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1、分类号： 密级： ： 编号： 管理学硕士学位论文我国私募基金组织结构研究硕士研究生：宫 鑫指导 教师：杨 冶 研究员学科、专业：管理科学与工程学位论文主审人：张玉喜 教授哈尔滨工程大学2010年5月分类号： 密级： ： 编号： 管理学硕士学位论文我国私募基金组织结构研究硕士研究生：宫 鑫指导 教师：杨 冶 研究员学位 级别：硕 士学科、专业：管理科学与工程所在 单位：经济管理学院论文提交日期：2010年5月18日论文答辩日期：2010年6月13日学位授予单位：哈尔滨工程大学哈尔滨工程大学学位论文原创性声明本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导下，由作者本人独立完成的。有关观点、方法、数
2、据和文献的引用已在文中指出，并与参考文献相对应。除文中已注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经公开发表的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者（签字）： 日期： 年 月 日哈尔滨工程大学学位论文授权使用声明 本人完全了解学校保护知识产权的有关规定，即研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权属于哈尔滨工程大学。哈尔滨工程大学有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件。本人允许哈尔滨工程大学将论文的部分或全部内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文，可以公布论
3、文的全部内容。同时本人保证毕业后结合学位论文研究课题再撰写的论文一律注明作者第一署名单位为哈尔滨工程大学。涉密学位论文待解密后适用本声明。 本论文（在授予学位后即可 在授予学位12个月后 解密后）由哈尔滨工程大学送交有关部门进行保存、汇编等。作者（签字）： 导师（签字）：日期： 年 月 日 年 月 日我国私募基金组织结构研究摘 要在我国证券市场和产业市场中，私募基金已经逐渐崛起，并占据大部分份额。在私募基金日新月异的变革中，私募基金组织结构成为制约私募基金发展的重要因素。本文以我国合法私募基金组织结构为研究对象。在介绍了我国私募基金概况、运营主体、组织形式和主要风险的基础上，以我国存在的私募基
4、金实例作为分析对象，通过对比美国同类公司，实证分析了我国私募基金组织结构现存问题；并利用博弈论从理论上论证了解决我国私募基金治理结构的合理性。最后，结合私募基金经营主体的决策流程，设计出保证投资收益最大化的单一投资渠道私募基金内部组织结构及相关制度。本文的研究成果，对合法私募基金完善组织结构具有重要参考价值；对我国广大尚未走入正轨的中小型私募基金及早完成由依赖个人到依托成熟组织结构的转变具有重要现实意义。关键词：私募基金，组织结构，博弈论AbstractIn Chinas securities market and industry market, private placement fund
5、s has been gradually rising, and the lions share. Rapid changes in the private placement fund, the organization structure of private placement fund to become a major constraining factor in the development of private placement fund. In this paper, the organization structure of Chinas lawful private p
6、lacement fund is for the study. Bass on introducing the overview of Chinas private placement fund, the main operating body, forms of organization and the major risks of Chinas private placement fund. Consider private placement fund of existence as an analysis object instance, by comparing the United
7、 States of similar companies, empirical analysis existing problems in the organization structure of Chinas private placement fund. And using game theory proves the existence of Chinas lawful private placement fund structure of the main practical significance. Finally, the combination of private plac
8、ement fund management entities in decision-making process to design a single private placement investment channels for the organization structure and related systems.This study results not only has important practical significance to improve the organization structure of the legitimate private place
9、ment fund, but also has important reference value for that not yet entered on the right track for the vast number of small and medium sized private placement fund, which would earlier complete the shift from relying on the individual to dependent changes in the organization structure.Key words: priv
10、ate placement fund, organization structure, Game Theory目 录第章 绪论11.1 论文研究背景、目的及意义11.1.1 论文研究背景11.1.2 论文研究目的及意义21.2 国内外研究现状31.2.1 国内研究现状31.2.2 国外研究现状41.2.3综述51.3 论文研究思路61.3.1主要内容61.3.2本文研究假设61.3.3本文逻辑结构71.3.4 研究方法71.4 论文创新之处7第2章 相关基础理论102.1公司治理理论概述102.2 组织理论概述112.3博弈论概述132.4本章小结14第3章 我国私募基金概述163.1 我国私
11、募基金发展分布概况163.2私募基金经营主体173.2.1我国私募基金合法主体173.2.2我国私募基金尚未合法化主体193.2.3 国外私募证券基金经营主体203.3 私募基金组织形式213.3.1信托制私募基金213.3.2公司制私募基金223.3.3有限合伙制私募基金233.4 私募基金风险243.4.1私募基金一般风险243.4.2我国私募基金特有风险253.5 本章小结27第4章 我国私募基金组织结构分析284.1我国私募基金组织结构概述284.1.1我国信托制私募基金组织结构现状284.1.2 JZ公司294.1.3依托期货经纪公司的集合理财工作室PT工作室314.1.4 信托制私
12、募实例总结324.1.5 公司制及有限合伙制私募组织结构现状334.2我国私募基金组织结构存在的问题334.3国外私募基金组织结构对比分析344.3.1美国私募基金组织结构概况344.3.2高盛实例介绍354.3.3美国投资银行高盛实例分析374.3.4高盛组织结构的启示384.4本章小结38第5章 我国私募基金治理结构分析395.1 私募基金相关方博弈模型395.2 私募基金相关方博弈均衡分析405.2.1无信托机构博弈均衡405.2.2信托机构介入后博弈均衡425.3 私募基金治理结构博弈论分析结论445.4 本章小结45第6章 我国私募基金内部组织结构设计466.1 私募基金内部组织结构
13、设计制度准备476.1.1私募基金组织结构外围制度条件476.1.2私募基金组织结构的内部激励机制476.2 我国私募基金组织结构设计486.2.1私募基金核心职能分析486.2.2私募基金组织结构安排486.2.3私募基金组织结构的职能设计506.3 私募基金组织结构有效运行的其他机制526.3.1研发部与风险控制部的交流机制526.3.2研发部与决策委员会交流机制536.4基于私募基金规模的组织结构调整536.5 本章小结54结 论55参考文献56攻读硕士学位期间发表的论文和取得的科研成果58致 谢59附 录60第章 绪论第章 绪论1.1 论文研究背景、目的及意义1.1.1 论文研究背景投
14、资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。基金管理人管理和运用通过发行基金单位集中的投资者资金，或者从事股票、期货、债券、外汇、货币等金融工具投资，或者从事风险投资、股权投资等，以获得投资收益和资本增值。投资基金按照募集方式的不同，可以分为私募基金和公募基金。与公募基金通过公开面向不特定投资者募集资金不同，私募基金通过非公开方式面向特定对象发布信息募集资金，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。根据私募基金投资对象的不同可以区分为私募权益基金和私募证券基金。权益私募以风险投资基金和私募股权基金为代表，而私募证券基金则以投资商品期货、指数期货、股票、债券和外汇等有价证券的对冲基金为代表。我国自发展市场经济以来，私募权益投资基金逐渐活跃，现已成为亚洲最为活跃的私募股权基金和风险投资基金市场。一方面，中国机构投资者和富有阶层的闲置资本积聚已具规模，追求更高盈利的动机趋强；另一方面，民营企业的快速发展以及国有企业对非国有资本投资控股的开放，为私募权益基金提供了大量的项
