已经在迅速增长，经济接近过热，因此扩大内需比其他国家困难得多。不过，人民币升值可能有助于全球贸易平衡。另一方面，西欧(特别是德国)和日本扩大内需的潜力则较大。总的来看，如果政策制定者不能就如何通过协调一致的行动解决全球不平衡问题达成一致，世界经济很有可能进入长期和明显的
10、增长减缓时期。 稳定宏观经济：过度防止通货膨胀的风险 2008 年年中，石油价格超过每桶 140 美元，创下名义价格和实际价格新高。近年来石油价格飙升的同时，其他初级商品价格也大都显著上涨，这使一些人开始呼吁中央银行采取强有力的措施，防止通货膨胀加速。但是，恶性通货膨胀的风险可能被大大高估，因为目前出现工资 物价螺旋上升的可能性远远低于二十世纪七十年代的石油价格上涨时。如今，大多数发达国家的工会或是过于弱小，无力争取更高工资，或是从以往的经历中吸取了教训。因此，作为通货膨胀决定因素的单位劳动力价格在大多数国家都很低。 在目前全球经济脆弱的情况下，紧缩货币政策的措施将加剧全球经济减速。鉴于有必要
11、控制次贷危机对宏观经济的影响，扩大顺差国家的内需，以确保顺利纠正全球贸易不平衡，采取任何紧缩作用的政策时应慎之又慎。在当前商品价格上涨的环境下，采用工会、雇主、政府和中央银行一道合作的方式似乎比仅仅利用货币政策防止工资 物价螺旋上升更为适宜。 发展中国家可以考虑综合利用各种政策工具来应对粮食和能源价格的上涨。涨价对发展中国家大多数家庭的开支负担大于发达国家，这必然加大要求提高工资的压力。实际上，一些国家粮食价格上涨造成很大的社会和人道主义后果，危害实现千年发展目标的进展，特别是到 2015 年将贫困人口减半的目标。这就要求对最贫困的家庭实施特定的收入转移。然而，许多相关国家无法承担此类额外的社
12、会成本，除非减少其他方面的开支，包括亟需的基础设施投资。这种两难困境表明，必须提供更多的外国援助，以解决穷国的分配问题。还表明，从宏观经济和社会的角度，需要采取新的措施实现使商品价格更加稳定，还需要有快速反应手段来降低商品价格大幅波动的影响。 初级商品市场：新模式和新联系 2008 年，除热带饮料，各类商品价格均高于二十世纪九十年代中期的最高点。价格的上涨趋势主要是一些增长迅速的发展中经济体的需求迅速扩大引起的。能源市场与农产品(特别是粮食作物)市场之间，以及整个初级商品市场与金融市场之间更加紧密的联系，对价格波动也有影响。因此，不仅从传统的发展角度，而且从高度一体化的全球经济运作的角度来看，
13、商品价格水平和稳定已成为重要的政策问题。 居高不下的油价已影响到其他商品，特别是粮食作物和菜油的最终价格，因为油价上涨促使人们竞相利用耕地种植用于生产石油替代品 生物燃料的作物。欧盟和美国采取的加快以生物燃料代替传统燃料的政策措施，进一步推动了这一趋势。除了极低的存货水平和金融市场的动荡，这也可能是助长此类商品投机需求的又一因素。美元贬值是推高以美元计价的商品价格的另一原因。例如，2007 年 5 月至 2008 年 5 月，非燃料商品价格以美元计价上涨了 41.9%，而以特别提款权计价仅上涨 32.7%，以欧元计价仅上涨 23.3%。 初级商品：依赖初级商品和 价格不稳定的问题有待解决 主要
14、价格的不确定性通常对买卖双方的投资和生产规划有负面影响，增加了宏观经济、财政和金融管理的难度。正因为如此，出口收入和国民收入高度依赖初级商品市场的发展中国家一直特别关注初级商品价格及其波动的长期走势。依赖初级商品的经济体的长期平均增长率低于生产结构多样化的经济体，价格动荡是其中的一个原因。 对每个国家而言，通过多样化和工业发展降低对某几种初级商品的依赖，是减少初级商品价格冲击和不利价格趋势影响的长期最佳战略。但是多样化是一个复杂而又耗时的过程，没有资本形成和技能积累不可能实现。多样化还要靠初级商品出口带来稳定收入。从消费国和整个世界经济的角度来看，商品价格波动使稳定宏观经济的政策难于奏效。考虑
15、到商品价格不稳定带来的问题，如果通过多边做出新的努力，控制国际商品市场的价格波动，同时允许平稳地调整反映基本面和结构性变化的相对价格，全球经济体系的一致性将大大增强。 然而，生产者和消费者之间达成的多边国际价格稳定机制，如过去的各种商品协定，不太可能再次成为近期的政策选择。因此，首先需要解决造成商品价格大幅波动的原因，纠正不受欢迎的市场结果。由于商品市场投机加剧了基本面变化引起的价格趋势，因此采取更严格的监管措施遏制商品市场投机可作为一个重要步骤。 实践证明，过去为减轻价格波动对发展中国家的影响而建立的国际补偿融资机制是不够的。现在看来，这类机制需要更7 加迅速地支付资金，还需要配备更多资金用于国际收支平衡或收入支持。此类机制不仅应当能够弥补出口收入的减少，还应当能够弥补基本商品特别是粮食和能源进口价格暴涨所致的进口费用的增加。这些机制也可包括向受影响最大的生产者或最贫穷国家的家庭提供赠款。原则上，只
