《金融市场学-指数除权部分课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融市场学-指数除权部分课件（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、3.股票价格指数,股票价格指数是将报告期股价与某一基期股票收盘价进行相对比较用来反映股票价格变动相对水平的指标，又称为股价指数。,股价指数具有以下功能：,能够反映一国某一时期的经济运行状况，即宏观经济运行的睛雨表； 反映股市股票价格的年均变动水平； 能够为投资者进行股票投资提供参考依据； 是设计股指期货合约和股指期权合约的基础。,（1）股价指数的计算方法。,股票价格指数一般采用报告期股数为权重进行加权算术平均求出。具体计算公式为： 式中：Kp股价指数； P0i第i种股票基期股价； P1i第i种股票报告期股价； Q1i每i种股票报告期股数； n上市公司数量。,（2）我国股票市场的股价指数。,我国
2、股市的股价指数主要有上证综合指数、上证180指数、深证综合指数和深证成份股指数等。其中，上证综合指数以1990年12月19日收盘价为基期股价，新上市股票以当日收盘价或股票发行价为基期股价，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，采用加权算术平均法计算，基期指数为100。,计算公式为： 当日股价指数 当日股市总值=,（或1000）,基期股市总值=,如有新上市股票，上市公司增资扩股或上市公司退市时，需对股价指数进行修正。修正股价指数的计算公式为：,（或1000）,深证综合指数以在深圳证券交易所上市的全部A股、B股为样本股，以1991年4月3日为综合指数基期，基期指数为100，新股以其上市当日收盘
3、价为基期采用环比方式连续计算。,计算公式为：,股市总值当日=,4除权,当上市公司对体股东进行派息、送股、资本公积金转增股本、配股时，需要指定某一天来确定哪些股东有权参加公司分红或配股，这一特定的日期即为股权登记日。也就是说，凡在股权登记这一天仍持有或卖进该公司股票的投资者都是享有本次分红或参与配股权利的股东，这部分股东由证券登记结算公司统计在案。当进行分红派息或配股时由证券登记结算公司将所送红股、现金或配股权划转到这部分股东帐户上。,所谓除权是指将股东中享有分红、派息、送股、资本公积金转增股本和配股等权利于以解除。,除权之后的再购买股票的股东将不再享有上述的各项权利。股权登记日后的第一个营业日
4、即为除权基准日或除息日。,当上市公司向股东派息时，股价就要除息；,当上市公司向股东送股或配股时就要除权。,一般情况下，在股票名称前加XR、XD、DR则分别表示该股票已除权、除息和权息同除。,为保证股票交易价格的连续性，除权当天的证券交所会对该股票前收盘价格的报价进行修正，修正后的股票价格即为除权价。,除权价的计算公式有两种形式，即：,上海证券交易所按前一种公式报除权价；深圳证券交易按后一种方式报除权价。,由于国家股、法人股放弃部分或全部配股权时，导致上市公司实际配股数量小于理论配售总额，且一般配股价低于股票的实际交易价格，因此，采用第二种计算公式所得除权价一般要高于采用第一种计算公式所得除权价
5、。,为了防止投资决策失误，投资者可按第一种方式计算除权价并作为自己投资参考的依据。,5影响股票价格的因素,影响股票价格变化的因素非常多，综合概括来看主要有：政治因素、宏观经济因素、行业因素、公司自身因素、社会因素、心理因素和其他因素。,（1）政治因素。政治因素往往同军事因素相联系，共同导致股票价的变动。这些因素主要有：政权的转移、领导人更替、国际政治形势变化、军事冲突、劳资纠纷和恐怖事件等。,（2）宏观经济因素。宏观经济因素主要包括利率、经济增长、经济周期、货币供应量、财政状况、通货膨胀、国际收支和汇率等因素。宏观经济因素对上市的各股票价格具有普遍而深远的影响。,（3）行业因素。行业经济周期对
6、所处该行业的各上市公司股价具有显著的影响。,（4）公司自身因素。上市公司自身的经营状况、财务状况、发展前景、分红派息、配股、重大投资行为、进行合并、分立等因素将影响公司股票的交易价格。,（5）社会因素。全社会的人口、文化水平、消费观念和投资意识等方面因素都将直接影响股票价格的变化。,（6）心理因素。投资者心理状态的变化直接影响其交易行为，影响股票交易的供求关系，最终影响股票交易价格。,（7）其他因素。其他因素主要有自然因素、投机因素和技术性因素等。,6股票价格分析,按收入资本化定价方法计算股票价值的公式为：,式中 V股票内在价值；,Dt第t年股份公司以现金形式发放的股利；,i贴现率。,令股票的
7、市场交易价格为P，则，当V,说明这种股的股价被低估，投资者可购买该股票；,P时，,当VP时，说明这种股票的股价被高估，投资者应卖出这种股票，或不买这种股票。,设,即,式中： gt股利增长率。,当gt=0时，即Dt=Dt-1=D0，则,当gt=g时，即每年股利按一个固定的增长率变化时，若,，则,其中，V是一个发散级数的和，难以求出其确定的值，可认为V。,若gi，则,=,=,例如，某上市公司去年向全体股东所支付的每股股利为0.10元，预计在未来的各年限其股利支付以1%的速度增长，市场贴现率为1.98%，目前该公司股票的平均价格为12.00元，问投资者是否可购买该股票？,解：根据,可得，,（元）,由于VP，则可认为该股票的股价被高估，不能购买该股票。,
