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1、高级财务管理,张伟 新疆财经大学会计研究中心,高级财务管理,内容框架（东财版） ： 第一章 财务理论扩展 第二章 财务战略 第三章 转移定价 第四章 国际财务管理 第五章 柔性管理 第六章 管理控制系统 第七章 业绩评价 第八章 集团财务管理 第九章 特殊行业财务管理,高级财务管理,内容框架（中信版） ： 价值管理 财务战略管理 财务治理管理 财务预算管理 风险管理和财务预警分析 业绩评价 企业重组 集团财务管理 中小企业财务管理,高级财务管理,本课程内容设计： 第一章 财务理论扩展 第二章 财务战略 第三章 公司治理与财务治理 第四章 管理控制、柔性管理、业绩评价 与风险管理 第五章 企业重
2、组与并购 第六章 企业集团财务管理 第七章 特殊行业财务管理 第八章 中小企业财务管理,第一章 财务理论扩展,什么是高级财务管理？ 高级财务管理产生的背景 高级财务管理的基本特征 高级财务管理的相关理论 基于价值创造的财务管理理论 财务价值管理体系,什么是高级财务管理？,什么是高级财务管理？ 扩展的主要内容： 企业财务文化 财务管理制度文化 财务管理哲学 财务管理假设 财务政策及制定原则 财务关系协调 财务公共关系管理 财务管理创新,什么是高级财务管理？,一、什么是高级财务管理？ （一）研究对象层次： 1、企业企业：战略、转移定价、集团财务、国际财务管理 2、由一般财务技术（决策）管理到人本身
3、的管理：柔性管理、管理控制、业绩评价、治理 3、企业到环境：更强调社会环境：关系协调和管理 4、由市场风险 人、关系、环境等风险 （二）研究方法和内容：更强调社会和组织的哲学、文化、制度、法律等方法及内容,什么是高级财务管理？,二、企业财务文化 1、文化的内涵 2、中国传统文化 3、中西方财务文化差异： （1）权利距离（2）个人主义倾向 （3）阳刚倾向（4）风险与模糊容忍度 （5）长期利益倾向,什么是高级财务管理？,三、企业财务制度文化 财务管理制度含义 财务管理制度特点：与财务文化、组织学有关、法规性、基础性 财务管理制度文化含义 财务管理制度文化特征：环境产物、继承性、先导性、改革性、统一
4、性 财务物质、行为、制度、精神文化,什么是高级财务管理？,中国企业财务文化特点： 重资产、轻资本 财务制度具有高度统一性 重公平、轻效率,什么是高级财务管理？,四、财务管理哲学 哲学：物质和意识、规律的客观性和普遍性、物质和运动、静止、物质统一性和多样性；联系的客观性、普遍性、多样性、整体和局部、系统优化、发展、内因和外因、量变和质变、矛盾的普遍性和特殊性、对立统一论、否定之否定 财务管理价值观,什么是高级财务管理？,五、财务管理假设 独立理财主体假设 资金增值假设 财务风险与收益相关假设 财务关系假设,什么是高级财务管理？,利益分享假设 环境文化决定假设 财务可管理假设 财务理性人 持续经营
5、假设,什么是高级财务管理？,六、财务政策及制定原则 财务政策体系：财务政策战略、类型与实施 财务政策类型： 目的和手段、改造和调整、对策性型和引导型 制定和实施原则： 科学、系统、稳定、灵活、协调、弹性、封闭性、反馈性、有序性,什么是高级财务管理？,七、财务关系协调 功能： 1、增强财务凝聚力、实力 2、优化资源配置 3、提高管理效率 方法： 法律、行政、会议协调、人际关系,什么是高级财务管理？,实施： 范围适当、力度适当、时机恰当、注意自身修养、收益和成本平衡,什么是高级财务管理？,八、财务公共关系管理 财务公共关系战略：涉及企业与社会公众，强调社会成员意识、社会产出责任、企业盈利和社会产出
6、统一 财务公共关系管理： 内部：员工关系、所有者关系 外部：企业与消费者、社区、政府、新闻界、供应商、中间商、社会名流,什么是高级财务管理？,九、财务管理创新 经济发展、科技革命、环境的内在要求 财务管理创新效应：扩散、群聚、加速、更新 财务管理创新原则：实用性、保持资金紧缺和装备简单原则、广泛参与、积极行动、改革管理体制、激励原则,什么是高级财务管理？,如何进行财务管理创新？ 有利环境、制定定量目标、提高管理人员创新能力、建立管理创新体系,高级财务管理产生的背景,背景： 1、企业组织的演变 2、资本市场的发展 3、价值观的演变 4、环境的变化,高级财务管理的基本特征,基本特征： 1、股东价值
7、整体价值 2、保障型战略型 3、财务独立型整合型 4、结果导向型过程控制型 5、资金管理价值管理 6、资产营运资本运营 7、单一主体复杂主体,高级财务管理的相关理论,企业价值理论 财务战略理论 公司治理与财务治理理论 财务预算理论 风险管理和财务预警理论 业绩评价理论 企业重组理论 企业组织理论 财务行为理论,基于价值创造的财务管理理论,两个基本问题 财务管理传统目标评价 财务价值理论的演进 基于价值创造的财务管理理论与优势,两个基本问题,基于价值的财务理论： 为谁创造价值？公司治理 如何创造价值？ 创造价值的流程 创造价值的工具 创造价值的拓展：范围、主体、功能,财务管理传统目标评价,传统目
8、标： 利润最大化、股东财富价值最大化、企业价值最大化 企业价值最大化是否合理？： 最大？ 财务管理企业管理 增量价值 价值驱动因素,财务价值理论的演进,价值观的演进： 传统观： 供给观亚当斯密（1723-1790）、李嘉图 需求观Von Bohon Bawerk（20世纪初） 市场均衡观,财务价值理论的演进,现代价值理论的挑战？ Richard（1972)非确定、非均衡 价值分歧？,财务价值理论的演进,价值评估的目的： 评估价值的确定： 完全竞争市场价格 最高价格 公开市场价格 最可能价格 特殊价值投资价值 其它 评估的目的：估价市场观、价值分析非市场观,基于价值创造的财务管理理论,企业价值的
9、特征 企业价值的表现形式 企业价值估计的因素 企业价值估价方法 核心思想与相关理论 基于价值创造的财务管理的特征 理论优势,基于价值创造的财务管理理论,企业价值的特征： 全部资源价值总和 取决于获利能力 体现时间价值和风险价值 是市场评价结果 具有动态性、驱动因素丰富性,基于价值创造的财务管理理论,企业价值的表现形式： 账面价值 内含价值 市场价值 投资价值,基于价值创造的财务管理理论,企业价值估计的因素： 现金流量 时间 风险,基于价值创造的财务管理理论,企业价值估价方法： 资产账面价值法 直接比较法 现金流折现法 经济利润模式 超额收益模型 期权定价模型,基于价值创造的财务管理理论,核心思
10、想与相关理论： 价值创造价值管理的本质和核心 与价值理论相关的理论： 现值分析 公司治理 战略理论 其他理论,基于价值创造的财务管理理论,基于价值创造的财务管理的特征： 重申机会成本 强调多因素驱动 强调现金流量 强调决策模型化 强调过程导向,基于价值创造的财务管理理论,优势： 价值创造已经成为现代财务管理的起点和核心 基于价值创造的财务决策是价值管理的前提 基于价值创造的财务管理为投资者和经营者提供价值发现过程 价值评价战略评价 单一目标多目标 职能管理价值管理 会计功能转变,财务价值管理体系,体系： 价值模型（战略目标财务管理） 价值组织与流程（财务治理、战略经营单位、业务流程） 价值驱动
11、因素（关键价值驱动因素KVD、自由现金流FCF关注因素） 价值规划（战略规划与预算体系） 价值报告（价值报告与预警体系） 价值控制（风险控制） 价值绩效（价值化的关键指标KPI）和激励制度,财务价值管理体系,价值创造,价值估计原理,收益,风险,自由现金流,资本成本,财务技术、模型、制度 文化与沟通,企业目标,财务管理理念,财务价值管理体系,价值创造目标,战略规划,战略控制,战略评价,财务价值管理体系,组织与流程：财务治理、SBU与流程,价值驱动因素：KVD与FCF,价值规划：基于价值的战略与预算体系,价值报告：价值报告与预警机制,价值控制：资产组合与风险控制,价值业绩：价值化的KPI与激励制度,价值目标：目标战略财务管理,战略规划,战略控制,战略评价,战略财务报表分析与价值创造,哈佛战略财务报表分析框架： 战略分析会计分析财务分析 前景分析 内容框架示意图：,战略财务报表分析与价值创造,经营环境 经营战略 企业活动 会计环境 会计系统 会计政策 财务报表,战略财务报表分析与价值创造,具体步骤： 识别经济特征 识别企业战略 理解和调整财务报表 评估企业价值 分析营利性和风险,
