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1、摘 要本报告选取随机抽取的中关村科技园区具有上市融资需求的128家企业作为样本，通过对样本企业的相关数据挖掘，统计分析样本企业的群体特征、现状、分布状况和发展趋势，以反映中关村拟上市企业资源的总体状况。报告的结构如下：第一部分为“2008年中关村园区企业上市环境分析”。 本部分主要介绍了资本市场的现状，沪、深交易所及境外证券市场的企业上市概况，园区的政策变化以及园区企业的上市情况。第二部分为“2008年中关村园区拟上市企业资源分析”。本部分首先对中关村科技园区的企业整体概况进行了总结；然后对样本企业的行业分布、地区分布、财务状况等进行了统计分析；最后对样本企业在国内主板、创业板、中关村非上市股
2、份公司代办股份转让系统（如无特殊说明，在本报告中简称“三板”）的上市潜力进行了统计分析，同时对各市场的上市潜力企业群体的行业、所属分园、财务数据等进行了分析。第三部分为“2009年样本企业上市潜力预测”。本部分对样本企业2009年在主板市场、创业板市场、三板市场以及香港主板市场、NASDAQ市场的上市潜力作出预测。第四部分为基本结论。目 录1. 2008年中关村园区企业上市环境分析11.12008年资本市场政策环境变化11.1.1 美国发生次贷危机21.1.2 从紧的货币政策稍有放松41.1.3 创业板市场即将建立71.1.4 实施新的企业所得税率81.1.5 降低印花税91.1.6 证监会放
3、松上市公司股份回购管制101.2 2008年企业上市概况分析101.2.1 上海证券交易所101.2.2 深圳证券交易所121.2.3 境外上市情况141.2.4 上市公司分析181.3 2008年中关村园区政策环境变化201.3.1中关村科技园区继续实施企业改制上市资助资金管理办法201.3.2 中央财政明确了支持中小企业的六大政策211.3.3 相关部门提供更多金融服务支持中小企业发展221.3.4 中关村科技园区启动生态型园区建设231.4 2008年中关村园区企业上市进程趋缓241.4.1 园区企业上市整体状况统计与分析241.4.2 2008年中关村科技园区新上市公司简介251.4.
4、3 2008年中关村科技园区新上市公司行业状况分析282. 2008年中关村园区拟上市企业资源分析302.1 中关村园区企业整体特征分析302.2 中关村园区拟上市企业资源群体特征分析322.2.1 中关村园区拟上市企业资源概况介绍322.2.2 中关村园区拟上市企业资源财务分析332.3 中关村拟上市企业上市潜力分析382.3.1 具备主板上市潜力的企业分析382.3.2 具备创业板上市潜力的企业分析412.3.3 具备三板挂牌潜力的企业分析442.4 中关村非上市股份公司代办股份转让系统挂牌企业分析462.4.1 中关村三板与老三板的比较462.4.2 中关村三板企业整体财务状况472.4
5、.3 中关村三板企业现状分析523. 2009年样本企业上市潜力预测533.1 样本企业国内上市潜力预测543.1.1 具备主板上市潜力样本企业的上市数量趋势543.1.2具备创业板上市潜力企业的上市趋势543.2 样本企业境外上市潜力情况及预测553.2.1 具备香港主板上市潜力情况及预测553.2.2具备NASDAQ上市潜力样本企业情况和预测563.2.3 具备香港创业板上市潜力企业状况及预测573.3 样本企业三板挂牌潜力预测573.4各市场挂牌或上市潜力企业家数小结584. 基本结论591. 2008年中关村园区企业上市环境分析1.1 2008年资本市场政策环境变化中国股市进入空头市场
6、，上证综合指数从2007年12月28日的5,261.56点跌到了2008年11月25日的1,888.71点，深证成份指数从17,700.62点跌到了6,489.00点。图1.1 上证综合指数、深证成份指数2008年走势图中国股市从2007年10月开始连续下跌，截至2008年11月末迄今A股最大跌幅已过66%。整个股市的市值也从去年的32万亿元，缩水至目前的12.37万亿元（沪市总市值10.06万亿元，深市总市值2.31万亿元），流通市值则缩水至4.29万亿元（沪市总流通市值3.10万亿元，深市总流通市值1.19万亿元）。最近的有关调查和数据显示，股市如此大幅度长时间下挫对投资、消费等实体经济的
7、影响逐渐呈现出来。由于近一年来股市持续低迷，近六成的上市公司再融资大幅下降，资金流相当紧张，正常的经营和生产陷入困境。截至日前，沪深两市上市公司的半年报显示，上市公司整体上存在资金紧张的问题。2007年全国国内生产总值为24.66万亿元，股市蒸发的市值占到GDP总额的50.16%。据信达证券统计，目前股票市场的最大跌幅已过66%，90%以上的投资者处于绝对亏损状态，66.7%以上的流通股股东的损失幅度超过大盘的下跌幅度。据德意志银行估计，股市的调整可能让城镇居民消费增长率下降1.7-2.2个百分点，这意味着GDP增长可能会放缓0.5个百分点。负财富效应将对多个行业造成不利影响，旅游、餐饮、服装
8、、鞋帽、黄金、首饰及化妆品等行业首当其冲，负财富效应将使此类商品及服务的需求减少4-6个百分点。航空公司运量的增长可能会从之前预期的13%下调5-6个百分点，而百货公司的销售增长也将从之前预期的20%下调3-4个百分点。1.1.1 美国发生次贷危机美国的利率上升和住房市场持续降温，直接引发了美国次贷危机，并导致了遍及全球的金融市场动荡和经济调整。这次危机卷入的金融机构之多，波及范围之大，都是自亚洲金融危机以来最大的一次。在美国次贷风波中首先遭遇打击的是银行业，导致美国的地方银行纷纷倒闭；到2008年9月19日，联邦监管机构关闭西弗吉尼亚州的Ameribank，美国已有12家商业银行倒闭，而20
9、07年只有3家，2005年和2006年都没有。2008年11月25日，美国联邦储蓄保险公司(FDIC)公布了第三季的“问题银行”数目，从第二季时的117家提升到171家，增加了近一半。非但如此，FDIC同时推出的第三季度银行表现报告数据显示，全行业第三季度净收入仅剩17亿美元，较去年同期的287亿美元下降了94%。第三季度又有54家银行不幸进入了FDIC监控的“问题银行”名单，达到了171家之多，为13年来最多的一份名单。FDIC发言人Andrew Gray表示“平均而言，FDIC名单上的问题银行中只有13%会倒闭。”2008年8月次贷危机刚刚浮出水面时，全球市场已经受到一次严重冲击。道琼斯工
10、业平均指数下跌了14，美国经济濒临衰退边缘，全球股市市值蒸发8万亿美元，许多首席执行官（CEO）以及数以千计的员工遭到解雇，而一些地区房价的跌幅甚至高达40。金融危机造成美国经济增长减速，由虚拟经济延伸至实体经济。2008年9月美国制造业活动指数为43.5，连续二个月出现收缩，为7年来的最低点。根据国际清算银行发表全球金融市场报告称，金融危机已迫使金融机构减记5030亿美元资产，在未来数月内损失将继续扩大。有分析认为，银行最终亏损和减值额可能高达1.6万亿美元，且无人可预测全球经济何时重返次贷风暴前的水平。全球六大央行发表联合声明，联合向短期信贷市场注资2470亿美元。欧盟统计局公布的数据显示
11、，2008年第二季度，欧元区经济首度出现环比负增长。金融危机正将欧元区经济推向衰退边缘。2008年第二季度，欧元区三大支柱投资、消费和出口已出现全线下滑。到2008年11月中旬，美林、花旗、瑞银、汇丰等国际金融集团相继传出巨额次级债投资损失的消息，拖累全球股市经历了“黑色一周”。2008年11月第二次次贷危机冲击波袭来时，亚太股市再度受到冲击，日本、澳大利亚、印度等国的股市都出现了大幅下挫。根据道琼斯指数，美国股价从2008年7月11日的11,100.54点，跌到2008年11月26日的8,726.61点，下跌2300多点。市场分析人士凯文吉迪斯认为：“大家普遍感觉，我们或将进入信贷危机的新阶
12、段，一个合理的担心是，如果（房利美、房地美等）政府资助实体的形势变得严峻，破绽百出的银行部门可能迎来新一波危机，因为它们广泛持有与政府资助实体相关的证券。”图1.2 2008年美国道指走势图1.1.2 从紧的货币政策稍有放松（1）人民币贷款基准利率中国人民银行决定：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。此次调整为1997年10月23日降息1.80个百分点以来最大降息幅度。此前，基准利率已经做过多次调整：从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分
13、点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。在此次贷款利率下调中，短期贷款利率下调幅度明显高于中长期贷款。其中，六个月贷款利率下调幅度最大，达到0.36%。与之相反，长期贷款利率下调幅度明显较小。其中，三至五年贷款利率下调0.18%，五年以上的则只有0.09%。在这一通知中，央行表示要通过执行较低的存款准备金率、增加和调剂再贷款额度等方式加强对中小企业、农业等信贷支持。从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从2008年10月30日起，下调一年期存贷款基准利率0.27个百分点。
14、（2）汇率2008年汇率也发生了变化，人民币汇率持续上升。表1.1 2008年人民币汇率变化图项目Jan-08Feb-08Mar-08Apr-08May-08一特别提款权单位折合人民币元（期末数）11.462511.444211.542711.366811.2593一美元折合人民币（期末数）7.18537.10587.0197.00026.9472一美元折合人民币（平均数）7.24787.16017.07527.00076.9724项目ItemJun-08Jul-08Aug-08Sep-08Oct-08一特别提款权单位折合人民币元（期末数）11.205211.084910.729310.71一
15、美元折合人民币（期末数）6.85916.83886.83456.8183一美元折合人民币（平均数）6.89716.83766.85156.8307资料来源：中国人民银行（208-9-22）。（3）存款准备金率中国人民银行决定：从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。此前，央行也多次动用了存款准备金率这一货币政策工具：为落实从紧的货币政策，中国人民银行2008年1月16日宣布，从1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至15%。这是央行2008年首
