风险管理九章风险估计讲解学习

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1、风险管理（第九章：风险估计）,赵丽坤,企业怎样才能做到有备无患？,主要内容：,风险估计概述 风险估计过程 风险估计方法 风险估计技术和工具,风险估计,含义：风险估计又称风险测定、测试、衡量和估计等。在有效辨识项目风险的基础上，根据项目风险的特点，对已确认的风险，通过定性和定量分析方法量测其发生的可能性和破坏程度的大小。 （意义：对风险优先排序和评价、制定风险对策、选择风险控制方案有重要作用）,风险估计,主要内容： 风险事件发生的可能性大小； 风险事件发生可能的结果范围和危害程度； 风险事件发生预期的时间； 风险事件发生的频率等。,风险估计与概率,风险是不利事件发生的概率及其后果的函数，风险估计

2、就是估计风险的性质、估计风险事件发生的概率及其后果的严重程度，以降低其不确定性。 因此：风险与概率密切相关，概率是项目风险管理研究的基础。,客观概率 主观概率 合成概率 项目风险估计与概率分布 （离散分布、等概率分布、泊松分布、二项分布、正态分布、对数分布等）,客观概率（objective probability ）,在大量的试验和统计观察中，某一随机事件在一定条件下相对出现的频率是一种客观存在，这个频率就称为客观概率。,主观概率（subjective probability ）,合理信念的测度某人对特定事件会发生的可能的度量。 即他相信(认为)事件将会发生的可能性大小的程度。 这种相信的程度

3、是一种信念，是主观的，但又是根据经验、各方而后知识，对客观情况的了解进行分析、推理、综合判断而设定(Assignment)的，与主观臆测不同。,举例：,1.为什么引入主观概率？ 因为：有的自然状态无法重复试验 如：明天是否下雨 新产品销路如何 明年国民经济增长率如何 能否考上博士生因为：试验费用过于昂贵、代价过大 例：导弹命中率 战争中对敌方下一步行动的估计,主客观概率比较,客观：系统的固有的客观性质，在相同条件下重复试验时频经的极限； 主观：是观察者而非系统的性质，是观察者对对系统处于某状态的信任程度。,主客观概率比较（举例）,抛硬币：正面向上概率为 客观：只要硬币均匀，抛法类似，次数足够多

4、，正面向上的概率就是，这是简单的定义。 主观：认为硬币是均匀的，正、反面出现的可能性(似然率)相同，是个主观的量。,下次抛硬币出现正面的概率是 客观：这种说法不对，不重复试验就谈不上概率； 主观：下次出现正、反是等可能的。但是他不是说硬币本身是公正的，它可能会有偏差，就他现有知识而言，没有理由预言一面出现的可能会大于另一面，但多次抛掷的观察结果可以改变他的信念； 合成：下次抛硬币出现正面还是反面不能确定，但知道： 要么是正面，要么是反面。,风险估计的计量标准,标识标度：用不同颜色或符号区分不同风险，但不涉及数量。 序数标度：事先确定一个基准，区别出各风险之间的相对大小和重要程度，但无法判断各风

5、险之间的具体差别大小。 基数标度：风险可以用抽象的计量单位计算大小，不仅可以把项目各个风险彼此区别开来，还可以表示他们彼此之间差别的大小。,风险估计与效用,效用：人们对风险的满足或感受程度。 （序数效用和基数效用） 效用函数：u(x)用于衡量人们对风险以及其他事物的主观评价、态度、偏好和倾向等 效用曲线：将项目管理人员对风险所抱态度的变化关系用曲线反映，这种曲线就叫做该项目管理人员的有效曲线。 （见下页图）,效用曲线,效 用,U(x),损益值,0,x,曲线：保守型 曲线：中间型 曲线：冒险型,案例：从春晚看边际效应递减规律,大约从20世纪的80年代初期开始，我国老百姓在过春节的年夜饭中增添了一

6、套诱人的内容，那就是春节联欢晚会。记得1982年第1届春节联欢晚会的出台，在当时娱乐事业尚不发达的我国引起了极大的轰动。晚会的节目成为全国老百姓在街头巷尾和茶余饭后津津乐道的题材。 晚会年复一年地办下来了，投入的人力物力越来越大，技术效果越来越先进，场面设计越来越宏大，节目种类也越来越丰富。但不知从哪一年起，人们对春节联欢晚会的评价却越来越差了，原先在街头巷尾和茶余饭后的赞美之词变成了一片骂声，春节联欢晚会成了一道众口难调的大菜，晚会也陷入了“年年办，年年骂；年年骂，年年办”的怪圈。,第二节： 风险估计过程,定义：风险估计是在风险识别的基础上，运用定性和定量的分析方法估计各个风险发生的可能性和

7、破坏程度的大小，并按潜在危险大小进行优先排序的过程。,风险估计过程目标,（1）能用成本效益的方式估计企业中的各个风险； （2）确定风险发生的可能性； （3）确定风险的影响； （4）确定风险的优先排列顺序。,风险估计过程活动,定义：是将识别的风险转变为按优先顺序排列的风险列表所需的活动。 主要内容： （1）系统研究企业风险背景信息； （2）详细研究已辨识的关键风险； （3）使用风险估计分析方法和工具； （4）确定风险的发生概率及其后果； （5）做出主观判断； （6）排列风险优先顺序。,风险估计的原则,系统性原则（全面，又重点突出） 谨慎性原则（不合理低、高估） 相对性原则（相对于系统其他风险）

8、定性与定量估计相结合原则（不同侧面）,第三节：风险估计方法,确定型 风险估计 风险型 不确定型 定性估计 风险估计、评价方法 定量估计,风险估计涉及3方面,事件发生概率； 后果的严重性； 主观判断。,风险估计方法理论基础,大数定律（大量随机现象、平均结果、稳定性规律） 类推原理（普遍联系） 概率推断原理（随机变量分布率） 惯性原理（与初始状态有关）,一、确定型风险估计,定义：风险出现概率为1，其后果是完全可以预测的，由精确、可靠的信息资料支持的风险估计问题。 主要方法：盈亏平衡分析、敏感性分析等,盈亏平衡法,定义：侧重研究风险管理中的盈亏平衡点的分析，即： 对企业产品的产量、成本和利润三者之间

9、的平衡关系进行研究分析， 确定企业产品在产量、价格、成本等方面的盈亏界限， 据此判断在各种不确定因素作用下企业适应能力和对风险的承受能力。 （分为：线性和非线性盈亏平衡分析）,盈亏平衡法假设条件,生产量等于销售量； 生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数； 生产量变化，销售单价不变，从而是销售收入成为销售量的线性函数； 只生产单一产品，或者生产多种产品，但是可以换算为单一产品计算。,线性盈亏平衡分析,所谓盈亏平衡就是指产品销售的不盈不亏，即产品利润为零的状态。令 年总收入：Tr=pQ 年总成本： Tc=wQ+F 年总利润：Pt=Tr-Tc=pQ-wQ-F =(p-w

10、)Q-F 线性盈亏平衡点的确定一般有两种方法： 图标法 解析法,图标法盈亏平衡图,临界点越低，企业盈利的机会就越大，企业亏损的风险就越小,解析法求解方程,假设 盈亏平衡产量或销售量： 盈亏平衡销售收入： 生产负荷率： 盈亏平衡点价格：,实际分析中，应对税金 r 加以考虑,习题1：,一生产项目有两个方案可供选择。两个方案的年设计生产能力、产品价格、变动成本、税率和固定成本分别为： 方案1：Qt=90，000件，p=45元，w=18元，r=9元，F=810，000元 方案2：Qt=85，000件，p=45元，w=16元，r=9元，F=960，000元 试比较这两个方案的年最大利润、产量盈亏界限和生

11、产负荷率。,非线性盈亏平衡分析,在不完全竞争的条件下，销售收入和成本与产（销）量间可能是非线性的关系。非线性盈亏平衡分析的原理同线性盈亏平衡分析 ： 销售收入函数： 销售成本函数： 根据盈亏平衡原理，在平衡点有R（Q）=C(Q) 解得：,习题2：,某电网售电单价为80元/千kwh，单位变动成为50元/千kwh，固定成本为15万元。试计算：（1）盈亏平衡点的售电量；（2）盈亏平衡点的销售收入；（3）画出盈亏平衡图。,习题3：,1、某市局2006年销售收入为6000万元，成本费用3200万元，交产品税600万元，所得税率20%，其它税金为120万元。试计算该局2006年的（1）纯收；（2）应交所得

12、税；（3）应交税金总额；（4）利润额为多少？,习题 4单选,盈亏平衡分析分线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。其中，线性盈亏平衡分析的前提条件之一是（ ）。 A 只生产单一产品，且生产量等于销售量 B 单位可变成本随生产量的增加成比例降低 C 生产量与销售量之间成线性比例关系 D 销售收入是销售量的线性函数,习题5（单选）：,以下的( )不是线性盈亏平衡分析的假定条件。 A.产量等于销售量 B.总成本费用是产量的线性函数 C.销售收入是销售量的线性函数 D.不同产品负荷率的变化是不一致的,习题6（多选）,2. 盈亏平衡分析的前提条件是( ) A.产量等于销售量 B.单位可变成本不变 C.产品

13、售价不变 D.产量小于销售量 E.产量大于销售量,盈亏平衡分析法应用,设备生产能力扩大决策 提高产品销售价格决策 压缩固定成本总额决策,习题7：设备生产能力扩大决策,某企业生产产品，每件销售价格为万元,单位变动成本为万元，固定成本为220万元，市场销售量预计为150件，但产品最大产量为100件。若增加设备，可将设备生产能力扩大到150件，但固定成本将增加50万元。问是否应扩大设备生产能力？,习题8：提高产品销售价格决策,某企业生产产品，最大产量为500台，单位变动成本为20元，固定成本为6000元，如果销售价格由40元提高到50元，产品仍能全部售出，试计算提价后的利润增加额。,习题9：压缩固定

14、成本总额决策,某企业生产产品，最大产量为500台，单位销售价格为60元，单位变动成本为40元，固定成本由8000元压缩为6000元。试计算固定成本压缩后的利润增加额。,敏感性分析,敏感性分析是指通过分析、预算项目的主要制约因素发生变化时引起项目评价指标变化的幅度，以及各种因素变化对实现预期目标的影响程度，从而确认项目对各种风险的承受能力。,敏感性分析主要目的,了解项目的风险水平； 找到影响项目效果的主宰因素； 揭示敏感性因素可承受的变动幅度； 比较分析各备选方案的风险水平，实现方案优选； 预测项目变化的临界条件或临街数值，确定控制措施或寻求可替代方案。,敏感性分析步骤,确定用于敏感性分析的经济

15、评价指标，通常采用的指标为内部收益率； 确定不确定性因素可能的变动范围； 计算不确定性因素变动时，评价指标的相应变动值； 通过评价指标的变动情况，找出较为敏感的不确定性因素，作进一步的分析。,分类：,单因素敏感性分析 单因素敏感性分析是敏感性分析的最基本方法，进行分析时，首先假设各因素之间相互独立，然后每次只考察一项可变参数的变化而其他参数保持不变时，项目经济评价指标的变化情况。 多因素敏感性分析 多因素敏感性分析是分析两个或两个以上的不确定因素同时发生变化时，对项目经济评价指标的影响。分析的基本原理与单因素敏感性分析大体相同。,单因素敏感性分析操作步骤,（1）确定研究对象（选最有代表性的经济

16、效果评价指标，如IRR内部收益率、NPV净现值） （2）选取不确定性因素（关键因素，如R、C、K、n） （3）设定因素的变动范围和变动幅度（如20+20，10变动） （4）计算某个因素变动时对经济效果评价指标的影响 计算敏感度系数并对敏感因素进行排序。敏感度系数的计 算公式为： =A/F 式中，为评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数； A为不确定因素F发生F变化率时，评价指标A的相应变化率（%）； F为不确定因素F的变化率（%）。 计算变动因素的临界点。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。 （5）绘制敏感性分析图，作出分析。,习题10（单选）：,1.敏感性分析最基本的分析指标是( ) A.外部收益率 B.不确定因素变化率 C.内部收益率 D.敏感度系数,习题11（单选）,进行单因素敏感性分析，要假设各个不确定因素之间相互独立，当考察一个因