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1、中原早班车,洞察市场 慧眼投资,股市有风险 入市需谨慎,2012-12-05,2. 市 场 回 顾,1. 财 经 要 闻,3.研 报 发 布,4.策 略 沙 龙,5.产 品 推 介,中 原 证 券 晨 会,主 要 内 容 分 布,6. 开 盘 必 读,上一交易日外部市场动态,数据来源：彭博资讯,美上市公司为避高红利税提前派息,中韩达成3600亿人民币互换协议 促双边贸易发展,澳大利亚央行降息 美元指数周二跌0.32%,国 内 宏 观 要 闻,其 他 市 场 要 闻,1. 财 经 要 闻,2. 市 场 回 顾,3.研 报 发 布,4.策 略 沙 龙,5.产 品 推 介,中 原 证 券 晨 会,主
2、 要 内 容 分 布,6. 开 盘 必 读,A股探底回升 短线难言乐观,周二A股市场在创出新低之后展开反弹，有关外资抄底中国股市的报道，引发投资者的乐观预期，大盘迎来技术性反弹。周期行业再次成为短线资金追逐的目标，券商信托、保险、电子信息、水泥建材以及工程机械等行业均有资金快速流入。但考虑到临近年底，资金面压力仍抑制市场情绪，周二的反弹更大程度是属于超跌后的技术性反弹。,（张刚 021-50588666-8100 执业证书编号：S0730511010001） 发布日期：2012年12月4日,预计在缺乏实质性的利好政策支持，以及资金面短期难以宽松的背景下，短期大盘仍以震荡筑底为主，期间出现的超跌
3、反弹不能改变股指继续探底的趋势。在市场没有出现显著的底部信号之前，建议投资者多看少动，对于近期开始逐步走强的部分周期行业可谨慎关注。,1. 财 经 要 闻,2. 市 场 回 顾,3.研 报 发 布,4.策 略 沙 龙,5.产 品 推 介,中 原 证 券 晨 会,主 要 内 容 分 布,6. 开 盘 必 读,研 报 发 布,最新研究成果,资产质量的拐点隐现(陈曦),资产质量的变化滞后于经济周期,寻找资产质量预期变化的同步指示器,资产质量变化滞后，但趋势可预期股价与预期同步 滞后指标 银行公告的逾期、不良数据滞后两步 利息保障倍数等企业偿债指标滞后一步 同步指标 每月经济数据（PMI、工业增加值、
4、工业企业利润）一次改善未必预示趋势，市场预期未必同步变化 银行间债券市场信用利差 本身主要反应了违约风险预期 实时性强,A+级中期票据及短融信用利差开始下降,A级中期票据及短融信用利差缓慢下降,A-级中期票据及短融信用利差保持平稳,（分析师：陈曦 执业证书编号：S0730511080002） 发布日期：2012年12月5日,1. 财 经 要 闻,2. 市 场 回 顾,3.研 报 发 布,5. 产 品 推 介,中 原 证 券 晨 会,主 要 内 容 分 布,6. 开 盘 必 读,4.策 略 沙 龙,年末市场资金面,存款季节性回流 存贷比压力减轻，12月信贷或有所增加。,年末市场资金面,货币市场分
5、流： 今年5月以来，现金为王的格局非常明显。最新的数据显示，货币型基金净值占比近20%。,年末市场资金面,11月公开市场净回笼： 12月到期资金4000亿，逆回购+财政存款释放，存款准备金率下调预期不强烈。,年末市场资金面,12月限售股解禁高峰： 叠加首批创业板承诺期再度临近。,结论,维持前期看法： 理想情况是：在资金面偏紧的情况下，市场在短线小反弹之后再度探底。在此过程中，权重周期股表现稳定，小盘题材股风险继续释放，随后市场的底部特征将开始逐渐清晰。,（李俊 021-50588666-8109 执业证书编号：S0730511010012） 发布日期:2012年12月5日,评级说明 评级说明
6、行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。 公司投资评级 买入： 未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上； 增持： 未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%； 观望： 未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至5%； 卖出： 未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。,免责声明 重要声明 本公司具有证券投资咨询业务资格。 负责撰写此报告的分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券分析师资格。保证报告信息来源合法合规，报告撰写力求客观、公正，结论不受任何第三方
7、的授意、影响。 免责条款 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 转载条款 本报告版权归中原证券股份有限公司（以下简称公司）所有，未经公司书面授权，任何机构、个人不得刊载转发本报告或者以其他任何形式使用本报告及其内容、数据。,中原证券晨会制作小组 会议主持：张杨 责任编辑: 高丹 周楷翔 联系电话：021-50588666-8137,
