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1、财务分析习题与实训参考答案 大 连 出 版 社第一章财务分析概述案例一财务分析人员应具备什么能力1企业内部的财务分析人员的主要服务对象是企业的经营管理者。站在企业经营管理者的立场上进行财务分析，主要是及时了解企业的经营状况、发现可能存在的问题，以便进一步改善经营管理，总结过去经验，预测企业未来发展前景。2对公司会计系统和公司会计政策的掌握，可以帮助财务分析人员更深入透彻地分析评价各种财务数据。3（1）熟悉公司的业务要求财务分析人员不能只关心财务数据，而对数据背后的生产经营情况漠不关心。不了解企业的生产经营实践，就无法知晓财务数据的来源与背景。财务分析人员要结合企业的生产经营情况，综合分析企业经
2、营管理中存在的薄弱环节，找出存在的问题，提出可行的措施，为企业的发展出谋划策。对企业财务会计报告的分析不能离开产业经济特征的分析。同样的财务会计报告放在不同产业的企业中，它所体现的经济意义和财务特征很可能完全不同。例如，零售业、钢铁业和房地产业就有着差别很大的财务比率；高科技产业与传统的产业不仅在产业经济上有很大的差别，而且决定其竞争地位的因素也各不相同。因此，在进行财务分析时，产业经济特征是一个非常重要的分析基础，只有了解和确定一个企业所处特定产业的经济特征，才有可能真正理解财务会计报告的经济意义，并发挥财务分析在管理决策中的作用。缺乏对所处产业经济特征的把握，就意味着财务分析人员把自己孤立
3、在一个小圈子里面。不知道企业所处的环境、产业发展前景及其影响和竞争地位。（2）熟悉公司的业务至少要把握如下与企业有关的信息：长期发展战略和发展方向的历史沿革；主要产品和利润的主要来源；公司主要优劣势；原材料构成及其供应；主要产品的市场需求弹性；产品销售的季节性或周期波动；销售成本与费用控制等。4职业道德是从事每一项职业活动必须具备的道德准则、道德情操与道德品质。每个从业人员，不论从事哪种职业，在职业活动中都要遵守职业道德。财务分析工作也不例外。财务分析人员如果没有良好的职业道德修养，就不能客观公正地评价企业的财务活动，容易导致财务分析结构的扭曲，从而导致财务分析主体错误决策。财务分析人员的职业
4、道德一般包括以下几个方面的要求。第一，爱岗敬业，即要求财务分析人员要有强烈的责任感、事业心，在进行财务分析时要做到一丝不苟，兢兢业业，而不能马马虎虎，草草了事；第二，实事求是，客观公正，这就要求财务分析人员在财务分析的过程中，不可以弄虚作假，要确保财务信息和财务分析结果的真实性和合理性；第三，保守秘密，财务分析人员掌握着企业重要的财务信息，如果不履行这些重要信息的保密义务，将会给企业带来很大的风险。5财务分析人员应具备的能力包括：（1）熟悉公司的业务；（2）对会计系统和公司会计政策的掌握；（3）掌握各种分析所需的软件工具和系统；（4）独立思考能力；（5）叙述的能力；（6）解决问题的能力；（7）
5、全局观或大局观的能力；（8）运用EXCEL工具的能力。案例二东方电子事件1财务报表数据的真实性存在一些问题：（1）在市场经济体制下，企业管理当局更多地注重短期利益，尽量减少成本，追逐近期的最大化利润，人为粉饰报表。（2）由于企业发生的交易或事项具有复杂性和多样化，对账务的会计处理更多地依赖会计职业判断，这给企业管理当局留下可操作的空间。（3）随着我国金融业务的快速发展，金融工具的种类越来越多，形式日趋复杂，金融工具运用带有很高的投机风险性。2行业数据在本例中显示的作用主要体现在：判断企业财务数据的真实性，如毛利率过高，或产品销售量超过市场正常水平等，都可以通过行业数据资料判断出来。但行业数据只
6、反映了行业内企业的平均情况，由于具体企业之间因其产品品种、经营战略和理财原则的不同，使得财务数据和指标间的差别很大，在这种情况下，用行业平均值或最好值对一个具体企业进行评判时所得到结论的准确性就会大打折扣。所以对行业数据的使用要注意具体情况。3投资收益是企业在一定的会计期间对外投资所取得的回报，包括对外投资所分得的股利和收到的债券利息，以及投资到期收回或在到期前转让债权的款项高于账面价值的差额等。投资收益不是企业通过自身的生产或劳务供应活动所得；而营业利润是企业在某一会计期间的营业收入和为实现这些营业收入所发生的费用、成本比较计算的结果。它是企业通过自身的生产经营活动所取得的业务成果。营业利润
7、这一指标能够比较恰当地代表企业管理者的经营业绩。4投资收益是企业的非营业收入，将其列在营业利润中，会误导投资者对公司主营业务前景的判断，影响其对企业成长性的客观判断。案例三钢铁行业的经济特征分析1略2一家食品杂货店的产品与其他食品杂货店的产品非常类似，进入食品杂货店行业的门槛不高，新进入者只需有零售商店的空间并能从食品类的分销商进货即可。因此，在这个行业，由于激烈的竞争和产品的非差异化，导致了相对较低的销售利润率。制药公司与食品杂货店相比，具有较高的进入门槛。制药公司必须大量投资于研究开发才能获得新的医药产品；而新的医药产品要想上市，又要经过漫长的政府审批过程，才能获得相应新药的专利权。然而，
8、有了这种专利权，公司就可以在很长时间内独享相应新药的生产和销售。这种高的进入门槛使得制药公司可以实现高于食品杂货店的销售利润率。电力公司的主要资产是资本密集的发电厂。因此，土地、厂房和设备决定着电力公司资产负债表的情况。由于这些资产要求进行大量的投资，因此，传统上在一定的地区范围内电力公司都要求有垄断地位。政府管理部门也允许这种垄断地位的存在，但通常会对电力服务的收费和价格做出限制性规定。因此，传统上电力公司都可以实现较高的销售利润率。电力公司的垄断地位和政府方面的保护减少了电力公司财务失败的风险，使得电力公司可以进行大比例的债务融资。商业银行的主要资产是在短期金融证券上的投资以及向企业和消费
9、者提供的贷款。这些投资的资金来源于客户存款和银行的长期借款。因为客户通常在任何时间都可以提取存款，商业银行通常会将一部分资金投资于短期的流动性强的证券，从而可以随时快速地转换成现金。出借资金是一种商品交易，从一家银行借出资金与从另一家银行借出资金完全一样，因此，商业银行从贷款中获得的利润率，在各商业银行之间不会有明显的差别。案例四西南航空公司赢得优势的关键因素1航空公司的主要经济特征：（1）高投入；（2）大量融资租赁业务；（3）资产负债率高；（4）受石油价格影响明显。我国航空公司的现状：改革开放20多年来，我国民航运输业取得了长足的发展。但相对于国土面积、人口基数、经济发展水平，我国航空运输市
10、场尚处于培育开发的初期，发展潜力巨大。2004年三大航空公司重组全部完成，三大航空公司的成立对我国航空市场产生巨大的影响，我国航空市场进入寡头垄断市场的竞争格局中。2004年我国航空业显示出了明显的复苏迹象，尤其是进入下半年以来，航空公司的客座率和飞机日利用小时均创新高，航空需求非常旺盛。但同时，国际航空煤油价格屡创新高，航空公司的成本受到了较大的压力。2航空公司的营业成本通常包括：支付机场及提供地面服务的费用、燃油成本、飞机折旧费等。据中国东方航空公司2003年中期业绩报告，飞机燃料、飞机折旧及经营性租赁、飞机起降费占营业支出总额的59.13%，其中飞机燃料是占到22.32%，飞机折旧及经营
11、性租赁是占21.66%，飞机起降费占15.15%。根据南方航空公司的同期业绩报告，在主营业业务中航班运营占43.38%，维修占15.03%，飞机及运输服务占14.77%，折旧及摊销占12.54%，总共占营业支出总额的85.72%。从两大航空公司提供的业绩报告来分析，飞机燃料费用现在是随着燃料价格的上涨而递增，飞机折旧费、维修费也是一笔固定的成本，这些构成了传统航空公司的固定成本。固定成本占的比重非常大，而且非常高昂，是机票价格过高的决定因素。但这些固定成本的下降是整个行业的行为，并不是某个航空公司所能左右的。3从例中可以看出，低价航空公司在降低成本的思路上一般是：采用单一的波音或空客短途机型，
12、以降低维护成本；航班不设头等或公务舱位，经济舱的座位排列密度高，以提高单位载客量；紧凑的中转时间和航班，以提高飞机的空中使用率；机上减少非必要服务；使用非枢纽机场，以降低机场使用费等。例如，某航空在这一思路的基础上加以发挥，制定了“两高、两低、两单”策略来降低成本。“两高”即是保持85%以上的高客座率(传统航空公司为70%)和11到12个小时的高飞行日利用率(传统为9小时)；“两低”为低销售费用和低管理费用。航空公司将利用现有的销售系统销售70%，另外的30%通过电子机票和呼叫中心销售，将传统航空公司占总成本支出8%左右的销售费用降低到2-3%，并将传统航空公司的人机比1001控制在601，减
13、少40%的人员费用，把管理成本控制在2%左右；“两单”即单一机型和单级舱位，即航空公司的飞机机型只有一种，波音737或空客320型，以减少航材备件，降低维护成本；机舱布局也只有单一的经济舱位，在同等座距中有利于增加飞机座位数量，增加单机运力。因此，航空公司的低成本策略在财务报表中的体现主要是低销售费用和低管理费用。4略。案例五关注报表中存在的异常现象1根据不同行业、不同性质、不同规模的企业，可采取不同的方法，发现报表中的异常现象。一是信息分析法。在查阅财务报表之前，对企业的经营情况、财务状况及其他情况进行查阅，利用手中现有数据进行综合分析，通过一系列的分析对比，对企业经营情况作出基本判断，提出
14、初步的疑点，并确定初步的检查方案，为实地检查做好准备工作。二是交谈询问法。在分析报表时，如果条件许可，可以有准备、有重点、有目的地与报表单位有关人员进行交流，了解报表企业的生产经营情况，利用交谈中反映的信息来确定重点审阅的突破口。三是财务指标分析法。通过对会计报表和其他有关会计资料细致的审阅和分析，根据企业财务报表资料中存在的异常现象，如投入与产出不配比、成本利润率异常、某些往来长期挂账、包装物领用数量与产品销售数量关系不对应等，来分析企业经营中存在的疑点。四是实物盘点法。条件允许的情况下，可有针对性地进行实物盘点，通过对货币、有价证券、物资和其他实物资产进行实地盘点，验证其会计记录的真实性与
15、准确性，查明是否存在短缺、损毁及账实不符情况。五是外围调查法。根据企业自身的产品特点，对企业的原材料、主要配件、包装物的供货渠道、产品的主要销售渠道进行外部调查，到供货单位或购货单位进行实地调查或函调取证。通过调查可确定企业是否有隐匿收入、账外经营等违法行为。六是审计意见分析法。我国用于公布目的的财务报表一般都需要经过注册会计师的审计，如果审计报告表示有保留意见、否定意见或根本无法表示意见，那么企业的财务报表可信度就大为降低，大大影响财务分析结果的准确性。虽然审计报告不能发现报表中可能存在的全部错误和舞弊，但是能够为报表的真实性和可靠性提供合理的保证。七是税项分析法。若一家企业的应交税金数额特
16、别大，则欠税很可能是虚构的。其往往就是虚开发票；反之，若实际税负非常低，与主营业务收入难以配比，则其收入和利润都可能是虚构的。总之，要发现报表中存在的异常现象，就要对报表企业本身及所在行业有较深入的认识，需要掌握其经营特点和财务数据的一般值。同时，要了解企业经营管理者的诚信、企业的发展历史和企业文化等内部软环境的情况，考察企业是否存在信息披露的主观障碍；还要结合所处行业发展的宏观背景情况。一般来说，任何一家企业必然会受到这个行业整体景气程度和国家宏观经济政策的影响。2发现了报表中存在的异常现象，不要轻易地下结论，要通过实地调查或询问法，验证自己的疑点是否真的存在。第二章会计报表阅读与分析案例一资产负债表分析MJ公司比较性资产负债表单位：元项 目2005年20
